TCH302.2_Nhom 19_Bao cao_ thực trạng thị trường cổ phiếu Việt Nam và giải pháp

TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGOẠI THƯƠNG HÀ NỘI KHOA TÀI CHÍNH NGÂN HÀNG -• TIỂU LUẬN MÔN LÝ THUYẾT TÀI CHÍNH THỰC TRẠNG THỊ TRƯỜNG CỔ PHIẾU Ở VIỆT NAM VÀ GIẢI PHÁP Nhóm: 19 Giảng viên hướng dẫn: Th.S Mai Thị Hồng Lớp tín chỉ: TCH302 (2.1/2021).2 Hà Nội, tháng 11, năm 2020 MỤC LỤC LỜI MỞ ĐẦU Trước yêu cầu đổi phát triển kinh tế, phù hợp với điều kiện kinh tế, trị xã hội nước xu hội nhập kinh tế quốc tế, Việt Nam định thành lập thị trường chứng khoán với đặc thù riêng biệt sở tham khảo có chọn lọc kinh nghiệm mơ hình chứng khốn giới Sự đời thị trường chứng khoán Việt Nam đánh đấu việc đưa vào vận hành trung tâm giao dịch chứng khốn Thành phố Hồ Chí Minh thực phiên giao dịch vào ngày 28/07/2000 Đến ngày 8/3/2005 thị trường chứng khoán Hà Nội thức khai trương hoạt động, đánh đấu bước phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam Thị trường cổ phiếu phận thị trường chứng khoán, hoạt động thị trường diễn sôi nhạy cảm, phụ thuộc vào kết sản xuất kinh doanh cơng ty Với chức năng, vai trị quan trọng thị trường cổ phiếu việc góp phần phát triển kinh tế việc phát triển thị trường cổ phiếu Việt Nam thực cần thiết, nói nhu cầu thiết yếu giúp hội nhập nhanh chóng tiến kịp với trình độ nước giới Xuất phát từ thực trạng thị trường cổ phiếu Việt Nam nay, đề tài “Thị trường cổ phiếu” giúp hiểu rõ thực trạng thị trường cổ phiếu Việt Nam nay, quan trọng thị trường cổ phiếu kinh tế, phân tích thành tựu đạt tồn yếu Từ đề giải pháp góp phần phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam I NỘI DUNG I Cơ sở lí luận cổ phiếu Khái niệm cổ phiếu, cổ đông cổ phần: Cổ phiếu chứng thư hay bút toán ghi sổ chứng nhận quyền hưởng lợi người nắm giữ cổ phiếu thu nhập tài sản cơng ty cổ phần Vì vậy, cổ phiếu cịn gọi chứng khoán vốn Theo Luật Chứng khoán Viện Nam:” Cổ phiếu loại chứng khoán xác nhận quyền lợi ích hợp pháp người sở hữu phần vốn cổ phần tổ chức phát hành” Cổ đông cá nhân tổ chức sở hữu cổ phần cơng ty cổ phần Cổ phần vốn điều lệ chia thành nhiều phần nhau, phần vốn nhỏ công ty cổ phần Phân loại loại cổ phiếu: Khi nói đến cổ phiếu cơng ty, người ta thường nói đến cổ phiếu thường (cổ phiếu phổ thông) cổ phiếu ưu đãi Cổ phiếu thường (cổ phiếu phổ thông) chứng xác nhận quyền sở hữu cổ đông công ty cho phép cổ đông hưởng quyền lợi thông thưởng công ty Người nắm giữ cổ phiếu thường cổ đông thường đồng sở hữu công ty cổ phần Cổ phiếu thường có đặc điểm chủ yếu sau: −Là loại cổ phiếu có thu nhập phụ thuộc vào hoạt động kinh doanh công ty −Cổ phiếu công ty thời hạn hồn trả, khơng phải khoản nợ công ty −Cổ đông chia phần giá trị tài sản lại lý cơng ty sau cơng ty tốn khoản nợ tốn cho cổ đơng ưu đãi −Người góp vốn vào cơng ty khơng quyền trực tiếp rút vốn khỏi công ty, quyền chuyển nhượng sở hữu cổ phần hình thức bán lại cổ phiếu hay hình thức quà tặng hay để lại cho người thừa kế −Được quyền ưu tiên mua cổ phiếu công ty phát hành cổ phiếu để tăng vốn −Được triệu tập đại hội đồng cổ đông bất thưởng theo luật định −Cổ đông thưởng phải gánh chịu rủi ro mà công ty gặp phải, tương ứng với phần vốn góp chịu trách nhiệm giới hạn phạm vi số lượng vốn góp vào cơng ty Các hình thức giá trị cổ phiếu thường: −Mệnh giá (giá trị danh nghĩa): Là giá trị mà công ty cổ phần ấn định cho cổ phiếu ghi cổ phiếu −Giá trị sổ sách: Là giá trị cố phiếu xác định dựa sở số liệu sổ sách kế tốn cơng ty −Việc xem xét giá trị sổ sách cho phép cổ đông thấy số giá trị tăng thêm cổ phiếu thường sau thời gian cơng ty hoạt động so với số vốn góp ban đầu −Giá trị thị trường: Là giá trị thị trường cố phiếu thường, thể giao dịch cuối ghi nhận Giá trị thị trường cổ phiếu xác định quan hệ cung-cầu thị trường Giá trị thị trường công ty phụ thuộc nhiều yếu tố nên thường xuyên biến động Cổ phiếu ưu đãi chứng xác nhận quyền sở hữu công ty, đồng thời cho phép người nắm giữ loại cổ phiếu hưởng số quyền lợi ưu tiên so với cổ đông phổ thông Người nắm giữ cổ phiếu ưu đãi cịn gọi cổ đơng ưu đãi công ty Cổ đông giữ cổ phiếu ưu đãi có quyền lợi sau: −Quyền nhận lợi tức trước cổ đông thường −Quyền ưu tiên toán trước giải thể hay lý cơng ty, sau người có trái phiếu −Tương tự cổ đông phổ thông, cổ đông ưu đãi không tham gia bầu cử, ứng cử vào Hội đồng Quản trị định vấn đề quan trọng cơng ty −Cổ phiếu ưu đãi có mệnh giá khơng có mệnh giá mệnh giá khơng ảnh hưởng tới giá thị trường −Tuy cổ tức cổ phiếu ưu đãi cố định, cổ đông ưu dãi nhận cổ tức công ty làm ăn có lợi nhuận Đặc điểm cổ phiếu: −Khơng có kỳ hạn khơng hồn vốn Cổ phiếu chứng nhận góp vốn cổ đơng vào cơng ty cổ phần Chỉ có chiều góp vào, khơng thể thời hạn hồn vốn; khơng có kỳ hạn (Khi cơng ty phá sản giải thể, khơng cịn tồn cổ phiếu) −Cổ tức khơng ổn định phụ thuộc vào kết sản xuất kinh doanh doanh nghiệp Cổ tức cổ phiếu thường phụ thuộc vào kết kinh doanh doanh nghiệp, kết kinh doanh không ổn định nên cổ tức cố định Khi doanh nghiệp làm ăn phát đạt cổ đơng hưởng nhiều lợi nhuận so với loại chứng khốn khác có lãi suất cố định Khi doanh nghiệp khó khăn thua lỗ, cổ tức thấp khơng có cổ tức −Giá cổ phiếu biến động mạnh Giá biến động nhiều thị trường thứ cấp, giá chịu tác động nhiều nhân tố −Tính khoản cao Cổ phiếu có khả chuyển thành tiền mặt dễ dàng Tuy nhiên tính khoản cố phiếu phụ thuộc vào kết kinh doanh tổ chức phát hành mối quan hệ cung cầu thị trường chứng khốn −Có tính lưu thơng Tính lưu thơng khiến cổ phiếu có giá trị loại tài sản thực sự, giúp chủ sở hữu cổ phiếu thực nhiều hoạt động thừa kế tặng cho để thực nghĩa vụ tài sản −Có tính tư giả Cổ phiếu có tính tư giả tức có giá trị tiền Tuy nhiên cổ phiếu khơng phải tiền có giá trị đảm bảo tiền Mệnh giá cổ phiếu không phản ánh giá trị cổ phiếu −Tính rủi ro cao Giá trị cổ phiếu biến động II Thị trường cổ phiếu Khái niệm, trình hình thành phát triển thị trường cổ phiếu Thị trường cổ phiếu gì? 1.1 Thị trường cổ phiếu nơi diễn hoạt động mua bán cổ phiếu tổ chức phát hành người mua chứng khoán, cổ đông với nhau, cổ đông với người có nhu cầu mua cổ phiếu 1.2 Quá trình hình thành phát triển thị trường cổ phiếu Lịch sử hình thành phát triển thị trường cổ phiếu gắn liền với lịch sử hình thành phát triển thị trường chứng khoán Những dấu hiệu thị trường chứng khoán xuất từ thời Trung cổ xa xưa Vào khoảng kỷ thứ XV, thành phố lớn nước phương Tây, phiên chợ hay hội chợ, thương gia thường gặp gỡ tiếp xúc với để thương lượng mua bán, trao đổi hàng hóa Đặc điểm hoạt động thương gia trao đổi lời nói với hợp đồng mua bán mà khơng có xuất hàng hóa, giấy tờ Đến cuối kỷ XV, “khu chợ riêng” trở thành thị trường hoạt động thường xuyên với quy ước xác định cho thương lượng Những quy ước trở thành quy tắc có tính chất bắt buộc thành viên tham gia Năm 1453, thành phố Bruges (Bỉ), buổi họp diễn lữ quán gia đình Vanber Trước lữ qn có bảng hiệu vẽ hình túi da tượng trưng cho loại giao dịch: giao dịch hàng hóa, giao dịch ngoại tệ giao dịch chứng khoán động sản Vào năm 1457, thành phố Burges (Bỉ) phồn vịnh eo biển Even bị lấp cát nên mậu dịch thị trường bị sụp đổ chuyển qua thị trấn Auvers (Bỉ) Ở đây, thị trường phát triển nhanh chóng, thị trường thành lập Anh, Pháp, Đức, Mỹ Sau thời gian hoạt động, thị trường không chứng tỏ khả đáp ứng yếu cầu loại giao dịch khác nên phân thành nhiều thị trường khác