1.2. Các chỉ tiêu đánh giá hiệu quả kinh doanh
1.2.5. Các chỉ tiêu đánh giá về khả năng sinh lời
Các hệ số hiệu suất HĐ đo lường năng lực quản lý và sử dụng mức độ HĐ của tài sản hiện có của doanh nghiệp. Thông thường, các hệ số HĐ sau được sử dụng để đánh giá mức độ HĐKD của doanh nghiệp:
Hệ số vòng quay HTK: Đây là chỉ số quan trọng phản ánh tần suất mà một đồng vốn đầu tư vào HTK quay vòng trong một kỳ.
Vòng quay HTK = Gía v ố n hàng bán Gía tr ị HTK bình quântrong kỳ
Từ vòng quay HTK chúng ta tính được số ngày trung bình thực hiện một vòng quay HTK:
Số ngày một vòng quay HTK = 360
S ố vòng quay HTK
Vòng quay nợ phải thu: Đây là chỉ tiêu phản ảnh trong một kỳ, nợ phải thu luân chuyển được bao nhiêu vòng. Nó phản ánh tốc độ
thu hồi công nợ của doanh nghiệp như thế nào.
Vòng quay nợ phải thu= Doanh thubán hàng
S ố n ợ ph ả ithu bìnhquân trong kỳ
Từ vòng quay nợ phải thu chúng ta tính được số ngày trung bình thực hiện một vòng quay nợ phải thu:
Kỳ thu tiềntrung bình (ngày )= 360 ngày
Vòng quay n ợ ph ả ithu
Vòng quay VLĐ:
Vòng quay VLĐ= Doanh thuthu ầ ntrong kỳ VLĐ bìnhquân Kỳ luân chuyểnVLĐ 360 ngày
S ố luân chuy ể n VLĐ
Vòng quay VCĐ:
Vòng quay VCĐ= Doanhthu thuầ n VCĐ bìnhquân
Khi xem xét các chỉ tiêu tài chính trong phân tích TCdoanh nghiệp quan điểm là bóc tách tương đối các HĐ của doanh nghiệp. Nguyên tắc
là tử số và mẫu số trong mỗi chỉ tiêu đảm bảo sự đồng nhất về nội dung. Do đó vòng quay VCĐ được tách thành 2 chỉ tiêu:
Hiệu suất sử dụng VCĐ:
Chỉ tiêu này phản ánh một đồng VCĐ sử dụng trong kỳ tạo ra được bao nhiêu đồng DTT. VCĐ trong kỳ là Tổng TSDH sau khi đã trừ đi tài sản tài chính dài hạn trong kỳ. VCĐ bình quân được tính theo phương pháp bình quân số học giữa các thời kỳ.
Hiệu suất sử dụng VCĐ= DTT bán hàng VCĐ bìnhquân
Trong đó:
VCĐ bình quân = Tổng TSDH bình quân – Tài sảntài chính dàihạn bình quân
Hiệu quả sử dụng vốn kinh doanh là tiêu chí đánh giá khả năng sinh lời của doanh nghiệp. Đây là kết quả tổng hợp của nhiều biện pháp và quyết định quản lý của doanh nghiệp. Dựa trên đánh giá hiệu quả sử dụng vốn kinh doanh, doanh nghiệp đề xuất các biện pháp nhằm cải thiện kết quả sản xuất kinh doanh và hiệu suất sử dụng vốn của mình. Để đánh giá hiệu quả sử dụng vốn kinh doanh, chúng ta sử dụng các chỉ tiêu tài chính sau: [danh sách các chỉ tiêu tài chính cụ thể.
Tỷ suất LN VLĐ: Chỉ tiêu này thể hiện một đồng VLĐ trong kỳ có khả năng sinh ra bao nhiêu đồng LNST.
Tỷ suất ln VLĐ = LNST VLĐ bìnhquân
Tỷ suất ln VCĐ : Chỉ tiêu này thể hiện một đồng VCĐ (không tính đến tài sản tài chính dài hạn) trong kỳ có khả năng sinh ra bao nhiêu đồng LNST.
