31/12/2017 31/12/2018 31/12/2019 2018 so với 2017 2019 so với 2018 Số tiền (Triệu đồng) Tỷ trọng (%) Số tiền (Triệu đồng) Tỷ trọng (%) Số tiền (Triệu đồng) Tỷ trọng (%) Chênh lệch Tỷ trọng(%) Chênh lệch Tỷ trọng(%) A. Nợ phải trả 9.213.216 28,34 9.012.218 26,26 12.870.780 32,65 (200.998) -2,18 3.858.562 42,81 I. Nợ ngắn hạn 9.111.522 98,90 9.011.802 99,995 12.870.780 100,00 (99.720) -1,09 3.858.978 42,82 1. Phải trả ngƣời bán 3.608.953 39,61 3.556.104 39,46 3.223.079 25,04 (52.849) -1,46 (333.025) -9,36 2. Ngƣời mua trả tiền
trƣớc 58.921 0,65 34.467 0,38 55.510 0,43 (24.454) -41,50 21.043 61,05
3. Thuế phải nộp Ngân
sách Nhà nƣớc 375.861 4,13 341.651 3,79 599.157 4,66 (34.210) -9,10 257.506 75,37
4. Phải trả ngƣời lao động 173.778 1,91 172.973 1,92 174.860 1,36 (805) -0,46 1.887 1,09 5. Chi phí phải trả 1.188.458 13,04 1.145.196 12,71 1.589.776 12,35 (43.262) -3,64 444.580 38,82 6. Doanh thu chƣa thực
hiện ngắn hạn 7.345 0,08 6.911 0,08 2.111 0,02 (434) -5,91 (4.800) -69,45 7. Phải trả ngắn hạn trƣớc 3.023.434 33,18 2.547.550 28,27 1.778.358 13,82 (475.884) -15,74 (769.192) -30,19 8. Vay ngắn hạn - 0,00 700.000 7,77 4.875.100 37,88 700.000 - 4.175.100 596,44 9. Dự phòng phải trả ngắn hạn 603 0,0066 4.502 0,05 6.335 0,0492 3.899 646,60 1.833 40,72 10. Quỹ khen thƣởng và phúc lợi 674.169 7,40 502.448 5,58 566.494 4,40 (171.721) -25,47 64.046 12,75 II. Nợ dài hạn 101.694 1,10 416 0,005 - 0,00 (101.278) -99,59 (416) -100,00
1. Nợ doanh thu chƣa
thực hiện dài hạn 1.040 1,02 416 100,00 - - (624) -60,00 (416) -100,00
2. Dự phòng phải trả dài
Chỉ tiêu 31/12/2017 31/12/2018 31/12/2019 2018 so với 2017 2019 so với 2018 Số tiền (Triệu đồng) Tỷ trọng (%) Số tiền (Triệu đồng) Tỷ trọng (%) Số tiền (Triệu đồng) Tỷ trọng (%) Chênh lệch Tỷ trọng(%) Chênh lệch Tỷ trọng(%) B. Vốn chủ sở hữu 23.296.357 71,66 25.305.067 73,74 26.544.331 67,35 2.008.710 8,62 1.239.264 4,90 I. Vốn chủ sở hữu 23.296.357 100,00 25.305.067 100,00 26.544.331 100,00 2.008.710 8,62 1.239.264 4,90 1. Vốn cổ phần 14.514.534 62,30 17.416.878 68,83 17.416.878 65,61 2.902.344 20,00 - 0,00 2. Thặng dƣ vốn cổ phần 260.700 1,12 - 0,00 - 0,00 (260.700) -100,00 - - 3. Cổ phiếu quỹ (7.159) -0,03 (10.485) -0,04 (11.645) -0,04 (3.326) 46,46 (1.160) 11,06 4. Quỹ đầu tƣ và phát triển 2.849.474 12,23 1.189.241 4,70 2.197.757 8,28 (1.660.233) -58,26 1.008.516 84,80 5. Lợi nhuận sau thuế chƣa
phân phối 5.678.808 24,38 6.709.433 26,51 6.941.341 26,15 1.030.625 18,15 231.908 3,46
- LNST chƣa phân phối
lũy kế đến cuối năm trƣớc 2.322.232 40,89 3.501.938 52,19 4.097.346 59,03 1.179.706 50,80 595.408 17,00
- LNST chƣa phân phối
năm nay 3.356.576 59,11 3.207.495 47,81 2.843.995 40,97 (149.081) -4,44 (363.500) -11,33
TỎNG NGUỒN VỐN 32.509.573 100,00 34.317.285 100,00 39.415.111 100,00 1.807.712 5,56 5.097.826 14,85
Cơ cấu nguồn vốn: Trong tổng nguồn vốn thì nợ phải trả cuối năm 2018 so với cuối năm 2017 giảm 200.998triệu đồng, tƣơng đƣơng giảm 2,18%. Nợ phải trả cuối năm 2019 so với cuối năm 2018 tăng 3.858.562 triệu đồng, tƣơng đƣơng tăng 42,81%.