nhau: thị trường hàng hóa, thị trường hối đối, trị trường chứng khốn,…với đặc tính riêng thị trường thuận lợi cho giao dịch người tham gia Như vậy, thị trường chứng khốn hình thành với thị trường hàng hóa thị trường hối đối Q trình phát triển thị trường chứng khốn trải qua nhiều bước thăng trầm Thời kỳ khủng hoảng vào năm 1875 – 1913, thị trường chứng khoán phát triển mạnh với tăng trưởng kinh tế Nhưng đến ngày 29/10/1929, ngày gọi “ngày thứ năm đen tối”, ngày mở đầu khủng hoảng thị trường chứng khoán New York, sau lan rộng thị trường chứng khoán Tây Âu, Bắc Âu, Nhật Bản Sau chiến thứ hai, thị trường chứng khoán phục hồi, phát triển mạnh Nhưng khủng hoảng tài năm 1987, lần làm cho thị trường chứng khoán giới suy sụp, kiệt quệ Lần này, hậu lớn nặng nề khủng hoảng năm 1929, năm sau, thị trường chứng khoán giới lại vào ổn định, phát triển trở thành định chế tài khơng thể thiếu đời sống kinh tế quốc gia có kinh tế phát triển theo chế thị trường Cơ cấu tổ chức, phân loại chủ thể tham gia thị trường cổ phiếu 2.1 Cơ cấu tổ chức thị trường cổ phiếu Bất thị trường cổ phiếu nào, dù thành lập hay phát triển, cấu thành phận thị trường có tổ chức khác nhau: −Thị trường sơ cấp: nơi cổ phiếu lần phát hành Việc phát hành cổ phiếu thị trường sơ cấp hằm huy động vốn cho tổ chức phát hành, qua thị trường nguồn vốn nhàn rỗi công chúng tổ chức kinh tế xã hội chuyển thành vốn đầu tư dài hạn cho tổ chức phát hành cổ phiếu Như vậy, thị trường sơ cấp thực chức quan trọng thị trường cổ phiếu, chức kinh tế mang nguồn tiền nhàn rỗi đến cho người cần sử dụng, đưa nguồn tiết kiệm vào công đầu tư −Thị trường thứ cấp: nơi mua bán lại cổ phiếu phát hành thị trường sơ cấp Thị trường thứ cấp thực vai trị điều hịa, lưu thơng nguồn vốn, đảm bảo chuyển hóa nguồn vốn ngắn hạn thành dài hạn, để đưa vào đầu tư phát triển kinh tế Thị trường thứ cấp thị trường cạnh tranh tự do, nhà đầu tư công ty môi giới, kinh doanh cổ phiếu dược tự tham gia vào thị trường Giao dịch thị trường thứ cấp phản ánh nguyên tắc cạnh tranh tự do, giá cổ phiếu thị trường mối quan hệ cung cầu định Thị trường cổ phiếu sơ cấp thị trường cổ phiếu thứ cấp có mối quan hệ tương tác gắn bó chặt chẽ với Thị trường cổ phiếu sơ cấp tạo hàng hoá cho thị trường cổ phiếu thứ cấp Thị trường cổ phiếu thứ cấp phát triển, có tính khoản cao tạo điều kiện thuận lợi cho việc huy động vốn thị trường sơ cấp định giá chứng khoán theo chế thị trường Hai thị trường có điểm khác nội dung mục đích Việc phát hành chứng khốn thị trường sơ cấp nhằm thu hút vốn đầu tư cho đơn vị phát hành Còn việc giao dịch thị trường thứ cấp khơng góp phần làm tăng thêm nội dung vốn huy động nào, mà mua bán chứng khoán phát hành thị trường sơ cấp mà 2.2 Phân loại thị trường cổ phiếu Nhờ vào khác mà ta phân loại thị trường cổ phiếu thành thị trường sau: Căn vào cấp độ giao dịch, phân loại thành thị trường: thị trường sơ cấp thị trường thứ cấp Căn vào phương thức tổ chức, phân loại thành thị trường: −Thị trường cổ phiếu niêm yết −Thị trường OTC −Thị trường UPcoM (Việt Nam) −Thị trường “chợ đen” Căn vào tính chất giao dịch, phân loại thành thị trường: −Thị trường tìm kiếm trực tiếp −Thị trường tự doanh −Thị trường môi giới −Thị trường đấu giá 2.3 Chủ thể tham gia thị trường cổ phiếu −Tổ chức phát hành: tổ chức phát hành tổ chức thực phát hành cổ phiếu công chúng Các doanh nghiệp phát hành cổ phiếu để huy động vốn từ công chúng phục vụ cho việc đổi công nghệ, mở rộng hoạt động sản xuất kinh doanh, tái cấu tài doanh nghiệp −Nhà đầu tư: tổ chức cá nhân Việt nam tổ chức cá nhân nước tham gia đầu tư thị trường cổ phiếu Các nhà đầu tư người trực tiếp mua cổ phiếu thị trường sơ cấp mua