(Đơn vị:Tỷ đồng)
Chỉ tiêu
2017/2016 2018/2017 2019/2018 2020/2019
Số tiền Phần
trăm Số tiền Phần trăm Số tiền
Phần trăm
Số tiền Phần
trăm
A.Tài sản ngắn hạn 4.379,5 44,04 1.000,4 6,98 -596,0 -3,89 -1.859,6 -12,63
1.Tiền và các khoản tương đương tiền 1.314,4 65,84 -2.758,2 -83,3 247,9 44,85 595,9 74,42
2.Đầu tư chứng khoán ngắn hạn -196,4 -7,34 1.428,5 57,64 -665,4 -17,03 -1.260,6 -38,89
3.Phải thu ngắn hạn 2.859,9 82,1 2.710,3 42,72 -256,2 -2,83 -1.329,3 -15,11
4.Hàng tồn kho 632,9 51,01 -430,2 -22,96 182,7 12,66 -134,2 -8,26
5.Tài sản ngắn hạn khác -231,3 -42,27 50,1 15,87 -105,1 -28,72 88,6 33,99
B.Tài sản dài hạn 243,1 -13,53 -54,6 -3,52 -28,1 -1,88 181,7 12,35
1.Các khoản phải thu dài hạn -0.2 -100% 0 0 0 0 0
2.Tài sản cố định 182,1 31,1 -23,7 -3,1 -39,2 -5,27 -100,65 -14,29
3.Bất động sản đầu tư -28,0 -33,88 2.308,3 4,61 -2,7 -5,26 -2.7 -5,56
4.Tài sản dở dang dài hạn -18,2 -99,61 0,9 -1.295,0 160,1 15918,22 0,3 0,24
5.Đầu tư tài chính dài hạn -337,5 -47,23 -26,4 -7,01 43,5 12,41 -29,1 -7,39
6.Tài sản dài hạn khác -346,2 -96,34 338,6 2572,3 -189,8 -53,97 -49,6 -30,63 Tổng tài sản 4.136,4 35,23 945,7 5,96 624,2 -3,71 -2.041,4 -12,6 C.Nợ phải trả 3.063,3 55,62 289,9 3,38 1.131,2 -12,77 -1.970,5 -25,49 1.Nợ ngắn hạn 3.064,5 55,77 291,6 3,41 1.141,0 -12,89 -1.957,1 -25,38 2.Nợ dài hạn -1.1 9,4 -1,7 -15,73 9,8 106,94 -13,4 -70,7 D.Vốn chủ sở hữu 1.073,0 17,21 655,8 8,98 507,0 6,37 70,8 -0,84 Tổng cộng nguồn vốn 4.136,4 35,23 945,7 5,96 -624,2 -3,71 14.741,4 -91,0
Khác với ba công ty đã phân tích ở trên,Cơng ty Cổ phần Xây dựng Conteccon cũng hoạt động trong lĩnh vực xây dựng và bất động sản,tuy nhiên,cơng ty có trọng tâm về mảng thiết kế,thi cơng,xây dựng,bảo tu cơng trình hơn là đầu tư phát triển bất động sản.Do đó,các thơng số trong bảng cân đối kế tốn sẽ có những khác biệt đặc thù. Tổng tài sản của cơng ty có sự biến đổi lên xuống liên tục qua các năm do sự biến động liên tục của các hạng mục trong tổng tài sản.Cụ thể trong năm 2016,chỉ tiêu này có giá trị 11.740,8 tỷ đồng,tăng lên tục trong hai năm tiếp theo đạt giá trị lần lượt là 15.877,3 và 16.823,0 tỷ đồng.Tuy nhiên bước sang 2019,giá trị này chỉ còn 16.198,8 tỷ đồng,giảm 624,2 tỷ đồng so với cùng kỳ năm trước ứng với tốc độ giảm 3,71% và trong năm 2020 tiếp tục tuột dốc xuống mức 14.157,4 (thấp hơn thời điểm cuối năm 2017),giảm tới 2.041,4 tỷ đồng(-12,6%). Sự biến động của các hạng mục phải thu ngắn hạn,đầu tư chứng khoán ngắn hạn và hàng tồn kho là những tác nhân chính tạo lên các giai đoạn lên xuống về giá trị của tổng tài sản:
- Đầu tư chứng khoán ngắn hạn là chỉ tiêu chiếm tỷ trọng tương đối lớn trong tổng tài sản mặc dù công ty khơng hoạt động trong lĩnh vực đầu tư tài chính.Giá trị của đầu tư chứng khoán ngắn hạn trong năm 2015 đạt 2.675 tỷ đồng,đạt cao nhất trong năm 3.907 tỷ đồng trong năm 2018 và giảm mạnh chỉ còn 1.396,7 tỷ đồng trong năm 2020.Với cái nhìn ban đầu đối với một cơng ty xây dựng thiết kế,đây thực sự không phải là một lựa chọn đúng đắn trong việc sử dụng vốn của doanh nghiệp.Trong các năm 2018 và 2019 là hai năm phát triển nhất của thị trường bất động sản,công ty lại đem một lượng lớn nguồn vốn tham gia thị trường chứng khốn khơng thực sự năng động thay vì sử dụng cho đấu thầu các dự án xây dựng tiềm năng.Tuy nhiên trong năm 2020 khi thị trường chứng khoán tăng trưởng mạnh trong dài hạn do một lượng lớn các nhà đầu tư nhỏ lẻ tham gia thị trường với hy vọng có thêm thu nhập do cơng việc gặp nhiều khó khăn trong đại dịch,cơng ty đã bán được một lượng chứng khốn lớn với giá cao,đem lại nhiều ích lợi cho doanh nghiệp.
