4. KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU
4.1. KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 1. Thực hiện thống kê mẫu
4.1.6. Kiểm định phương sai thay đổi và khắc phục phương sai thay đổi
Sau khi kiểm định và khắc phục tự tương quan, dựa trên những mô hình đã khắc phục tính tự tương quan đểkiểm định phương sai thay đổi.
Với giảthiết:
H0: mô hình không bị phương sai thay đổi.
H1:mô hình bị phương sai thay đổi.
Hệsố= 0.05 Bảng 4.15 : Bảng kết quả kiểm định phương sai thay đổi của các mô hình dựa trên
dữliệu 1 tháng
1 tháng
Toàn thị trường
Chứng khoán vốn hóa nhỏ
Chứng khoán tăng trưởng
P-value 0.9799 0.9358 0.8187
(Nguồn: tổng hợp kết quảthực hiện trên Eviews 6)
Sau khi thực hiện kết quảkiểm đinh, các giá trị P-value đối với dữliệu 1 tháng cho thấy tất cảP-value đều lớn hơn , nên chấp nhận H0, tức là chấp nhận giả thiết mô hình không bị phương sai thay đổi.
Bảng 4.16 : Bảng kết quả kiểm định phương sai thay đổi của các mô hình dựa trên
dữliệu 6 tháng
Trung bình di động 6
tháng
Toàn thị trường
Chứng khoán vốn hóa nhỏ
Chứng khoán tăng trưởng
P-value 0.2546 0.9091 0.508
(Nguồn: tổng hợp kết quảthực hiện trên Eviews 6)
Các giá trị P-value của các mô hình khi kiểm định phương sai thay đổi của dữ liệu tính theo trung bình diđộng 6 tháng đều lớn hơn 0.05, do đó, các mô hình của dữ liệu này đều không bị phương sai thay đổi.
Bảng 4.17 : Bảng kết quả kiểm định phương sai thay đổi của các mô hình dựa trên
dữliệu 12 tháng
Trung bình di động 12
tháng
Toàn thị trường
Chứng khoán vốn hóa nhỏ
Chứng khoán tăng trưởng
P-value 0.688 0.6994 0.3288
(Nguồn: tổng hợp kết quảthực hiện trên Eviews 6)
Qua kiểm định, thấy rằng đối với dữ liệu tính theo trung bình di động 12 tháng, không có mô hình nào bị phương sai thay đổi.
thực hiện khắc phục hiện tượng tự tương quan và phương sai thay đổi, nghiên cứu thực hiện kiểm định Wald đểkiểm định các hệsốcủa biến niềm tin tiêu dùng.
Với giảthiết kiểm định :
H0: 1i,1
=0
H0: 1i,6
=0
H0: 1i,12=0
H0: 1i,24=0
Hệsố= 0.05 Bảng 4.18 : Bảng kết quảkiểm định hệ số của các mô hình lợi nhuận chứng khoán toàn thị trường:
Toàn thị trường 1 tháng 6 tháng 12 tháng 24 tháng
Hệ số biến niềm tin tiêu dùng 0.0015 0.0038 0.0021 -0.0022
P-value 0.3391 0.0001 0.2048 0.3507
(Nguồn: tổng hợp kết quảthực hiện trên Eviews 6)
Với mức ý nghĩa là 5%, hệ số của biến niềm tin tiêu dùng trong mô hình lợi nhuận chứng khoán được hồi quy theo dữliệu trung bình 6 tháng có ý nghĩa, vì có P -value nhỏ hơn mức ý nghĩa nên bác bỏgiảthiết H0. Còn lại, với mức ý nghĩa 5%, các giả thiết kiểm định hệ số được hồi quy bằng dữ liệu 1 tháng, trung bình di động 12 tháng và 24 tháng bịbác bỏ.
Bảng 4.19 : Bảng kết quảkiểm định hệ số của các mô hình lợi nhuận chứng khoán vốn hóa nhỏ:
Chứng khoán vốn hóa nhỏ 1 tháng 6 tháng 12 tháng 24 tháng
Hệ số biến niềm tin tiêu dùng 0.0028 0.0047 0.0029 0.007
P-value 0.327 0.0024 0.2116 0.08
(Nguồn: tổng hợp kết quảthực hiện trên Eviews 6)
Giá trị P-value của kiểm định cho ta thấy hệsốcủa biến niềm tin tiêu dùng của mô hình hồi quy lợi nhuận tương lai của nhóm chứng khoán vốn hóa nhỏ được thực
hiện trên dữliệu 6 tháng có ý nghĩa, vì có P -value nhỏ hơn mức ý nghĩa, H0 bị bác
bỏ. Các P-value còn lại đều lớn hơn mức ý nghĩa, giảthiết H0 được chấp nhận.
Bảng 4.20 : Bảng kết quảkiểm định hệ số của các mô hình lợi nhuận chứng khoán tăng trưởng:
Chứng khoán tăng trưởng 1 tháng 6 tháng 12 tháng 24 tháng
Hệ số biến niềm tin tiêu dùng 0.003 0.0042 0.0031 -0.0007
P-value 0.0451 0.0528 0.1831 0.8519
(Nguồn: tổng hợp kết quảthực hiện trên Eviews 6)
Sau khi thực hiện kiểm định hệsốthông qua kiểm định Wald, với mức ý nghĩa 5%
thì hệ số biến niềm tin tiêu dùng của mô hình lợi nhuận tương lai của nhóm chứng khoán tăng trưởng được thực hiện trên dữ liệu tháng có ý nghĩa vì giá trị P-value nhỏ hơn mức ý nghĩa. Bên cạnh đó, giá trị P-value của mô hình được hồi quy trên
dữliệu trung bình diđộng 6 tháng cũng rất gần mức ý nghĩa.
Từkết quả kiểmđịnh hệsốcủa biến niềm tin tiêu dùng và sựso sánh kết quả trước
và sau khi khắc phục tự tương quan cho chúng ta thấy được rằng mặc dù sau khi khắc phục tự tương quan thì giá trị P-value của biến niềm tin tiêu dùng giảm nhiều, chứng tỏbiến niềm tin tiêu dùng trởnên có ý nghĩa nhiều hơn trong mô hình, nhưng
số mô hình có biến niềm tin tiêu dùng có ý nghĩa lại không nhiều. Trong những mô hìnhđược hồi quy theo dữ liệu trung bình di động 6 tháng thì mô hình lợi nhuận tương lai của toàn thị trường và mô hình lợi nhuận tương lai của nhóm chứng khoán vốn hóa nhỏcó hệsốcủa biến niềm tin tiêu dùng có ý nghĩa.