Thực tế phát triển kinh tế ở các quốc gia trên thế giới đã khẳng định vai trò quan trọng của thị trường chứng khoán trong phát triển kinh tế. Mọi biến động trên thị trường chứng khoán đều có thể tác động đến nền kinh tế và các nhà đầu tư. Đây chính là kênh dẫn vốn quan trọng của nền kinh tế và cũng là kênh đầu tư tiềm năng của công chúng. Thị trường chứng khoán cung cấp cho công chúng các sản phẩm đầu tư phong phú, giúp đa dạng hóa danh mục đầu tư và giảm thiểu rủi ro. Các loại chứng khoán này khác nhau về tính chất, thời gian đáo hạn và độ rủi ro, bởi vậy, nó cho phép nhà đầu tư lựa chọn được loại hàng hóa phù hợp với khả năng, mục tiêu và sở thích của mình. Đối với Việt Nam, thị trường chứng khoán còn hỗ trợ tốt cho công tác cổ phần hóa doanh nghiệp nhà nước và cùng với hệ thống tín dụng của ngân hàng tạo ra một cơ cấu thị trường vốn Việt Nam cân đối hơn, hiệu quả hơn, hỗ trợ cho sự phát triển của nền kinh tế. Trong đó, thị trường cổ phiếu với vai trò là một phần quan trọng của tài chính doanh nghiệp có ảnh hưởng rất rộng và tác động rất lớn đến quyết định của cả doanh nghiệp lẫn các nhà đầu tư. Về cơ bản, cổ phiếu đại diện cho quyền sở hữu công ty vì vậy các nhà đầu tư sẵn sàng mua hoặc bán cổ phiếu, điều này làm cho giá cổ phiếu lên hoặc xuống phụ thuộc vào nhu cầu của thị trường. Đặt trong bối cảnh của cuộc cách mạng hãng nghiệp 4.0, thị trường chứng khoán nói chung và thị trường cổ phiếu nói riêng đã và đang có nhũng sự thay đổi trên nhiều phương diện. Vì vậy, việc nghiên cứu về cổ phiếu trong thị trường chứng khoán Việt Nam từ đó có được các giải pháp để tận dụng sự tiến bộ là của khoa học kỹ thuật vào phát triển thị trường chứng khoán vấn đề mang tính cấp thiết và có ý nghĩa thực tiễn hiện nay. Từ đó, nhóm quyết định chọn đề tài “Thị trường cổ phiếu Việt Nam trong bối cảnh của cuộc cách mạng công nghiệp 4.0” cho bài tiểu luận môn Lý thuyết tài chính.
TRƢỜNG ĐẠI HỌC NGOẠI THƢƠNG KHOA TÀI CHÍNH NGÂN HÀNG o0o TIỂU LUẬN LÝ THUYẾT TÀI CHÍNH Đề Tài : THỊ TRƢỜNG CỔ PHIẾU VIỆT NAM TRONG BỐI CẢNH CỦA CUỘC CÁCH MẠNG CƠNG NGHIỆP 4.0 Nhóm 21 - Lớp tín : TCH302.2 Sinh viên thực Nguyễn Thị Mỹ Hạnh Nguyễn Thị Hòa Nguyễn Nhật Minh Trần Đăng Quân MSSV 1814410082 1813310055 1814410146 1914410174 Giảng viên hƣớng dẫn : Mai Thị Hồng Hà Nội, tháng 11 năm 2020 MỤC LỤC Lời mở đầu………………………………………………………………………………… Chƣơng 1: MỘT SỐ VẤN ĐỀ CƠ BẢN VỀ THỊ TRƢỜNG CỔ PHIẾU…………… Cổ phiếu………………………………………………………………………………… 1.1 Khái niệm……………………………………………………………………………… 1.2 Đặc điểm cổ phiếu………………………………………………………………… 1.3 Phân loại cổ phiếu……………………………………………………………………… 1.4 Phát hành cổ phiếu……………………………………………………………………… Thị trƣờng cổ phiếu…………………………………………………………………… 11 2.1 Cơ cấu tổ chức thị trường cổ phiếu………………………………………………… 11 2.2 Chủ thể tham gia thị trường cổ phiếu……………………………………………… 12 2.3 Những yếu tố ảnh hưởng đến giá cổ phiếu…………………………………………… 13 Chƣơng 2: THỰC TRẠNG THỊ TRƢỜNG CỔ PHIẾU Ở VIỆT NAM……………… 16 Tổng quan thị trƣờng cổ phiếu Việt Nam ………………………………………… 16 Những thách thức thị trƣờng cổ phiếu Việt Nam thời đại 4.0…………… 17 Chƣơng 3: MỘT SỐ GIẢI PHÁP PHÁT TRIỂN THỊ TRƢỜNG CỔ PHIẾU Ở VIỆT NAM………………………………………………………………………………………… 20 Phát triển quy mô, nâng cao chất lƣợng đa dạng hóa loại hồng hóa để đáp ứng nhu cầu thị trƣờng…………………………………………………………………… 20 Phát triển thị trƣờng cổ phiếu theo hƣớng đại, hoàn chỉnh cấu trúc, đƣợc quản lý, giám sát Nhà nƣớc có khả liên kết với thị trƣờng khu vực quốc tế……………………………………………………………………………………… 20 Phát triển hệ thống nhà đầu tƣ ngồi nƣớc………………………………… 21 Tăng cƣờng cơng tác tra giám sát hoạt động tổ chức tham gia thị trƣờng, xử lý vi phạm công bố thông tin, tin đồn gây bất lợi cho hệ thống thị trƣờng tài chính, rị rỉ thông tin……………………………………………………… 21 KẾT LUẬN………………………………………………………………………………… 23 Tài liệu tham khảo………………………………………………………………………… Nhóm 21-LTTC 24 LỜI MỞ ĐẦU Thực tế phát triển kinh tế quốc gia giới khẳng định vai trò quan trọng thị trường chứng khoán phát triển kinh tế Mọi biến động thị trường chứng khốn tác động đến kinh tế nhà đầu tư Đây kênh dẫn vốn quan trọng kinh tế kênh đầu tư tiềm cơng chúng Thị trường chứng khốn cung cấp cho công