bán lại cổ phiếu thị trường thứ cấp, họ chủ thể tạo nên cầu thị trường cổ phiếu −Các tổ chức tài trung gian: cầu nối người mua người bán cổ phiếu Các tổ chức tài trung gian thị trường cổ phiếu bao gồm: −Các tổ chức bảo lãnh phát hành: có chức thay mặt cho tổ chức phát hành chào bán cổ phiếu công chúng Các tổ chức bảo lãnh phát hành thường ty chứng khốn, ngân hàng đầu tư −Tổ chức kinh doanh dịch vụ chứng khốn: thực vai trị làm trung gian người mua người bán cổ phiếu để hưởng phí môi giới hay tư vấn cho khách hàng việc đầu tư cổ phiếu −Tổ chức định mức tín nhiệm: thực việc đánh giá xếp hạng tín nhiệm tổ chức phát hành cổ phiếu khả toán nợ vay đánh giá mức độ rủi ro gắn liền với loại đầu tư khác (như rủi ro cổ phiếu, hoạt động đầu tư doanh nghiệp…) Vai trò thị trường cổ phiếu Thị trường cổ phiếu định chế tài tất yếu kinh tế thị trường phát triển Thị trường cổ phiếu cầu vơ hình nối liền cung cầu vốn kinh tế Một thị trường cổ phiếu lành mạnh hoạt động có hiệu tạo điều kiện khai thác tốt tiềm kinh tế, tạo lành mạnh việc thu hút phân phối vốn kinh tế cách có hiệu −Thị trường cổ phiếu góp phần thúc đẩy phát triển nhanh chóng kinh tế: Chức thị trường cổ phiếu công cụ huy động vốn đầu tư cho kinh tế tăng tiết kiệm quốc gia thông qua việc phát hành luân chuyển cổ phiếu có giá Việc mua bán lại cổ phiếu thị trường cổ phiếu tạo điều kiện di chuyển vốn từ nơi thừa sang nơi thiếu vốn, tạo điều kiện chuyển hướng đầu tư từ ngành sang ngành khác, từ góp phần điều hòa vốn ngành kinh tế, phá vỡ “tính ỳ” đầu tư sản xuất, tạo động cho sản xuất kinh doanh, góp phần tạo nên phát triển nhanh đồng kinh tế Thị trường cổ phiếu định chế hệ thống thị trường tài chính, chất xúc tác quan trọng huy động vốn cho đầu tư phát triển thúc đẩy hoạt động kinh tế −Thị trường cổ phiếu góp phần thực tái phân phối công thông qua việc buộc công ty phát hành cổ phiếu công chúng theo tỷ lệ định Điều giúp giải tỏa tập trung quyền lực kinh tế vào nhóm nhỏ, song tập trung cho phát triển kinh tế Từ tạo cạnh tranh cơng hơn, góp phần tăng tính hiệu góp phần thúc đẩy tăng trưởng kinh tế Bên cạnh đó, giúp cho việc tăng cường tầng lớp trung lưu xã hội, tăng cường giám sát xã hội hoạt động công ty −Thị trường cổ phiếu tạo điều kiện thu hút kiểm soát vốn đầu tư nước Việc đầu tư vốn từ nước ngồi thực nhiều biện pháp khác nhau, có đầu tư vốn thơng qua thị trường cổ phiếu Đây hình thức đầu tư dễ dàng hữu hiệu Với nguyên tắc công khai, thị trường cổ phiếu nơi mà nhà đầu tư theo dõi nhận định cách dễ dàng hoạt động ngành, doanh nghiệp nước Hơn nữa, thị trường cổ phiếu thu hút vốn thơng qua mua bán cổ phiếu, từ tạo môi tường đầu tư thuận lợi cho nhà đầu tư nước ngồi −Thị trường cổ phiếu cơng cụ đánh giá hoạt động kinh doanh phong vũ biểu kinh tế Thị trường cổ phiếu phản ánh tình trạng doanh nghiệp kinh tế quốc gia Các thị giá cổ phiếu thể thường xuyên thị trường phản ánh giá trị phần tài sản có doanh nghiệp sở đánh giá thực trạng doanh nghiệp, mức độ đầu tư, trạng thái kinh tế Chỉ có doanh nghiệp làm ăn mạnh, có hiệu cao, hứa hẹn triển vọng tương lai tốt giá trị thị trường cổ phiếu công ty cao ngược lại Ngoài đánh giá doanh nghiệp, thị trường cổ phiếu phong vũ biểu kinh tế, giúp người đầu tư người quản lý có sở đánh giá thực trạng dự đoán tương lai kinh tế Diễn biến thị giá cổ phiếu phản ánh thông tin đa dạng nhiều chiều cho nhà đầu tư trước diễn biến rủi ro Thị trường cổ phiếu cịn phản ánh nhạy cảm trước sách kinh tế vĩ mô, biến động kinh tế Vì vậy, nhà hoạch định sách quản lý thường thông qua thị trường cổ phiếu để phân tích, dự đốn, đề sách điều tiết kinh tế phương pháp quản lý kinh tế thích hợp, qua tác động tới hoạt động