II. HOẠT ĐỘNG PHÒNG HỘ VÀ KINH DOANH TỪ SỰ BIẾN ĐỘNG CỦA TỈ GIÁ
3. Hoạt động phòng ngừa năng động
Hoạt động phòng ngừa năng động hiện nay được một số ngân hàng lớn trên thế giới sử dụng để phòng ngừa rủi ro tỉ giá cho các khoản kí gửi ngắn hạn bằng các loại ngoại tệ. Về bản chất, phòng ngừa năng động có mục tiêu là phòng ngừa rủi ro tỉ giá trong khi vẫn có được những lợi ích từ những biến động có lợi của tỉ giá cho nhà đầu tư. Không giống như các kĩ thuật phòng ngừa khác, phương pháp này không đảm bảo chắc chắn dòng tiền mặt tính bằng nội tệ mà nhà đầu tư sẽ nhận được thông quan các đầu tư ra nước ngoài. Chiến thuật này thực chất là phòng ngừa tuần hoàn, việc phòng ngừa được thực hiện khi có một kì vọng về sự mất giá của các loại tiền mà nhà đầu tư đang nắm giữ và chuyển sang một trạng thái khác khi các loại tiền đang được nắm giữ dự kiến tăng giá.
Giả sử một ngân hàng Việt Nam thực hiện phòng ngừa năng động để đầu tư vào đồng bảng Anh GBP. Do có thông tin về xu hướng của tỉ giá giữa GBP và VNĐ, sử dụng chiến lược phòng ngừa năng động bằng cách khi đồng bảng Anh bắt đầu giảm giá, Ngân hàng sẽ bán kì hạn đồng bảng Anh với thời điểm đáo hạn là lúc đồng Bảng Anh tăng giá, giá thực hiện đúng bằng tỉ giá của GBP/VNĐ tại thời điểm trước khi GBP tăng giá lại theo dự báo. Do tại thời điểm ngân hàng bán kì hạn GBP, GBP đang có xu hướng giảm giá và khách hàng không thể biết được sẽ giảm đến mức nào là chắc chắn, nên với mức giá giao sau mà ngân hàng đề nghị sẽ có nhiều người mua kì hạn với hi vọng rằng tại thời điểm đáo hạn đó GBP còn mất giá hơn cả thế. Tại ngay trước thời điểm đáo hạn của hợp đồng kì hạn, đồng bảng Anh bắt đầu tăng giá. Tại thời điểm đáo hạn, ngân hàng sẽ thu lợi từ chênh lệch tỉ
rủi ro thì ngân hàng cần có thông tin dự báo chính xác. Chiến lược này được sử dụng để phòng ngừa rủi ro tỉ giá nhưng với việc biết trước xu hướng biến động, chiến lược này chính là hoạt động kinh doanh thu lời từ biến động tỉ giá hơn là hoạt động phòng hộ.
CHƯƠNG III: ỨNG DỤNG LÝ THUYẾT XÂY DỰNG MÔ HÌNH CED
Mô hình CED cung cấp hai cách tiếp cận để xây dựng hàm mật độ xác suất là cách tiếp cận theo phương pháp trực tiếp và cách tiếp cận theo phương pháp hợp lí tối đa. Nhằm mục đích đi sâu và tìm hiểu một cách tỉ mỉ để có thể xây dựng được mô hình, so sánh và tìm ra các điểm khác biệt với các công trình lý thuyết cũng như thực nghiệm đã được nghiên cứu trước đây, bài viết chỉ tập trung vào xây dựng mô hình CED theo cách tiếp cận trực tiếp.