Chương 2: Thực trạng ngành vận tải biển và biến động giá cổ phiếu ngành vận tải biển niêm yết trên TTCKVN
2.3. Đo lường nhân tố ảnh hưởng tới biến động giá cổ phiếu ngành vận tải biển niêm yết trên TTCK
2.3.1. Phương pháp và mô hình nghiên cứu 2.3.1.1. Quy trình nghiên cứu
Bài khóa luận của tác giả sẽ được thực hiện theo quy trình nghiên cứu như sau:
Bước 1: Cần có quá trình tìm hiểu và phân tích các nghiên cứu trước đây để đưa ra được phương pháp và lựa chọn mô hình nghiên cứu sẽ được sử dụng trong bài khóa luận.
Bước 2: Tác giả tiến hành thu thập các số liệu thứ cấp trên các trang thông tin uy tín bao gồm số liệu của các nhân tố ảnh hưởng tới biến động giá của các cổ phiếu ngành vận tải biển đã niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam giai đoạn 2015- 2021.
Bước 3: Tác giả tiến hành chọn mô hình nghiên cứu, tổng hợp các số liệu đưa vào chạy các mô hình hồi quy trên phần mềm Stata 16 nhằm đánh giá ảnh hưởng của các nhân tố tới biến động giá cổ phiếu ngành vận tải biển.
Bước 4: Đưa ra kết luận và các khuyến nghị cần thiết cho bài khóa luận.
34 2.3.1.2. Mô hình nghiên cứu
Dựa vào cơ sở lý thuyết và các giả thuyết nghiên cứu đã được tác giả giải thích ở các phần trên, tác giả đã lựa chọn được mô hình nghiên cứu sau:
DPRICE(i,t) = β0 + β1EPS(i,t) + β2PE(i,t) + β3ROA(i,t)+ β4SIZE(i,t)+ β5GIABRENT(i,t) + β6TYGIA(i,t)+ β7INF(i,t)+ β8GDP(i,t)+ ε(i,t)
Trong đó:
β0: hệ số chặn
β1, β2, β3…, β8 :các hệ số của các biến độc lập ε: sai số của mô hình
i: số doanh nghiệp i t: năm t
Biến phụ thuộc được tác giả lựa chọn là biến (DPRICE), đây là biến động giá cổ phiếu vận tải biển trong năm.
Biến độc lập được tác giả lựa chọn gồm có các biến nhân tố vĩ mô và nhân tố vi mô. Đây là những biến được kì vọng có tác động ảnh hưởng đến biến động giá.
Các biến nhân tố vĩ mô của mô hình bao gồm tổng sản phẩm quốc nội (GDP), tỷ lệ lạm phát (INF), tỷ giá hối đoái (TYGIA), giá dầu Brent (GIABRENT).
Các biến nhân tố vi mô của mô hình bao gồm tỷ suất sinh lời trên tổng tài sản (ROA), quy mô doanh nghiệp (SIZE), thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS) và hệ số giá trên thu nhập mỗi cổ phiếu (PE).
Các biến độc lập trong mô hình nghiên cứu được tác giả trình bày chi tiết trong bảng dưới đây:
Bảng 2.1: Bảng mô tả các biến nghiên cứu của mô hình
Tên biến Kí hiệu Đo lường
BIẾN PHỤ THUỘC
Biến động giá cổ phiếu trong năm DPRICE Giá đóng cửa tại ngày cuối cùng 31/12 kết thúc năm tài chính (VND)
BIẾN ĐỘC LẬP
35
Thu nhập trên mỗi cổ phiếu EPS Thu nhập/ cổ phiếu
Hệ số giá trên thu nhập mỗi cổ phiếu PE Hệ số giá/ thu nhập một cổ phiếu
Tỷ suất sinh lời trên tổng tài sản ROA Lợi nhuận sau thuế/ Tổng tài sản
Quy mô doanh nghiệp SIZE Log (tổng tài sản)
Giá dầu Brent GIABRENT Giá dầu Brent qua các năm
Tỷ giá hối đoái TYGIA Tỷ giá VND qua các năm
Tỷ lệ lạm phát INF Tỷ lệ lạm phát hàng năm (%)
Tổng sản phẩm quốc nội GDP GDP qua các năm (%)
Nguồn: Tác giả tự tổng hợp 2.3.2. Các giả thuyết nghiên cứu
Giả thuyết H1: ảnh hưởng của thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS) lên giá cổ phiếu ngành vận tải biển là cùng chiều (+)
