CHƯƠNG 1: CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP VÀ NĂNG LỰC QUẢN LÝ TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP
2.2. Thực trạng năng lực quản lý tài chính của công ty Cổ phần sản xuất và thương mại Than Uông Bí
2.2.3 Các nhân tố ảnh hưởng đến năng lực tài chính của công ty CP sản xuất và thương mại Than Uông Bí
Phân tích bằng phương trình Dupont
Mục đích của phân tích Dupont là phục vụ cho việc sử dụng vốn chủ sở hữu sao cho có hiệu quả nhất.
Đẳng thức Dupont thứ nhất
ROA = x
= ROS x Vòng quay tổng tài sản (1.23) Áp dụng phương pháp Dupont ta có:
Doanh lợi tổng vốn = Doanh thu doanh lợi x Vòng quay toàn bộ vốn ROA 2013 = 0.0098 x 1.36 = 0,0133
ROA 2014 = 0,0099 x 1,41 = 0,014
Qua phân tích Dupont ta thấy có 2 yếu tố ảnh hưởng đến doanh lợi tổng vốn đó là vòng quay toàn bộ vốn và doanh lợi doanh thu, năm 2014 tăng lên 0.0007 đơn vị. Ta phân tích xem yếu tố ảnh hưởng nhiều đến kết quả trên.
Bảng 2.7 Phân tích năng lực tài chính thông qua chỉ tiêu khả năng sinh lời
Chỉ tiêu Năm 2011 Năm 2010 Năm 2012 Năm 2011 Năm 2013 Năm 2012 Năm 2014 Năm 2013
1. Doanh thu thuần 45.982.316.542 37.708.542.038 8.273.774.504 22% 57.000.445.400 45.982.316.542 11.018.128.858 24% 62.802.890.000 57.000.445.400 5.802.444.600 10% 67.922.422.780 62.802.890.000 5.119.532.780 8%
2. Lợi nhuận sau thuế 229.222.928 176.823.262 52.399.666 30% 370.205.290 229.222.928 140.982.362 62% 436.019.568 370.205.290 65.814.278 18% 495.036.102 436.019.568 59.016.534 14%
3. Tổng tài sản bình quân 34.306.844.859 31.427.633.626 2.879.211.233 9% 39.018.444.536 34.306.844.859 4.711.599.677 14% 44.548.247.314 39.018.444.536 5.529.802.778 14% 49.845.491.804 44.548.247.314 5.297.244.490 12%
4. Vốn chủ sở hữu 13.317.463.715 12.719.498.299 597.965.416 5% 15.005.003.000 13.317.463.715 1.687.539.285 13% 15.416.125.748 15.005.003.000 411.122.748 3% 24.546.947.186 15.416.125.748 9.130.821.438 59%
5. ROS (2/1) 0.0050 0.0047 0.0003 6% 0.0065 0.0050 0.0015 30% 0.0069 0.0065 0.0004 7% 0.0073 0.0069 0.0003 5%
6. ROA (2/3) 0.0067 0.0056 0.0011 19% 0.0095 0.0067 0.0028 42% 0.0098 0.0095 0.0003 3% 0.0099 0.0098 0.0001 1%
7. ROE (2/4) 0.0172 0.0139 0.0033 24% 0.0247 0.0172 0.0075 43% 0.0283 0.0247 0.0036 15% 0.0202 0.0283 -0.0081 -29%
Tăng/ giảm Tăng/ giảm Tăng/ giảm Tăng/ giảm
(Nguồn: Phòng tài chính kế toán)
Kí hiệu:
HTV: Hệ số doanh lợi tổng vốn HV: Hệ số vòng quay tổng vốn
HD: Hệ số doanh lợi của doanh thu thuần 0; 1 là các chỉ số ở kì gốc và kì phân tích
- Mức độ ảnh hưởng của nhân tố hệ số vòng quay của toàn bộ vốn: ảnh hưởng của nhân tố này đến hệ số doanh lợi tổng vốn được xác định trong điều kiện giả định hệ số vòng quay của toàn bộ vốn ở kì phân tích và hệ số doanh lợi doanh thu ở kì gốc
V = (HV1 - HV0) x HD0 = (1.41 - 1.36) x 0,0098 = 0.0005
Căn cứ vào kết quả tính toán trên ta thấy nhân tố vòng quay toàn bộ vốn tăng từ 1.36 lên 1.41 làm cho khả năng sinh lợi của toàn bộ vốn tăng lên 0.0005 đơn vị. Có 2 yếu tố ảnh hưởng trực tiếp đến vòng quay toàn bộ vốn đó là tổng vốn bình quân và doanh thu, do tổng vốn bình quân và doanh thu đều tăng với mức tăng không giống nhau.
- Mức độ ảnh hưởng của nhân tố doanh lợi doanh thu thuần.