Tỷ suất ln VCĐ = LNST VCĐ bình quân
Tỷ suất LN VCĐ và vốn dài hạn khác: Chỉ tiêu này thể hiện một đồng VCĐ và vốn dài hạn khác trong kỳ có khả năng sinh ra bao nhiêu đồng
LNST.
Tỷ suất ln VCĐ và vốn dài hạn khác = LNST
T ổ ng VCĐ và v ố n dài h ạ n khác bìnhquân
Tỷ suất LNST trên DT (ROS): Hệ số này phản ánh mối quan hệ giữa LNST và DTT trong kỳ của doanh nghiệp. Nó thể hiện, khi thực hiện một
đồng DT trong kỳ, doanh nghiệp có thể thu được bao nhiêu đồng LN.
Tỷ suất LNST trên DT ( ROS )= LNST DTT
- TSSL kinh tế của tài sản (BEP), còn được gọi là tỷ suất LN trước lãi vay và thuế trên vốn kinh doanh, là một chỉ tiêu phản ánh khả năng sinh lời của tài sản hoặc vốn kinh doanh mà không tính đến nguồn gốc của vốn và thuế thu nhập doanh nghiệp. Cách tính tỷ suất này như sau
TSSL kinhtế của tài sản( BEP)= L ợ inhu ậ ntr ướ c lãi vay và thu ế VKD bìnhquân
Tỷ suất LN trước thuế trên vốn kinh doanh là một chỉ tiêu thể hiện khả năng sinh lời của một đồng vốn kinh doanh trong kỳ, sau khi đã trừ đi lãi tiền vay. Chỉ tiêu này đánh giá mức độ quản trị vốn của doanh nghiệp.
Tỷ suất ln trước thuế trên vốn kinh doanh = L ợ i nhu ậ n tr ướ c thu ế VKD bìnhquân
Tỷ suất LNST trên vốn kinh doanh (ROA): Trong điều kiện doanh nghiệp có đầu tư tài chính dài hạn thì cần phải bóc tách tương đối các HĐ của doanh nghiệp. Do đó ROA được tách ra thành 2 chỉ tiêu như sau:
Tỷ suất LN VKD: Hệ số này phản ánh mỗi đồng vốn (không tính đến tài sản tài chính dài hạn) sử dụng trong kỳ tạo ra bao nhiêu đồng LNST.
Tỷ suất ln VKD= LNST VKD bình quân
Tỷ suất LN VCSH (ROE): Chỉ tiêu này phản ánh tổng hợp các khía cạnh về trình độ quản trị tài chính gồm trình độ quản trị DT và CP, trình độ
quản trị tài sản, trình độ quản trị nguồn vốn của doanh nghiệp.
Tỷ suất ln vốn chủ sở hữu ( ROE)= LNST VCSH bình quân
Thu nhập một cổ phần thường (EPS): Đây là chỉ tiêu rất quan trọng, nó phản ánh mỗi cổ phần thường trong năm thu được bao nhiêu LNST.
Thu nhập một cổ phần thường( EPS )= Lợ i nhu ậ n sau thuế − C ổ t ứ c c ổ phiế u ư u đãi T ổ ng s ố c ổ ph ầ n thườ ng đang l ư u hành
Mối quan hệ tương tác giữa các hệ số tài chính, được thể hiện qua phương pháp phân tích DUPONT, cho thấy mức sinh lời của VCSH trong doanh nghiệp là kết quả tổng hợp của nhiều biện pháp và quyết định quản lý. Để hiểu rõ tác động của mối quan hệ giữa trình độ quản trị CP, quản trị vốn, và quản trị nguồn vốn tới mức sinh lời của chủ sở hữu, ta sử dụng một hệ thống các chỉ tiêu để xem xét ảnh hưởng của các yếu tố này tới tỷ suất LN trênVCSH. Dưới đây là các phương trình xem xét tác động qua các hệ số tài chính.
