Khỏi niệm và mục đớch phõn tớch kinh tế-xó hội dự ỏn đầu tư

CHƯƠNG VI PHÂN TÍCH KINH TẾ XÃ HỘI DỰ ÁN ĐẦU TƯ

6.1. Khỏi niệm và mục đớch phõn tớch kinh tế-xó hội dự ỏn đầu tư

6.1.1. Khỏi niệm

Phõn tớch kinh tế - xó hội của dự ỏn đầu tư là việc so sỏnh đỏnh gớa một cỏch cú hệ thống giữa cỏc lợi ớch mà nền kinh tế và xó hội thu được so với cỏc đúng gúp mà nền kinh tế và xó hội phải bỏ ra khi thực hiện dự ỏn

- Lợi ớch mà nền kinh tế - xó hội thu được từ dự ỏn: đú chớnh là sự đúng gúp của dự ỏn với việc thực hiện cỏc mục tiờu chung của nền kinh tế - xó hội, thể hiện ở cỏc chỉ tiờu như:

+ Chỉ tiờu lượng hoỏ: Tạo việc làm, tăng thu ngõn sỏch,…

+ Chỉ tiờu khụng lượng hoỏ: Tạo sự phỏt triển của ngành khỏc,…

- Chi phớ mà nền kinh tế - xó hội phải bỏ ra khi thực hiện dự ỏn đú là cỏc khoản chi tiờu hay tổn thất mà nhà nước và xó hội phải gỏnh chịu như tài nguyờn thiờn nhiờn, của cải vật chất, sức lao động,…mà cỏc đầu vào này cú thể được sử dụng vào cỏc mục tiờu khỏc trong tương lai khụng xa, thể hiện ở cỏc chỉ tiờu cụ thể như:

+ Chỉ tiờu lượng hoỏ: giảm thuế, trợ giỏ,…

+ Chỉ tiờu khụng lượng hoỏ: ụ nhiễm mụi trường,…

6.1.2. Mục đớch phõn tớch

- Đối với cỏc nhà đầu tư: phõn tớch kinh tế - xó hội và mụi trường là căn cứ chủ yếu để nhà đầu tư thuyết phục cỏc cơ quan cú thẩm quyền chấp thuận dự ỏn và thuyết phục cỏc ngõn hàng cho vay vốn

100

- Đối với nhà nước: là căn cứ chủ yếu để quyết định cú cấp giấy phộp đầu tư hay khụng?

- Đối với cỏc ngõn hàng, cỏc cơ quan viện trợ song phương, đa phương: là căn cứ chủ yếu để họ quyết định cú tài trợ vốn hay khụng?. Cỏc ngõn hàng quốc tế rất nghiờm ngặt trong vấn đề này. Nếu chủ đầu tư khụng chứng minh được cỏc lợi ớch kinh tế - xó hội thỡ họ sẽ khụng tài trợ.

6.2. Phương phỏp đỏnh giỏ lợi ớch kinh tế - xó hội do thực hiờn dự ỏn đầu tư

6.2.1. Đứng trờn giỏc độ vĩ mụ

- Tớnh đầy đủ cỏc khoản chi phớ và lợi ớch mà nền kinh tế - xó hội phải bỏ ra và thu được do việc thực hiện dự ỏn

- Xem xột và điều chỉnh những khoản thu - chi mang tớnh chất chuyển khoản giữa chủ đầu tư và nền kinh tế nhằm phản ỏnh đỳng những lợi ớch do dự ỏn tạo ra

- Xem xột cỏc tỏc động dõy chuyền: tỏc động trực tiờp, giỏn tiếp của dự ỏn đối với nền kinh tế - xó hội khi thực hiện

- Sử dụng cỏc bỏo cỏo tài chớnh tớnh lại cỏc giỏ trị đầu vào và đầu ra theo giỏ xó hội (giỏ điều chỉnh hoặc giỏ kinh tế), khụng sử dụng giỏ thị trường để tớnh toỏn.