chúng sản phẩm đầu tư phong phú, giúp đa dạng hóa danh mục đầu tư giảm thiểu rủi ro Các loại chứng khoán khác tính chất, thời gian đáo hạn độ rủi ro, vậy, cho phép nhà đầu tư lựa chọn loại hàng hóa phù hợp với khả năng, mục tiêu sở thích Đối với Việt Nam, thị trường chứng khốn cịn hỗ trợ tốt cho cơng tác cổ phần hóa doanh nghiệp nhà nước với hệ thống tín dụng ngân hàng tạo cấu thị trường vốn Việt Nam cân đối hơn, hiệu hơn, hỗ trợ cho phát triển kinh tế Trong đó, thị trường cổ phiếu với vai trò phần quan trọng tài doanh nghiệp có ảnh hưởng rộng tác động lớn đến định doanh nghiệp lẫn nhà đầu tư Về bản, cổ phiếu đại diện cho quyền sở hữu cơng ty nhà đầu tư sẵn sàng mua bán cổ phiếu, điều làm cho giá cổ phiếu lên xuống phụ thuộc vào nhu cầu thị trường Đặt bối cảnh cách mạng hãng nghiệp 4.0, thị trường chứng khốn nói chung thị trường cổ phiếu nói riêng có nhũng thay đổi nhiều phương diện Vì vậy, việc nghiên cứu cổ phiếu thị trường chứng khoán Việt Nam từ có giải pháp để tận dụng tiến khoa học kỹ thuật vào phát triển thị trường chứng khoán vấn đề mang tính cấp thiết có ý nghĩa thực tiễn Từ đó, nhóm định chọn đề tài “Thị trường cổ phiếu Việt Nam bối cảnh cách mạng công nghiệp 4.0” cho tiểu luận môn Lý thuyết tài Nhóm 21-LTTC Bố cục tiểu luận gồm phần Chương 1: Một số vấn đề thị trường cổ phiếu Chương 2: Thực trạng thị trường cổ phiếu Việt Nam Chương 3: Giải pháp phát triển thị trường cổ phiếu Việt Nam thời đại 4.0 Dù chúng em cố gắng kinh nghiệm kiến thức cịn hạn chế nên q trình nghiên cứu, hồn thành tiểu luận cịn nhiều thiếu sót Chúng em mong nhận nhận xét đánh giá để tiểu luận hồn thiện Chúng em xin chân thành cảm ơn cơ! Nhóm 21-LTTC Chƣơng 1: MỘT SỐ VẤN ĐỀ CƠ BẢN VỀ THỊ TRƢỜNG CỔ PHIẾU Cổ phiếu 1.1 Khái niệm Khi cơng ty gọi vốn, số vốn cần gọi chia thành nhiều phần nhỏ gọi cổ phần Người mua cổ phần gọi cổ đông Cổ đông cấp giấy chứng nhận sở hữu cổ phần gọi cổ phiếu có cơng ty cổ phần phát hành cổ phiếu Như vậy, cổ phiếu chứng thư chứng minh quyền sở hữu cổ đông công ty cổ phần cổ đơng người có cổ phần thể cổ phiếu Cổ đơng tổ chức, cá nhân, số lượng cá nhân tối thiểu ba không hạn chế số lượng tối đa Cổ đông chịu trách nhiệm khoản nợ nghĩa vụ tài sản khác doanh nghiệp phạm vi số vốn góp vào doanh nghiệp Cổ đơng có quyền tự chuyển nhượng cổ phần cho người khác trừ trường hợp quy định khoản điều 81 khoản điều 84 luật doanh nghiệp 2005 Tài sản cổ đông = tài sản công ty sở hữu – khoản nợ cơng ty Cổ tức hình thức chia sẻ lợi nhuận công ty dựa tỉ lệ sở hữu.Tỉ lệ hình thức chia cổ tức HĐND định.Chỉ chia cổ tức có lãi từ lợi nhuận để lại Tỉ suất cổ tức hành = Cổ tức nhận năm/giá thị trường cổ phiếu Các nội dung chủ yếu cổ phiếu Tên, địa trụ sở cơng ty Số ngày cấp giấy chứng nhận đăng kí kinh doanh Số lượng cổ phần loại cổ phần Mệnh giá par value/face value/norminal value cổ phần tong mệnh giá Họ tên địa chi tiết khác cổ đông Thủ tục chuyển nhượng cổ phần Chữ kí mẫu đại diện cơng ty dấu cơng ty Số đăng kí ngày phát hành cổ phiếu Các nội dung khác cổ phiếu ưu đãi Nhóm 21-LTTC \ Cổ phiếu Baltimore and Ohio Railroad Mỹ, phát hành năm 1903 1.2 Đặc điểm Cổ phiếu Tính khoản cao: Cổ phiếu có khả chuyển hóa thành tiền mặt dễ dàng Tuy nhiên tính khoản cổ phiếu phụ thuộc vào yếu tố sau: Thứ nhất, kết kinh doanh tổ chức phát hành cơng ty có cổ phiếu niêm yết Nếu tổ chức phát hành hoạt động kinh doanh có hiệu quả, trả cổ tức cao, cổ phiếu công ty thu hút nhà đầu tư cổ phiếu thực dễ mua bán thị trường Ngược lại công ty làm ăn hiệu không trả cổ tức cổ tức thấp, cổ phiếu công ty giảm giá khó bán Thứ hai mối quan hệ cung cầu thị trường chứng khoán: Thị trường cổ phiếu loại thị trường khác chịu chi phối qui luật cung cầu Giá cổ phiếu thị trường không phụ thuộc vào chất lượng cơng ty mà cịn phụ thuộc lớn vào nhu cầu nhà đầu tư Tuy loại cổ phiếu tốt thị trường bão hịa nguồn cung nhiều hàng bán cổ phiếu khó tăng giá Ngược lại thị trường khan hàng hóa cổ phiếu chất lượng bán dễ dàng Có tính lƣu thơng: Tính lưu thơng khiến cổ phiếu có giá trị loại tài sản thực sư, tính khoản giúp cho chủ sở hữu cổ phiếu chuyển cổ phiếu thành Nhóm 21-LTTC tiền mặt cần thiết tính lưu thơng giúp chủ sở hữu