T su t sinh l i trên doanh thu (ROS) T su t sinh l i trên
doanh thu =
L i nhu n sau thu Doanh thu thu n
Ch s t su t sinh l i trên doanh thu (ROS) cho bi t n ng l c sinh l i c a doanh thu, m t đ ng doanh thu thu n s t o ra bao nhiêu đ ng l i nhu n sau thu . Ch tiêu này d ng ch ng t doanh nghi p đanh ho t đ ng kinh doanh có lãi và ng c l i. Khi phân tích ch s này, ng i ta th ng hay so sánh v i ch s bình quân ngành đ có th đánh giá chính xác nh t v tình hình sinh l i c a doanh nghi p.
T su t sinh l i trên t ng tài s n (ROA) T su t sinh l i trên
t ng tài s n =
L i nhu n sau thu T ng tài s n
Ch s t su t sinh l i trên t ng tài s n (ROA) cho bi t kh n ng sinh l i c a t ng tài s n s d ng trong doanh nghi p hay vi c s d ng tài s n s đem l i bao nhiêu l i
nhu n ròng cho ch s h u. Thông th ng t su t càng cao đ ng ngh a v i vi c doanh nghi p s d ng tài s n có hi u qu . Tuy nhiên c ng tùy ngành ngh kinh doanh c a doanh nghi p s có t su t sinh l i ROA cao hay th p. Vì v y đ có cái nhìn khách quan và chính xác c n so sánh ch s này v i các doanh nghi p cùng l nh v c kinh doanh hay t l bình quân ngành.
T su t sinh l i trên v n ch s h u (ROE) T su t sinh l i trên
VCSH =
L i nhu n sau thu VCSH
Ch s t su t sinh l i trên v n ch s h u (ROE) s cho ra bi t m t đ ng v n mà ch s h u b ra đ u t s đem l i bao nhiêu đ ng l i nhu n sau thu . Thông th ng các ch đ u t th ng coi tr ng đ n ch s này, ch s này càng cao ch ng t kh n ng h p d n đ u t c a doanh nghi p càng l n.
phân tích chi ti t và c th h n v t su t sinh l i trên t ng tài s n và trên VCSH, ta có th xem xét chúng qua mô hình Dupont, phân tích các y u t nh h ng t i kh n ng sinh l i c a doanh nghi p. Theo ph ng pháp phân tích Dupont, t su t sinh l i trên t ng tài s n nh h ng b i h s lãi/ l ròng và s vòng quay tài s n. Có th vi t nh sau:
ROA= H s lãi (l ) ròng × S vòng quay tài s n
ROA =
Lãi (l ) ròng ×
Doanh thu Doanh thu T ng tài s n
ROA cao khi s vòng quay tài s n cao và h s lãi ròng l n. Sau khi phân tích Dupont ta xác đ nh đ c chính xác nguyên nhân làm t ng (gi m) l i nhu n c a doanh nghi p. T đó th y đ c nh ng gi i pháp nào s giúp nâng cao các ch tiêu tài chính c a doanh nghi p.
VCSH là m t ph n c a t ng ngu n v n hình thành nên t ng tài s n. Vì v y, t su t sinh l i trên VCSH ph thu c vào t su t sinh l i trên tài s n. Ta có:
ROE = H s lãi/l ròng × S vòng quay tài s n × T l tài s n trên VCSH
ROE = Lãi (l ) ròng × Doanh thu × T ng tài s n
Doanh thu T ng tài s n VCSH
Ph ng trình này cho ta th y m i quan h và tác đ ng c a các nhân t là các ch tiêu hi u qu s d ng tài s n. phân tích đ c cách mà doanh nghi p s d ng đ làm t ng t su t sinh l i nh : t ng doang thu và gi m t ng đ i chi phí, t ng vòng quay tài s n, thay đ i c c u v n. t ng ROE ta có th t ng ROA ho c t ng t l tài s n trên VCSH, qua đó đ a ra các bi n pháp t ng các t s yêu c u đ ra.