- Các khoản phải thu có tỷ trọng lớn nhất trong tổng tài sản,sự biến động của các khoản phải thu đóng vai trị quyết định đối với sự biến động của tổng tài sản.Nhìn một cách tổng quát,chỉ tiêu này vẫn trong tình trạng hợp lý và ổn định.Bắt đầu từ năm 2015,các khoản phải thu ngắn hạn có giá trị là 3.483,6 tỷ đồng,đạt giá trị cao nhất trong năm 2018 là 9.053,9 tỷ đổng,tăng trưởng lên đến 2.710,3 tỷ đồng so với 2017(tăng 42,72%) và trong năm 2019 chỉ giảm nhẹ 256,2 tỷ đồng trong năm
2019(giảm -2,83) và giảm đáng kể trong năm 2020 với 1.260,6 tỷ thấp hơn so với năm trước đó,tương ứng với giảm -38,89%.Đối với một doanh nghiệp thi cơng xây dựng thời gian thanh tốn của khách hàng thường kéo dài trong khoảng một năm,đây là một dấu hiệu cho thấy doanh nghiệp vẫn đang phát triển tốt.Sự tăng lên của các khoản phải thu trong năm 2018 và 2019 chứng tỏ cơng ty đang hoạt động tốt,có nhiều dự án mới đi vào thi cơng và sự giảm mạnh của hạng mục này trong năm 2020 trầm lắng hơn là minh chứng cho khả năng thu hồi nợ của cơng ty vẫn đang hoạt động tốt.
Cơng ty có tỷ trọng tài sản dài hạn thấp và giảm đều qua các năm và đặc biệt chỉ tiêu các khoản phải thu dài hạn bằng 0 trong nhiều năm liền,càng chứng tỏ thêm khả năng thu hồi nợ của công ty rất hiệu quả.Sự đi xuống của tài sản dài hạn chủ yếu đến từ các tài sản dài hạn khác,trong khi tài sản cố định phục vụ trong q trình thi cơng xây dựng như cần trục tháp,xe trộn bê tơng… vẫn có sự tăng lên trong giai đoạn 2018,2017 so với thời điểm năm 2016 và chỉ giảm đáng kể trong năm 2020.
Về nguồn vốn của công ty,tỷ trọng của vốn chủ sở hữu cao hơn tỷ trọng của nợ phải trả trong 3 năm 2016,2019 và 2020,chỉ thấp hơn trong 2 năm 2017 và 2018 khi công ty cần thêm nguồn vốn vay để đẩy mạnh tiến độ thi cơng cho các cơng trình lớn.Nhìn chung đây là chiến lược quản trị vốn tương đối an tồn nhưng vẫn có sự linh động theo tình hình hoạt động sản xuất kinh doanh của cơng ty,đảm bảo được sự an tồn về mặt tài chính của nhưng cũng đem lại nhiều hiệu quả về mặt lợi ích cho cổ đơng.
