2.2 .Doanh nghiệp Niêm yết
2.2.3 .Yêu cầu pháp lý vê công bố thông tin
3.2. Phân tích và kiểm định thang đo
3.2.4. Phân tích hồi quy
3.6 3.4 3.5 3.6 3.3 3.9 3.4 3.4 3.2 3.5 3.2 3.4 3.7 3.3 3.7 3.3 3.4 3.4 4.4 4.2 3.7 3.6 3.43.5 3.4 3.0 2.0 1.0
3.2.4. Phân tích hồi quy.
Sau khi tính tốn được biến tổng hợp về mức độ minh bạch thơng tin, biến này được đưa vào mơ hình hồi qui xem xét các yếu tố ảnh hưởng đến mức độ minh bạch thông tin của các công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh. Do biến qui mơ
0 1 2 3 4 5 0 1 2 3 4 5 0 1 2 3 4 5 0 1 2 3 4 5 0 1 2 3 4 5 0 1 2 3 4 5
có thể được tính bằng 3 cách khác nhau (SIZE_1, SIZE_2, SIZE_3) và biến lợi nhuận có 2 cách đo lường khác nhau (ROA, Q), cho nên có tới 6 phương trình kết hợp để kiểm định mơ hình nghiên cứu như sau:
Phương trình 1: Phương trình 2: Phương trình 3: Phương trình 4: Phương trình 5: Phương trình 6:
y) = b +b size _1 + b roa + b turnover + b fix + b
debt
y) = b +b size _ 2 + b roa + b turnover + b fix + b debt y) = b +b size _ 3 + b roa + b turnover + b fix +
b debt y) = b +b size _ 1 + b q + b turnover + b fix +
b debt
y) = b +b size _ 2 + b q + b turnover + b fix + b
debt
y) = b +b size _ 3 + b q + b turnover + b fix + b debt
Kết quả tính tốn theo 6 phương trình hồi quy bội trên được tóm tắt trong Bảng 3.6, sau khi chạy kết quả hồi quy tuyến tính các phương trình có thể được viết lại nhằm phân tích rõ hơn các thơng số được đưa vào và thể hiện mức độ minh bạch thông tin của các công ty niêm yết như sau :
Phương trình hồi quy thứ nhất :
TRANSP = -0.1632 - 0.0211 (SIZE_1) + 3.2085 (ROA) - 0.0182 (TURNOVER) + 0.0340 (FIX) + 0.0570 (DEBT)
Phương trình hồi quy thứ 2 :
TRANSP = -0.5615 - 0.0247 (SIZE_2) + 3.1713 (ROA) - 0.0179 (TURNOVER) + 0.0351 (FIX) + 0.0495 (DEBT)
Phương trình hồi quy thứ 3 :
TRANSP = - 0.2867+ 0.0070 (SIZE_3) + 3.2155 (ROA) - 0.0164 (TURNOVER) - 0.0332 (FIX) + 0.0514 (DEBT)
Phương trình hồi quy thứ 4 :
TRANSP = 1.0442 - 0.1702 (SIZE_1) + 0.1582 (Q) -0.0204 (TURNOVER) - 0.0735 (FIX) + 0.3337 (DEBT)
TRANSP = 0.6555 - 0.1300 (SIZE_2) + 0.1541 (Q) + 0.0149 (TURNOVER) - 0.0935 (FIX) + 0.3187 (DEBT)
Phương trình hồi quy thứ 6 :
TRANSP = 0.9573 - 0.1596 (SIZE_3) + 0.1805 (Q) - 0.0176 (TURNOVER) -0.0888 (FIX) + 0.2941 (DEBT)
Phương trình hồi qui thứ nhất cho thấy khơng có biến nguyên nhân nào có ý nghĩa thống kê trong việc giải thích sự khác biệt về mức độ minh bạch thông tin giữa các công ty niêm yết (kiểm định t về ý nghĩa của từng biến nguyên nhân trong phương trình). Hệ số xác định của phương trình Adjusted R2 rất nhỏ cho thấy tồn bộ phương trình khơng có ý nghĩa.
Bảng 3.6 Kết quả phân tích phương trình hồi qui của mơ hình nghiên cứu
M1 M2 M3 M4 M5 M6 M7 (Constant) -0.1632 -0.5615 -0.2867 1.0442 0.6555 0.9573 -0.2830 SIZE_1 -0.0211 -0.1702 SIZE_2 0.0247 -0.1300 SIZE_3 -0.0070 -0.1596 ROA 3.2085 3.1713 3.2155 Q 0.1582* 0.1541* 0.1805* 0.1190* TURNOVER -0.0182 -0.0179 -0.0164 -0.0204 0.0149 -0.0176 FIX 0.0340 0.0351 0.0332 -0.0735 -0.0935 -0.0888 DEBT 0.0570 0.0495 0.0514 0.3337 0.3187 0.2941 Adjusted R2 -0.0474 -0.0471 -0.0478 -0.0303 -0.0405 -0.0289 0.0910 F-value 0.7378 0.7392 0.7355 0.8293 0.7744 0.8370 3.8870 Sig. F 0.6026 0.6016 0.6041 0.5415 0.5777 0.5365 0.0590
Ghi chú: dấu * thể hiện hệ số hồi qui có ý nghĩa thống kê với độ tin cậy 90%
Tương tự phương trình hồi qui thứ 2 và thứ 3 đều khơng có ý nghĩa thống kê. Như vậy có thể thấy yếu tố quy mơ (thể hiện qua 3 cách đo lường SIZE_1, SIZE_2 và SIZE_3) khơng có ý nghĩa trong việc ảnh hưởng đến mức độ minh bạch thông tin của các công ty niêm yết. Còn yếu tố lợi nhuận đo lường bằng ROA cũng khơng có ý nghĩa gì trong việc tiên đốn mức độ minh bạch thơng tin của các cơng ty niêm yết.
0 1
Cả 3 phương trình hồi qui 4, 5, 6 cho thấy yếu tố lợi nhuận đo lường bằng đại lượng Q có ý nghĩa trong mơ hình nghiên cứu (thơng qua kiểm định t với độ tin cậy 90%). Vì vậy, tác giả lập thêm phương hồi quy thứ 7 với biến độc lập Q như sau :
Phương trình 7: y) = b + b q TRANSP = - 0.2830 + 0.1190 (Q)
Kết quả kiểm định mơ hình này (cột cuối cùng trong Bảng 3.6) cho thấy yếu tố lợi nhuận đo lường bằng đại lượng Q có giá trị R2 điều chỉnh lớn nhất (9,1%). Bên cạnh đó kiểm định về ý nghĩa tồn diện của mơ hình hồi quy (kiểm định F cho giả thiết H0 : R2 = 0) cho phép ta bác bỏ giả thiết H0 (giá trị tra bảng F(1;28;0,1) = 2,893 < F-value = 3.8870). Do đó có thể kết luận mơ hình 7 là phù hợp nhất trong việc giải thích mức độ minh bạch thơng tin của các DN niêm yết theo cảm nhận của các nhà đầu tư cá nhân trong đó yếu tố ảnh hưởng là Q.