LI MU
2.2.3.Các nhâ nt gi i thích
2.2.3.1 Nhân t th tr ng (RMKT)
Nhân t th tr ng (RMKT) đ c đ i di n b ng t su t sinh l i v t tr i c a danh m c th tr ng:
Trong đó:
là t su t sinh l i theo tu n c a danh m c th tr ng đ c đo l ng b ng t su t sinh l i c a VNIndex.
là t su t sinh l i phi r i ro đ c đo l ng b ng t su t sinh l i c a tín phi u kho b c (T.Bill) k h n 12 tháng đ c đi u ch nh theo tu n.
2.2.3.2 Nhân t quy mô (SMB)
Danh m c SMB (t c là danh m c có v n hóa nh tr danh m c có v n hóa l n) đ c hình thành đ mô ph ng cho nhân t r i ro trong t su t sinh l i liên quan t i quy mô. T su t sinh l i hàng tu n c a SMB là chênh l ch gi a t su t sinh l i trung bình hai danh m c quy mô nh (S/L và S/H) và t su t sinh l i trung bình hai danh m c quy mô l n (B/L và B/H). i u này cho phép xem xét s thay đ i trong t su t sinh l i gi a các c phi u các nhóm quy mô khác nhau.
Nh v y, nhân t SMB = T su t sinh l i trung bình c a hai danh m c quy mô nh tr đi t su t sinh l i trung bình c a hai danh m c quy mô l n:
SMB = ½(S/H+S/L) – ½(B/H+B/L)
2.2.3.3 Nhân t giá tr s sách trên giá tr th tr ng (HML)
Danh m c HML (t c là danh m c có BE/ME cao tr cho danh m c có BE/ME th p) đ c hình thành đ mô ph ng cho nhân t r i ro trong t su t sinh l i liên quan t i BE/ME. T su t sinh l i hàng tu n c a HML là chênh l ch t su t sinh l i trung bình hai danh m c BE/ME cao (S/H và B/H) và t su t sinh l i trung bình hai danh m c BE/ME th p (S/L và B/L). i u này cho phép xem xét s thay đ i trong t su t
sinh l i gi a các c phi u các nhóm BE/ME khác nhau.
Nh v y, nhân t HML = T su t sinh l i trung bình c a hai danh m c BE/ME cao tr đi t su t sinh l i trung bình c a hai danh m c BE/ME th p:
HML = ½(S/H+B/H) – ½(S/L+B/L)