- Đối với các doanh nghiệp khơng có chiến lược kinh doanh hoặc có
1.3.4.Phƣơng pháp hệ số giá thị trƣờng trên thu nhập (P/E)
Phương pháp này dựa trên dự tính về khả năng sinh lời của doanh nghiệp và tính tốn theo hệ số giá thị trường trên thu nhập.
Cơng thức tính:
PS = P/E x EPS Trong đó:
ESP : Thu nhập dự kiến của mỗi cổ phần hoặc lợi nhuận thuần cho mỗi cổ phiếu đang lưu hành
EPS = (NI - Cổ tức ưu đãi)/Số lượng cổ phần thường đang lưu hành P/E : Hệ số giá thị trường trên thu nhập
Ps : Giá mua bán cổ phiếu trên thị trường
Để xác định được giá trị doanh nghiệp thì cần phải xác định được:
Lợi nhuận
Hệ số giá thị trường trên thu nhập (P/E)
Hệ số P/E cho biết để có được một đồng thu nhập từ cổ phiếu, người đầu tư phải bỏ ra bao nhiêu. Nhà đầu tư thường ưa thích cổ phiếu có P/E
35
cao vì điều đó chứng tỏ doanh nghiệp kinh doanh có hiệu quả nên thị trường trả giá cao.
Với những doanh nghiệp mà hệ số P/E khơng được cơng bố thì có thể tham khảo P/E của các doanh nghiệp cùng ngành có mức rủi ro tương ứng với doanh nghiệp cần định giá. Tuy nhiên cần phải điều chỉnh để đưa ra chỉ số chính xác, phù hợp với các đặc điểm của doanh nghiệp được định giá.
Ƣu điểm:
- Phương pháp P/E được sử dụng khá phổ biến tại các nước đã xây dựng và phát triển được thị trường chứng khốn vì nó cho phép có thể ước tính một cách nhanh chóng và tương đối tin cậy về giá trị doanh nghiệp.
- Bản chất của phương pháp P/E là sử dụng giá trị thị trường để ước tính giá trị của doanh nghiệp. Vì vậy, nếu thị trường chứng khoán hoạt động ổn định, các yếu tố đầu cơ có thể giảm tới mức thấp nhất, thì phương pháp P/E sẽ trở thành một phương pháp đánh giá rất thông dụng.
Hạn chế:
- Định giá doanh nghiệp bằng hệ số P/E có cơ sở lý thuyết chưa được rõ ràng, mang nặng tính kinh nghiệm. Ngay với một thị trường chứng khoán được tổ chức một cách tốt nhất hiện nay cũng khơng tránh khỏi có yếu tố đầu cơ trên thị trường thứ cấp ảnh hưởng đến giá chứng khốn. Chính vị vậy, sử dụng P/E người ta khơng khỏi nghi ngại về kết quả định giá doanh nghiệp.
- Hệ số P/E không thể giải thích được vì sao cũng là một đồng lợi nhuận nhưng ở doanh nghiệp này P/E=10, tức là được trả với giá gấp 10 lần, trong khi với doanh nghiệp khác, thị trường lại sẵn sàng trả tới 30 lần hoặc hơn nữa.
36
- Phương pháp P/E không đưa ra được những cơ sở để các nhà đầu tư phân tích, đánh giá về khả năng tăng trưởng và rủi ro tác động tới giá trị doanh nghiệp.
Đối tƣợng áp dụng:
Thường áp dụng đối với các doanh nghiệp dã niêm yết trên thị trường chứng khốn vì dễ dàng xác định được tỷ số P/E của doanh nghiệp.