Chỳ ý:

(1) Điều chỉnh giỏ trong phõn tớch kinh tế - xó hội dự ỏn đầu tư

* Giỏ tài chớnh trong phõn tớch dự ỏn khụng phải lỳc nào cũng phản ỏnh đỳng

giỏ trị xó hội thực tế của chỳng được biểu hiện bằng việc bỏ qua một số yếu tố cơ bản của nền kinh tế như:

- Tỷ lệ lạm phỏt

- Tớnh khụng đỳng, khụng đủ trong chi phớ giỏ thành - Giỏ bỏn (giỏ tài chớnh khụng bự đắp đủ chi phớ) - Tỷ gớa hối đoỏi quy định cứng, khụng linh hoạt - Việc bự gớa, trợ giỏ trong nền kinh tế, …

Để đưa giỏ tài chớnh về giỏ trị xó hội thực tế của chỳng, giỏ tài chớnh cần được điều chỉnh theo nguyờn tắc điều chỉnh giỏ . Lỳc này “giỏ tài chớnh” được điều chỉnh thành “giỏ kinh tế”.

* “Giỏ kinh tế” là giỏ cỏc đầu vào và đầu ra thuộc chi phớ và lợi ớch kinh tế - xó hội, được sử dụng trong phõn tớch kinh tế - xó hội dự ỏn đầu tư.

Giỏ kinh tế = Giỏ tài chớnh x Hệ số điều chỉnh

A

H FP

EP 

Trong đú:

- EP (Economic Price): giỏ kinh tế trong phõn tớch kinh tế - xó hội - FP (Financial Price): giỏ tài chớnh trong phõn tớch tài chớnh dự ỏn

- HA (Adjusted Factor): Hệ số điều chỉnh giỏ tài chớnh trong phõn tớch dự ỏn

* Hệ số điều chỉnh giỏ: Là hệ số để biến đổi giỏ tài chớnh về giỏ trị xó hội thực

tế của chỳng, được biểu hiện bằng giỏ kinh tế. Cỏc thành phần của hệ số điều chỉnh giỏ:

- Thành phần 1: Hệ số điều chỉnh giỏ trong nước (HAD) là hệ số để biến đổi giỏ tài chớnh cỏc đầu vào và đầu ra của dự ỏn, khụng liờn quan đến quỏ trỡnh xuất nhập khẩu.

101

+ Hệ số điều chỉnh giỏ trong nước được xỏc định trờn cơ sở chỉ số giỏ tiờu dựng CPI (Consumer Price Index) của nền kinh tế được tớnh hàng năm.

+ Đối với cỏc nước đang phỏt triển cú mức lạm phỏt hàng năm bỡnh thường lấy:

HAD (1;2)

- Thành phần 2: Hệ số điều chỉnh tỷ giỏ (HAE)

* Nguyờn tắc điều chỉnh giỏ

- Bước 1: Tỡm những khoản mục trong thu và chi chiếm tỷ trọng trong đầu vào và đầu ra của dự ỏn

- Bước 2: Tỡm những giỏ nào của những khoản mục trong đầu vào và đầu ra khỏc biệt nhất so với chi phớ xó hội tương ứng thỡ tiến hành điều chỉnh chỳng. Đưa gớa thị trường về tương ứng gần đỳng với chi phớ xó hội tương ứng

(2) Tỷ giỏ hối đoỏi cú điều chỉnh (AER - Adjusted Exchange Rate) (được sử dụng để

điều chỉnh giỏ)

- Vỡ sao phải điều chỉnh tỷ giỏ hối đoỏi trong phõn tớch kinh tế ư xó hội một dự

ỏn đầu tư? - Đú là hiện tượng phổ biến ở cỏc nước đang phỏt triển, khi mà cung

(Supply) về ngoại tệ nhỏ hơn cầu (Demand) về ngoại tệ, thỡ tỷ giỏ hối đoỏi chớnh thức (OER - Official Exchange Rate) do cơ quan cú thẩm quyền của nhà nước quy định, khụng phải lỳc nào cũng phản ỏnh đỳng “giỏ trị xó hội thực tế” của đồng ngoại tệ trờn thường trường của một quốc gia. Trong điều kiện cung nhỏ hơn cầu về ngoại tệ núi trờn, giỏ trị xó hội của một đơn vị ngoại tệ mạnh thường lớn hơn giỏ trị biểu hiện qua tỷ giỏ chớnh thức được quy định.

