Các biến trong mô hình và các giả thuyết nghiên cứu

CHƯƠNG 2: XÂY DỰNG MÔ HÌNH NGHIÊN CỨU

2.2. Mô hình nghiên cứu

2.2.4. Các biến trong mô hình và các giả thuyết nghiên cứu

Biến phụ thuộc hay còn được gọi là “biến được giải thích”. Nó là biến chịu tác động của các biến khác trong mô hình nghiên cứu.

Trong nghiên cứu này để đánh giá các nhân tố tác động đến HQTC tác giả sẽ sử dụng 2 biến phụ thuộc là:

48 - Tỷ suất sinh lời trên tổng tài sản (ROA)

Tỷ suất sinh lời trên tổng tài sản (ROA) = 𝐿ợ𝑖 𝑛ℎ𝑢ậ𝑛 𝑠𝑎𝑢 𝑡ℎ𝑢ế 𝑇ổ𝑛𝑔 𝑡à𝑖 𝑠ả𝑛 𝑏ì𝑛ℎ 𝑞𝑢â𝑛

- Tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu (ROE)

Tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu (ROE) = 𝐿ợ𝑖 𝑛ℎ𝑢ậ𝑛 𝑠𝑎𝑢 𝑡ℎ𝑢ế 𝑉ố𝑛 𝑐ℎủ 𝑠ở ℎữ𝑢 𝑏ì𝑛ℎ 𝑞𝑢â𝑛

2.2.4.2. Biến độc lập

Biến độc lập còn được gọi là “biến giải thích”. Biến độc lập là biến không bị tác động bởi các biến khác.

Khoá luận sử dụng 6 biến độc lập là 6 nhân tố vi mô tác động đến HQTC:

- Tính thanh khoản (Liquidity- LIQ)

Khi đề cập đến tính thanh khoản, người ta thường xác định bằng nhóm chỉ số khả năng thanh toán. Nghiên cứu sẽ sử dụng chỉ số khả năng thanh toán ngắn hạn làm thước đo cho tính thanh khoản. Dựa và tình hình thực tế của các công ty nhựa mà giả thuyết được đưa ra là:

H1: Tính thanh khoản có tác động ngược chiều với HQTC.

Biến tính thanh khoản trong mô hình nghiên cứu được đo lường bằng công thức:

Hệ số khả năng thanh toán ngắn hạn = 𝑇à𝑖 𝑠ả𝑛 𝑛𝑔ắ𝑛 ℎạ𝑛 𝑁ợ 𝑛𝑔ắ𝑛 ℎạ𝑛

- Hiệu quả sử dụng tài sản (Asset Turnover Ratio- ATR)

Rất nhiều nghiên cứu đã chỉ ra năng lực sử dụng tài sản liên quan chặt chẽ đến khả năng sinh lời của công ty. Những doanh nghiệp sử dụng tài sản có hiệu quả sẽ giúp doanh nghiệp gia tăng lợi nhuận, nâng cao HQTC. Từ đó, ta có giả thuyết:

H2: Hiệu quả sử dụng tài sản có tác động cùng chiều với HQTC.

Cụ thể, biến hiệu quả sử dụng tài sản trong mô hình sẽ sử dụng chỉ số hiệu suất sử dụng tổng tài sản để tính toán với công thức sau:

49 Hiệu suất sử dụng tổng tài sản = 𝐷𝑜𝑎𝑛ℎ 𝑡ℎ𝑢 𝑡ℎ𝑢ầ𝑛

𝑇ổ𝑛𝑔 𝑡à𝑖 𝑠ả𝑛 𝑏ì𝑛ℎ 𝑞𝑢â𝑛 - Đòn bẩy tài chính (Financial Laverage- FL)

H3: Đòn bẩy tài chính có tác động ngược chiều với HQTC.

Biến đòn bẩy tài chính trong mô hình được tính toán như sau:

Đòn bẩy tài chính (FL) = 𝑇ổ𝑛𝑔 𝑛ợ

𝑇ổ𝑛𝑔 𝑡à𝑖 𝑠ả𝑛

- Tốc độ tăng trưởng của doanh nghiệp (Growth)

Dựa vào lý thuyết chương 1 mục 1.2.3.4 giả thuyết được đưa ra như sau:

H4: Tốc độ tăng trưởng của doanh nghiệp có tác động ngược chiều với HQTC.

