B ng 2.44: Tá cđ ng can đn ROE ca HT1 nm 2009
2.2.1.12CTCP kim khí TP HCM (HMC)
Qua báo cáo tài chính c a HMC qua 3 n m t 2007 đ n 2009, cho th y công ty đã th c hi n chi n l c thâm d ng n phù h p v i đ c đi m ngành thép. Do đó, có th ch p nh n công ty đã s d ng ph n l n n dài h n đ đ u t phát tri n.
Tuy nhiên, vi c xem xét góc đ phân tích ROE n m 2009, s cho th y chi n l c s d ng n , đ c bi t là n dài h n có phù h p hay không. Gi đ nh, v i t l th c t n dài h n trên VCP là 2,51% c a n m 2007. HMC s duy trì t l này trong CTV c a n m 2009, ta có k t qu theo b ng sau: B ng 2.40: Tác đ ng c a n đ n ROE c a HMC n m 2009 n v : tri u đ ng N m 2009 Ch tiêu Gi đnh Th c t V n c ph n 348.158 303.939 N dài h n 4.878 49.097 T ng v n c ph n và n dài h n 353.036 353.036 EBIT 43.999 43.999 Chi phí lãi vay (12,98%/n m) 633 6.373 EBT 43.366 37.626 Thu TNDN (Tc = 25%) 10.841 9.407 EAT 32.524 28.220
ROE 9,34% 9,28%
V i k t qu tính toán nh trên, tr ng h p c a HMC cho ta th y đ c m t trái c a vi c s d ng n . V i m t t l ROE n m 2009 th c t 9,28% th p h n t s ROE gi đ nh m c dù giá tr n dài h n th c t cao h n gi đnh, cho th y vi c gi m giá tr DN và l i ích c a c đông.
2.2.1.13 CTCP xu t nh p kh u th y s n An Giang (AGF)
Qua báo cáo tài chính c a AGF qua 3 n m 2007 đ n 2009, cho th y công ty đã th c hi n chi n l c thâm d ng VCP không phù h p v i đ c đi m ngành. Qua xem xét góc đ phân tích ROE 2009, s cho th y chi n l c s d ng VCP c a AGF có đúng đ n hay không. Gi đnh, v i t l th c t n dài h n trên VCP là 0,15% b ng t l n dài h n trên VCP c a n m 7, AGF s th c hi n t l n này trong CTV c a n m 2009, ta có k t qu theo b ng sau:
B ng 2.41: Tác đ ng c a n đ n ROE c a AGF n m 2009 n v : tri u đ ng n v : tri u đ ng N m 2009 Ch tiêu Gi đnh Th c t V n c ph n 631.039 623.520 N dài h n 714 8.233 T ng v n c ph n và n dài h n 631.753 631.753 EBIT 15.168 15.168 Chi phí lãi vay (12,98%/n m) 93 1.069 EBT 15.075 14.099 Thu TNDN (Tc = 25%) 3.769 3.525 EAT 11.306 10.575
ROE 1,79% 1,70%
V i k t qu tính toán nh trên, cho ta th y đ c m t trái c a vi c s d ng n . V i m t t l ROE quá th p, ch con s 1,70%, cho th y vi c s d ng n không nh ng không đem l i tác d ng tích c c mà còn làm gi m giá tr DN và l i ích c a c đông.
C ng t tr ng h p phân tích ROE c a AGF gi ng nh c a công ty DQC, c ng cho th y vi c s d ng VCP c a DN c ng không hi u qu , th hi n s y u kém trong ho ch đnh nh ng d án đ u t mang tính chi n l c, k c vi c đ u t vào nh ng l nh v c không đáp ng cho ho t đ ng chính c a DN.