- Việc phõn tớch hiệu quả kinh tế - xó hội của dự ỏn sẽ chớnh xỏc hơn hay sẽ phản ỏnh giỏ trị xó hội thực tế đỳng đắn hơn, khi sử dụng phương phỏp điều chỉnh tỷ giỏ hối đoỏi đối với đồng ngoại tệ, cũng như điều chỉnh đồng tiền trong nước về giỏ trị xó hội thực tế của chỳng.

Tỷ giỏ hối đoỏi cú điều chỉnh là thước đo giỏ trị xó hội thực tế của ngoại tệ khi

tỷ giỏ chớnh thức bị sai lệch khụng phản ỏnh đỳng giỏ trị thực tế của ngoại tệ. Phương phỏp xỏc định:

+ Dựa vào tỷ lệ thiếu hụt trong cỏn cõn thanh toỏn so với phần thu được + Sử dụng tỷ giỏ hối đoỏi du lịch

Cụng thức tớnh:

AER = OER x HAE

Trong đú:

- AER: Tỷ giỏ hối đoỏi điều chỉnh

- OER: Tỷ giỏ hối đoỏi chớnh thức (Do cơ quan nhà nước cú thẩm quyền quy định)

- HAE: Hệ số điều chỉnh tỷ giỏ n T C H n t t t AE    1 Trong đú:

- Ct: Cỏc khoản chi bằng ngoại tệ trong một quốc hàng năm (lấy đại diện là tổng kim ngạch nhập khẩu)

- Tt: Cỏc khoản thu bằng ngoại tệ trong một quốc gia hằng năm (lấy đại diện là tổng kim ngạch xuất khẩu)

102

* í nghĩa của hệ số điều chỉnh giỏ

- Trường hợp HAE > 1: Cú nghĩa là giỏ trị xó hội thực tế của một đơn vị ngoại tệ cú được từ khoản thu ngoại tệ do xuất khẩu sản phẩm; hoặc từ khoản tiết kiệm ngoại tệ do sản xuất sản phẩm để thay thế nhập khẩu , cũng như về cỏc khoản chi bằng ngoại tệ để nhập khẩu MMTB, nguyờn vật liệu cơ bản cho dự ỏn, … lớn hơn so với giỏ trị quy định theo tỷ giỏ hối đoỏi chớnh thức.

Bất đẳng thức HAE > 1 là phự hợp khi cung < cầu về ngoại tệ trong một quốc gia

- Nền kinh tế của một quốc gia càng tăng trưởng, thõm hụt cỏn cõn thanh toỏn ngoại tệ càng giảm thỡ HAE càng nhỏ, tiến tới dần = 1. Cựng với một số yếu tố khỏc nữa, điều kiện trờn sẽ làm cho đồng tiền trong nước cú khả năng trở thành đồng tiền chuyển đổi.

6.2.2. Đứng trờn giỏc độ vi mụ (Doanh nghiệp)

Dựa vào bỏo cỏo tài chớnh của dự ỏn để tớnh cỏc chỉ tiờu định lượng và định tớnh như:

- Mức đúng gúp cho ngõn sỏch - Số lao động cú việc làm từ dự ỏn - Mức tiết kiệm ngoại tệ

- Mức tăng năng suất lao động - Mức nõng cao trỡnh độ nghề nghiệp

- Tạo ra thị trường mới và mức độ chiếm lĩnh thị trường của dự ỏn - Nõng cao trỡnh độ kỹ thuật cuả người sản xuất

- Nõng cao trỡnh độ quản lý của lao đụng quản lý

- Cỏc tỏc động khỏc tới: mụi trường sinh thỏi, sự phỏt triển của ngành khỏc, chủ trương chớnh sỏch của nhà nước,…

6.3. Cỏc chỉ tiờu phản ỏnh hiệu quả kinh tế - xó hội dự ỏn đầu tư

6.3.1. Giỏ trị gia tăng thuần tuý NVA (Net Value Added)

NVA là chỉ tiờu cơ bản nhất phản ỏnh hiệu quả kinh tế - xó hội của dự ỏn. Nú phản ỏnh sự đúng gúp của dự ỏn đối với dự tăng trưởng của một quốc gia.

Cụng thức tớnh:

NVA = O - (MI + I)

Trong đú:

- NVA: là giỏ trị gia tăng thuần tuý do dự ỏn đem lại. Đõy là đúng gúp của dự ỏn đối với toàn bộ nền kinh tế.

