- Để hiểu kỹ hơn về chính sách huy động vốn tài trợ cho hoạt động kinh doanh của công ty ta so sánh mô hình tài trợ vốn năm 2010 (Xem mô
3.2.1.2. Nguồn tài trợ vốn lƣu động.
Do mỗi nguồn vốn có chi phí sử dụng vốn khác nhau và biến đổi mạnh theo các diễn biến của nền kinh tế trong và ngoài nƣớc nên công ty cần tính toán cân nhắc kỹ lƣỡng giữa hiệu quả sử dụng nguồn tài trợ với chi phí sử dụng nguồn vốn đó. Dƣới đây là những đặc điểm của các nguồn tài trợ mà công ty có thể xem xét để sử dụng trong năm 2011
Sử dụng các nguồn vốn ngoại sinh vay ngân hàng, đặc biệt công ty có thể vay từ chính cán bộ công nhân viên đang làm việc tại đây.
+ Huy động vốn từ việc vay ngân hàng
Việc vay nợ ngắn hạn hay là sử dụng đòn bảy tài chính sẽ làm gia tăng hệ số nợ của công ty. Nhƣ đã phân tích, hiện nay hệ số nợ (86,44%) của công ty là khá cao. Tín dụng ngân hàng là một hình thức tài trợ vốn vay khá phổ biến hiện nay. Mặc dù lãi suất tài trợ bằng vốn tín dụng ngân hàng đang khá cao, mặt khác việc tiếp cận nguồn vốn này cũng gặp nhiều khó khăn hơn trƣớc nhƣng hiện nay tín dụng ngân hàng vẫn là nguồn tài trợ chính của doanh nghiệp do các kênh vay vốn khác của công ty nhƣ trái phiếu, tín phiếu... chƣa phát triển.
Việc tài trợ tài sản lƣu động bằng nguồn vay nợ ngắn hạn trong bối cảnh hiện nay là xu thế mà hầu hết các doanh nghiệp đang thực hiện. Tuy nhiên, nguồn tín dụng ngân hàng bị hạn chế trong giá trị 70% tài sản thế chấp cho ngân hàng và ngƣỡng chấp nhận đƣợc của hệ số nợ cũng nhƣ các hệ số về khả năng thanh toán. Vì vậy, ngoài việc tận dụng tối đa nguồn tín
dụng này, công ty cũng cần quan tấm tới việc huy động thêm từ các nguồn ngoại sinh khác.
+ Phải trả cho người bán
Phải trả cho ngƣời bán là khoản tín dụng thƣơng mại phát sinh trong quan hệ mua chịu hàng hóa, công ty có thể tận dụng nguồn vốn ngắn hạn này để thay thế cho nguồn vốn vay ngắn hạn hoặc từ thị trƣờng tiền tệ. Trong những năm qua, nguồn tín dụng thƣơng mại để tài trợ cho VLĐ luôn đƣợc công ty sử dụng tối đa và chiếm tỷ trọng cao nhất trong các nguồn tài trợ. Thực chất đây là các khoản phải trả ngƣời bán, ngƣời mua trả tiền trƣớc, các khoản phải trả khác. Đây không thể đƣợc coi là nguồn vốn huy động chính mà là nguồn vốn mà doanh nghiệp chỉ có thể chiếm dụng tạm thời. Trong những năm qua, tỷ trọng khoản phải trả cho ngƣời bán chiếm một vị trí khá lớn trong cơ cấu nguồn tài trợ vốn lƣu động, hầu hết các năm nguồn tài trợ này đều tăng. Khi so sánh với các khoản công ty bị chiếm dụng, dễ dàng nhận thấy khả năng chiếm dụng của công ty là cao hơn so với việc bị chiếm dụng. Để có thể tiếp tục huy động đầy đủ, kịp thời và chủ động vốn trong kinh doanh từ nguồn vốn chiếm dụng công ty cần phải thực hiện các biện pháp sau: - Xây dựng chiến lƣợc huy động vốn phù hợp với thực trạng thị trƣờng và môi trƣờng kinh doanh của từng thời kỳ, từng giai đoạn khác nhau.
- Tạo niềm tin cho các nơi cung ứng vốn bằng cách nâng cao uy tín của công ty: ổn định và hợp lý hóa các chỉ tiêu tài chính, thanh toán các khoản nợ đúng hạn...
- Chứng minh đƣợc mục đích sử dụng vốn bằng cách đƣa ra kết quả kinh doanh và hiệu quả vòng quay vốn trong năm qua và triển vọng năm tới.
Việc sử dụng nguồn vốn tín dụng thƣơng mại để tài trợ cho tài sản lƣu động là mô hình hoàn toàn hợp lý. Tuy nhiên, công ty cũng nên xem xét chi phí sử dụng nguồn vốn này trong hoàn cảnh mới. Thực chất chi phí sử dụng nguồn tín dụng thƣơng mại chính là chi phí cơ hội và đƣợc ngầm định trong giá bán hàng hóa. Hiện nay, rất nhiều nhà cung cấp nguyên vật liệu đƣa ra
hợp đồng bán chịu có điều khoản 2/10 net 30, tức là công ty đƣợc mua chịu trong vòng 30 ngày, nếu thanh toán trong vòng 10 ngày sẽ đƣợc hƣởng chiết khấu 2% giá trị tiền hàng. Giả sử giá trị hợp đồng là 100 triệu đồng. Với điều khoản này, công ty đứng trƣớc 2 quyết định lựa chọn, một là đi vay