Nhân tố ảnh hưởng đến tỷ suất LNST trên VKD (ROA)
Từ phương trình trên, ta có thể nhìn thấy tác động của tỷ suất LNST trên DT (ROS) và hiệu suất sử dụng toàn bộ vốn (ROA) đối với tỷ suất LNST trên vốn kinh doanh (ROE). Mối tương quan này giúp người quản lý hiểu rõ hơn về cách mà các yếu tố tài chính ảnh hưởng đến hiệu quả của VCSH trong doanh nghiệp.
Dựa trên thông tin này, người quản lý có thể đưa ra các biện pháp thích hợp để tăng tỷ suất LNST trên vốn kinh doanh (ROE). Ví dụ, để tăng ROE, người quản lý có thể tập trung vào việc tối ưu hóa tỷ suất LNST trên DT (ROS) thông qua cải thiện hiệu quả sản xuất kinh doanh, thiếu hụt CP, tăng doanh số bán hàng hoặc tăng giá bán.
Ngoài ra, để tăng ROE, người quản lý cũng có thể tập trung vào việc cải thiện hiệu suất sử dụng vốn (ROA) bằng cách tối ưu hóa sử
dụng tài sản hiện có, đẩy mạnh đòn bẩy tài chính hiệu quả, hay tìm kiếm các cơ hội đầu tư sinh lời cao hơn.
Qua việc hiểu rõ mối tương quan giữa các chỉ số tài chính, người quản lý có thể đề xuất các chiến lược và biện pháp tối ưu để nâng cao hiệu suất kinh doanh và đem lại LN tốt cho doanh nghiệp.
Phương trình Dupont với Tỷ suất lợi nhuận sau thuế trên vốn kinh doanh
Phân tích Dupont là kỹ thuật tách một tỷ suất lợi nhuận thành các tỷ số tài chính thành phần, từ đó ta có thể nhìn thấy rõ ràng ảnh hưởng của ba yếu tố chủ yếu đến tỷ suất LN VCSH trong một kỳ kinh doanh:
- Tỷ suất LNST trên DT (ROS): Phản ánh trình độ quản trị DT và CP của doanh nghiệp. Đây là chỉ số quan trọng để đánh giá khả năng sinh lời từ HĐKD.
- Vòng quay tài sản (vòng quay toàn bộ vốn): Phản ánh trình độ khai thác và sử dụng tài sản của doanh nghiệp. Chỉ tiêu này cho biết một đồng vốn được đầu tư vào tài sản của doanh nghiệp quay được bao nhiêu vòng trong một kỳ kinh doanh.
- Hệ số vốn trên VCSH: Phản ánh trình độ quản trị và tổ chức nguồn vốn cho HĐ của doanh nghiệp. Chỉ tiêu này cho biết tỷ lệ giữa tổng VLĐ vàVCSH, thể hiện mức độ sử dụng vốn ngoài trong HĐKD.
Phương trình Dupont, bên cạnh mô hình 3 nhân tố đã được đề cập, còn có phiên bản mở rộng với 5 nhân tố. Cách tiếp cận Dupont trong phân tích tài chính mang tính đặc biệt khi nó được dùng để so sánh doanh nghiệp với các đối thủ cạnh tranh. Qua đó, nó giúp phát hiện những điểm mạnh và yếu của doanh nghiệp so với đối thủ, đặc biệt từ góc độ hiệu quả tỷ suất lợi nhuận.
Qua việc phân tích các yếu tố này, người quản lý có thể nắm bắt được các mặt trạng thái quản lý và hiệu quả HĐKD của doanh nghiệp, từ đó đề xuất các biện pháp và chiến lược tối ưu hóa tỷ suất lợi nhuận VCSH và đạt được HQKD tốt nhất.
1.2.5. Các chỉ tiêu đánh giá phi tài chính khác