III. Lƣu chuyển tiền từ hoạt động tà
2.2.6.Phân tích Dupont
4. Các khoản phải thu
2.2.6.Phân tích Dupont
Bảng 2.8. Phân tích ROE theo phƣơng pháp Dupont
Chỉ tiêu N m 2011 N m 2012 N m 2013
ROS (%) (36,66) 0,67 0,49 Hiệu suất sử dụng t ng tài sản (%) 21,19 78,30 29,68 Hệ số tài sản so với VCSH (lần) 2,7 2,9 3,2 ROE (20,61) 1,54 0,47 ∆ ROE(%) 22,15 (1,07) nh hưởng của ROS (%) 20,98 (0,42) nh hưởng của hiệu suất sử dụng
t ng tài sản (%) 1,02 (0,70) nh hưởng của hệ số tài sản so
với VCSH (%) 0,15 0,04 guồn: ố iệu t c giả tính từ o c o tài chính) T suất sinh lời trên VCSH của Công ty TNHH Đức Trọng trong giai đoạn 2011 – 2013 có xu hướng bất n do ảnh hưởng của hiệu suất sử dụng t ng tài sản và hệ số tài sản vo với VCSH, mức cao nhất là năm 2012 với 100 đồng VCSH tạo ra được 0,67 đồng lợi nhuận sau thuế. Việc phân tích ROE qua mô hình Dupont s cho thấy cái nhìn rõ ràng hơn sự ảnh hưởng của ROS, hiệu suất sử dụng t ng tài sản và hệ số tài sản so với VCSH đến ROE, cụ thể:
Trước hết là ảnh hưởng của chỉ tiêu t suất sinh lời trên doanh thu (ROS) đến ROE, nhìn vào bảng phân tích ta thấy ROE có xu hướng bất n trong giai đoạn này, giảm đi trong năm 2012 và tăng lên trong năm 2013. Năm 2012, doanh thu từ hoạt động bán hàng và cung cấp dịch vụ tăng mạnh với tốc độ 315,91%, trong khi giá vốn hàng bán chỉ tăng 251,59% đã khiến cho lợi nhuận sau thuế của công ty tăng 107,6% so với năm 2011, đồng ngh a với việc ROS tăng mạnh từ (36,66)% lên 0,67% và kéo theo ROE tăng 20,98%. Có thể thấy giai đoạn này t suất sinh lời trên VCSH chịu tác động nhiều nhất của t suất sinh lời trên doanh thu, khi ROS tăng 37,33% s làm cho ROE tăng 20,98%, có ngh a là giai đoạn 2011 – 2012 trong khi hiệu suất sử dụng t ng tài sản và hệ số tài sản so với VCSH không đ i thì khi ROS tăng 77,33% s làm cho ROE tăng 20,98%. Sang đến năm 2013, mặc dù doanh thu thuần biến động giảm xuống 22,58% so với năm 2012 cùng với sự gia tăng đáng kể của chi phí tài chính và chi phí quản lý doanh nghiệp đã khiến cho lợi nhuận sau thuế giảm 43,48%. Đây là nguyên nhân khiến cho ROS năm 2013 giảm xuống còn 0,48%, ngh a là so với năm 2012 đã giảm 0,18%, từ đó tác động làm ROE giảm 0,42%, tương đương với việc hiệu suất sử dụng t ng tài sản và hệ số tài sản so với VCSH không đ i thì khi ROS giảm 0,18% thì s làm cho ROE giảm 0,42%.
61
Thứ hai là ảnh hưởng của hiệu suất sử dụng t ng tài sản đến hiệu quả sử dụng VCSH, nhìn vào bảng phân tích ảnh hưởng ta có thể thấy rằng giai đoạn 2011 – 2013 hiệu suất sử dụng t ng tài sản cũng có xu hướng bất n định. Nguyên nhân là do sự bất n của doanh thu thuần trong giai đoạn này. Năm 2012, doanh thu thuần đột ngột tăng lên với tốc độ 315,91%, trong khi t ng tài sản chỉ tăng 12,57% đã khiến cho hiệu suất sử dụng t ng tài sản tăng từ 21,19% lên 78,3% kéo theo sự tăng lên 1,02% của ROE. Điều này có ngh a là khi t suất sinh lời trên doanh thu và hệ số tài sản so với VCSH không đ i thì hiệu suất sử dụng t ng tài sản tăng 57,11% thì s làm cho hiệu suất sinh lời trên VCSH tăng 1,02%. Sang đến năm 2013, doanh thu thuần lại bất ngờ giảm xuống 22,58%, trong khi đó t ng tài sản lại tăng mạnh với tốc độ 104,23% là nguyên nhân khiến cho hiệu suất sử dụng t ng tài sản giảm 48,62% so với năm 2012, chỉ còn 29,68%, kéo theo ROE giảm xuống 0,7%, ngh a là khi hiệu suất sinh lời trên t ng tài sản giảm 48,62% thì s làm cho ROE giảm xuống 0,7% trong điều kiện t suất sinh lời trên doanh thu và hệ số tài sản so với VCSH không đ i.
Cuối cùng là ảnh hưởng của hệ số tài sản so với VCSH lên ROE. Có thể thấy rằng hệ số tài sản so với VCSH là nhân tố có ảnh hưởng ít nhất lên t suất sinh lời trên VCSH của Công ty TNHH Đức Trọng trong giai đoạn 2011 – 2013. Năm 2012, t ng tài sản của công ty tăng nhẹ với tốc độ 12,57%, trong khi đó VCSH chỉ tăng 1,57% đã làm cho hệ số tài sản so với vốn c phần tăng 0,29% so với năm 2011, đạt giá trị 2,94%. Hệ số tài sản so với VCSH năm 2012 tăng lên kéo theo t suất sinh lời trên VCSH cũng tăng 0,15%, điều này cho thấy khi ROS và hiệu suất sử dụng t ng tài sản không đ i thì hệ số tài sản so với VCSH tăng 0,29% s khiến cho ROE tăng 0,15%. Sang đến năm 2013, hệ số tài sản so với VCSH lại tiếp tục tăng, tăng từ 2,94% lên 3,23%, nguyên nhân là do t ng tài sản và VCSH của công ty đều tăng nhưng tốc độ tăng của t ng tài sản là 104,23% lớn hơn tốc độ tăng của VCSH là 85,69%. Điều này làm cho t suát sinh lời trên VCSH tăng 0,04% so với năm 2012, ngh a là khi hệ số tài sản so với VCSH tăng thêm 0,29% s khiến cho ROE tăng 0,04% trong điều kiện ROS và hiệu suất sử dụng t ng tài sản của Công ty TNHH Đức Trọng không thay đ i.