cổ phiếu thực nhiều hoạt động thừa kế tặng cho để thục nghĩa vụ tài sản Tính tƣ giả: Cổ phiếu có tính tư giả tức cổ phiếu có giá trị tiền Tuy nhiên cổ phiếu tiền có giá trị đảm bảo tiền Mệnh giá cổ phiếu không phản ánh giá trị cổ phiếu Tính rủi cao: Phụ thuộc vào thơng tin tình hình phát triển, trị Giá trị cổ phiếu ln biến động theo yếu tố 1.3 Phân loại cổ phiếu Có nhiều cách phân loại cổ phiếu - Căn vào việc lƣu hành thị trƣờng Cổ phiếu lưu hành out standing : số cổ phiếu nằm tay cổ đông công ty Cổ phiếu ngân quỹ (treasury): cổ phiếu công ty phát hành mua lại từ cổ đông thị trường thứ cấp Cổ phiếu ngân quỹ khơng có quyền bầu cử không nhận cổ tức Công ty giữ cổ phiếu vơ hạn,huỷ hay bán - Căn vào việc phát hành vốn điều lệ Cổ phiếu sơ cấp (primary) cổ phiếu phát hành lần tiền thuộc công ti phát hành Cổ phiếu thứ cấp (secondary) cổ phiếu lưu hành sau phát hành cổ phiếu sơ cấp - Căn vào quyền cổ đông (cách phổ biến nhất) Cổ phiếu phổ thông (cổ phiếu thường): loại cổ phiếu công ty, cho phép cổ đông hưởng quyền lợi thông thường công ti, phát hành thu hồi cuối cùng, cổ đơng có quyền biểu tham gia định tất vấn đề quan trọng ảnh hưởng đến hoạt động công ty, hưởng cổ tức theo kết kinh doanh Cổ phiếu ưu đãi perfected : loại cổ phiếu phát hành sau cổ phiếu thường, cho phép người nắm giữ hưởng số quyền lợi ưu đãi so với cổ phiếu thường Nhóm 21-LTTC Phân tích ƣu nhƣợc điểm cổ phiếu phổ thông cổ phiếu ƣu đãi Thứ nhất, cổ phiếu thƣờng - Ƣu điểm: Một người giữ cổ phiếu thường tham gia bầu ban giám đốc cơng ty họp cổ đông hàng năm có quyền phát biểu vấn đề khác, đạo đức công ty, việc sát nhập, việc mua lại nắm quyền kiểm sốt cơng ty khác tiếp quản công ty cách mua đa số cổ phần Những người chủ cổ phiếu thường kiếm đươc nhiều tiền, giá cổ phiếu tăng lên có thu nhập từ cổ tức Có quyền ủy quyền cho người khác đại diện cho họp Đại hội đồng cổ đơng Có quyền ưu tiên mua cổ phiếu phát hành thêm để tránh bị loãng quyền sở hữu - Nhƣợc điểm: Các cổ đông giữ cổ phiếu thường nhận cổ tức sau cổ đông giữ cổ phần ưu đãi, người giữ phiếu nợ trái phiếu hi công ty bị lý, người giữ cổ phiếu thường nhận tài sản cuối so với thành phần khác Cổ phiếu thường khơng ổn định nên có tính rủi ro cao Thứ hai, cổ phiếu ƣu đãi - Ƣu điểm: Chúng ưu đãi lợi tức cổ phần Lợi tức cổ phần cổ phiếu ưu đãi phải trả trước cổ tức trả cho cổ phiếu thường Chúng ưu đãi tài sản Nếu công ty thất bại, cổ đơng có cổ phiếu ưu đãi quyền nhận phần họ tài sản cịn lại sau nợ cơng ty tốn , trước cổ đơng giữ cổ phiếu thường nhận phần bồi thường Nhóm 21-LTTC Một số cơng ty phát hành cổ phiếu ưu đãi chuyển đổi được, cho cổ đông quyền chọn để chuyển cổ phiếu ưu đãi thành cổ phiếu thường Theo quan điểm cổ đơng việc chuyển đổi mong muốn giá trị cổ phiếu thường tăng vượt lên giá trị cổ phiếu ưu đãi Do bao gồm điều khoản chuyển đổi được, làm cho việc phát hành cổ phiếu ưu đãi hấp dẫn người mua tương lai hần lớn cổ phiếu ưu đãi tích lũy cổ tức cơng ty khơng trả chúng giai đoạn xác định Công ty phải trả số tiền tích lũy trước họ trả lợi tức cổ phần cho cổ phiếu thường Ví dụ, General Motors định khơng trả cổ tức USD cho cổ phần ưu đãi họ năm 1996 1997 họ khơng thể trả cổ tức cho cổ phần thường năm Họ khơng thể trả cổ tức cho cổ phần thường năm 1998 trước họ trả 15USD cổ tức cho cổ phiếu ưu đãi 10USD tích lũy cộng 5USD Cổ phiếu ưu đãi có tính tin cậy ổn định Chủ sở hữu tính lợi tức cổ phần - Nhƣợc điểm: Các cổ đơng cổ phiếu ưu đãi giữ vai trị nhỏ vấn đề công ty so với cổ đơng cổ phiếu thường: Hồn tồn khơng có quyền bỏ phiếu quyền ưu tiên mua Họ nhận đặc quyền bỏ phiếu hạn chế, thường vấn đề có liên quan trực tiếp đến quyền lợi họ bán phần lớn công ty thay đổi điều khoản điều lệ có lien quan đến cổ phiếu ưu đãi Tuy cổ tức cổ phiếu ưu đãi cố định, cổ đông ưu đãi nhận cổ tức cơng ty làm ăn có lợi nhuận Công ty huy động vốn thành lập để mở rộng kinh doanh hình thức phát hành cổ phiếu nguồn vốn huy động khơng cấu thành khoản nợ mà cơng ty phải có trách nhiệm hoàn trả áp lực khả cân đối khoản cơng Nhóm 21-LTTC ty giảm nhiều, sử dụng phương thức khác phát hành trái phiếu công ty, vay nợ từ tổ chức tín dụng hoàn toàn ngược lại Tuy nhiên, phương