kinh tế quốc dân −Ngoài tác động tích cực đây, thị trường cổ phiếu có tác động tiêu cực sau: Thị trường cổ phiếu chứa đựng yếu tố đầu cơ, yếu tố có tính tốn nhà đầu tư Họ mua cổ phiếu với hy vọng giá cổ phiếu tăng lên tương lai qua thu lợi nhuận Sự kiện dễ dàng xảy có nhiều người cấu kết với để đồng thời mua vào hay bán loại cổ phiếu đó, dẫn đến khan hay dư thừa cổ phiếu cách giả tạo thị trường, làm cho giá cổ phiếu tăng lên hay giảm xuống cách đột biến, gây tác động xấu đến thị trường Hoạt động giao dịch nội gián thường xảy thị trường cổ phiếu Một nhân lợi dụng việc nắm bắt thông tin nội doanh nghiệp, thông tin mật không chưa phép công bố sử dụng thơng tin cho giao dịch cổ phiếu nhằm thu lợi bất gọi giao dịch nội gián Các giao dịch nội gián coi phi đạo đức mặt thương mại, người có nguồn tin nội gián có lợi đầu tư so với nhà đầu tư khác để thu lợi bất cho riêng Điều làm nản lịng nhà đầu tư Như tác động tiêu cực đến tích lũy đầu tư Thị trường cổ phiếu hoạt động sở thơng tin hịan hảo Tuy vậy, có tin đồn khơng xác thông tin sai lệch hoạt động doanh nghiệp, điều tác động đến tâm lý nhà đầu tư, dẫn đến xu hướng thay đổi đầu tư, ảnh hưởng đến giá cổ phiếu doanh nghiệp thị trường gây thiệt hại cho đại đa số nhà đầu tư Như vây, vai trò thị trường cổ phiếu thể nhiều khía cạnh khác Song vai trị tích cực hay tiêu cực thị trường cổ phiếu thực phát huy hay bị hạn chế phụ thuộc đáng kể vào chủ thể tham gia thị trường Chức thị trường cổ phiếu Cụ thể chức thị trường cổ phiếu: −Thứ nhất, huy động vốn cho kinh tế, nhà đầu tư mua cổ phiếu công ty phát hành, vốn nhàn rỗi đưa vào sản xuất kinh doanh −Thứ hai, khuyến khích tiết kiệm tạo môi trường đầu tư cho công chúng, môi trường đầu tư lành mạnh, với hội lựa chọn loại cổ phần đa dạng Nhờ khuyến khích người dân tiết kiệm biết cách sử dụng khoản để tạo thu nhập, mức tiết kiệm quốc gia tăng lên −Thứ ba, công cụ tạo tính khoản cho khoản tiết kiệm phục vụ đầu tư dài hạn, nhà đầu tư chuyển đổi cổ phần nắm giữ thành cổ phần khác tiền mặt muốn −Thứ tư, công cụ đo lường giá trị doanh nghiệp, đánh giá hoạt động doanh nghiệp, thông qua thị trường chứng khoán hoạt động doanh nghiệp phản ánh cách tổng hợp xác −Thứ năm, tạo điều kiện cho phủ thực sách kinh tế vĩ mơ, báo thị trường phản ánh cách xác nhạy bén tình hình kinh tế vĩ mơ quốc gia Thơng qua thị trường chứng khốn cổ phiếu phủ thực sách điều tiết kinh tế vĩ mô, bù đắp thâm hụt ngân sách hay quản lý lạm phát Ngồi phủ cịn nhờ vào thị trường mà định hướng đầu tư đảm bảo phát triển kinh tế theo mục tiêu phủ −Ngồi ra, thị trường cổ phiếu cịn có chức tái phân phối thu nhập rủi ro tài chính, thơng tin giám sát là hàm thử biểu kinh tế Nguyên tắc thị trường cổ phiếu −Thị trường cổ phiếu hoạt động dựa sáu nguyên tắc là: −Tự do, cạnh tranh mua bán −Công bằng, công khai, minh bạch −Trung gian, tập trung −Bảo vệ quyền, lợi ích nhà đầu tư −Tự chịu trách nhiệm rủi ro III Thực trạng thị trường cổ phiếu Việt Nam Những thành tựu đạt được: Qua 20 năm, dù diễn biến có lúc thăng, lúc trầm cấu trúc thị trường chứng khốn tương đối hồn chỉnh với sản phẩm phong phú nhiều Trong 10 năm phát triển, thị trường cổ phiếu Việt Nam có bước phát triển vượt bậc, đóng góp đáng kể cho nghiệp phát triển kinh tế - xã hội Việt Nam thời gian qua Nhìn chung, thị trường cổ phiếu gần 10 năm đạt số kết sau: Thị trường cổ phiếu năm 2000 óc hai cổ phiếu niêm yết với giá trị giao dịch 70 triệu đồng / phiên Hoạt động phát hành huy động vốn qua thị trường cổ phiếu thực tế phát sinh từ năm 2006 trở lại Trong năm 2006, có 44 cơng ty cổ phần thực việc chào bán 203 triệu cổ phiếu Tuy nhiên, hoạt động phát hành thực bùng nổ vào năm 2007, có gần 