CHƯƠNG 1: NHỮNG VẤN ĐỀ CƠ BẢN VỀ PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH CỦA
1.2. Tổng quan về Phân tích tài chính doanh nghiệp
1.2.6. Nội dung phân tích tài chính
1.2.6.3. Phân tích các chỉ tiêu tài chính
a. Nhóm chỉ tiêu đánh giá khả năng hoạt động
Các hệ số hoạt động kinh doanh có tác dụng đo lường năng lực quản lý và sử dụng vốn hiện có của doanh nghiệp. Vốn của doanh nghiệp được dùng để đầu tư cho các loại tài sản khác nhau như TSNH, TSDH. Do đó, các nhà phân tích không chỉ quan tâm tới việc đo lường hiệu quả sử dụng tổng tài sản mà còn chú trọng đến hiệu quả sử dụng từng bộ phận cấu thành tổng tài sản của doanh nghiệp.
- Số vòng quay hàng tồn kho
Đây là một chỉ tiêu khá quan trọng để đánh giá hiệu suất sử dụng hàng tồn kho của doanh nghiệp và được xác định bằng cách lấy giá vốn hàng bán chia cho hàng tồn kho trong kì.
Số vòng quay = Gía vốn hàng bán Giá trị hàng tồnkho bìnhquân
Thông thường, số vòng quay hàng tồn kho cao so với doanh nghiệp trong ngành chỉ ra rằng việc tổ chức và quản lý dự trữ của doanh nghiệp là tốt, doanh nghiệp có thể rút ngắn chu kì kinh doanh và giảm được lượng vốn bỏ vào hàng tồn kho. Nếu số vòng quay hàng tồn kho thấp, thường gợi lên doanh nghiệp có dự trữ vật tư quá mức dẫn đến tình trạng ứ đọng hoặc sản phẩm bị tiêu thụ chậm.
- Hiệu suất sử dụng TSCĐ
Hiệu suất sử dụng TSCĐ = Doanthuthuần Tàisản cố định bìnhquân
Hiệu suất sử dụng TSCĐ cho biết cứ sử dụng 1 đồng TSCĐ thì tạo ra bao nhiêu đồng doanh thu thuần. Tỉ số này được xác định riêng biệt nhằm đánh giá hiệu quả sử dụng riêng của TSCĐ. Khi phân tích chỉ tiêu này cần xem xét cơ cấu của các loại tài sản dài hạn hoặc phải cân nhắc trước khi đầu tư vào TSCĐ mới hoặc đánh giá mức khấu hao TSCĐ cũ đã hợp lý hay chưa.
Luận văn thạc sĩ Kinh tế
- Hiệu suất sử dụng tổng tài sản
Chỉ tiêu này đo lường hiệu quả sử dụng tài sản nói chung của doanh nghiệp, không phân biệt TSNH hay TSDH nhằm giúp chủ doanh nghiệp thấy được hiệu quả đầu tư và hiệu quả sử dụng tài sản cho hoạt động sản xuất kinh doanh. Hiệu suất sử dụng tổng tài sản cho biết cứ 1 đồng tài sản được sử dụng tạo ra bao nhiêu đồng doanh thu thuần, hay vốn của doanh nghiệp trong kì quay được bao nhiêu vòng. Chỉ tiêu này càng lớn thì hiệu quả càng cao, lợi nhuận tăng, tăng khả năng cạnh tranh, tăng uy tín của doanh nghiệp trên thị trường.
Hiệu suất sử dụng tổng tài sản = Doanh thuthuần Tổngtài sản bìnhquân b. Nhóm chỉ tiêu phản ánh khả năng thanh toán
Tình hình tài chính doanh nghiệp được thể hiện khá rõ nét qua các chỉ tiêu về khả năng thanh toán của doanh nghiệp. Khả năng thanh toán của doanh nghiệp phản ánh mối quan hệ tài chính giữa các khoản có khả năng thanh toán trong kỳ với các khoản phải thanh toán trong kỳ. Nhóm chỉ tiêu này bao gồm các chỉ tiêu chủ yếu sau:
- Khả năng thanh toán ngắn hạn
Hệ số khả năng thanh toán ngắn hạn là mối quan hệ giữa tài sản ngắn hạn với các khoản nợ ngắn hạn. Hệ số này cho biết mức độ đảm bảo của TSNH với nợ ngắn hạn. Nợ ngắn hạn là những khoản nợ phải thanh toán trong năm, do vậy công ty phải dùng những tài sản có khả năng chuyển đổi thành tiền để thanh toán. Như vậy trong tổng số tài sản mà công ty đang quản lý thì chỉ có TSNH là có tính hoán tệ trong vòng một năm.