thức huy động có ưu nhược điểm riêng nhà quản lý công ty phải cân nhắc, lựa chọn tùy thời điểm dựa đặc thù chiến lược kinh doanh công ty để định phương thức áp dụng thích hợp 1.4 Phát hành cổ phiếu Cổ phiếu hình thức chứng khốn Việc phát hành cổ phiếu thành lập cơng ty cổ phần quy định Nghị định số 48/1998/NÐ-CP ngày 11/7/1998 Chính phủ chứng khốn thị trường chứng khoán Do vậy, Ðiều Nghị định số 48/1998/NÐ-C điều kiện phát hành cổ phiếu lần đầu công chúng phải đáp ứng điều kiện sau đây: Mức vốn điều lệ tối thiểu 10 tỷ đồng Việt Nam Hoạt động kinh doanh có lãi năm liên tục gần Thành viên Hội đồng quản trị Giám đốc (Tổng giám đốc) có kinh nghiệm quản lý kinh doanh Có phương án khả thi việc sử dụng vốn thu từ đợt phát hành cổ phiếu Tối thiểu 20% vốn cổ phần tổ chức phát hành phải bán cho 100 người đầu tư tổ chức phát hành; trường hợp vốn cổ phần tổ chức phát hành từ 100 tỷ đồng trở lên tỷ lệ tối thiểu 15 % vốn cổ phần tổ chức phát hành Cổ đơng sáng lập phải nắm giữ 20 % vốn cổ phần tổ chức phát hành phải nắm giữ mức tối thiểu năm kể từ ngày kết thúc việc phát hành Trường hợp cổ phiếu phát hành có tổng giá trị theo mệnh giá vượt 10 tỷ đồng phải có tổ chức bảo lãnh phát hành Hai bảy điều kiện để cơng ty phát hành chứng khốn công chúng là: Mức vốn điều lệ tối phiếu 10 tỷ đồng Việt Nam Nhóm 21-LTTC Tối thiểu 20% vốn cổ phần tổ chức phát hành phải bán cho 100 người đầu tư tổ chức phát hành Trường hợp vốn cổ phần tổ chức phát hành từ 100 tỷ đồng trở lên tỷ lệ tối thiểu 15% vốn cổ phần tổ chức phát hành Theo Ðiều Nghị định số 48/1998/NÐ-CP điều kiện phát hành thêm cổ phiếu quy định: Tổ chức phát hành thêm cổ phiếu cơng chúng để tăng vốn, ngồi việc phải đáp ứng quy định Khoản 1, 2, 3, 4, Ðiều Nghị định 48 này, phải đáp ứng điều kiện sau: Lần phát hành thêm phải cách năm sau lần phát hành trước Giá trị cổ phiếu phát hành thêm không lớn tổng giá trị cổ phiếu lưu hành Tác dụng việc phát hành Cổ phiếu: - Đối với Công ty phát hành: Việc phát hành Cổ phiếu giúp cho Cơng ty huy động vốn thành lập để mở rộng kinh doanh Nguồn vốn huy động không cấu thành khoản nợ mà cơng ty phải có trách nhiệm hồn trả áp lực khả cân đối khoản công ty giảm nhiều, sử dụng phương thức khác phát hành trái phiếu công ty, vay nợ từ tổ chức tín dụng hồn tồn ngược lại Tuy nhiên, phương thức huy động có ưu nhược điểm riêng nhà quản lý công ty phải cân nhắc, lựa chọn tùy thời điểm dựa đặc thù chiến lược kinh doanh công ty để định phương thức áp dụng thích hợp - Đối với nhà Đầu tư Cổ phiếu: Các nhà đầu tư thị trường sẵn sàng mua Cổ phiếu công ty phát hành Giấy chứng nhận sở hữu cổ phần phát hành dạng chứng thư có giá xác định thông qua việc chuyển dịch, mua bán chúng thị trường chứng khoán chủ thể đầu tư pháp luật bảo vệ Mặt khác, người mua cổ phiếu nghĩ đồng vốn họ đầu tư nhà quản lý công ty sử dụng có hiệu quả, tạo nhiều lợi Nhóm 21-LTTC 10 nhuận đánh giá hoạt động tiềm phát triển, sinh lợi công ty dự định đầu tư cao, đương nhiên họ hưởng phần từ thành thơng qua việc tốn cổ tức cho cổ đơng, đồng thời giá trị cổ phần sở hữu gia tăng sở thực triển vọng phát triển cơng ty chọn Thơng thường, khả sinh lợi, thu hồi vốn đầu tư cổ phiếu tỷ lệ thuận với giá giao dịch cổ phiếu thị trường Thị trƣờng cổ phiếu 2.1 Cơ cấu tổ chức thị trường cổ phiếu Bất thị trường cổ phiếu nào, dù thành lập hay phát triển, đề cấu thành phận thị trường có tổ chức khác nhau: - Thị trường sơ cấp: nơi cổ phiếu lần phát hành Việc phát hành cổ phiếu thị trường sơ cấp nhằm huy động vốn cho tổ chức phát hành, qua thị trường nguồn vốn nhàn rỗi công chúng tổ chức kinh tế xã hội chuyển thành vốn đầu tư dài hạn cho tổ chức phát hành cổ phiếu Như vậy, thị trường sơ cấp thực chức quan trọng thị trường cổ phiếu, chức kinh tế: mang nguồn tiền nhàn rỗi đến cho người cần sử dụng, đưa nguồn tiết kiệm vào công đầu tư - Thị trường thứ cấp: nơi mua bán lại cổ phiếu phát hành thị trường sơ cấp Thị trường thứ cấp thực vai trị điều hịa, lưu thơng nguồn vốn, đảm bảo chuyển hóa nguồn vốn ngắn hạn thành dài hạn, để đưa vào đầu tư phát triển kinh tế Thị trường thứ cấp thị trường cạnh tranh tự do, nhà đầu tư công ty môi giới , kinh doanh cổ phiếu