Bên cạnh đó thì vốn chủ sở hữu cuối năm 2018 so với cuối năm 2017 tăng 2.008.710 triệu đồng, tƣơng đƣơng tăng 8,62%. Vốn chủ sở hữu cuối năm 2019 so với cuối năm 2018 tăng 1.239.264 triệu đồng, tƣơng đƣơng tăng 4,90%.
Nhƣ vậy chính sách huy động vốn của cơng ty tăng tỷ trọng vốn chủ sở hữu cuối năm 2018 so với cuối năm 2017, nhƣng vào cuối năm 2019 giảm so với cuối năm 2018 cho thấy công ty bắt đầu chú ý tới xu hƣớng giảm tỷ trọng nguốn vốn huy động từ vốn chủ sở hữu và tăng tỷ trọng nguồn vốn huy động từ nợ phải trả. Tại cả 3 thời điểm cuối năm 2017, cuối năm 2018 và cuối năm 2019 công ty độc lập về mặt tài chính đối với bên ngồi.
*Nợ phải trả
Nợ phải trả cuối năm 2019 là 12.870.780 triệu đồng, chiếm tỷ trọng 32,65% tăng 3.858.562 triệu đồng so với cuối năm 2018 tƣơng ứng với mức tăng là 42,81%. Nợ phải trả cuối năm 2018 là 9.012.218 triệu đồng, chiếm tỷ trọng 26,26% giảm 200,998 triệu đồng so với cuối năm 2017 tƣơng ứng với mức giảm là 2,18%. Nợ phải trả tăng nguyên nhân chủ yếu là nợ phải trả ngắn hạn tăng, do các khoản chi phí phải trả ngắn hạn và vay ngắn hạn tăng.
+ Nợ ngắn hạn năm 2019 là 12.870.780triệu đồng, tăng 3.858.978 triệu đồng so với cuối năm 2018 tỷ lệ tăng là 42,82%. Nợ ngắn hạn năm 2018 là 9.011.802 triệu đồng, giảm 99.720 triệu đồng so với cuối năm 2017 tỷ lệ giảm
là 1,09%. Chủ yếu tăng do các khoản vay ngắn hạn tăng mạnh. Cụ thể:
- Vay ngăn hạn năm 2019 là 4.875.100 triệu đồng, chiếm tỷ trọng 37,88% tăng so với cuối năm 2018 là 4.175.100 triệu đồng, tỷ lệ tăng là 596,44%. Năm 2017 khơng có khoản vay ngắn hạn nào.
+ Nợ dài hạn năm 2018 là 416 triệu đồng chiếm tỷ trọng nhỏ trong nợ phải trả (chiếm 0,005%) giảm so với cuối năm 2017 là 101.278 triệu đồng. Năm 2019 khơng có khoản nợ dài hạn nào.
Tỷ trọng nợ phải trả cuối năm 2017, 2018 và 2019 đều khá thấp so với vốn chủ sở hữu, điều này cho thấy mức độ tự chủ về tài chính của cơng ty tƣơng đối cao, đi kèm với rủi ro tài chính thấp. Tuy nhiên, điều này cũng cho thấy Cơng ty chƣa tận dụng tốt lợi ích từ địn bảy tài chính khuyếch đại ROE.
*Vốn chủ sở hữu
Vốn chủ sở hữu cuối năm 2019 là 26.544.331 triệu đồng, tăng 1.239.264 triệu đồng với cuối năm 2018, tỷ lệ tăng 4,90%; vốn chủ sở hữu cuối năm 2018 là 23.305.067 triệu đồng, tăng 2.008.710 triệu đồng với cuối năm 2017, tỷ lệ tăng 8,62%. Tỷ lệ tăng không cao bằng nợ phải trả làm cho tỷ trọng vốn chủ sở hữu giảm từ 71,66% xuống còn 67,35%, nhƣng vốn chủ sở hữu vẫn chiếm tỷ trọng lớn trên tổng nguồn vốn cho thấy khả năng tự chủ tải chính của công ty khá cao.