Khả năng thanh toán ngắn hạn = Tàisản ngắnhạn Nợ ngắn hạn
Nếu hệ số khả năng thanh toán ngắn hạn nhỏ hơn 1 thì công ty rơi vào tình trạng mất khả năng thanh toán. Tuy nhiên, không phải hệ số này càng lớn càng tốt, khi xem xét hệ số này phải quan tâm tới tính chất ngành nghề kinh doanh.
- Khả năng thanh toán nhanh
Hệ số này là thước đo về việc huy động các tài sản có khả năng chuyển đổi ngay thành tiền để thanh toán các khoản nợ ngắn hạn mà các chủ nợ yêu cầu, bao gồm: tiền, chứng khoán ngắn hạn, các khoản phải thu. Tài sản dự trữ là các tài sản khó chuyển đổi
Luận văn thạc sĩ Kinh tế
thành tiền hơn trong tổng tài sản lưu động và dễ bị lỗ nhất nếu được bán. Do vậy, tỷ số khả năng thanh toán nhanh cho biết khả năng hoàn trả các khoản nợ ngắn hạn không phụ thuộc vào việc bán tài sản dự trữ và được xác định bằng cách lấy tài sản lưu động trừ đi phần dự trữ rồi chia cho nợ ngắn hạn.
Khả năng thanh toán nhanh = Giá trị TSNH−Hàngtồn kho Giá trị nợ ngắn hạn - Khả năng thanh toán tức thời
Khả năng thanh toán tức thời cho biết, với lượng tiền và tương đương tiền hiện có, doanh nghiệp có đủ khả năng trang trải các khoản nợ ngắn hạn, đặc biệt là nợ ngắn hạn đến hạn hay không. Chỉ tiêu này được xác định theo công thức:
Khả năng thanh toán tức thời = Tiềnvà các khoản tương đương tiền Tổng nợ ngắn hạn
Tiền và các khoản tương đương tiền là các khoản mang tính thanh khoản cao nhất của doanh nghiệp, trong đó, các khoản tương đương tiền bao gồm các khoản đầu tư ngắn hạn có thời gian thu hồi hoặc đáo hạn không quá 3 tháng, dễ dàng chuyển đổi thành một lượng tiền xác định mà không có rủi ro khi chuyển đổi thành tiền từ ngày mua khoản đầu tư đó tại thời điểm báo cáo như kỳ phiếu ngân hàng, tín phiếu kho bạc, chứng chỉ tiền gửi…
c. Nhóm tỷ số khả năng cân đối vốn - Hệ số nợ
Hệ số nợ = Tổngtài sảnTổng nợ
Hệ số nợ đo lường mức độ sử dụng nợ của doanh nghiệp so với tài sản. Nếu tỷ số này quá nhỏ, chứng tỏ doanh nghiệp vay ít. Điều này hàm ý doanh nghiệp có khả năng tự chủ tài chính cao. Hệ số nợ càng thấp thì mức độ bảo vệ dành cho các chủ nợ càng cao trong trường hợp doanh nghiệp rơi vào tình trạng phá sản và phải thanh lý tài sản. Ngược
Luận văn thạc sĩ Kinh tế
lại, nếu hệ số nợ cao phả ánh doanh nghiệp không có thực lực tài chính mà chủ yếu đi vay để có vốn kinh doanh. Điều này cũng hàm ý là mức độ rủi ro của doanh nghiệp cao hơn.
- Hệ số tự tài trợ
Hệ số tự tài trợ = Vốnchủ sở hữu Tổng tài sản
Hệ số tự tài trợ trực tiếp phản ánh khả năng tự chủ tài chính của doanh nghiệp. Nếu doanh nghiệp có hệ số tự tài trợ cao, điều đó có nghĩa là doanh nghiệp ít bị phụ thuộc vào huy động vốn vay từ nợ, qua đó cho thấy tiềm lực tài chính của doanh nghiệp tương đối tốt.