tự tham gia vào thị trường Giao dịch thị trường thứ cấp phản ánh nguyên tắc cạnh tranh tự do, giá cổ phiếu thị trường quan hệ cung cầu định Thị trường cổ phiếu sơ cấp thị trường thứ cấp có mối quan hệ tương tác gắn bó chặt chẽ với Thị trường cổ phiếu sơ cấp tạo hàng hóa cho thị trường cổ phiếu thứ cấp Thị trường cổ phiếu thứ cấp phát triển, có tính khoản cao tạo điều kiện Nhóm 21-LTTC 11 thuận lợi cho việc huy động vốn thị trường sơ cấp định giá chứng khoán theo chế thị trường Hai thị trường có điểm khác nội dung mục đích Việc phát hành chứng khốn thị trường sơ cấp nhằm thu hút vốn đầu tư cho đơn vị phát hành Còn việc giao dịch thị trường thứ cấp khơng góp phần làm tăng thêm đồng vốn huy động nào, mà mua bán chứng khoán phát hành thị trường sơ cấp mà 2.2 Chủ thể tham gia thị trường cổ phiếu - Tổ chức phát hành: tổ chức phát hành tổ chức thực phát hành cổ phiếu công chúng Các doanh nghiệp phát hành cổ phiếu để huy động vốn từ công chúng phục vụ cho việc đổi công nghệ, mở rộng hoạt động sản xuất kinh doanh, tái cấu tài doanh nghiệp - Nhà đầu tư: tổ chức cá nhân Việt Nam tổ chức cá nhân nước tham gia đầu tư thị trường cổ phiếu Các nhà đầu tư người trực tiếp mua cổ phiếu thị trường sơ cấp mua bán lại cổ phiếu thị trường thứ cấp, họ chủ thể tạo nên cầu thị trường cổ phiếu - Các tổ chức tài trung gian: cầu nối người mua người bán cổ phiếu Các tổ chức tài trung gian thị trường cổ phiếu bao gồm: Các tổ chức bảo lãnh phát hành:có chức thay mặt cho tổ chức phát hành chào bán cổ phiếu công chúng Các tổ chức bảo lãnh phát hành thường công ty chứng khoán, ngân hàng đầu tư Tổ chức kinh doanh dịch vụ chứng khốn: thực vai trị làm trung gian người mua người bán cổ phiếu để hưởng phí mơi giới hay tư vấn cho khách hàng việc đầu tư cổ phiếu Tổ chức định mức tín nhiệm: thực việc đánh giá xếp hạng tín nhiệm tổ chức phát hành cổ phiếu khả toán nợ vay đánh giá mức độ rủi ro gắn liền với loại đầu tư khác rủi ro cổ phiếu, hoạt động đầu tư doanh nghiệp… Nhóm 21-LTTC 12 2.3 Những yếu tố ảnh hưởng đến giá cổ phiếu Thứ nhất, yếu tố kinh tế: - Yếu tố vĩ mô: Tăng trưởng kinh tế: Giá cổ phiếu có xu hướng tăng kinh tế phát triển giảm kinh tế phát triển Sự tiến triển kinh tế quốc dân, tình hình kinh tế khu vực giới: Thơng thường, giá cổ phiếu có xu hướng tăng kinh tế phát triển có xu hướng giảm kinh tế yếu Các công cụ sách kinh tế vĩ mơ phủ: hi phủ sử dụng cơng cụ sách để ổn dịnh thúc đẩy tăng trưởng kinh tế tác động tích cực làm cho giá cổ phiếu tăng Chính sách thuế Nhà nước thu nhập từ chứng khoán: Nếu khoản thuế đánh vào thu nhập từ chứng khoán cao (hoặc tăng lên làm cho số người đầu tư giảm xuống, từ làm cho giá chứng khốn giảm Lạm phát Tình hình biến động lãi suất Các yếu tố kinh tế khác Trong năm gần đây, số hàng đầu thường nhà dự báo chứng khoán nhắc tới bao gồm số liệu việc làm, thay đổi hàng tồn kho, biến động lượng cung tiền Các số quan trọng khác bao gồm vốn vay liên ngân hàng, khoản vay thương mại dịch vụ, giao dịch vốn thị trường tiền tệ, số liệu giao dịch tốn quỹ tương hỗ - Yếu tố vi mơ: Thu nhập doanh nghiệp phát hành cổ phiếu: Xét phương diện dài hạn, giá cổ phiếu thực phụ thuộc vào thu nhập doanh nghiệp cho dù giá cổ phiếu tăng, giảm hay chững lại khoảng thời gian Lượng hàng bán doanh thu : Lượng hàng bán tiêu quan trọng để đo lường cơng ty có sức mạnh hay khơng nhân tố tăng trưởng Nhóm 21-LTTC 13 Cổ tức: Cổ tức nhân tố bản, chủ yếu thứ hai sau thu nhập, việc xác định giá chứng khoán Vốn cấu vốn doanh nghiệp:cơ cấu sở hữu vốn, vốn chủ sở hữu Quá trình tăng vốn doanh nghiệp: vốn nhu cầu tăng vốn thời gian tới khiến giá cổ phiếu biến động mạnh Thương hiệu, uy tín doanh nghiệp: Những doanh nghiệp có thương hiệu sản phẩm uy tín thị trường với hệ thống phân phối dịch vụ tốt giá cổ phiếu doanh nghiệp thường mức cao so với mặt chung Cơ cấu tổ chức doanh nghiệp: Doanh nghiệp chịu quản lý điều hành nhà lãnh đạo tài ba Rủi ro kinh doanh Thứ hai, yếu tố phi kinh tế: Những biến động trị, xã hội, quân sự: Đây yếu tố phi kinh tế ảnh hưởng không nhỏ đến giá cổ phiếu thị trường Nếu yếu tố có khả ảnh hưởng tích cực tới tình hình kinh doanh DN giá cổ phiếu DN tăng lên Cịn ngược lại