• Cơ hội trên thị trường quốc tế
• Cơ hội đầu tư
• Cơ hội tài trợ
• Rủi ro có thể gặp phải
• Rủi ro do biến động tỷ giá
• Rủi ro do nền kinh tế nước ngoài
• Rủi ro chính trị
86
Cơ hội tài trợ và đầu tư quốc tế
Do các lợi thế chi phí có thể của việc sản xuất ở nước ngoài hay các cơ hội thu nhập có thể có từ nhu cầu của các thị trường nước ngoài, sự tăng trưởng tiềm năng sẽ trở nên lớn hơn cho các công ty có kinh doanh ở nước ngoài.
87
Hình 1.2 cho thấy mức tăng trưởng của một công ty có thể bị ảnh hưởng thế nào của các cơ hội tài trợ và đầu tư nước ngoài.
Các cơ hội đầu tư giả định cho cả hai:
một công ty thuần tuý nội địa và một công ty đa quốc gia có hoạt động mang cùng các tính chất đang trình bày trong hình.
Cơ hội tài trợ và đầu tư quốc tế
Mỗi bậc của trục ngang biểu thị biểu thị một dự án cụ thể.
Mỗi dự án đề nghị được dự đoán sẽ phát sinh một thu nhập biên cho công ty.
Chiều dài các bậc của trục ngang khác nhau vì quy mô của các dự án khác nhau.
Một dự án lớn hơn biểu thị một số lượng tài sản lớn hơn.
Cơ hội tài trợ và đầu tư quốc tế
89
Di chuyển từ trái qua phải trong hình 1.2, các dự án được sắp xếp thứ tự ưu tiên theo thu nhập biên.
Giả dụ các dự án này độc lập đối với nhau và lợi nhuận dự kiến cho thấy trong hình đã được điều chỉnh có tính đến rủi ro.
Với các giả định này, một công ty sẽ chọn dự án có thu nhập biên cao nhất làm dự án khả thi nhất và sẽ thực hiện dự án này.
Cơ hội tài trợ và đầu tư quốc tế
90
Sau đó, công ty sẽ thực hiện một dự án đề nghị có thu nh ậ p biên cao nh ấ t kế đó.
Thu nhập biên từ các dự án của công ty đa quốc gia sẽ cao hơn thu nhập biên của công ty thuần tuý nội địa, vì công ty đa quốc gia có thể lựa chọn từ một tập hợp lớn hơn các cơ hội các dự án có thể có.
Cơ hội tài trợ và đầu tư quốc tế
91
Phân tích cận biên
• Là phương pháp định giá có cân nhắc đến cả cung và cầu của thị trường.
• Phân tích này giải thích sự thay đổi của các chi phí và doanh thu khi công ty sản xuất thêm một đơn vị sản
phẩm. Nó sẽ xác định điểm mà lợi nhuận được tối đa hóa
Phân tích cận biên
• Tổng chi phí =( Chi phí cố định bình quân + Biến phí bình quân)x Số lượng
• MC = Chi phí cần thiết để SX thêm một SP
• MR = Thu nhập có được từ việc bán một SP cuối cùng
• MR - MC = cho biết sản xuất thêm một SP nữa có mang lại lợi nhuận không.
• MR=MC lợi nhuận được tối đa hóa.
93
Hình 1.2 Đánh giá chi phí - lợi nhuận của các công ty nội địa so với các MNC
Công ty đa quốc gia Doanh nghiệp nội
địa thuần tuý
Thu thập biên tếcủa
dựán Chi phí sửdụng vốn biên
tế
Quy mô thích hợp cho doanh nghiệp
nội địa thuần tuý
Quy mô thích hợp cho công ty đa quốc gia
X Y
Mức tài sản của doanh nghiệp
Công ty đa quốc gia Doanh nghiệp nội địa thuần tuý
94
Hình 1.2 : cũng thể hiện các đường cong chi phí sử dụng vốn của các công ty đa quốc gia và công ty thuần tuý nội địa ,ta thấy chi phí sử dụng vốn gia tăng cùng với qui mô tài sản của cả hai loại công ty.