Biến tốc độ tăng trưởng của doanh nghiệp được tính toán theo tốc độ tăng trưởng của tổng tài sản với công thức sau:

Tốc độ tăng trưởng (Growth) = 𝑇ổ𝑛𝑔 𝑡à𝑖 𝑠ả𝑛 𝑛ă𝑚 𝑛𝑎𝑦−𝑡ổ𝑛𝑔 𝑡à𝑖 𝑠ả𝑛 𝑛ă𝑚 𝑡𝑟ướ𝑐 𝑇ổ𝑛𝑔 𝑡à𝑖 𝑠ả𝑛 𝑛ă𝑚 𝑡𝑟ướ𝑐

- Quy mô doanh nghiệp (Size)

Có thể sử dụng rất nhiều chỉ tiêu để đo lường quy mô của doanh nghiệp. Trong đề tài này tác giả sẽ đánh giá quy mô dựa trên chỉ tiêu tổng tài sản. Thông qua lý thuyết ở chương 1 mục 1.2.3.5 tác giả xây dựng giả thuyết như sau:

H5: Quy mô doanh nghiệp tác động cùng chiều với HQTC.

Cụ thể khi biến quy mô doanh nghiệp được đưa vào mô hình nghiên cứu sẽ được tính bằng cách lấy logarit tự nhiên của tổng tài sản của công ty tại ngày kết thúc niên độ kế toán.

Quy mô doanh nghiệp (Size) = Ln (Tổng tài sản) - Thời gian hoạt động (Age)

H6: Thời gian hoạt động có tác động cùng chiều với HQTC.

Cụ thể tác giả đã đề xuất đưa biến độc lập là thời gian hoạt động của doanh nghiệp vào mô hình đánh giá tác động. Trong đó, thời gian hoạt động được xác định như sau:

50 Thời gian hoạt động (Age) = Năm hiện hành – Năm thành lập

2.2.4.3. Biến kiểm soát

Biến kiểm soát thể hiện mức độ giải thích của chúng cho biến thiên của biến phụ thuộc.

Khoá luận sử dụng 2 biến kiểm soát là 2 nhân tố vĩ mô tác động đến HQTC của các doanh nghiệp. Đó là:

- Tốc độ tăng trưởng GDP (GDP)

Hầu hết các nghiên cứu đều chỉ ra rằng khi GDP qua các năm tăng lên sẽ thể hiện nền kinh tế đang tăng trưởng, các doanh nghiệp hoạt động tạo ra lợi ích và hiệu quả hơn. Dựa trên lý thuyết và thực tế giả thuyết được đưa ra là:

H7: Tốc độ tăng trưởng GDP tác động cùng chiều với HQTC.

- Lạm phát (Inflation- INF)

Như đã phân tích ở chương 1 mục 1.2.3.9 lạm phát tác động theo cả hai chiều tích cực và tiêu cực đến HQTC của doanh nghiệp tuỳ vào mức độ của chỉ số lạm phát.

Trong giai đoạn nghiên cứu của đề tài từ năm 2015-2021 là giai đoạn toàn bộ nền kinh tế cũng như lạm phát chịu biến động, tác động mạnh mẽ đến tất cả các doanh nghiệp . Vì vậy, tác giả đã đưa ra giả thuyết về tác động của lạm phát tới HQTC là:

H8: Lạm phát có tác động ngược chiều với HQTC.

51 2.2.5. Xây dựng mô hình nghiên cứu

Hình 2.2: Mô hình các nhân tố tác động đến hiệu quả tài chính

(Nguồn: Tổng hợp của tác giả) Dựa trên các mô hình liên quan đến HQTC của các doanh nghiệp từ kết quả của các nghiên cứu đã đề cập ở chương 1 kết hợp với thực trạng về HQTC cũng như các nhân tố tác động đến HQTC của các doanh nghiệp ngành nhựa niêm yết trên TTCK Việt Nam tác giả đã xác định được 2 biến phụ thuộc, 6 biến độc lập và 2 biến kiểm soát. Từ đó, kế thừa và phát huy từ các nghiên cứu thực nghiệm trước đây ta xây dựng được 2 mô hình hồi quy để xem xét tác động của các nhân tố như sau:

Mô hình 1:

ROAit= 0 + 1  LIQit + 2  ATRit + 3  FLit + 4 * GROWTHit + 5 * SIZE it + 6 * AGEit + 7 * GDPit + 8  INFit + Ɛit

Mô hình 2:

ROEit= 0 + 1  LIQit + 2  ATRit + 3  FLit + 4 * GROWTHit + 5 * SIZE it + 6 * AGEit + 7 * GDPit + 8  INFit + Ɛit

Hiệu quả tài chính ROA, ROE

Tính thanh khoản

(LIQ) Hiệu quả sử dụng tài sản

(ATR)

Đòn bẩy tài chính

(FL)

Tốc độ tăng trưởng (GROWTH) Quy mô

doanh nghiệp (SIZE) Thời gian

hoạt động (AGE) Tốc độ

tăng trưởng

GDP Lạm phát (INF)