giá cổ phiếu DN giảm xuống Thứ ba, yếu tố thị trƣờng: - Những biến động lượng cung tiền: Thay đổi lãi suất chiết khấu: Ngân hàng Trung ương TW tăng lãi suất, lượng tiền sở giảm Mức cho vay Ngân hàng hạn chế lãi suất cho vay cao Người chơi chứng khoáng chủ yếu dùng tiền mình, hạn chế khơng vay để chơi chứng khốn Giảm lượng số lượng người lượng tiền đầu tư thị trường chứng khoán Ngân hàng TW tăng lãi suất Lượng tiền sở giảm Lãi suất tiền gửi Ngân hàng cao, hấp dẫn muốn thu hút thêm tiền gửi từ dân lượng tiền sở giảm Cộng thêm thị trường chứng khoán không ổn định, rủi ro lớn Nhà đầu tư chứng khốn thích gửi tiền Ngân hàng chơi chứng khốn Nhóm 21-LTTC 14 Khi phủ thay đổi lãi suất chiết khấu thị trường chứng khốn thay đổi theo Quy định mức dự trữ bắt buộc: Thị trường chứng khốn có ảnh hưởng khơng đáng kể Nghiệp vụ thị trường mở: Thực chất vĩ mơ lâu dài nghiệp vụ thị trường mở có ảnh hưởng tới dao động thị trường chứng khoán lượng tiền đầu tư khơng ảnh hưởng đến giá cổ phiếu Vì nghiệp vụ tiến hành hầu hết có NHTM nhà nước tham gia, có thêm ngân hàng nước Việt Nam, ngân hàng liên doanh, ngân hàng thương mại cổ phần lọai trái phiếu dân bỏ tiền mua - Biến động thị trường: Sự biến động thước đo thống kê cho thấy khuynh hướng thị trường chứng khoán tăng giá hay rớt giá mạnh khoảng thời gian ngắn - Tâm lý nhà đầu tư: Vào thời điểm nào, thị trường xuất nhóm người: nhóm người lạc quan nhóm người bi quan Khi số tiền người lạc quan đầu tư chiếm nhiều hơn, thị trường tăng giá số tiền bán người bi quan nhiều hơn, thị trường hạ giá Nhóm 21-LTTC 15 Chƣơng 2: THỰC TRẠNG THỊ TRƢỜNG CỔ PHIẾU Ở VIỆT NAM Tổng quan thị trƣờng cổ phiếu Việt Nam Thị trường chứng khoán Việt Nam đời từ việc thành lập Ủy ban Chứng khoán Nhà nước vào ngày 28/11/1996, Trải qua 20 năm phát triển, đến nay, thị trường chứng khốn Việt Nam có phát triển mạnh mẽ, số lượng công ty niêm yết, đăng ký giao dịch hai sở giao dịch chứng khoán 1.605 cơng ty, với khối lượng chứng khốn 150 tỷ chứng khốn Mức vốn hóa thị trường tính đến ngày 31/10/2019 đạt 5.686.846 tỷ đồng, chiếm 102,74% GD , qua đó, thể vai trị quan trọng thị trường chứng khoán Việt Nam kinh tế Cụ thể, thị trường chứng khoán giúp đẩy mạnh cơng tác cải cách, cổ phần hóa doanh nghiệp nhà nước, qua đó, góp phần tái cấu, xếp, đổi mới, phát triển nâng cao hiệu hoạt động doanh nghiệp nhà nước trình phát triển kinh tế - xã hội Cổ phần hóa doanh nghiệp nhà nước gắn với việc đưa cổ phiếu vào giao dịch thị trường chứng khốn khơng giúp chuyển đổi doanh nghiệp sang mơ hình hoạt động có tính tự chủ, linh hoạt, hướng tới hiệu quả, mà cịn giúp nâng cao tính minh bạch hoạt động quản trị, lực cạnh tranh doanh nghiệp doanh nghiệp cổ phần hóa chiếm 1/2 số doanh nghiệp niêm yết, đăng ký giao dịch toàn thị trường Các đợt chào bán cổ phần lần đầu doanh nghiệp gắn với niêm yết/đăng ký giao dịch thu hút nhiều nhà đầu tư nước, nhà đầu tư tổ chức lớn Sự tham gia doanh nghiệp cổ phần hóa tăng sức hấp dẫn thị trường chứng khốn, thúc đẩy quy mơ, hoạt động giao dịch thị trường, giúp quy mô thị Nhóm 21-LTTC 16 trường chứng khốn sớm vượt mục tiêu 70% GD vào năm 2020 đề Chiến lược phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam giai đoạn 2011 - 2020 Sự chuyển dịch cấu vốn cho đầu tư phát triển bắt đầu phát huy tác dụng giúp nguồn lực tài quốc gia phân bổ cách hiệu góp phần giảm thiểu rủi ro cho hệ thống tín dụng ngân hàng Hình thức huy động vốn doanh nghiệp mở rộng, không dừng lại thị trường cổ phiếu mà mở rộng sang thị trường trái phiếu Việc huy động vốn thị trường chứng khốn giúp doanh nghiệp tăng quy mơ vốn điều lệ mình, đa dạng hóa nguồn vốn huy động, nâng cao hiệu sử dụng vốn hoạt động sản xuất - kinh doanh Bên cạnh đó, thị trường chứng khốn Việt Nam khẳng định vai trị việc điều tiết ổn định kinh tế vĩ mơ, góp phần quan trọng vào việc cải thiện tính công khai, minh bạch kinh tế Nhiều chuẩn mực quản trị doanh nghiệp, công bố thông tin, chế độ báo cáo doanh nghiệp niêm yết Chính phủ ghi nhận cho áp dụng rộng rãi khối doanh nghiệp nhà nước cộng đồng doanh nghiệp nói chung Chất lượng quản trị doanh nghiệp độ tin cậy hệ thống báo cáo tài năm gần cải thiện đáng kể Một thị