Đánh giá chi phí - lợi nhuận của các công ty nội địa so với các MNC
95
Điều này căn cứ trên tiền đề là các chủ nợ hay cổ đông đòi hòi một tỷ suất lợi nhuận cao hơn công ty phát triển, tăng trưởng qui mô tài sản đòi hỏi tăng nợ , điều này buộc công ty phải tăng việc trả lãi định kì cho các chủ nợ, Vì vậy, công ty có một xác suất không thể đáp ứng các nghĩa vụ nợ cao hơn .
Đánh giá chi phí - lợi nhuận của các công ty nội địa so với các MNC
Khi các chủ nợ và các cổ đông của một công ty mắc nợ nhiều hơn đòi hỏi một tỷ suất lợi nhuận cao hơn ,chi phí sử dụng vốn của công ty tăng theo khối lượng sản , Công ty đa quốc gia có ưu thế trong việc tìm được nguồn vốn với chi phí thấp hơn các công ty nội địa thuần tuý .
Đánh giá chi phí - lợi nhuận của các công ty nội địa so với các MNC
97
Đó là do tập hợp cơ hội lớn hơn về các nguồn vốn trên khắp thế giới mà họ có thể chọn lựa.
Một khi chi phí sử dụng vốn biên tế của việc tài trợ dự án vượt quá thu nhập biên từ dự án, công ty không nên theo đuổi các dự án này.
Đánh giá chi phí - lợi nhuận của các công ty nội địa so với các MNC
98
Như hình 1.2 cho thấy, một công ty nội địa thuần tuý sẽ tiếp tục chấp nhận các dự án cho đến điểm X.
Sau điểm này, chi phí sử dụng vốn biên tế của các dự án thêm vào sẽ vượt quá lợi nhuận dự kiến.
Đánh giá chi phí - lợi nhuận của các công ty nội địa so với các MNC
99
Khi xem xét các nguồn vốn và các dự án tiềm năng, khối lượng các dự án khả thi của công ty đa quốc gia sẽ lớn hơn.
Các dự án của công ty đa quốc gia trở nên không thể chấp nhận được sau điểm Y.
Mức tài sản tối ưu này cao hơn mức tài sản của công ty nội địa thuần tuý.
Sự chênh lệch này là do các lợi thế chi phí và cơ hội ở nước ngoài.
Đánh giá chi phí - lợi nhuận của các công ty nội địa so với các MNC
• Có rất nhiều hạn chế đối với khái niệm trình bày trong hình 1.2.
• Đầu tiên, có thể có vài trường hợp
không có các cơ hội ở nước ngoài khả thi cho một công ty.
• Ngoài ra, người ta có thể lập luận rằng các dự án ở nước ngoài có nhiều rủi ro hơn các dự án ở trong nước và vì vậy chi
Đánh giá chi phí - lợi nhuận của các công ty nội địa so với các MNC
101
• Cuối cùng, một vài nhà phê bình cho rằng chi phí sử dụng vốn biên tế sẽ không gia tăng khi có thêm nhiều dự án nếu công ty đa dạng hoá các dự án của mình một cách thích hợp.
• Dù sao, hình 1.2 cũng giúp ta hiểu tại sao các công ty mở rộng hoạt động ra khỏi biên giới nước mình. Hơn nữa, nó cũng minh hoạ tại sao quy mô tối ưu của một công ty thường sẽ lớn hơn nếu công ty này tính toán tới các cơ hội làm ăn ở nước ngoài.
Đánh giá chi phí - lợi nhuận của các công ty nội địa so với các MNC
102
Rủi ro trong kinh doanh quốc tế
Trong khi các lợi thế của kinh doanh quốc tế được trình bày trên đây có thể khuyến khích các công ty gia tăng mức độ hoạt động kinh doanh quốc tế, bên cạnh đó cũng có một số bất lợi đáng chú ý.
Bất kỳ tính chất nào của kinh doanh quốc tế có thể làm gia tăng chi phí sản xuất, giảm nhu cầu sản phẩm, hay tăng rủi ro cho công ty đều bị coi là một bất lợi.
103
Rủi ro trong kinh doanh quốc tế
• Thí dụ, các tỷ giá hối đoái giữa bất kỳ hai đồng tiền nào đó sẽ thay đổi theo thời gian. Do đó, số đơn vị đồng nội tệ mà một công ty cần để mua nguyên liệu nước ngoài có thể thay đổi ngay cả khi giá thực tế của nguyên liệu do nhà sản xuất nước ngoài cung cấp giữ nguyên không đổi.
