PHÂN TÍCH CÁC YẾU TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN CHI PHÍ LỰA CHỌN BẤT LỢ
4.2.1. Mô hình hồi quy tổng thể
Bảng 4.6
Thống kê mô tả các biến
Biến Trung bình Trung vị Lớn nhất Nhỏ nhất Độ lệch chuẩn Skewness Kurtosis
ASC 0.821212 0.832 1.009 0.398 0.101627 -0.633761 3.755368 MVE 2149.799 275.749 48094.29 31.434 6821.95 4.963312 28.53144 PRI 17.70197 13.105 108.185 4.26 14.30695 2.929751 15.08243 VAR 0.001022 0.00066 0.045342 0.00013 0.003742 11.16394 130.9203 VOL 135.9806 51.574 1538.118 2.092 221.9712 3.610117 19.38048 SIGR11_ROE 1.915886 1.399439 47.1503 0.386759 3.827125 10.92994 129.2877 G_ASC 0.594771 1 1 0 0.492549 -0.386084 1.149061 G_DD 0.176471 0 1 0 0.382472 1.697337 3.880952
Mô hình hồi quy có dạng: ASC = a0 + a1LMVE+ a2LPRI + a3LVAR + a4LVOL + a5LSR
LSR là logarit của biến SIGR_ROE
Kết quả hồi quy (tác giả thống kê từ Phụ lục III)
Bảng 4.7
Biến độc lập Hệ số P-Value Biến độc lập Hệ số P-Value LMVE* -0.013199 0.0611 LVOL*** 0.038111 0.0000
LPRI*** 0.068474 0.0000 LSR* -0.026469 0.0744
LVAR*** 0.076127 0.0000 C 1.133324 0.0000
R2 = 41.40%
Kết quả hồi quy trên cho thấy, các biến độc lập đều có giá trị P – value dưới 10%. Xét về dấu của hệ số, 2 biến mang dấu trái với kì vọng đó là LMVE (kì vọng dấu +) và LVOL (kì vọng dấu -). Dấu âm của LMVE thể hiện rằng giá trị thị trường của công ty càng lớn thì chi phí lựa chọn bất lợi đối với cổ phiếu của công ty đó càng nhỏ. Dấu dương của LVOL cho thấy lượng mua bán của cổ phiếu càng cao thì chi phí lựa chọn bất lợi của cổ phiếu càng cao. Hai biến LPRI và LVAR có dấu phù hợp với kì vọng. Có thể kết luận rằng cổ phiếu có giá cao và mức biến động giá lớn sẽ có chi phí lựa chọn bất lợi cao. Biến LSR có dấu âm cho thấy tỉ lệ giữa độ giao động suất sinh lợi theo ngày của cổ phiếu trên ROE càng cao thì chi phí lựa chọn bất lợi càng thấp.