trường chứng khoán minh bạch góp phần cải thiện mơi trường đầu tư Việt Nam, thu hút quan tâm nhà đầu tư nước quốc tế Những thách thức thị trƣờng cổ phiếu Việt Nam thời đại 4.0 Với đời sàn giao dịch điện tử, điện thoại thông minh giúp nhà đầu tư truy cập thị trường khắp nơi giới cách dễ dàng Hiện ta chứng Nhóm 21-LTTC 17 kiến trào lưu trader, broker trẻ gia nhập Điều tạo nên mẻ tốc độ biến động nhanh thị trường cổ phiếu Thị trường biến động bất thường với tần suất dày giai đoạn định Hơn nữa, thị trường chịu tác động lớn từ tình hình trị, kinh tế, tài quốc tế, hay bất ổn từ mối quan hệ căng thẳng tình hình địa trị giới khu vực Như thị trường cổ phiếu phát triển nhanh mặt quy mô khoản, chưa thực bền vững Trong thời đại 4.0, nhiều tập đồn tài ngày phát triển quy mô mức độ phức tạp, hoạt động trải rộng tất lĩnh vực chứng khoán, ngân hàng, bảo hiểm Từ đó, cơng tác quản lý giám sát ngày phức tạp, địi hỏi phải có phối hợp chặt chẽ hiệu quan quản lý nhà nước chuyên ngành để vừa đảm bảo thị trường phát triển nhanh, bền vững, ổn định vừa hiệu quả, khơng tạo thêm nhiều chi phí tn thủ cho tổ chức tài thị trường Sự phát triển nhanh, sâu rộng công nghệ tài Fintech tạo nhiều hội để phát triển thị trường chứng khoán hiệu hơn, phục vụ nhiều khách hàng với chi phí thấp hơn, mang tới nhiều rủi ro, thách thức mà quan quản lý thị trường phải đối mặt, đặc biệt rủi ro đổ vỡ hệ thống, rủi ro mơ hình kinh doanh, rủi ro an ninh mạng… Hơn nữa, số lượng nhà đầu tư thị trường chứng khoán chiếm khoảng 2,2% tổng dân số Việt Nam Ðây mức thấp so với quốc gia khu vực Bên cạnh đó, nhà đầu tư cá nhân đối tượng chiếm đa số thị trường cổ phiếu, nhà đầu tư tổ chức chiếm tỷ lệ nhỏ Nhóm 21-LTTC 18 Cơ sở nhà đầu tư thị trường trái phiếu chưa đa dạng, thiếu vắng nhà đầu tư dài hạn có tiềm lực tài mạnh quỹ hưu trí, quỹ đầu tư, tham gia nhà đầu tư nước ngồi cịn hạn chế Tâm lý nhà đầu tư thận trọng với xu hướng thị trường Nhóm 21-LTTC 19 CHƢƠNG III: MỘT SỐ GIẢI PHÁP PHÁT TRIỂN THỊ TRƢỜNG CỔ PHIẾU Ở VIỆT NAM Để thực mục tiêu cụ thể theo định hướng phát triển thị trường chứng khốn nói chung thị trường cổ phiếu nói riêng Nhà nước cần phải đưa giải pháp thực hiện, vừa khắc phục điểm hạn chế tồn tại, vừa hướng đến phát triển thị trường Giải pháp thực chia thành nhóm chính, cụ thể sau: Phát triển quy mô, nâng cao chất lƣợng đa dạng hóa loại hồng hóa để đáp ứng nhu cầu thị trƣờng Đẩy mạnh chương trình cổ phần hóa doanh nghiệp, tổng cơng ty, ngân hàng thương mại nhà nước, gắn việc cổ phần hóa với niêm yết thị trường chứng khốn; mở rộng việc phát hành cổ phiếu để huy động vốn thị trường Đối với doanh nghiệp cổ phần hóa đủ điều kiện phải thực niêm yết; đồng thời tiến hành rà soát, thực việc bán tiếp phần vốn Nhà nước doanh nghiệp không cần giữ cổ phần chi phối Chuyển đổi doanh nghiệp có vốn đầu tư nước ngồi sang hình thức cơng ty cổ phần niêm yết, giao dịch thị trường chứng khoán Tạo điều kiện cho nhà đầu tư chiến lược nước) mua cổ phiếu doanh nghiệp Việt Nam theo phương thức thỏa thuận, đấu giá nhà đầu tư chiến lược với nhau, để cải thiện nhanh lực tài chính, chất lương quản trị doanh nghiệp Phát triển thị trƣờng cổ phiếu theo hƣớng đại, hoàn chỉnh cấu trúc, đƣợc quản lý, giám sát Nhà nƣớc có khả liên kết với thị trƣờng khu vực quốc tế Phát triển thị trường cổ phiếu theo nhiều cấp độ để đáp ứng nhu cầu phát hành cổ phiếu, niêm yết, giao dịch nhiều loại hình doanh nghiệp đảm bảo khả quản lý, giám sát Nhà nước theo hướng tách biệt thị trường giao dịch tập trung, thị trường OTC, thị trường đăng ký phát hành , giao dịch cho doanh nghiệp nhỏ vừa; Nâng cấp đồng hạ tầng kỹ thuật thị trường đảm bảo khả liên kết Nhóm 21-LTTC 20 với thị trường nước khu vực; Nghiên cứu chế giao dịch cổ phiếu khơng đủ điều kiện niêm yết theo mơ hình thỏa thuận thơng qua cơng ty chứng khốn; Các giao dịch tập trung tốn chuyển giao thơng qua Trung tâm lưu ký chứng khoán, đồng thời thiết lập chế giám sát Sở giao dịch chứng khốn việc cơng bố thơng tin, để tăng cường tính cơng khai, minh bạch thị trường, đảm bảo quản lý, giám sát Nhà nước giao dịch, thu hẹp hoạt động thị trường tự Phát triển hệ thống nhà đầu tƣ ngồi nƣớc Khuyến khích định