Báo cáo tài chínhBáo cáo tài chính
3.2.1.2Áp dụng phương pháp phân tích mô hình Dupont
Đây là phương pháp phân tích dựa vào mối liên hệ tác động qua lại giữa các chỉ tiêu hiệu quả kinh doanh dưới dạng một hàm số nhằm đánh giá sâu bản chất những biến động của các chỉ tiêu. Với phương pháp này, công ty cổ phần tập đoàn Hòa phát có thể xác định chính xác bộ phận còn yếu kém để ra quyết định hợp lý.
Cụ thể khi phân tích “ Sức sinh lời của tài sản ( ROA)” và “Sức sinh lời của vốn chủ sở hữu (ROE)” theo mô hình Dupont như sau:
− Phân tích “ Sức sinh lời của tài sản ( ROA)” theo mô hình Dupont: Phương trình Dupont:
ROA = = = ROS x SOA
Trong đó: LNST: Lợi nhuận sau thuế DTT: Doanh thu thuần
: Tổng tài sản bình quân SOA: Số vòng quay tài sản
ROS: Tỷ suất sinh lời của doanh thu
Sau khi đã xây dựng được phương trình Dupont, nhà phân tích có thể xác định được mức độ ảnh hưởng của ROS và SOA đến sự biến động của ROA như sau:
Bảng 15: Sức sinh lời của tài sản theo mô hình Dupont
Đơn vị: đồng
Chỉ tiêu Năm Chênh lệch
2010 2011
Doanh thu thuần 14.267.083.816.361 17.851.896.561.575 3.640.721.518.495 Lợi nhuận sau thuế 1.376.316.086.778 1.296.850.503.678 (79.465.583.100)
Tài sản bình quân 12.573.449.110.592 16.214.170.629.087 3.584.812.745.214 Sức sinh lời của tài sản
(ROA) 0,11 0,08 (0,03)
Vòng quay tài sản(vòng)
SOA 1,13 1,1 (0,03)
Tỷ suất sinh lời của doanh
thu thuần (ROS) (%) 0,097 0,073 (0,024)
Ta có:
ROA2011 = 8 % = 7,3% x 1,1 ROA2010 = 11% = 9,7% x 1,13
Như vậy, ROA trong năm 2011 (8%) giảm 3% so với năm 2010 (11%), chứng tỏ hiệu quả trong sử dụng tài sản đã giảm so với năm 2010. Việc giảm này chịu tác động của hai nhân tố sau:
Tỷ suất sinh lời của doanh thu năm 2011 là 7,3% so với năm 2010 là 9,7% đã giảm 2,4%. Tuy doanh thu của năm 2011 tăng so với năm 2010 nhưng không bù đắp được chi phí phát sinh trong năm làm cho lợi nhuận sau thuế năm 2011 vẫn giảm so với năm 2010. Điều này đã làm cho chỉ tiêu tỷ suất sinh lời của doanh thu thuần (ROS) trong năm 2011 giảm nhiều.
Vòng quay tài sản năm 2011 (1,1 vòng) giảm 0,03 vòng so với năm 2010 (1,13 vòng). Tuy doanh thu thuần có tăng nhưng tốc độ tăng của doanh thu vẫn chậm hơn tốc độ tăng của tài sản, điều này đã làm giảm vòng quay tài sản.
Như vậy trong năm 2011 công ty cổ phần tập đoàn Hòa phát đầu tư nhiều vào tài sản, các dự án đầu tư, và việc quản lý chi phí của tập đoàn trong năm 2011 vẫn chưa tốt nên dù doanh thu có tăng nhưng lợi nhuận sau thuế vẫn giảm dẫn đến sức sinh lời của tài sản giảm so với năm 2010.
− Phân tích “ Sức sinh lời của vốn chủ sở hữu ( ROE)” theo mô hình Dupont: Tỷ suất sinh lời của
vốn chủ sở hữu(ROE) = Tỷ suất sinh lời của vốn chủ sở hữu(ROE) =
Tỷ suất sinh lời của doanh thu(ROS) x
Số vòng quay
của tài sản(SOA) x
Hệ số tài sản với vốn CSH (AOE)
Bảng 16: Sức sinh lời của vốn chủ sở hữu theo mô hình Dupont
Đơn vị: đồng
Chỉ tiêu Năm Chênh lệch
Lợi nhuận sau thuế 1.296.850.503.678 1.376.316.086.778 (79.465.583.100) Vốn chủ sở hữu bình quân 6.905.950.250.691 5.611.593.552.470 1.294.356.698.221
Doanh thu thuần 17.851.896.561.575 14.267.083.816.361 3.584.812.745.214 Tài sản bình quân 16.214.170.629.087 12.573.449.110.592 3.584.812.745.214 Sức sinh lời của vốn chủ
sở hữu (ROE) (%) 0,19 0,25 (0,06)
Tỷ suất sinh lời của doanh
thu(ROS) (%) 0,073 0,097 (0,024)
Số vòng quay của tài
sản(SOA) (vòng) 1,1 1,13 (0,03) Hệ số tài sản với vốn CSH (AOE) 2,35 2,24 0,11 Ta có: ROE2011 = 19% = 2,59% x 0,387 x 5,33 ROE2010 = 25% = 2,54% x 0,398
Như vậy, ta thấy chỉ tiêu ROE năm 2011(19%) giảm 6% so với năm 2010(25%), chứng tỏ hiệu quả sử dụng vốn trong năm nay giảm so với năm trước. Việc giảm này do tác động của 3 nhân tố:
Tỷ suất sinh lời của doanh thu năm 2011 là 7,3% so với năm 2010 là 9,7% đã giảm 2,4%. Tuy doanh thu của năm 2011 tăng so với năm 2010 nhưng không bù đắp được chi phí phát sinh trong năm làm cho lợi nhuận sau thuế năm 2011 vẫn giảm so với năm 2010. Điều này đã làm cho chỉ tiêu tỷ suất sinh lời của doanh thu thuần (ROS) trong năm 2011 giảm nhiều.
Vòng quay tài sản năm 2011 (1,1 vòng) giảm 0,03 vòng so với năm 2010 (1,13 vòng). Tuy doanh thu thuần có tăng nhưng tốc độ tăng của doanh thu vẫn chậm hơn tốc độ tăng của tài sản, điều này đã làm giảm vòng quay tài sản.
Đòn bẩy tài chính năm nay tăng so với năm trước là 0,11. Trong bối cảnh lãi suất huy động vốn cao, sức sinh lời của doanh thu giảm và thấp hơn so với lãi suất thực tế trên thị trường, công ty cổ phần tập đoàn Hòa phát cần phải giảm bớt vốn vay, cơ cấu lại nguồn vốn sao cho hợp lý.