21
1.3.5 Phân tích ch tiêu đánh giá kh n ng qu n lý tài s n
Kh n ng ho t đ ng c a doanh nghi p đ c hi u là kh n ng c ng nh trình đ c a doanh nghi p trong vi c k t h p các lo i tài s n bao g m ng n h n và dài h n đ t o ra các k t qu kinh doanh cho doanh nghi p.
Hi u su t s d ng TSNH Hi u su t s d ng
TSNH =
Doanh thu thu n Giá tr bình quân c a TSNH
Ch s này cho ta bi t hi u qu ho t đ ng kinh doanh c a doanh nghi p qua vi c s d ng TSNH. Hi u su t s d ng TSNH cho bi t m i đ ng TSNH đem l i cho doanh nghi p bao nhiêu đ ng doanh thu. TSNH đây bao g m ti n và các kho n t ng đ ng ti n, các kho n đ u t tài chính ng n h n, các kho n tr tr c ng n h n và hàng t n kho, các kho n TSNH khác.
Hi u su t s d ng TSDH Hi u su t s d ng t ng
TSDH =
Doanh thu thu n Giá tr bình quân c a TSDH
T ng t ch tiêu v hi u su t s d ng TSNH, hi u su t s d ng TSDH cho bi t m i đ ng TSDH t o ra bao nhiêu đ ng doanh thu thu n. TSDH bao g m ài s n c đnh, các kho n đ u t tài chính dài h n, các kho n tr tr c dài h n và TSDH khác.
Hi u su t s d ng t ng tài s n
có th đánh giá m t cách t ng quát nh t hi u qu s d ng tài s n, ta phân tích chúng d a theo công th c hi u su t s d ng t ng tài s n nh sau:
Hi u su t s d ng t ng tài s n =
Doanh thu thu n
Giá tr bình quân c a t ng tài s n
Vi c đánh giá ch tiêu này ph thu c vào đ c đi m ngành và đ c đi m kinh doanh c a doanh nghi p. T s cho bi t m t đ ng tài s n t o ra bao nhiêu đ ng doanh thu, t đó giúp doanh nghi p đánh giá đ c hi u qu đ u t và hi u qu s d ng tài s n cho ho t đ ng kinh doanh c a chính mình. Nhìn chung, h s này cao ph n ánh hi u qu s d ng tài s n càng cao. Ng c l i, n u ch tiêu này th p cho ta th y v n đang đ c s d ng không hi u qu , có kh n ng doanh nghi p th a kho n ph i thu, đ u t tài s n nhàn r i ho c ti n m t v t quá nhu c u th c s .
1.3.6 Phân tích ch tiêu đánh giá kh n ng qu n lý công n
Trong tài chính công ty, m c đ s d ng n cho ho t đ ng cho th y đ c s t ch v tài chính c a m i công ty nh th nào. S d ng n đ ng th i mang l i hai nh
h ng tiêu c c và tích c c cho công ty, m t m t nó giúp gia t ng l i nhu n cho c đông, m t khác nó c ng làm gia t ng r i ro. Do đó vi c qu n lý công n c ng quan tr ng nh qu n lý tài s n. Các ch tiêu ph n ánh kh n ng qu n lý n bao g m:
Vòng quay kho n ph i thu
Vòng quay kho n ph i thu =
Doanh thu thu n
Ph i thu khách hàng bình quân
S vòng quay kho n ph i thu đ c s d ng đ xem xét các kho n ph i thu khi khách hàng thanh toán. Ch tiêu này c ng đ a ra thông tin v chính sách tín d ng th ng m i c a doanh nghi p. N u s vòng quay kho n ph i thu quá th p cho th y hi u qu s d ng v n kém, nh ng quá cao s gi m m c c nh tranh.
