n v :%
Ch tiêu N mă2011 N mă2012 N mă2013 Chênh l ch 2012-2011 2013-2012
T su t sinh l i trên
doanh thu (ROS) (1.0) (23.0) (118.9) (22.0)
(95.9) T su t sinh l i trên t ng tài s n (ROA) (1.4) (4.0) (9.2) (2.6) (5.2) T su t sinh l i trên VCSH (ROE) (1.8) (4.4) (11.3) (2.6) (6.9) (Ngu n: S li u đ c tính t BCTC c a công ty) T su t sinh l i trên doanh thu (ROS)
ROS ph n ánh m i quan h gi a l i nhu n và doanh thu, cho bi t 100 đ ng doanh thu mang l i bao nhiêu đ ng l i nhu n sau thu . Ch s này c a công ty âm liên t c trong vòng ba n m. N m 2011, ROS đ t âm 1% có ngh a là 100 đ ng doanh thu không mang l i l i nhu n mà còn làm công ty b thâm h t 1 đ ng VCSH. N m 2012, ch tiêu này gi m 22% so v i n m 2011 xu ng còn âm 23%. T c là 100 đ ng doanh thu n m 2012 làm công ty thâm h t 23 đ ng VCSH. n n m 2013 ti p t c gi m m nh xu ng còn âm 118.9%. Lúc này 100 đ ng doanh thu đã làm thâm h t 118.9 đ ng VCSH c a công ty. T s này r t th p, th m chí n m 2013 còn l n h n âm 100%. i u này ch ng t công ty đang ch u s nh h ng r t l n b i nh ng b t n c a n n kinh t khi n kho n doanh thu thu v không đ bù đ p cho kho n chi phí b ra, khi n l i nhu n liên t c âm.
T su t sinh l i trên t ng tài s n (ROA)
T su t sinh l i trên t ng tài s n c ng liên t c gi m trong ba n m g n đây. N m 2011, ROA c a công ty là âm 1.4% hay 100 đ ng tài s n b ra đ đ u t thì công ty thâm h t vào 1.4 đ ng VCSH. N m 2012 gi m 2.6% so v i n m 2011. n n m 2013, t su t này l i ti p t c gi m 5.2% xu ng còn âm 9.2%. Lúc này 100 đ ng tài s n b ra đ đ u t đã làm công ty thâm h t vào 9.2 đ ng VCSH.
Nhìn chung, ROA m c âm và liên t c gi m cho th y vi c đ u t c a công ty không nh ng không đem l i giá tr th ng d mà còn không đ m b o đ c nguyên t c b o toàn v n kinh doanh. i u đó ch ng t kh n ng qu n lý tài s n c a công ty và kh n ng qu n lỦ doanh thu là t ng đ i kém d n đ n tình tr ng thua l .
59
Tuy nhi n, khi đem so sánh v i ROA trung bình ngành trong nh ng n m g n đây thì ta th y m t xu h ng r ng: ROA c a các công ty trong ngành m c khá th p. N m 2011, ch tiêu ROA trung bình ngành m c âm 5.9%, còn th p h n ROA c a công ty PCS. Ch t i n m 2013 con s này t ng lên t i 0.05%, cao h n ROA c a công ty. Tuy nhiên, m c ROA c a công ty liên t c gi m trong ba n m g n đây so v i ROA c a ngành l i đang t ng d n là m t đi u r t đáng lo ng i đ i v i công ty PCS. Công ty c n ph i xác đ nh đ c chính xác nhu c u v tài s n c n thi t cho ho t đ ng kinh doanh, t đó lên k ho ch kinh doanh hi u qu đ làm gia t ng l i nhu n cho công ty.
T su t sinh l i trên v n ch s h u (ROE)
T su t sinh l i trên VCSH ph n ánh hi u qu s n xu t kinh doanh c a doanh nghi p. N m 2011, ROE là âm 1.8% hay c 100 đ ng VCSH doanh nghi p làm thâm h t 0.018 đ ng l i nhu n sau thu . N m 2012 gi m 2.6% và đ n n m 2013 ch còn âm 11.3% (gi m 6.9% so v i n m 2012). Lúc này 100 đ ng VCSH đã làm m t đi 113 đ ng l i nhu n sau thu c a PCS.