- O: giỏ trị đầu ra của dự ỏn

- MI: giỏ trị đầu vào vật chất thường xuyờn và cỏc dịch vụ mua ngoài theo yờu cầu để đạt được đầu ra trờn đõy

- I: vốn đầu tư

Giỏ trị gia tăng thuần tuý (NVA) cú thể được tớnh cho một hoặc cho cả đời dự ỏn.

NVA tớnh cho từng năm, cụng thức tớnh như sau:

NVAi = Oi - (MIi + Di)

Trong đú:

- NVAi: giỏ trị gia tăng thuần tỳy năm i của dự ỏn - Oi: giỏ trị đầu ra của dự ỏn năm i

- MIi: giỏ trị đầu vào của dự ỏn năm i - Di: khấu hao năm i

103

NVA tớnh cho cả đời dự ỏn, cụng thức tớnh như sau:

NVA =   n i i NVA 0 =    n i ipv MI O 0 ) ( - IVopv

NVA tớnh bỡnh quõn cho cả đời dự ỏn, cụng thức tớnh như sau:

NVA =          n i ipv opv IV MI O 0 ) ( : n hoặc NVA =          n i ipv opv IV MI O 0 ) ( : 1 ) 1 ( ) 1 (    n s n s s r r r

Với rs là tỷ suất chiết khấu xó hội

* Tỷ suất chiết khấu xó hội rs:

+ Tỷ suất chiết khấu xó hội là tỷ suất (mức tỷ suất) dựng để tớnh chuyển cỏc khoản lợi ớch xó hội và chi phớ xó hội của dự ỏn về cựng một mặt bằng thời gian.

+ Cụng thức tớnh: ) 1 ( i s r p r   Trong đú:

- rs: Tỷ suất chiết khấu xó hội, % năm

- r: Tỷ suất chiết khấu tài chớnh trong phõn tớch dự ỏn, % năm - pi (Premium Investment): Hệ số bảo hiểm đầu tư

Hệ số bảo hiểm đầu tư là hệ số điều chỉnh tỷ suất chiết khấu tài chớnh, căn cứ

vào tỡnh hỡnh lạm phỏt trong nền kinh tế của một quốc gia.

Đối với cỏc quốc gia đang phỏt triển, kinh tế cú sự tăng trưởng, cú mức lạm phỏt bỡnh thường (10%-20%), xỏc định giỏ trị pi:

) 25 , 0 ; 1, 0 (  i p

Vớ dụ: Xỏc định tỷ suất chiết khấu xó hội của dự ỏn, biết tỷ suất chiết khấu tài

chớnh tài chớnh r = 15%, lấy hệ số bảo hiểm đầu tư pi = 0,15.

Giải: rs = 0,15(1+0,15) = 0,173, quy trũn 18%

Chỳ thớch: Khi tớnh tỷ suất chiết khấu giỏ trị được quy trũn theo chiều lớn hơn

(theo ý nghĩa kinh tế).

- rs được tớnh dựa trờn chi phớ xó hội của việc sử dụng vốn đầu tư - rs do cỏc cơ quan hoạch định chớnh sỏch của nhà nước đưa ra

- rs được ổn định và sử dụng cho mọi dự ỏn trong nước. Tuy nhiờn cú một số trường hợp đặc biệt cú thể tăng hoặc giảm rs tương ứng

- rs cần được định kỳ xột lại nếu thấy cần thiết và điều chỉnh cho phự hợp với tỡnh hỡnh phỏt triển kinh tế trong và ngoài nước

 rs là cụng cụ điều tiết vĩ mụ cỏc hoạt động đầu tư * Chỉ tiờu NVA bao gồm 2 yếu tố:

- Chi phớ trực tiếp trả cho người lao động: W (Wage) - Thăng dư xó hội SS (Social Surplus)

* Đối với cỏc dự ỏn cú liờn quan đến yếu tố nước ngoài, NVA bao gồm: - Giỏ trị gia tăng thuần tỳy quốc gia: NNVA

- Giỏ trị được chuyển ra nước ngoài: RP NVA = NNVA + RP NNVA =   ipv n i RP MI O     0 ) ( - IVopv