Ngoài vi c so sánh ch tiêu này gi a các n m, gi a các doanh nghi p cùng ngành thì ng i phân tích c n xem xét t ng kho n ph i thu đ phát hi n nh ng kho n n quá h n, n khó đòi đ đ a ra bi n pháp x lý k p th i. Ta tính toán th i gian thu ti n bình quân:
Th i gian thu ti n bình quân =
S ngày trong k
S vòng quay kho n ph i thu
Th i gian thu ti n bình quân là s ngày bình quân c n có đ chuy n các kho n ph i thu thành ti n m t, th hi n kh n ng c a doanh nghi p trong vi c thu n t khách hàng.
T s n trên t ng tài s n (D/A) T s n trên t ng
tài s n =
T ng n T ng tài s n
T s n ph n ánh m c đ s d ng n c a doanh nghi p đ tài tr cho t ng tài s n. M t khác c ng ph n ánh n chi m bao nhiêu ph n tr m trong t ng ngu n v n. Do đây là m t trong nh ng ch tiêu quan tr ng mà nh ng nhà đ u t th ng quan tâm, xem xét và d a vào đó đ đánh giá đ r i ro trong vi c đ u t vào doanh nghi p. Tuy nhiên v i m c t l th p đ ng ngh a v i vi c doanh nghi p không t n d ng đ c l i th c a đòn b y tài chính, đánh m t c h i ti t ki m đ c t thu do s d ng n .
T s n trên VCSH (D/E)
T s n trên VCSH =
T ng n VCHS
T s này cho bi t m i quan h gi a m c đ s d ng n và VCSH hay c c u v n trong doanh nghi p nh th nào. T s này s đ c đem so sánh v i 1. N u t l này quá l n h n 1, t c là doanh nghi p s d ng nhi u v n vay tài tr cho tài s n, đi u
23
này cho th y doanh nghi p đang quá ph thu c vào các kho n đi vay, không t đ m b o ngu n tài tr cho b n thân, r i ro vì th s t ng cao. Song doanh nghi p l i ti t ki m đ c m t kho n t thu . Ng c l i, n u t s này quá nh h n 1 cho th y doanh nghi p s d ng VCSH nhi u h n kho n n vay. i u này s khi n doanh nghi p m t đi kho n chi phí c h i s d ng v n cho các ho t đ ng khác c a công ty. Chính vì v y mà công ty nên có chính sách s d ng ngu n v n h p lý, cân b ng c hai y u t .
1.3.7 Phân tích ch tiêu đánh giá kh n ng qu n lý r i ro
Áp d ng thông t 226/2010/TT-BTC v quy đnh ch tiêu an toàn tài chính, m i CTCK đ u ph i công b r ng rãi cho các nhà đ u t bi t v t l an toàn v n kh d ng nh m làm minh b ch th tr ng. Bên c nh đó, vi c đáp ng các ch tiêu tài chính c ng giúp các c quan ch c n ng có cái nhìn bao quát và rõ ràng h n v n ng l c ho t đ ng c a công ty. Các ch tiêu an toàn tài chính bao g m:
Giá tr r i ro th tr ng
Giá tr r i ro th tr ng là giá tr t ng ng v i m c t n th t có th x y ra khi giá th tr ng c a tài s n đang s h u bi n đ ng theo chi u h ng b t l i. Giá tr r i ro th tr ng đ c xác đ nh theo thông t 226/2010/TT-BTC nh sau:
Giá tr r i ro th tr ng = V th ròng × Giá tài s n × H s r i ro th tr ng
Trong đó:
V th ròng đ i v i m t ch ng khoán t i m t th i đi m là s l ng ch ng khoán mà công ty đang n m gi , sau khi đã đi u ch nh gi m b t s ch ng khoán cho vay và t ng thêm s ch ng khoán đi vay phù h p v i quy đ nh c a pháp lu t. Giá tr r i ro th tr ng đ c đi u chnh t ng gi m theo nguyên t c:
T ng thêm 10% giá tr trong tr ng h p giá tr c a kho n đ u t này chi m t 10% - 15% VCSH c a t ch c kinh doanh ch ng khoán
T ng thêm 20% giá tr trong tr ng h p giá tr c a kho n đ u t này chi m t 15% - 25% VCSH c a t ch c kinh doanh ch ng khoán
T ng thêm 30% giá tr trong tr ng h p giá tr c a kho n đ u t này chi m t 25% tr lên trong VCSH c a t ch c kinh doanh ch ng khoán
H s r i ro th tr ng đ c xác đnh cho t ng kho n m c tài s n theo quy đnh.