200 đợt phát hành 192 công ty ngân hàng thương mại đăng ký với UBCKNN với tổng lượng vốn huy động lên đến gần 40.000 tỉ VND Số lượng công ty niêm yết (CTNY) tăng từ 41 công ty năm 2005 lên 187 CTNY 250 CTNY vào năm 2006, 2007 Tỷ lệ vốn hóa thị trường/GDP thời điểm cuối năm 2005 tăng từ 1,11% GDP lên mức 22,7% GDP 43,26% GDP vào cuối năm 2006, 2007 Trong năm 2008, suy giảm thị trường chứng khoán, tổng số vốn huy động đạt 14.300 tỉ đồng thông qua 100 đợt chào bán chứng khốn cơng chúng, Thị trường hồi phục vào năm 2009 tạo điều kiện cho hoạt động phát hành qua thị trường chứng khoán, đặc biệt phát hành cổ phiếu Tổng số vốn huy động qua phát hành cổ phiếu năm 2009 tăng 50% so với 2008, đạt 21.724 tỉ đồng Những thành tích thị trường thứ cấp tác động tích cực đến thị trường phát hành, nhiều công ty đại chúng, đặc biệt công ty niêm yết tăng vốn lên từ hàng chục đến hàng trăm lần Riêng năm 2008-2009 có 35.000 tỉ đồng giá trị cổ phiếu (tính theo mệnh giá) phát hành cơng chúng, góp phần làm lành mạnh cấu tài doanh nghiệp Tính đến cuối năm 2019, TTCK Việt Nam có 1.622 mã cổ phiếu, chứng quỹ niêm yết/đăng ký giao dịch; có 750 cổ phiếu, CCQ niêm yết SGDCK 872 cổ phiếu đăng ký giao dịch Upcom, vốn hóa TTCK Việt Nam đạt khoảng 4.384 nghìn tỷ đồng, tương đương 72,6% GDP năm 2019 Ngồi ra, cơng tác cổ phần hóa DNNN dược gắn kết với việc huy động vốn từ cơng chúng đầu tư, góp phần thúc đẩy nhanh việc xếp khu vực DNNN theo tiến trình cải cách kinh tế Chính phủ huy động vốn cho ngân sách nhà nước Thực tế, việc gắn kết cơng tác cổ phần hóa DNNN với công tá tạo hàng cho thị trường cổ phiếu nhân tố chủ đạo định thành công việc tạo nguồn hàng phong phú, góp phần thúc đẩy tăng trưởng quy mô thị trường Hệ thống trung gian định chế thị trường cổ phiếu Việt Nam tăng mạnh số lượng chất lượng, đến có 105 cơng ty chứng khốn 46 công ty quản lý quỹ hoạt động thị trường Đồng thời hệ thống nhà đầu tư nước phát triển mạnh; năm đầu khai trương thị trường có 3.000 tài khoản, đến đạt 926.000 tài khoản Vốn đầu tư gián tiếp nhà đầu tư nước đạt gần tỉ USD Các mặt hạn chế: Bên cạnh thành tựu đạt được, thị trường cổ phiếu tồn số hạn chế sau: −Rủi ro ngành: Mỗi cổ phiếu đại diện cho doanh nghiệp, doanh nghiệp thuộc ngành nghề kinh doanh khác Bất kỳ ngành nghề có điểm mạnh yếu, rủi ro ngành nghề hữu theo chu kỳ kinh tế thị trường Trong diễn biến tốt đẹp, ngành hưởng lợi từ sách kinh tế, nhu cầu khách hàng tạo nên tảng tốt cho cổ phiếu ngành Nhưng theo chiều ngược lại, cổ phiếu diễn biến xấu thông tin bất lợi ngành liên tiếp xảy −Số lượng chất lượng hạn chế cổ phiếu niêm yết Sở giao dịch Chứng khoán: Hạn chế lớn thị trường chưa có lượng hàng hóa đủ lớn quy mơ cấu so sánh 00 mã chứng khoán niêm yết đăng ký giao dịch với khoảng 4.000 công ty đại chúng Sau 10 năm hoạt động với 600 công ty niêm yết vào thời điểm tại, quy mô thị trường cổ phiếu Việt Nam nhỏ so với nhu cầu vốn kinh tế Nhiều công ty niêm yết công ty quy mô nhỏ với số vốn khoảng vài chục tỉ đồng, chưa đủ gây sức hút nhà đầu tư −Thiếu vắng tham gia tích cực nhà đầu tư tổ chức thị trường: Về phía cầu, nhiều nhà đầu tư cổ phiếu thị trường Việt Nam cá nhân mang tính đầu đầu tư, góp phần tạo tính bất ổn định thị trường Điều làm cho doanh nghiệp ngần ngại định huy động vốn qua thị trường cổ phiếu Những nhà đầu tư tổ chức Việt Nam nước chưa tham gia nhiều vào mua cổ phiếu công ty niêm yết, phần tính hấp dẫn cổ phiếu thị trường Điều làm cho doanh nghiệp ngần ngại định huy động vốn qua thị trường cổ phiếu Những nhà đầu tư tổ chức Việt Nam nước chưa tham gia nhiều vào mua cổ phiếu cơng ty niêm yết, phần tính hấp dẫn cổ phiếu thị trường, phần khó khăn, phức tạp