• Ngoài ra, dao động tỷ giá hối đoái có thể ảnh hưởng đến mức cầu nước ngoài đối với sản phẩm của công ty hay chi phí tài trợ bằng các đồng ngoại tệ.
• Đối với các công ty có công ty con đặt ở nước ngoài, dao động tỷ giá hối đoái sẽ tác động lên giá trị thu nhập do công ty con chuyển về trụ sở chính.
• Hơn nữa, thuế suất do các chính phủ nước ngoài có thể thay đổi, hay các biện pháp hạn chế tiền tệ có thể ngăn cấm việc chuyển thu nhập về công ty mẹ.
• Cuối cùng, chính phủ nước chủ nhà nơi công ty con hoạt động có thể quyết định mua lại công ty con với một mức giá mà
Rủi ro trong kinh doanh quốc tế
105
• Một vài loại rủi ro mang tính hệ thống và không thểloại trừ bằng cách đa dạng hoá.
• Thí dụ, một cuộc suy thoái toàn thếgiới có thể làm giảm nhu cầu đối với sản phẩm của một công ty ởtất cảcác nước mà sản phẩm này có mặt trên thị trường.
• Các loại rủi ro khác không có tính hệ thống và có thểloại trừ được nhờ đa dạng hoá.
• Thí dụ, trong khi một cuộc suy thoái ởMỹcó thểlàm giảm nhu cầu của Mỹ đối với sản phẩm của một công ty, mức cầu của các nước khác có thểkhông bị ảnh hưởng.
Rủi ro trong kinh doanh quốc tế
106
Rủi ro kinh tế
• Số lượng tiêu thụ trong bất cứ nước nào bị ảnh hưởng bởi thu nhập của người tiêu dùng tại quốc gia đó.
• Nếu điều kiện kinh tế suy yếu, thu nhập của người tiêu dùng trở nên tương đối thấp, sức mua của người tiêu dùng các sản phẩm suy giảm, và bán hàng của một công ty đa quốc tại quốc gia đó có thể thấp hơn so với dự kiến .
• Điều này dẫn đến giảm lưu chuyển tiền tệ của MNC, và do đó giảm giá trị công ty
107
Rủi ro chính trị
• Rủi ro chính trị (còn gọi là rủi ro quốc gia) trong bất cứ nước nào có thể ảnh hưởng đến mức độ bán hàng của một công ty đa quốc.
• Một chính phủ nước ngoài có thể tăng thuế hoặc áp đặt các rào cản về công ty con của MNC.
• Ngoài ra, người tiêu dùng ở nước ngoài có thể tẩy chay MNC nếu có ma sát giữa các chính phủ của đất nước và quê
hương của MNC.
Rủi ro tỷ giá
• Nếu ngoại tệ suy yếu so với USD, số tiền nhận được của các MNC sẽ thấp hơn số tiền mong đợi. Điều này có thể làm giảm giá trị của các MNC.
109
Bài 1
• Vấn đề người đại diện của các MNCs.
a. Giải thích vấn đề người đại diện của các MNCs.
b. Tại sao có thể chi phí đại diện của một MNC lớn hơn một công ty hoàn toàn trong nước?
110
Bài 2
• Lợi thế so sánh.
a. Giải thích cách các lý thuyết về lợi thế so sánh liên quan đến sự cần thiết của kinh doanh quốc tế.
b. Giải thích cách lý thuyết chu kỳ sản phẩm liên quan đến sự phát triển của một MNC
111
Bài 3
• Thị trường không hoàn hảo.
Giải thích như thế nào về sự tồn tại của thị trường không hoàn hảo đã dẫn đến việc thành lập công ty con tại thị trường nước ngoài.
Bài 4
• a. Bạn có nghĩ rằng việc mua lại một công ty nước ngoài hoặc cấp giấy phép sẽ dẫn đến tăng trưởng lớn hơn cho một công ty đa quốc gia đồng thời cũng tạo ra nhiều rủi ro hơn cho công ty?
• b. Giải thích lý do tại sao công ty đa quốc như Coca-Cola và PepsiCo, Inc, vẫn có nhiều cơ hội mở rộng quốc tế.
1