Giả thuyết H2: ảnh hưởng của hệ số giá trên thu nhập mỗi cổ phiếu (PE) lên giá cổ phiếu ngành vận tải biển là cùng chiều (+)
Giả thuyết H3: ảnh hưởng của tỷ suất sinh lời trên tổng tài sản (ROA) lên giá cổ phiếu ngành vận tải biển là cùng chiều (+)
Giả thuyết H4: ảnh hưởng của quy mô doanh nghiệp (SIZE) lên giá cổ phiếu ngành vận tải biển là cùng chiều (+)
Giả thuyết H5: ảnh hưởng của giá dầu Brent (GIABRENT) lên giá cổ phiếu ngành vận tải biển là ngược chiều (-)
Giả thuyết H6: ảnh hưởng của tỷ giá hối đoái (TYGIA) lên giá cổ phiếu ngành vận tải biển là cùng chiều (+)
Giả thuyết H7: ảnh hưởng của tỷ lệ lạm phát (INF) lên giá cổ phiếu ngành vận tải biển là ngược chiều (-)
Giả thuyết H8: ảnh hưởng của tổng sản phẩm quốc nội (GDP) lên giá cổ phiếu ngành vận tải biển là cùng chiều (+)
36 2.3.3. Phương pháp định lượng
Sử dụng dữ liệu bảng (Panel data) nhằm nghiên cứu ảnh hưởng của các nhân tố tới biến động giá cổ phiếu ngành vận tải biển trên TTCK Việt Nam, nghiên cứu tiến hành hồi quy trên phần mềm Stata 16: sử dụng kiểm định TTQ Correlation, mô hình hồi quy tuyến tính (Pooled OLS), mô hình nhân tố ảnh hưởng cố định (FEM), mô hình nhân tố ảnh hưởng ngẫu nhiên (REM). Sau đó sử dụng kiểm định Hausman nhằm lựa chọn mô hình FEM hay mô hình REM là mô hình phù hợp với đề tài nghiên cứu. Cuối cùng để kết quả được chính xác hơn, tác giả sẽ sử dụng kiểm định mô hình hồi quy theo phương pháp bình phương tối thiểu tổng quát (FGLS).
2.3.4. Dữ liệu nghiên cứu
Số liệu nghiên cứu được thu thập từ thị trường thứ cấp, mẫu nghiên cứu được lấy từ báo cáo tài chính của 27 doanh nghiệp thuộc ngành vận tải biển trong giai đoạn 2015-2021. Trong khoảng thời gian này, tổng số lượng mẫu nghiên cứu của tác giả bao gồm 27 doanh nghiệp ứng với 189 mẫu được dùng trong bài nghiên cứu.
Dữ liệu dùng trong bài khóa luận đều là nguồn dữ liệu thứ cấp được lấy từ website của SGDCK Hà Nội, SGDCK TPHCM, cophieu68.vn, vietstock, investing.com, các báo cáo tài chính của các doanh nghiệp vận tải biển. Các thống kê về chỉ số giá tiêu dùng, lạm phát, GDP, tỷ giá hối đoái được lấy trên World bank, tygiadola, và Tổng cục Thống kê.
Bài khóa luận có biến phụ thuộc là biến động giá cổ phiếu ngành vận tải biển đã được tính toán cụ thể biến động giá từng năm. Do có một số công ty vận tải niêm yết nên để cho thu thập dữ liệu bảng được cân bằng chính vì vậy tác giả đã sử dụng số năm là 7 năm từ 2015-2021 để dữ liệu bảng được cân bằng hơn. Biến phụ thuộc là biến động giá cổ phiếu trong năm (DPRICE) có dữ liệu lấy từ trang investing.com và được kiểm định lại trên trang Vietstock và cophieu68. Biến độc lập bao gồm các nhân tố vĩ mô và vi mô. Trong đó, các nhân tố vi mô chính là các chỉ số trong BCTC từ 2015-2021 bao gồm tỷ suất sinh lời trên tổng tài sản, quy mô doanh nghiệp, thu nhập trên mỗi cổ phiếu, hệ số giá trên thu nhập mỗi cổ phiếu được tổng hợp nguồn từ Internet trên trang Vietstock và được đối chiếu lại với BCTC của công ty. Còn các nhân tố vĩ mô bao gồm giá dầu brent, tỷ giá hối đoái, tỷ lệ lạm phát, tổng sản phẩm
37
quốc nội được thu thập trên nhiều trang để chắc chắn hơn về độ chính xác của kết quả như World Bank, tygiadola và Tổng cục Thống kê, Wichart.
38