104 + NVA do dự ỏn tạo ra bao gồm: - NVA trực tiếp do chớnh dự ỏn tạo ra

- NVA giỏn tiếp do cỏc dự ỏn cú liờn quan tới dự ỏn đang xem xột tạo ra

Chỳ ý: Khi tiến hành so sỏnh NVA của cỏc năm, khi tớnh tổng NVA của cả đời

dự ỏn hoặc tớnh NVA bỡnh quõn năm phải tớnh chuyển O, MI, D, ... của từng năm về cựng mặt bằng thời gian (thường là đầu thời kỳ phõn tớch) với việc sử dụng tỷ suất chiết khấu xó hội rs.

6.3.2. Số lao động cú việc làm từ dự ỏn và số lao động cú việc làm tớnh trờn một đơn vị vốn đầu tư vị vốn đầu tư

6.3.2.1. Số lao động cú việc làm từ dự ỏn Phương phỏp xỏc định:

B1: Xỏc định số lao động cần thiết làm việc trong dự ỏn tại năm dự ỏn hoạt động bỡnh thường nhất (lao động trực triếp)

B2: Xỏc định số lao động cần thiết hoặc tăng thờm ở cỏc dự ỏn liờn đới (số lao động giỏn tiếp)

B3: Xỏc định số lao động của đất nước cú việc làm từ việc thực hiện dự ỏn = (số lao động trực tiếp) +(số lao động giỏn tiếp) - (số lao động bị thất nghiệp của cỏc cơ sở do khụng cạnh tranh được với sản phẩm của dự ỏn) - (số lao động của người nước ngoài làm việc trong dự ỏn)

 Đõy là chỉ tiờu tương đối

6.3.2.2. Số lao động cú việc làm tớnh trờn một đơn vị vốn đầu tư Phương phỏp xỏc định:

B1: Tớnh số vốn đầu tư trực tiếp của dự ỏn đang xem xột và vốn đầu tư của dự ỏn liờn đới (vốn đầu tư đầy đủ)

B2: Tớnh cỏc chỉ tiờu:

- Số lao động cú việc làm trực tiếp (Ld) trờn một đơn vị vốn đầu tư trực tiếp (Ivd), ký hiệu là Id:

Id = Ld/Ivd

- Tổng số lao động cú việc làm (LT) trờn một đơn vị vốn đầu tư đầy (IVT), ký hiệu là IT:

IT = LT/IVT

Tiờu chuẩn đỏnh giỏ: Núi chung cỏc chỉ tiờu này cú giỏ trị càng cao thỡ dự ỏn càng cú tỏc động lớn đến nền kinh tế và xó hội.

6.3.3. Mức giỏ trị gia tăng phõn phối cho cỏc nhúm dõn cư và vựng lónh thổ

Để đỏnh giỏ chỉ tiờu này, phải thực hiện cỏc bước sau:

B1: Xỏc định nhúm dõn cư hoặc vựng lónh thổ được phõn phối giỏ trị tăng thờm (NVA hay NNVA) của dự ỏn

B2: Xỏc định phần giỏ trị tăng thờm do dự ỏn tạo ra mà nhúm dõn cư hoặc cựng lónh thổ nhận được (NVAi hay NNVAi)

B3: Xỏc định tỷ trọng giữa giỏ trị gia tăng phõn phối hàng năm cho mỗi nhúm dõn cư hoặc mỗi vựng lónh thổ với tổng giỏ trị gia tăng thực hàng năm

105

6.3.4. Đúng gúp cho ngõn sỏch

- Thuế

- Tiền thuờ đất, tài sản, dịch vụ cụng cộng, ... Mức đúng gúp cho NS

của một đồng vốn đầu tư =

Số tiền đỳng gúp cho NS

x 100%

 VĐT

6.3.5. Tăng thu và tiết kiệm ngoại tệ

Phương phỏp xỏc định chung:

B1: Xỏc định mức chờnh lệch thu chi ngoại tệ trực tiếp (của dự ỏn xem xột) được tớnh cho từng năm và tớnh cho cả đời dự ỏn

B2: Xỏc định mức chờnh lệch thu chi ngoại tệ giỏn tiếp (của cỏc dự ỏn liờn đới)