Bảng 2.9: Tóm tắt bảng cân đối tài chính của Tổng cơng ty xây dựng Hà Nội (tại 31/12 hàng năm)
(Đơn vị:Tỷ đồng)
Tài sản 2016 2017 2018 2019 2020
A.Tài sản ngắn hạn 6.815,3 5.657,7 50396,0 4.460,1 5.149,0
1.Tiền và các khoản tương đương tiền 402,3 332,6 156,0 240,8 245,0
2.Đầu tư chứng khoán ngắn hạn 5,4 12,1 20,8 20,9 57,6
3.Phải thu ngắn hạn 3.835,6 2.934,3 3.302,9 2.435,4 2.889,2
4.Hàng tồn kho 2.546,2 2.346,5 1.887,6 1.738,3 1.930,2
5.Tài sản ngắn hạn khác 25,7 32,0 28,4 24,6 26,7
B.Tài sản dài hạn 2.168,9 1.819,0 1.463,8 1.527,7 1.432,8
1.Các khoản phải thu dài hạn 1,0 1,0 1,0 1,0 1,0
2.Tài sản cố định 66,8 74,5 68,9 57,8 60,9
3.Bất động sản đầu tư 267,8 258,7 250,7 443,6 456,3
4.Tài sản dở dang dài hạn 749,2 267,5 93,1 24,3 22,0
5.Đầu tư tài chính dài hạn 907,1 1.071,8 919,6 883,5 800,6
6.Tài sản dài hạn khác. 176,8 145,4 130,3 117,4 91,7 Tổng tài sản 8.984,3 7.476,8 6.859,8 5.987,9 6.581,9 C.Nợ phải trả 7.349,3 5.800,3 5.126,6 4.339,5 4.917,8 1.Nợ ngắn hạn 4.884,9 5.612,9 4.906,2 4.151,9 4.440,8 2.Nợ dài hạn 2.464,3 186,4 220,4 187,5 476,9 D.Vốn chủ sở hữu 1.635,0 1.676,5 1.733,1 1.648,4 1.664,1 Tổng cộng nguồn vốn 8.984,3 7.476,8 6.859,8 5.987,7 6.581,9
Bảng 2.10: Biến động tài sản và nguồn vốn của Tổng công ty Xây dựng Hà Nội (tại 31/12 hàng năm)
(Đơn vị:Tỷ đồng)
Chỉ tiêu
2017/2016 2018/2017 2019/2018 2020/2019
Số tiền Phần trăm Số tiền Phần trăm Số tiền Phần trăm Số tiền Phần trăm
A.Tài sản ngắn hạn -1.157,6 -16,9 -261,7 -4,63 -935,8 -17,3 688,9 15,45
1.Tiền và các khoản tương đương tiền -69,7 -17,3 -176,5 -53,07 84,7 54,3 4,2 1,75
2.Đầu tư chứng khoán ngắn hạn 6,7 123,3 8,6 71,34 0,1 0,85 36,7 174,81
3.Phải thu ngắn hạn -901,2 -23,5 368,6 12,56 -867,5 -26,27 453,8 18,64
4.Hàng tồn kho -199,6 -7,84 -458,9 -19,56 -149,3 -7,91 191,9 11,04
5.Tài sản ngắn hạn khác 6,2 24,38 -3,5 -11,07 -3,8 -12,56 2,1 8,64
B.Tài sản dài hạn -349,8 -16,13 -355,2 -19,53 63,9 4,37 -94,9 -6,21
1.Các khoản phải thu dài hạn 0 0 0 0 0 0 0.03 3,6
2.Tài sản cố định 7,6 11,47 -5,6 -7,53 -11,1 -16,13 3,1 5,45
3.Bất động sản đầu tư -9,0 -3,38 -8,0 -3,1 192,8 76,91 12,7 2,86
4.Tài sản dở dang dài hạn 481,7 -64,2 -174,3 -65,7 -68,8 -73,88 -2,2 -9,36
5.Đầu tư tài chính dài hạn 164,7 18,1 -152,2 -14,2 -36,0 -3,92 -82,9 -9,38
6.Tài sản dài hạn khác -31,4 -17,79 -15,0 -10,36 -12,9 -9,91 -25,6 -21,82 Tổng tài sản -1.507 -16,78 617,0 -8,25 -871,8 -12,71 593,9 9,92 C.Nợ phải trả -1.548 -21,08 673,6 -11,61 -787,1 -15,35 578,3 13,33 1.Nợ ngắn hạn 728,9 14,92 707,7 -12,61 -754,3 -15,37 288,9 6,96 2.Nợ dài hạn 2.277,9 -92,44 34,0 18,26 -32,8 -14,91 289,3 154,28 D.Vốn chủ sở hữu 41,5 2,54 56,6 3,38 -84,9 -4,89 15,6 0,95 Tổng cộng nguồn vốn -1.507,4 -16,78 -617,0 -8,25 -871,8 -12,71 593,9 9,92