chế đầu tư chuyên nghiệp (ngân hàng, chứng khoán, bảo hiểm… tham gia đầu tư thị trường Thực lộ trình mở cửa nhà đầu tư chuyên nghiệp nước ngồi vào thị trường Việt Nam theo lộ trình cam kết; Đa dạng hóa loại quỹ đầu tư, tạo điều kiện cho phép Bảo hiểm Xã hội Việt Nam, Tiết kiệm Bưu điện… tham gia đầu tư thị trường cổ phiếu; Từng bước phát triển quỹ hưu trí tư nhân để thu hút vốn dân cư tham gia đầu tư; huyến khích việc thành lập quỹ đầu tư nước đầu tư dài hạn vào thị trường Việt Nam Tăng cƣờng công tác tra giám sát hoạt động tổ chức tham gia thị trƣờng, xử lý vi phạm công bố thông tin, tin đồn gây bất lợi cho hệ thống thị trƣờng tài chính, rị rỉ thơng tin Để ngăn chặn việc rị rỉ thơng tin: Một là, rà sốt lại thơng tin Bộ tài hướng dẫn việc cơng bố thơng tin áp dụng thống cho việc công bố thông tin thị trường; tăng cường kiểm tra, giám sát, xử lý nghiêm khắc việc công bố thông tin chậm, cơng bố thơng tin khơng xác, để rị rỉ thông tin tổ chức hay cá nhân Hai là, xử lý nghiêm khắc cá nhân, tổ chức, doanh nghiệp sử dụng phương tiện truyền thông báo chí, trang tin… đưa thơng tin sai lệch, làm méo mó tin, thơng tin bất lợi cho thị trường mà khơng rõ nguồn gốc Ba là, phía quan quản lý Nhà nước cần có thơng điệp rõ ràng, minh bạch việc điều hành sách kinh tế - tài thơng tin vĩ mô để người dân biết, hiểu chấp hành nghiêm túc Bốn là, thu hẹp hoạt động thị trường tự cách yêu cầu công ty đại chúng giao dịch thị trường tự phải tuân thủ yêu Nhóm 21-LTTC 21 cầu kiểm tốn, cơng bố thơng tin, quản trị công tư doanh nghiệp niêm yết, Điều vừa giúp giảm thiểu rủi ro toán, vừa làm cho giao dịch công khai, dễ kiểm soát, bước thu hút vào thị trường có tổ chức Mặt khác cần cải tiến nâng cao chất lượng công tác tuyên truyền để người dân tiếp cận thông tin kịp thời chế sách Nhà nước thị trường cổ phiếu nói riêng Nhóm 21-LTTC 22 Kết luận Qua thực trạng thị trường chứng khốn nói chung, thị trường cổ phiếu nói riêng Việt Nam bối cảnh CMCN 4.0 thấy thay đổi nhanh, mang tính tích cực, cập nhập với xu hướng thời đại Điều kiện thuận lợi mặt người, việc tiếp cận nhanh chóng làm quen với thay đổi giới với bắt kịp thời đại công nghệ sàn giao dịch cổ phiếu khiến cho thị trường chứng khốn Việt Nam có phát triển mang tính khách quan, phổ biến phong phú Thị trường chứng khốn ngày thể vai trị phát triển kinh tế quốc gia Đây nơi giúp Chính phủ doanh nghiệp thu hút luồng vốn lớn dài hạn cho kinh tế quốc dân, đồng thời giúp công chúng có thêm hội đầu tư Với Việt Nam, TTC trải qua nhiều biến động khẳng định vai trò thúc đẩy phát triển kinh tế Cách mạng cơng nghệ 4.0 với thị trường chứng khốn Việt Nam làm tăng chất lượng hàng hóa, gia tăng tiện ích cho nhà đầu tư cải thiện phương thức vận hành thông qua tác động đến chất lượng doanh nghiệp niêm yết, tổ chức trung gian thị trường chứng khoán nhà đầu tư thị trường chứng khốn Fintech góp phần làm thay đổi sâu sắc diện mạo ngành công nghiệp tài Việt Nam CMCN 4.0 mang đến mẻ hướng cho phát triển, mang đến cho ta hội bao gồm thách thức cần phải vượt qua Nhưng không thừa nhận, CMCN 4.0 tạo thay đổi mang tính bản, tiền đề, động lực để xã hội phát triển ngày văn minh, sống người ngày dễ dàng thuận tiện Đề tài hoàn thành mục tiêu nghiên cứu thị trường cổ phiếu Việt Nam nay, thành tựu đạt mặt hạn chế tồn tại, Đề tài đề xuất giải pháp nhằm phát triển thị trường cổ phiếu Việt Nam thời gian tới Nhóm 21-LTTC 23 Tài liệu tham khảo “Giáo trình Tiền tệ Ngân hàng”-GS.TS Nguyễn Văn Tiến-2012 “Giáo trình Lý thuyết tài tiền tệ”-Đại học Quốc gia TP Hồ Chí Minh Nhóm 21-LTTC 24 ... sàng mua bán cổ phiếu, điều làm cho giá cổ phiếu lên xuống phụ thuộc vào nhu cầu thị trường Đặt bối cảnh cách mạng hãng nghiệp 4.0, thị trường chứng khốn nói chung thị trường cổ phiếu nói riêng... đề tài “Thị trường cổ phiếu Việt Nam bối cảnh cách mạng công nghiệp 4.0? ?? cho tiểu luận mơn Lý thuyết tài Nhóm 21-LTTC Bố cục tiểu luận gồm phần Chương 1: Một số vấn đề thị trường cổ phiếu Chương... giá cổ phiếu? ??………………………………………… 13 Chƣơng 2: THỰC TRẠNG THỊ TRƢỜNG CỔ PHIẾU Ở VIỆT NAM? ??…………… 16 Tổng quan thị trƣờng cổ phiếu Việt Nam ………………………………………… 16 Những thách thức thị trƣờng cổ phiếu Việt