liên quan đến khn khổ pháp lý Những khó khăn khung pháp lý bảo vệ quyền lợi cổ đông thiểu số chưa đầy đủ, thiếu chuẩn mực công khai minh bạch thông tin, quy định chưa rõ ràng chế độ thuế nhà đầu tư, quỹ đầu tư nước ngoài, hạn chế mức đầu tư nhà đầu tư nước … −Hoạt động mua bán cổ phiếu thị trường phi thức lớn nhiều lần so với thị trường thức khơng kiểm sốt thích đáng: Việc bán cổ phiếu cho cơng chúng bên ngồi thị trường giao dịch chứng khốn (thị trường phi tập trung OTC) diễn sôi động, chưa có quy định pháp luật kiểm sốt hoạt động Theo ước tính, số lượng doanh nghiệp huy động vốn cổ đông từ công chúng thị trường khơng thức gấp khoảng 30 lần số doanh nghiệp niêm yết thức số khoảng 1.000 DNNN cổ phần hóa, có chưa tới 3% niêm yết, cho số lượng lớn cổ phiếu doanh nghiệp mua bán thị trường không thức Ở kinh tế phát triển, thị trường OTC thường có quy mơ lớn gấp nhiều lần thị trường tập trung, song thị trường kiểm soát luật lệ chặt chẽ nhằm bảo vệ quyền lợi nhà đầu tư Các luật lệ chưa thiết lập Việt Nam Lo lắng chung từ phía quản lý nhà nước giới doanh nghiệp thị trường phi thức khơng kiểm sốt có nguy sụp đổ cao gián tiếp làm tổn hại cho thị trường thức mạnh nhà phát triển −Quy mô nhỏ mức độ công khai thông tin thấp doanh nghiệp Việt Nam: Các công ty tư nhân Việt Nam phát triển vòng thập kỉ qua, đặc biệt từ năm 2000 Vì vậy, hầu hết cơng ty tư nhân quy mô nhỏ nhỏ thường quản lý theo kiểu gia đình Hơn nhiều doanh nghiệp tư nhân Việt Nam thường tìm trì chế độ nhiều số sách khơng cơng khai thơng tin Ví dụ, số doanh nghiệp báo cáo tài theo quy định Luật Doanh nghiệp chiếm khoảng 15-20% nguyên nhân tình hình khơng ý định chủ quan, thói quen doanh nghiệp mà thiếu vắng khung pháp lý chuẩn mực công khai thông tin, kiểm toán, kế toán … Việt Nam Các vấn đề tiếp tục trở ngại nhà đầu tư khơng khuyến khích hoạt động huy động vốn cổ đông Một số giải pháp phát triển thị trường cổ phiếu Việt Nam Nhà nước ta cần phải đưa giải pháp vừa đảm bảo việc khắc phục điểm hạn chế cịn tồn vừa hướng tới hoạt động phát triển thị trường Ta chia giải pháp thành nhóm sau: −Phát triển quy mơ, nâng cao chất lượng đa dạng hóa loại hàng để đáp ứng nhu cầu thị trường Chương trình cổ phần hóa doanh nghiệp cần phải ưu tiên đẩy mạnh, Tổng công ty, ngân hàng thương mại nhà nước, gắn việc cổ phần hóa với niêm yết thị trường chứng khốn; Mở rộng việc phát hành cổ phiếu để huy động vốn thị trường Đối với doanh nghiệp cổ phần hóa đủ điều kiện phải thực việc niêm yết; đồng thời tiến hành rà soát, thực việc bán tiếp phần vốn Nhà nước doanh nghiệp nhà nước không cần giữ cổ phần chi phối Chuyển đổi doanh nghiệp có vốn đầu tư nước ngồi sang hình thức cơng ty cổ phần niêm yết, giao dịch thị trường chứng khoán Tạo điều kiện cho nhà đầu tư chiến lược (trong nước) mua cổ phiếu doanh nghiệp Việt Nam theo phương thức thỏa thuận, đấu giá nhà đầu tư chiến lược với nhau, để cải thiện nhanh lực tài chính, chất lượng quản trị doanh nghiệp −Phát triển thị trường cổ phiếu theo hướng đại, hoàn chỉnh cấu trúc, quản lí, giám sát Nhà nước có khả liên kết với thị trường khu vực quốc tế Phát triển thị trường cổ phiếu theo nhiều cấp độ để đáp ứng nhu cầu phát hành cổ phiếu, niêm yết, giao dịch nhiều loại hình doanh nghiệp đảm bảo khả quản lý, giám sát Nhà nước theo hướng tách biệt thị trường giao dịch tập trung, thị trường OTC, thị trường đăng ký phát hành, giao dịch cho doanh nghiệp nhỏ vừa; Nâng cấp đồng hạ tâng kỹ thuật thị trường đảm bảo khả liên kết với thị trường nước khu vực; Nghiên cứu chế giao dịch cổ phiếu khơng đủ điều kiện niêm yết theo mơ hình thỏa thuận thơng qua cơng ty chứng khốn; Các giao dịch tập trung tốn chuyển giao thơng