- Hệ số nợ/VCSH
Hệ số nợ/VCSH = Vốnchủ sở hữuTổng nợ
Tỷ số này cho biết quan hệ giữa vốn huy động nợ và vốn chủ sở hữu. Tỷ số này cao chứng tỏ doanh nghiệp phụ thuộc vào hình thức huy động vốn vay bằng nợ; tức là rủi ro tài chính của doanh nghiệp cao. Nhưng nếu tỷ số này quá thấp, lại chứng tỏ doanh nghiệp chưa biết cách vay nợ để kinh doanh và khai thác lợi ích hiệu quả từ việc tiết kiệm thuế.
- Khả năng thanh toán lãi vay
Là tỉ lệ nguồn dùng để trả lãi vay với số lãi phải trả. Nguồn dùng để trả lãi vay chính là lợi nhuận trước lãi vay và thuế.
Hệ số khả năng thanh toán lãi vay = Lợi nhuậntrước thuế và lãi vay Lãi vay
Chỉ tiêu này thể hiện hiệu quả sử dụng vốn vay như thế nào, đưa lại một khoản lợi nhuận là bao nhiêu, có đủ bù đắp lãi vay phải trả hay không, và mức độ sẵn sàng trả lãi vay của công ty ra sao. Nếu hệ số này lớn hơn 1 phản ánh doanh nghiệp có khả năng thanh toán lãi vay, hoạt động kinh doanh có lãi, sử dụng vốn vay có hiệu quả và ngược lại.
Luận văn thạc sĩ Kinh tế
d. Các chỉ tiêu đánh giá khả năng sinh lời
- Tỷ suất lợi nhuận sau thuế trên doanh thu thuần (ROS)
Chỉ tiêu này phản ánh cứ một đồng doanh thu mà doanh nghiệp thực hiện trong kì s thu được bao nhiêu đồng lợi nhuận sau thuế. T số này dương chứng tỏ công ty kinh doanh có lãi và ngược lại, t số này âm chứng tỏ doanh nghiệp đang thua lỗ. Chỉ tiêu này càng cao chứng tỏ hiệu quả sử dụng chi phí của doanh nghiệp càng tốt, đó là nhân tố giúp nhà quản trị mở rộng thị trường, tăng doanh thu. Chỉ tiêu này thấp doanh nghiệp cần tăng cường kiểm soát chi phí hoạt động của các bộ phận
ROS = Lợi nhuận sau thuế Doanhthuthuần -ROA
Chỉ tiêu này phản ánh sử dụng bình quân 100 đồng tài sản tạo ra mấy đồng lợi nhuận sau thuế. Chỉ tiêu này là thước đo cho biết tài sản được sử dụng hiệu quả như thế nào, đồng thời cho biết việc thực hiện chức năng của ban quản lý trong việc sử dụng tài sản để tạo ra thu nhập.
ROA = Lợi nhuận sau thuế Tổng tài sản
Nếu tỉ số này lớn hơn 0, thì có nghĩa doanh nghiệp làm ăn có lãi. Tỉ số càng cao cho thấy doanh nghiệp làm ăn càng hiệu quả. Còn nếu t số nhỏ hơn 0, thì doanh nghiệp làm ăn thua lỗ. Tỉ số cho biết hiệu quả quản lý và sử dụng tài sản để tạo ra thu nhập của doanh nghiệp. Tỉ số lợi nhuận ròng trên tài sản phụ thuộc vào mùa vụ kinh doanh và ngành nghề kinh doanh.
- Tỉ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu (ROE)
VCSH bao gồm vốn của cổ đông ưu đãi và vốn cổ phần thường. Tổng lợi nhuận sau khi trả phần nghĩa vụ với nhà nước, phần còn lại được gọi là thu nhập của cổ đông. Do vậy chỉ tiêu thu nhập vốn cổ phần cung cấp cách đánh giá về khả năng đảm bảo cho tất cả các đối tác góp vốn với công ty.
Luận văn thạc sĩ Kinh tế
ROE = Lợi nhuận sau thuế Vốn chủ sở hữu
Chỉ tiêu này cho biết doanh nghiệp có thể tạo ra được bao nhiêu đồng lợi nhuận sau thuế khi đầu tư 100 đồng VCSH. Chỉ tiêu này càng cao, càng biểu hiện xu hướng tích cực, giúp cho nhà quản trị có thể dễ dàng huy động vốn trên thị trường tài chính để tài trợ cho sự tăng trưởng của doanh nghiệp. Ngược lại nếu như chỉ tiêu này nhỏ và VCSH dưới mức vốn điều lệ thì hiệu quả kinh doanh thấp, doanh nghiệp sẽ gặp khó khăn trong việc thu hút vốn.