Với vị thế là một trong những cơng ty có truyền thơng lâu đời nhất trong lĩnh vực đầu tư bất động sản,tuy nhiên Tổng Cơng ty Xây dựng Hà Nội nhìn chung có quy mơ nhỏ hơn đáng kể so với các đối thủ dẫn dầu thị trường hiện nay như FLC hoặc VinGroup.Về tổng tài sản,tổng tài sản của cơng đi có xu hướng giảm dần trong những năm vừa qua(trừ năm 2020),mặc cho giai đoạn này là giai đọa phát triển vàng đối với các công ty hoạt động trong lĩnh vực bất động sản.Năm 2016,tổng tài sản của cơng ty có giá trị là 6.815,3 tỷ đồng,bước sang cuối năm 2017,giá trị này chỉ còn lại là 5.657,7 tỷ đồng,giảm 1.157,6 tỷ đồng so với cùng kỳ năm trước,tương ứng với mức giảm 16,9%.Giá trị tổng tài sản của công ty chạm đáy trong năm 2019 với con số 4.460,1 tỷ đồng,giảm -935,8 tỷ đồng so với thời điểm cuối năm 2018,tương ứng với mức giảm -17,3%,và chỉ có sự cải thiện trong năm 2020 - một năm có tương đối nhiều khó khăn – với mức tăng 688,9 tỷ đồng(15,45%) chạm giá trị 5.149,0 tỷ đồng tổng tài sản.Các yếu tố chính tạo nên sự biến động này bao gồm:
- Phải thu ngắn hạn:Các khoản phải thu ngắn hạn luôn chiếm tỷ trọng rất cao trong tài sản ngắn hạn(>50%) cũng như trong tổng tài sản.Sự đi xuống liên tục qua các năm của chỉ tiêu này(trừ 2018) là nguyên nhân chính dẫn đến sự đi xuống của tổng tài sản trong giai đoạn từ 2016 đến 2019 và ngược lại trong năm 2020.Doanh nghiệp khơng có sự mở rộng về tổng tài sản qua các năm trong khi các khoản phải thu vẫn chiếm tỷ trọng cao qua các năm là một tín hiệu xấu chứng tỏ công ty không những không phát triển mà cịn gặp nhiều khó khăn trong q trình thu hồi nợ
- Hàng tồn kho:Chiếm tỷ trọng lớn thứ hai trong tổng tài sản tuy nhiên cũng khơng tránh khỏi tình trạng đi xuống liên tục qua các năm.Trong năm 2015,giá trị của hạng mục này là 2.546,2 tỷ đồng và giảm liên tục xuống 1.738,3 tỷ đồng trong năm 2019,và chỉ tăng trở lại 191,9 tỷ đồng đạt mức 1.930,2 tỷ đồng trong năm 2020 tương ứng với sự khởi sắc của tồng tài sản.
- Tài sản dài hạn của cơng ty ln duy trì ở tỷ trọng khá cao,trong đó nhân tố quan trong nhất trong tài sản dài hạn là các khoản đầu tư tài chính.Giá trị của hạng mục này đạt cao nhất trong năm 2017 khi các chỉ tiêu phản ánh hoạt động đầu tư xây dưng của công ty đều giảm,với 1.071,8 tỷ đồng,tăng 164,7 tỷ đồng so với năm trước đó(tăng 18,1%) và giảm dần trong các năm còn lại,xuống giá trị 800,6 tỷ đồng.Việc các khoản đầu tư tài chính dài hạn liên tục chiếm tỷ trọng cao trong một doanh nghiệp chuyên về lĩnh vực bất động sản chứng tỏ cơng ty đang gặp nhiều khó khăn trong thị trường nhà đất,bị các đối thủ cạnh tranh khốc liệt để giành được những dự án tốt thật sự có tiềm năng sinh lời.
Về cơ cấu nguồn vốn,ta có thể thấy nợ phải trả chiếm tỉ trọng rất lớn trong cơ cấu nguồn vốn của công ty trong khi vốn chủ sở hữu gần như không thay đổi quá nhiều trong suốt 5 năm.Nợ phải trả năm 2016 lên tới 7.349,3 tỷ đồng,và có xu hướng giảm dần khi năm 2017 chỉ còn 5.612,9 tỷ đồng,giảm 1.507,4 tỷ đồng so với cùng kỳ năm trước.Nợ phải trả chỉ tăng nhẹ trở lại trong năm 2020 với mức tăng 288,9 tỷ đồng tương ứng với mức tăng 6,96%.Tuy nhiên phần lớn nợ phải trả lại là nợ ngắn hạn,trong khi nợ dài hạn đã cắt giảm rất sâu từ năm 2017,khiến công ty trở nên kém hấp dẫn trong mắt nhà đầu tư.
f. So sánh cơ cấu nguồn vốn của 5 công ty tại năm 2016 và 2020.
