2.2 TỔNG QUAN LÝ THUYẾT VỀ CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ
2.2.5 Các kênh truyền dẫn phương thức tác động của CSTT đền nền kinh tế
2.2.5.6 Nguyên tắc thực hiện chính sách tiền tệ
o Sử dụng công cụ lãi suất
Là một trong những công cụ rất quan trọng của chính sách tiền tệ, lãi suất được thực hiện nhất quán trong lãnh thổ và được ngân hàng trung ương điều hành linh hoạt theo từng thời kỳ nền kinh tế, nhằm phù hợp với nhu cầu vốn và cung ứng vốn. Lãi suất có thể tác động làm thay đổi nhu cầu tiền tệ trong dân cư, do đó sẽ làm thay đổi lạm phát. Trong thực tế, khi có lạm phát, NHTW sẽ tăng lãi suất tiền gửi làm cho cá nhân và doanh nghiệp đem tiền đầu tư vào ngân hàng có lợi hơn là đầu tư vào sản xuất kinh doanh, người dân có xu hướng gửi tiền vào ngân hàng, dẫn tới khối lượng tiền trong lưu thông giảm, do đó cầu tiền giảm, làm giảm tổng cầu giảm, làm giảm giá, góp phần hạ tỷ lệ lạm phát. Lãi suất huy động cao cũng đồng nghĩa với việc lãi suất cho vay cũng cao, các nhà đầu tư vào sản xuất kinh doanh sẽ cần tính toán hơn trong việc lựa chọn nguồn vốn cũng như các dự án đầu tư của mình. Như vậy, việc dùng công cụ lãi suất sẽ làm tăng hoặc giảm khối lượng tín dụng của ngân hàng thương mại để đạt được mục tiêu ổn định tỷ lệ lạm phát. Bài nghiên cứu cũng tập trung phân tích tác động của cú sốc lãi suất đến nền kinh tế, biến lãi suất được là xem công cụ chính của chính sách tiền tệ.
o Sử dụng công cụ hạn mức tín dụng
Hạn mức tín dụng cũng được một số NHTW sử dụng làm công cụ điều hành chính sách tiền tệ, đặc biệt là dùng trong kiểm soát lạm phát. Công cụ này có tác động như một rào chắn lạm phát để không cho khối lượng tín dụng của ngân hàng thương mại vượt mức cho phép, nhằm đảm bảo mức lạm phát đã được phê duyệt. Hạn mức tín dụng là khối lượng tín dụng tối đa mà ngân hàng trung ương có thể cung ứng cho tất cả các ngân hàng thương mại trong thời kỳ nhất định, phù hợp với tăng trưởng kinh tế.
Khi hạn mức tín dụng giảm, dẫn đến cung tiền giảm , do đó tổng đầu tư giảm, dẫn tới tổng cầu giảm và giá giảm. Công cụ hạn mức tín dụng là cần thiết để ổn định đồng tiền và chống lạm phát.
o Sử dụng công cụ dự trữ bắt buộc
Trong hoạt động tín dụng và thanh toán, các ngân hàng thương mại có khả năng những khoản tiền gửi ban đầu thành những khoản tiền mới cho cả hệ thống, khả năng sinh ra một bội số tín dụng, đại diện cho khả năng tạo tiền của ngân hàng thương mại.
Để khống chế khả năng này, NHTW buộc các ngân hàng thương mại phải trích một phần tiền huy động được theo một tỷ lệ quy định gửi vào ngân hàng trung ương mà không hưởng được lãi. Đây là công cụ dự trữ bắt buộc. Thông qua cơ chế hoạt động của dự trữ bắt buộc, NHTW có thể khống chế khả năng tạo tiền, hạn chế mức tăng bội số tín dụng của các ngân hàng thương mại. Tỷ lệ dữ trữ bắt buộc là tỷ lệ giữa số lượng phương tiện thanh toán cần khống chế trên tổng số tiền gửi nhằm điều chỉnh khả năng thanh toán và tín dụng của NHTM. Khi lạm phát tăng cao, Ngân hàng trung ương nâng tỷ lệ này lên làm cho khả năng cho vay của ngân hàng thương mại bị thu hẹp, khối lượng tín dụng trong nền kinh tế giảm ( cung tiền giảm ) dẫn tới lãi suất tăng, đầu tư giảm, do đó tổng cầu giảm và làm cho giá giảm. Công cụ dữ trữ bắt buộc là một công cụ mang tính hành chính, áp đặt trực tiếp và cực kỳ quan trọng để kiềm chế lạm phát, khôi phục sự ổn định nền kinh tế. Tuy nhiên công cụ này cũng khá nhạy cảm với đối với lượng cung tiền, nó làm cho khối lượng tiền thay đổi rất lớn và khó kiểm soát, đồng thời có thể gây ra vấn đề về thanh khoản đối với những ngân hàng có mức dự trữ thấp. Việc thay đổi tỷ lệ dự trữ không ngừng gây nền tình trạng không ổn định cho các ngân hàng.