qua Trung tâm lưu ký chứng khoán, đồng thời thiết lập chế giám sát Sở giao dịch chứng khốn việc cơng bố thơng tin,… để tăng cường tính cơng khai, minh bạch thị trường, đảm bảo quản lý, giám sát Nhà nước giao dịch, thu hẹp hoạt động thị trường tự −Phát triển hệ thống nhà đầu tư ngồi nước Khuyến khích định chế đầu tư chuyên nghiệp (ngân hàng, chứng khoán, bảo hiểm,…) tham gia đầu tư thị trường Thực lộ trình mở cửa nhà đầu tư chuyên nghiệp nước ngồi vào thị trường Việt Nam theo lộ trình cam kết; Đa dạng hóa loại quỹ đầu tư, tạo điều kiện cho phép Bảo hiểm xã hội Việt Nam, Tiết kiệm bưu điện … tham gia đầu tư thị trường cổ phiếu; Từng bước phát triển quỹ hữu trí tư nhân để thu hút vốn dân cư tham gia đầu tư; Khuyến khích việc thành lập quỹ đầu tư nước đầu tư dài hạn vào thị trường Việt Nam −Tăng cường công tác tra giám sát hoạt động tổ chức tham gia thị trường, xử lý nghiêm vi phạm công bố thông tin tin đồn gây bất lợi cho hệ thống thị trường tài chính, rị rỉ thơng tin Để ngăn chặn việc rị rỉ thơng tin: −Một là; Rà sốt lại thơng tư Bộ Tài hướng dẫn việc cơng bố thơng tin áp dụng thống cho việc công bố thông tin thị trường; tăng cường kiểm tra, giám sát, xử lý nghiêm khắc việc công bố thông tin chậm, cơng bố thơng tin khơng xác, để rị rỉ thông tin tổ chức hay cá nhân −Hai là; Xử lý nghiêm khắc cá nhân, tổ chức, doanh nghiệp sử dụng phương tiện truyền thông (báo chí, trang tin, …) đưa thơng tin sai lệch, làm méo mó thơng tin, thơng tin bất lợi cho thị trường mà không rõ nguồn gốc −Ba là; Về phía quan quản lí nhà nước cần có thông điệp rõ ràng, minh bạch việc điều hành sách kinh tế- tài thông tin vĩ mô để người dân biết, hiểu chấp hành nghiêm túc −Bốn là; Thu hẹp hoạt động thị trường tự cách yêu cầu công ty đại chúng giao dịch thị trường tự phải tuân thủ yêu cầu kiểm tốn, cơng bố thơng tin, quản trị cơng ty doanh nghiệp niêm yết Điều vừa giúp giảm thiểu rủi ro toán, vừa làm cho giao dịch công khai, dễ kiểm sốt, bước thu hút vào thị trường có tổ chức Mặt khác cần phải cải tiến nâng cao chất lượng công tác tuyên truyền để người dân tiếp cận thông tin kịp thời chế sách Nhà nước nói chung thị trường cổ phiếu nói riêng KẾT LUẬN Thị trường chứng khoán Việt Nam chập chững bước bước Với vai trò, tầm quan trọng vốn có kinh tế đất nước, thị trường chứng khốn Việt Nam góp phần đưa kinh tế Việt Nam tiến đến tầm cao Cho dù thị trường chứng khoán Việt Nam nhiều khuyết tật, hy vọng vào lãnh đạo Đảng, quản lý Nhà nước giúp thị trường chứng khoán Việt Nam phát triển hiệu Thị trường chứng khoán Việt Nam phát triển góp phần đảm bảo kinh tế Việt Nam phát triển theo định hướng xã hội chủ nghĩa TÀI LỆU THAM KHẢO Bộ Tài chính, Giáo trình Lý thuyết tài chính, 2001 Hồng Kim, Tiền tệ - ngân hàng – thị trường tài chính, Nhà xuất Tài chính, 2001 Học viện Tài chính, Giáo trình lý thuyết tài chính, Nhà xuất Tài chính, 2003 GS TS Lê Văn Tư, TS Thân Thị Thu Thủy, Thị trường chứng khoán PGS TS Lê Văn Tề, ThS Huỳnh Thị Phương Thảo, Thị trường tài PGS TS Sử Đình Thành, TS Vũ Thị Minh Hằng, Nhập mơn Tài – Tiền tệ  ... tài ? ?Thị trường cổ phiếu? ?? giúp hiểu rõ thực trạng thị trường cổ phiếu Việt Nam nay, quan trọng thị trường cổ phiếu kinh tế, phân tích thành tựu đạt tồn yếu Từ đề giải pháp góp phần phát triển thị. .. Mệnh giá cổ phiếu khơng phản ánh giá trị cổ phiếu −Tính rủi ro cao Giá trị cổ phiếu biến động II Thị trường cổ phiếu Khái niệm, trình hình thành phát triển thị trường cổ phiếu Thị trường cổ phiếu. .. hành thị trường sơ cấp mà 2.2 Phân loại thị trường cổ phiếu Nhờ vào khác mà ta phân loại thị trường cổ phiếu thành thị trường sau: Căn vào cấp độ giao dịch, phân loại thành thị trường: thị trường