Biểu đồ 2.2.1:Cơ cấu nguồn vốn các công ty xây dựng niêm yết trong năm 2016
VinGroup FLC Văn Phú Coteccons HANCORP 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100%
C cấấu nguồồn vồấn các cồng ty trong năm 2016ơ
Vồấn ch s h uủ ở ữ N ph i trợ ả ả
VinGroup FLC Văn Phú Coteccons Hancorp 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100%
C cấấu nguồồn vồấn các cồng ty trong năm 2020ơ
Vồấn ch s h uủ ở ữ N ph i trợ ả ả
Qua hai biểu đồ so sánh tỷ trọng của nguồn vốn tại thời điểm 2016 và 2020,ta có thể thấy chính sách huy động vốn của các cơng ty khơng có nhiều sự khác biệt sau 5 năm.Ngoại trừ Công ty cổ phần xây dựng Coteccons có tỷ trọng vốn chủ sở hữu lớn hơn nợ phải vay,các doanh nghiệp còn lại đều ưu tiên sử dụng địn bẩy tài chính trong hoạt động của mình đặc biệt với ba cơng ty gồm Công ty Cổ phần Đầu tư Văn Phú,Tổng Công ty Xây dựng Hà Nội và Cơng ty Cổ phần Tập đồn Vingroup.Trong đó phải kể đến Cơng ty Cổ phần Đầu tư Văn Phú với tỷ lệ nợ phải trả trên vốn chủ năm 2016 lên đến 6,4 lần,giảm xuống còn 2,2 lần trong năm 2020.Tổng Công ty xây dựng Hà Nội tuy hoạt động kinh doanh khơng có gì nổi bật và tài sản sụt giảm trong những năm gần đây cũng duy trì tỷ lệ nợ trên vốn chủ rất lớn là 4.4 lần trong năm 2016 và giảm xuống còn 2.9 lần năm 2020,cao hơn cả VinGroup trong cả hai năm 2016 và 2020 có giá trị lần lượt là 2.8 lần và 2.1 lần.Điều này chắc chắn sẽ tiềm ẩn nhiều rủi ro và khó khăn về khả năng thanh tốn của Tổng Cơng ty Xây dựng Hà Nội,ảnh hưởng trực tiếp đến khả năng hoạt động và tồn tại của công ty.
2.2.2. Khả năng thanh tốn của các cơng ty xây dựng niêm yết
Bảng 2.11: Các chỉ tiêu về hệ số khả năng thanh tốn của Tập đồn VinGroup (tại 31/12 hàng năm)
Chỉ tiêu Unit 2016 2017 2018 2019 2020
1. Tài sản ngắn hạn Tỷ đồng 87.583,8 100.246,6 135.279,0 197.392,8 166.013,8
2. Hàng tồn kho Tỷ đồng 49.782,7 56.058,8 55.105,5 83.808,7 62.495,2
3. Tiền và các khoản tương
đương tiền Tỷ đồng 9.833,3 8.141,7 13.557,0 18.446,9 29.403,6
4.Đầu tư tài chính ngắn hạn Tỷ đồng 494,1 672,5 1.951,5 11.172,8 10.413,6
5. Nợ ngắn hạn Tỷ đồng 97.627,9 123.624,6 109.245,6 181.293,2 169.222,6
6. Hệ số thanh
toán hiện thời = (1)/(5) Lần 0,89 0,81 1,23 1,08 0,98
7.Hệ số thanh toán nhanh
=[(1)-(2)]/ (5) Lần 0,38 0,35 0,73 0,62 0,61
8.Hệ số thanh toán tức
thời = (4+3)/(5) Lần 0,10 0,07 0,14 0,16 0,23
9.Lợi nhuận trước thuế Tỷ đồng 5.792,7 9.114,2 13.853,6 15.637,4 13.942,5
10.Lãi vay Tỷ đồng 4.308,0 3.401,6 3.939,2 7.147,3 11.402,3
11.EBIT =(8)+(9) Tỷ đồng 10.100,8 12.515,9 17.792,9 22.784,7 25.344,9