o Sử dụng công cụ tái chiết khấu
Đây là một phương thức mà NHTW sử dụng để kiềm chế lạm phát, NHTW sẽ đưa tiền vào lưu thông, đồng thời đóng vai trò là người cho vay cuối cùng. Thông qua việc chiết khấu các giấy tờ có giá, NHTW đã tạo ra cơ sở đầu tiên thúc đầy hệ thống ngân hàng thực hiện việc tạo tiền, đồng thời khai thông thanh khoản. Nó ảnh hưởng trực tiếp đến quá trình điều khiển khối lượng tiền và điều hành chính sách tiền tệ. Tùy vào tình hình của từng giai đoạn cụ thế, cần thực hiện chính sách nới lỏng hay thắt chặt tín dụng mà NHTW sẽ quy định mức lãi suất cao hay thấp. Khi NHTW nâng lãi suất
tái chiết khấu buộc các ngân hàng thương mại cũng phải nâng lãi suất của mình để không bị lỗ vốn. Do lãi suất tín dụng tăng lên, cầu về tín dụng giảm, làm giảm cầu về tiền tệ, làm cho giá giảm. Ngược lại, khi NHTW kích thích tăng cung tiền và làm cho giá tăng.
o Sử dụng công cụ nghiệp vụ thị trường mở
Nếu như công cụ tái chiết khấu là công cụ thụ động của ngân hàng trung ương, tức là NHTW phải chờ ngân hàng thương mại đang cần vốn đưa ra thương phiếu, kỳ phiếu .. để xin tái cấp vốn thì có một công cụ chủ động mà ngân hàng trung ương có thể sử dụng là điều khiển khối lượng tiền, qua đó kiểm soát lạm phát, đó chính là công cụ nghiệp vụ thị trường mở. Qua công cụ này, ngân hàng trung ương chủ động phát hành tiền đưa vào lưu thông hoặc rút bớt tiền ra khỏi lưu thông bằng cách mua bán các loại trái phiếu ngân hàng quốc gia nhằm tác động trước hết đến khối lượng tiền tệ trong quỹ dự trữ của các ngân hàng thương mại và các tổ chức tài chính, hạn chế tiềm năng tín dụng của các tổ chức này. Khối lượng tiền tệ sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến lạm phát, do đó việc thay đổi cung tiền sẽ ảnh hưởng đến lạm phát. Khi sử dụng công cụ này, ngân hàng trung ương điều khiền cả khối lượng tiền tệ lẫn lãi suất tín dụng thông qua giá cả trái phiếu. Đây là một công cụ rất linh hoạt, khi có sai lầm khi tiến hành, ngân hàng trung ương có thể đảo ngược nhanh chóng bằng cách mua bán trái phiếu, giúp đem lại ổn định kinh tế nói chung và ổn định lạm phát nói riêng.
- Khi nền kinh tế suy thoái
Ngân hàng trung ương sẽ sử dụng chính sách tiền tệ mở rộng: Đây là chính sách làm tăng cung tiền đồng thời giảm lãi suất để kích thích nền kinh tế khi nền kinh tế rơi vào suy thoái. Ngân hàng trung ương sẽ sử dụng các công cụ của mình để tác động đến lượng cung tiền, qua đó làm thay đổi lãi suất để đạt kết quả như mong muốn. Khi sử dụng các công cụ chính sách tiền tệ khác, NHTW sẽ thực hiện ngược lại so với khi nền kinh tế lạm phát cao, ví dụ NHTW sẽ giảm lãi suất chiết khấu, giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc để tăng lượng tiền trong nền kinh tế.