Khi một công ty hiện đang chi trả toàn bộ dòng tiền tự do dưới dạng cổ tức nhưng đang xem xét việc không chi trả cổ tức nữa, các nhà đầu tư có thể tiếp tục giữ mức tỷ suất sinh lơi mong đợi bằng với mức tỷ suất sinh lợi từ cổ tức bằng cách sử dụng một quá trình “tự tạo ra cổ tức (home-made dividend). Về cơ bản, tách khỏi chi phí giao dịch và thuế, một nhà đầu tư có thể tự tạo một tỳ suất cổ tức cho mình một cách trơn tru. Tuy nhiên, vì một số lý do mà việc thực hiện quá trình đó trong thực tế phức tạp hơn nhiều. Một trong số các lý do đó là sự tồn tại của thuế và phí giao dịch. Vì vậy mà các nhà quản lý cung cấp một sự ổn định cổ tức như các nhà đầu tư mong muốn và cắt giảm cổ tức như là một biện pháp cuối cùng
Câu 3:
Theo bằng chứng nghiên cứu cho thấy thị trường có thể phản ứng tốt nếu thay đổi tên công ty (đề bài) vì vậy, tôi xin đề xuất một số tên cho công ty Toxic Waste như: Twitt Waste, Face Toxic, Toxicpon (xuất phát từ tên các trang mạng xã hội lớn nhất hiện nay).
Lý do:
Trước làn sóng tăng trưởng mạnh mẽ chóng mặt, cũng như giá cổ phần cao vượt trội của các công ty mạng xã hội trog lần IPO gần đây, nhiều nhà kinh tế đã bắt đầu cảnh báo và dự đoán về một “bong bóng dotcom” lần 2.
Facebook dự tính IPO vào ngày 17/5/2012, hiện đang chờ quy trình xét duyệt từ SEC, nhưng dự kiến sẽ thu về 5 tỷ USD từ đơt IPO này.
Linkedln, một trang mạng xã hội trong đợt IPO của mình vào cuối năm 2011 đưa ra mức giá đề nghị của mình là 45 USD/cổ phiếu, nhưng khi đóng cửa thị trường giá cổ
phiếu tăng lên hơn gấp đôi 94,25 USD dẫn đến giá trị thị trường của trang mạng xã hội này là khoảng 9 tỷ USD trong khi doanh thu và lợi nhuận dự kiến sẽ âm vào thời điểm đó.
Groupon kỳ vọng sẽ IPO ở mức 23 tỷ USD - hơn cả Google lúc ra mắt, gấp gần 20 lần giá trị công ty vào năm 2010 trong khi doanh thu của hãng chỉ vào khoảng 500 triệu USD bên cạnh con số lợi nhuận không mấy hấp dẫn.
Câu 4:
Giả sử một hoạt động đầu tư cụ thể được ban quản lý tin rằng đó là một dự án NPV âm, nhưng nhiều cổ đông lại nghĩ khác, giữ quan điểm cho rằng các hoạt động loại này tạo ra giá trị.
Đối với trường hợp này, các cổ đông, các nhà đầu tư sẽ có thể là tác nhân gây nên sự định giá sai-giá trị cao hơn so với giá trị thực của công ty. Các nhà quản lý công ty lúc này có thể tận dụng sự không hợp lý của nhà đầu tư để cân nhắc việc tối đa hóa các mục tiêu của mình:
-Tối đa hóa giá trị dòng tiền tương lai
-Tối đa hóa việc định giá sai-tức tối đa hóa giá cổ phần hiện tại so với giá trị -Làm lợi cho các cổ đông lâu dài hiện hữu.
Thông qua các chiến lược như: phát hành cổ phần mới khi cổ phần công ty bị định giá cao hơn so với giá trị hoặc mua lại cổ phần khi bị định giá thấp nhằm làm lợi cho các cổ động dài hạn hiệu hữu.
Các chiến lược như thay đổi tên công ty hay đầu tư vào các ngành hay dự án đang có tỷ suất sinh lợi, độ hấp dẫn cao, việc làm này sẽ thu hút các nhà đầu tư ngắn hạn đầu tư vào tên công ty thông qua đó sẽ làm trầm trọng hơn việc định giá sai (ở đây là định giá cao).
Ngoài ra còn trường hợp, các công ty sẽ lợi dụng việc định giá sai này để tiến hành sát nhập và mua lại (công ty bị định giá cao sẽ mua lại bằng cổ phần đối với công ty định giá cao nhưng ít hơn) và trong trường hợp này, việc mua lại với mức giá hợp lý trong dài hạn sẽ luôn có lợi cho bên thâu tóm dù cho trong dài hạn lợi ích mà bên thâu tóm
nhận đc là âm (bởi trong trường hợp đó việc mua lại, sát nhập như một mức đệm giảm sốc khiến cho việc giảm giá trong tương lai sẽ trở nên nhẹ nhàng hơn)
Câu 5:
Định giá cổ phiếu của doanh nghiệp PV =
Hiện tại cổ phiếu của doanh nghiệp đang được giao dịch ở giá 15$ như vậy doanh nghiệp đang bị định giá thấp. Chiến lược thích hợp mà các nhà quản lý nên thực hiện lúc này là mua lại cổ phần của công ty theo như những phân tích đã được đề cập trong nội dung chương này.
Chương 16: