1.2. Tổng quan nghiên cứu
1.2.2. Các nghiên cứu trong nước
Kế thừa các nghiên cứu của nước ngoài, các tác giả Việt Nam cũng có rất nhiều bài nghiên cứu quan tâm đến hiệu quả tài chính và các nhân tố ảnh hưởng đến hiệu quả tài chính.
Đoàn Ngọc Phi Anh (2010) nghiên cứu về các nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc tài chính và hiệu quả tài chính: tiếp cận theo phương pháp đường dẫn. Trong nghiên cứu này tác giả sử dụng số liệu từ báo cáo tài chính của 428 doanh nghiệp niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam. Phương pháp phân tích đường dẫn (path analysis) sẽ được ứng dụng để xác định mô hình phản ánh mối quan hệ giữa các nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc tài chính và hiệu quả tài chính. Từ đó, nghiên cứu chỉ ra
23 các nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc tài chính bao gồm: hiệu quả kinh doanh, rủi ro kinh doanh, cấu trúc tài sản và quy mô doanh nghiệp. Cuối cùng cho thấy tác động của hiệu quả kinh doanh và cấu trúc tài chính đến hiệu quả tài chính trong doanh nghiệp.
Một nghiên cứu khác của Đỗ Dương Thanh Ngọc (2011) với đề tài phân tích các yếu tố tài chính tác động đến hiệu quả kinh doanh của các doanh nghiệp ngành xây dựng niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam. Tác giả dựa trên lý thuyết “Lợi thế kinh tế nhờ quy mô” đã tập trung nghiên cứu về mối quan hệ giữa hiệu quả hoạt động kinh doanh với quy mô của các doanh nghiệp. Nghiên cứu thực hiện với 40 doanh nghiệp ngành xây dựng niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam giai đoạn 2006 – 2010. Kết quả nghiên cứu khẳng định biến quy mô doanh nghiệp không có ý nghĩa thống kê. Tác giả giải thích điều này do các DN có quy mô lớn thì lợi nhuận tăng nhưng phần tăng lại không đủ lớn để khiến cho tỷ suất lợi nhuận tăng.
Như vậy, các doanh nghiệp có quy mô lớn chưa chắc kinh doanh có hiệu quả hay hiệu quả tài chính chưa hẳn đã hơn các doanh nghiệp nhỏ.
Cũng là một nghiên cứu dựa trên lý thuyết “Lợi thế kinh tế nhờ quy mô” của Võ Thị Tuyết Hằng (2015) và cùng đề tài nghiên cứu các nhân tố ảnh hưởng đến hiệu quả kinh doanh của các doanh nghiệp ngành xây dựng niêm yết trên sàn chứng khoán Việt Nam. Tuy nhiên, trong nghiên cứu này tác giả sử dụng số liệu của 104 doanh nghiệp ngành xây dựng giai đoạn 2010-2013. Kết quả nghiên cứu đã chỉ ra quy mô doanh nghiệp càng lớn thì hiệu quả hoạt động kinh doanh càng cao, điều này phù hợp với lý thuyết “Lợi thế kinh tế nhờ quy mô”, các doanh nghiệp có quy mô lớn thì càng phát huy tốt hiệu quả tài sản qua đó tăng được tỷ suất lợi nhuận trên tổng tài sản (ROA). Kết quả nghiên cứu còn khẳng định tốc độ tăng trưởng của doanh nghiệp tác động tích cực đến hiệu quả tài chính.
Một nghiên cứu của ThS. Chu Thị Thu Thuỷ, ThS. Ngô Thị Quyên, ThS. Nguyễn Thanh Huyền (2015) với mục tiêu là xem xét các các nhân tố ảnh hưởng đến hiệu quả tài chính: nghiên cứu điển hình tại các công ty cổ phần phi tài chính niêm yết trên sở giao dịch chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh. Nghiên cứu của ba tác giả sử dụng dữ liệu của 230 CTCP phi tài chính niêm yết trên Sở giao dịch chứng khoán Thành
24 phố Hồ Chí Minh (HOSE) với 14 ngành trong khoảng thời gian từ 2011-2013. Nghiên cứu chọn ROA là chỉ tiêu thể hiện hiệu quả tài chính và sử dụng phương pháp tỷ số và phương pháp phân tích thống kê để phân tích các dữ liệu. Từ đó, kết quả nghiên cứu đã chỉ ra ROA chịu tác động ngược chiều bởi tỷ lệ vốn nhà nước, đòn bẩy tài chính, quy mô công ty, khả năng thanh toán nhanh và chu kỳ sản xuất kinh doanh của công ty. Còn yếu tố năng lực quản lý có tác động dương đến hiệu quả tài chính. Mặt khác, nghiên cứu cũng chỉ ra tác động dương của ROA lên tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu (ROE). Có thể thấy nghiên cứu sử dụng khoảng thời gian khá ngắn chỉ có 3 năm nên xu hướng tác động của các nhân tố có thể chưa được phản ánh một các chuẩn xác nhất.
Nghiên cứu của Trần Gia Nguyên (2018) về các nhân tố ảnh hưởng đến hiệu quả tài chính của các doanh nghiệp ngành Dược phẩm niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam. Trong bài nghiên cứu tác giả sử dụng số liệu từ báo cáo tài chính của 44 doanh nghiệp ngành Dược phẩm niêm yết trong khoảng thời gian 5 năm từ 2012-2016. Tác giả chọn thước đo hiệu quả tài chính cho các doanh nghiệp ngành dược phẩm là tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu (ROE). Thông qua các phương pháp phân tích đưa ra kết quả ảnh hưởng của các nhân tố: các hệ số khả năng thanh toán, quy mô công ty, thời gian hoạt động, đòn bẩy tài chính tỷ lệ thuận với ROE, còn biến hình thức doanh nghiệp tác động ngược đến hiệu quả tài chính của các doanh nghiệp ngành Dược phẩm.
Nghiên cứu của Manh Dung Tran và cộng sự (2019) theo phương pháp hồi quy định lượng được thực hiện nhằm đánh giá các nhân tố ảnh hưởng đến hoạt động tài chính của các doanh nghiệp niêm yết trên Sở giao dịch chứng khoán Việt Nam. Dữ liệu được thu thập từ báo cáo tài chính đã kiểm toán của 269 công ty niêm yết trong giai đoạn từ 2010 đến 2016. Nhóm tác giả sử dụng 3 chỉ tiêu ROA, ROE, ROS để đo lường hiệu quả hoạt động tài chính. Hồi quy định lượng và hồi quy bình phương nhỏ nhất (OLS) đã được sử dụng để xử lý dữ liệu trong khoảng thời gian của nghiên cứu.
Kết quả cho thấy quy mô doanh nghiệp có mối quan hệ cùng chiều với hiệu quả hoạt động tài chính. Ngược lại, cấu trúc vốn, khả năng thanh toán ngắn hạn và đầu tư tài sản cố định có mối quan hệ ngược chiều với hiệu quả hoạt động tài chính. Trong khi
25 đó, tốc độ tăng trưởng và quản lý các khoản phải thu không có tác động đến hiệu quả tài chính.
Trần Mạnh Dũng và cộng sự (2020) đã xem xét các nhân tố ảnh hưởng đến hiệu quả tài chính của các công ty nhựa niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam.
Tác giả sử dụng số liệu của 21 công ty nhựa niêm yết trên thị trường Giao dịch chứng khoán Việt Nam (VSE) từ tháng 1/2014 đến tháng 12/2018. Nghiên cứu này sử dụng phương pháp thống kê mô tả và phân tích hồi quy bội để xác định các nhân tố có ảnh hưởng như thế nào đến hiệu quả tài chính các công ty ngành nhựa. Tỷ suất sinh lời trên tài sản (ROA), tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu (ROE) và tỷ suất sinh lời trên doanh thu (ROS) là các chỉ tiêu được dùng để đại diện cho hiệu quả tài chính. Qua các phân tích cho thấy kết quả: các hệ số thời gian hoạt động, tăng trưởng GDP và tỷ lệ lạm phát không có tác động đến hiệu quả tài chính, yếu tố tính thanh khoản (hệ số khả năng thanh toán hiện hành) tác động tiêu cực đến ROS, hệ số vòng quay tổng tài sản ảnh hưởng tích cực đến ROA và ROE, đòn bẩy tài chính có tác động tiêu cực đến ROA và ROS, quy mô doanh nghiệp có tác động tích cực đến hiệu quả tài chính của các doanh nghiệp.
Bài nghiên cứu của Hồ Xuân Thuỷ và cộng sự (2020) trên tạp chí Phát triển Khoa học và Công nghệ - Kinh tế - Luật và Quản lý đã xác định các nhân tố ảnh hưởng đến hiệu quả tài chính của các công ty niêm yết trên Sở giao dịch chứng khoán Hà Nội (HNX) trong giai đoạn 5 năm từ 2013-2017. Hệ số được sử dụng để thể hiện hiệu quả tài chính của các doanh nghiệp là tỷ suất sinh lời trên tổng tài sản (ROA). Nghiên cứu của nhóm tác giả sử dụng phương pháp định lượng với các phương pháp thống kê mô tả, phân tích tương quan các biến, hồi quy đa biến, sau đó sử dụng các kiểm định để lựa chọn mô hình phù hợp. Cuối cùng, nghiên cứu đã cho ra kết quả về ảnh hưởng của các nhân tố như sau: các biến thuế TNDN, tốc độ tăng trưởng, quy mô doanh nghiệp có tác động ngược chiều đến hiệu quả tài chính; biến tính thanh khoản có tác động cùng chiều với ROA, còn lại biến tuổi công ty (thời gian hoạt động) không có mối liên hệ ý nghĩa với hiệu quả tài chính của công ty. Một hạn chế của nghiên cứu là nhóm tác giả chỉ thực hiện đánh giá tác động của 5 biến độc lập lên biến phụ thuộc
26 trong đó chưa có các nhân tố vĩ mô nên có thể gây ra thiếu sót và chưa thể giải thích được tác động của các nhân tố khác đối với hiệu quả tài chính.
KẾT LUẬN CHƯƠNG 1
Qua chương 1, khoá luận đã đưa ra được một số nghiên cứu nổi bật cả ở trong nước và nước ngoài về vấn đề hiệu quả tài chính, các khái niệm, các chỉ tiêu đo lường hiệu quả tài chính trong doanh nghiệp. Bên cạnh đó, tác giả cũng đã chỉ ra và phân tích một số yếu tố có tác động đến hiệu quả tài chính dựa trên các quan điểm của nhiều nghiên cứu trước đây.
27 CHƯƠNG 2: XÂY DỰNG MÔ HÌNH NGHIÊN CỨU