C ng gi ng nh t su t sinh l i trên t ng tài s n, ROE bình quân ngành c ng t ng d n qua các n m: n m 2011 là âm 11.1%, n m 2012 t ng 9.31% lên còn âm 1.79% và đ n h t n m 2013 ti p t c t ng lên âm 0.73%. Ta th y r ng, xu h ng bi n đ ng ROE c a PCS đi ng c chi u v i ROE c a trung bình ngành càng cho th y nh ng khó kh n v tài chính c ng nh qu n lý tài s n, ngu n v n c a PCS. Ch ng t n m 2013 là m t n m không thành công c a Công ty C ph n Ch ng khoán Ph ng Hoàng trong vi c n l c gia t ng l i nhu n so v i m t b ng chung c a ngành.
Bi uăđ 2.5 S thayăđ i c aăROA,ăROE,ăROSăgiaiăđo n 2011 ậ 2013
(Ngu n: B ng 2.10) th y đ c t su t sinh l i c a doanh nghi p có th c s ph n ánh vi c qu n lý tài s n c ng nh hi u qu kinh doanh tác đ ng khi n các h s bi n đ ng, ta xem xét theo ph ng pháp phân tích tài chính Dupont.
-1 -23 -118,9 -1,4 -4 -9,2 -1,8 -4,4 -11,3 -150 -120 -90 -60 -30 0
N mă2011 N mă2012 N mă2013
ROS ROA ROE
B ng 2.11 PhơnătíchăROAăvƠăROEătheoăph ngăphápăDupont Ch tiêu N mă 2011 N mă 2102 N mă 2013 Chênh l ch 2012-2011 2013-2012 ROS (%) (1.0) (23.0) (118.9) (22.0) (95.9) S vòng quay tài s n (vòng) 1.37 0.17 0.08 (1.2) (0.09) T l tài s n trên VCSH (l n) 1.28 1.09 1.23 (0.19) 0.14 ROA (%) (1.4) (4.0) (9.2) (2.6) (5.2) ROE (%) (1.8) (4.4) (11.3) (2.6) (6.9) (Ngu n: S li u đ c tính t BCTC c a công ty) Ta có th th y, ROA ch u nh h ng tr c ti p t ROS và s vòng quay tài s n. Nh đã tính toán, ROA c a PCS gi m liên t c trong ba n m tr l i đây. Nhìn vào ph ng trình Dupont, vi c ROA gi m do s gi m xu ng c a c ROS l n s vòng quay tài s n. Trong đó ROS gi m do t c đ gi m c a l i nhu n sau thu l n h n t c đ gi m c a doanh thu thu n. S vòng quay tài s n gi m do doanh thu thu n gi m nhi u h n m c gi m c a t ng tài s n.
VCSH là m t ph n c a t ng ngu n v n hình thành nên tài s n, do đó ROE ph thu c vào ROA và t l tài s n trên VCSH. Nh đã phân tích trên, các ch tiêu c u thành nên ROA là ROS và s vòng quay tài s n qua các n m đ u gi m, đây c ng là nguyên nhân chính d n t i ROE gi m qua các n m. Riêng t l tài s n trên VCSH l i ch gi m t n m 2011 đ n n m 2012 do c tài s n và VCSH đ u gi m nh ng tài s n gi m nhi u h n do công ty đã s d ng kho n ti n c a mình chi tr b t các kho n n ng n h n. N m 2013 t l tài s n trên VCSH t ng lên đ n 1.23 l n do tài s n t ng trong khi VCSH l i gi m. Tuy nhiên so m c gi m c a ROS và s vòng quay tài s n l n nên ROE trong 3 n m g n đây đ u gi m. có th gia t ng ROE, công ty c n có các bi n pháp gia t ng ROA, bên c nh đó đ u t vào h th ng TSC đ nâng cao giá tr t ng tài s n.
61
2.2.5 Phân tích ch tiêu đánh giá kh n ng qu n lý tài s n c a công ty B ng 2.12 Các ch tiêu đánhăgiáăkh n ngăqu n lý tài s n