D = (HD1 - HD0) x HV1 = (0,0099 – 0,0098) x 1,36 = 0,000141
Căn cứ vào kết quả ta thấy nhân tố doanh lợi doanh thu thuần (tăng từ 0,0098 năm 2013 lên 0,0099 năm 2014) làm cho khả năng doanh lợi của tổng vốn tăng lên 0,000141 đơn vị. Lợi nhuận trên mỗi đồng doanh thu tăng.
Tổng hợp 2 yếu tố ảnh hưởng:
HTV =0,0005 + 0,000141 = 0,000641 đơn vị.
=> Như vậy nguồn gốc làm tăng doanh lợi tổng vốn của công ty là do vòng quay toàn bộ vốn tăng, doanh thu tăng không tương xứng với tốc độ tăng của tổng vốn bình quân.
Đẳng thức Dupont tổng hợp
Xét tỉ lệ sinh lời trên vốn riêng của công ty (ROE) được tạo lập bởi mối quan hệ sau:
ROE = x x = ROS x Vòng quay tổng tài sản x (1.25) ROE năm 2013 = 0,0283
ROE năm 2014 = 0,0202
Kết quả trên cho thấy cứ 100 đồng vốn chủ sở hữu đưa vào sản xuất kinh doanh thì đôi lại 2,8 đồng lợi nhuận sau thuế năm 2013 và 2,0 đồng năm 2014 giảm 0,8 đồng tương đương 28,6%. Tuy khả năng sinh lời của vốn chủ sở hữu có giảm nhẹ song doanh lợi vốn chủ sở hữu bình quân lớn hơn doanh lợi tổng vốn bình quân. Chứng tỏ việc sử dụng vốn chủ sở hữu của công ty là cao.
Phân tích tổng hợp Dupont (Theo công thức trên)
Với các tỉ số nợ đã tính là năm 2013 là 0,53 và năm 2014 là 0,3.
ROE năm 2013 = 0,0098 x 1,36 x (1/(1 – 0,53) = 0,0283 ROE năm 2014 = 0,0099 x 1,41 x (1/(1- 0,31) = 0,0202
Như vậy ROE phụ thuộc vào 3 nhân tố: ROS, vòng quay tổng vốn hay tổng tài sản bình quân và hệ số nợ.
Từ kết quả trên cho ta thấy 1 đồng doanh thu tạo ra 0,0098 đồng lợi nhuận sau thuế năm 2013, năm 2014 là 0,0099 tăng 0,0001 đồng tương ứng với 1%.
Một đồng tài sản tạo ra 1,36 đồng doanh thu năm 2013 và 1,41 đồng năm 2014 tăng 0,05 đồng do lượng tăng của doanh thu có nhỉnh hơn không đáng kể so với lượng tăng của tổng vốn bình quân nên chỉ tạo ra sự biến động nhẹ.
ROE năm 2013 > ROE năm 2014 cụ thể là 0,0081 đồng giảm 28,6%. Ta xác định mức độ ảnh hưởng thông qua phương pháp phân tích liên hoàn:
Kí hiệu :
HDT : Hệ số doanh lợi doanh thu (ROS) HTS : Hệ số doanh lợi năng suất vốn HV : Hệ số huy động vốn
0; 1 : Kì gốc và kì phân tích
- Mức độ ảnh hưởng của hệ số doanh lợi doanh thu (ROS):
DT = ( HDT1 - HDT0 ) x HTS0 x HV0
=( 0,0099 – 0,0098) x 1,36 x (1/ (1 – 0,53)) = 0,0003
Từ kết quả trên cho thấy : Tỉ suất lợi nhuận trên doanh thu làm tăng khả năng sinh lợi vốn chủ sở hữu lên 0,0003 đơn vị.
- Mức độ ảnh hưởng của nhân tố vòng quay tổng vốn TS = (HTS1 - HTS0) x HDT1 x HV0
= (1,41 – 1,36) x 0,0099 x 1/(1 - 0,53) = 0,0011
Từ kết quả tính toán trên cho ta thấy : Nhân tố vòng quay toàn bộ vốn làm cho khả năng sinh lợi của vốn chủ sở hữu tăng lên 0,0011 đơn vị.
- Mức độ ảnh hưởng của nhân tố (1/ 1 - hệ số nợ) = HDT1x HTS1x ( HV1 - HV0)
= 0,0099 x 1,41 x ( 1/(1 - 0,31) - 1/(1 - 0,53 )) = - 0,0095
Như vậy tỉ số nợ giảm từ 0,53 xuống 0,3 làm khả năng sinh lợi của vốn chủ sở hữu giảm 0,0095 đơn vị. Tổng cộng mức ảnh hưởng là 0,0081, như vậy so với năm 2013 tỉ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu tăng 0,0081 đơn vị, nguyên nhân chính là do vòng quay tổng vốn của công ty nhẹ.