Giá tr r i ro thanh toán
Giá tr r i ro thanh toán là giá tr t ng ng v i m c đ t n th t có th x y ra khi đ i tác không th thanh toán đúng h n ho c chuy n giao tài s n đúng h n theo cam k t. Giá tr r i ro thanh toán đ c xác đnh khi k t thúc ngày giao d ch c a các h p đ ng.
Giá tr r iăroătr c
th i h n thanh toán = H s r i ro thanh
toánătheoăđ i tác × Giá tr tài s n ti m n kh n ngăthanhătoán
Trong đó h s r i ro thanh toán theo đ i tác bao g m:
STT Th i gian quá h n thanh toán, chuy n
giao ch ng khoán H s r i so thanh toán
1 0-15 ngày sau th i gian quá h n thanh toán,
chuy n giao ch ng khoán 16%
2 16-30 ngày sau th i gian quá h n thanh
toán, chuy n giao ch ng khoán 32%
3 31-60 ngày sau th i gian quá h n thanh
toán, chuy n giao ch ng khoán 48%
4 T 60 ngày tr lên 100%
(Ngu n: TT 226/2010/TT-BTC) Giá r r i ro ho t đ ng
Giá tr r i ro ho t đ ng là giá tr t ng ng v i m c đ t n th t có th x y ra do l i k thu t, l i h th ng và quy trình nghi p v , l i con ng i trong quá trình tác nghi p ho c do thi u v n kinh doanh phát sinh t các kho n chi phí, l t ho t đ ng đ u t ho c các nguyên nhân khách quan khác.
Giá tr r i ro ho t đ ng c a công ty đ c xác đ nh b ng 25% chi phí duy trì ho t đ ng c a công ty trong vòng 12 tháng li n k tính t i tháng g n nh t ho c 20% v n pháp đ nh theo quy đ nh c a pháp lu t, tùy thu c vào giá tr nào l n h n.
V n kh d ng
V n kh d ng là VCSH có th chuy n đ i thành ti n trong vòng 90 ngày, trong đó ch tiêu l i nhu n l y k và l i nhu n sau thu ch a phân ph i là s tr c khi trích l p các kho n d phòng theo quy đ nh c a pháp lu t. Tùy theo kho n m c mà v n kh d ng s đ c đi u ch nh t ng ho c gi m.
V n kh d ng đ c xác đ nh theo công th c sau:
V n kh d ng = VCSH - Các kho n gi m tr + Các kho n t ngăthêm Trong đó:
Các kho n t ng thêm g m: toàn b ph n giá tr t ng thêm c a các kho n đ u t , các kho n n có th chuy n đ i thành VCSH (trái phi u chuy n đ i, c phi u u đãi CTCK phát hình th a mãn nh ng đi u ki n theo quy đnh).
Các kho n gi m tr g m: toàn b ph n giá tr gi m đi c a các kho n m c đ u t , các ch tiêu trong tài s n dài h n, các ch tiêu trong tài s n ng n h n.
V n kh d ng là m t ch tiêu tài chính quan tr ng mà CTCK c n ph i xác đ nh. B i nó góp ph n ph n ánh m c đ đ c l p tài chính, t ch tài chính c a CTCK. Vi c
25
tuân th các quy đ nh b o đ m v n kh d ng theo quy đnh c a pháp lu t là ngh a v c a CTCK.
T l an toàn v n kh d ng
T l an toàn v n kh d ng = V n kh d ng × 100% T ng giá tr r i ro
y ban ch ng khoán nhà n c s ra quy t đ nh đ t t ch c kinh doanh ch ng khoán vào tình tr ng ki m soát khi t l v n kh d ng dao đ ng t 120% đ n 150% trong t t c các k báo cáo trong 3 tháng liên t c.