Trong tổng số vốn chủ sở hữu vốn góp chủ sở hữu có sự thay đổi, vào cuối năm 2018 là 17.416.878 triệu đồng, tăng 2.902.344 triệu đồng, tăng tỷ trọng 20%, cuối năm 2019 khơng có sự thay đổi.
Lợi nhuận sau thuế chƣa phân phối cuối năm 2019 là 2.843.995 triệu đồng, giảm 363.500 triệu, tỷ lệ giảm 11,33% so với cuối năm 2018. Lợi nhuận sau thuế chƣa phân phối cuối năm 2018 là 3.207.495 triệu đồng, giảm 149.081 triệu, tỷ lệ giảm 4,44% so với cuối năm 2017.
Kết luận: Quy mô nguồn vốn của công ty tăng lên chủ yếu là do phải trả
ngắn hạn khác và vốn góp chủ sở hữu tăng. Hệ số nợ tăng, chứng tỏ cơng ty đang có xu hƣớng sử dụng tốt địn bẩy tài chính để gia tăng nguồn vốn cho cơng ty. Chính sách huy động vốn của cơng ty có xu hƣớng giảm tỷ trọng nguồn vốn huy động từ vốn chủ sở hữu, tăng tỷ trọng huy động nguồn vốn từ nợ phải trả.
2.3.2. Phân tích tình hình tài trợ
Bảng 2.4. Phân tích tình hình tài trợ vốn của cơng ty
Chỉ tiêu 31/12/2017 31/12/2018 31/12/2019 2018 so với 2017 2019 so với 2018 Chênh lệch Tỷ trọng (%) Chênh lệch Tỷ trọng (%) 1. Tài sản ngắn hạn (triệu đồng) 19.002.943 18.505.885 19.828.855 -497.058 -2,62 1.322.970 7,15 2. Nợ ngắn hạn (triệu đồng) 9.111.522 9.011.802 12.870.780 -99.720 -1,09 3.858.978 42,82 3. Nợ dài hạn (triệu đồng) 101.694 416 0 -101.278 -99,59 -416 -100,00 4. Vốn chủ sở hữu (triệu đồng) 23.296.357 25.305.067 26.544.331 2.008.710 8,62 1.239.264 4,90
5. Tài sản dài hạn (triệu đồng) 13.506.630 15.811.400 19.586.256 2.304.770 17,06 3.774.856 23,87
6. Tài sản cố định(triệu đồng) 6.578.194 8.667.871 8.729.550 2.089.677 31,77 61.679 0,71 7. Tổng tài sản(triệu đồng) 32.509.573 34.317.285 39.415.111 1.807.712 5,56 5.097.826 14,85 Vốn lưu chuyển VLC 9.891.421 9.494.083 6.958.075 -397.338 -4,02 -2.536.008 -26,71 Hệ số tự tài trợ (lần) 0,717 0,737 0,673 0,021 2,9 -0,064 -8,67 Hệ số tự tài trợ TSDH (lần) 1,725 1,6 1,355 -0,124 -7,21 -0,245 -15,32 Hệ số tự tài trợ TSCĐ (lần) 3,541 2,919 3,041 -0,622 -17,56 0,121 4,16
Hệ số tài trợ thường xuyên (lần) 1,732 1,6 1,355 -0,132 -7,61 -0,245 -15,32
Để phân tích hoạt động tài trợ tại công ty cần sử dụng chỉ tiêu vốn lƣu chuyển, hệ số tài trợ thƣờng xuyên, hệ số tự tài trợ tổng quát, hệ số tài trợ tài sản dài hạn, hệ số tài trợ tài sản cố định, đồng thời sử dụng chi tiêu có tính
đặc thù của Cơng ty CP đó là hệ số tài trợ cho tài sản bằng vốn cổ phần, hệ số tài trợ TSCĐ bằng vốn cổ phần.
Nhìn vào bảng 2.4 ta thấy khả năng tự tài trợ của cơng ty có xu hƣớng giảm. Cụ thể tại điểm cuối năm 2017 cơng ty có khả năng tự tài trợ tổng quát đƣợc 0.717 lần tổng tài sản bằng vốn chủ sở hữu, nhƣng đến cuối măm 2019
cơng ty có khả năngtự tài trợ đƣợc 0,673 lần tổng số tài sản bằng vốn chủ sở
hữu.Nguyên nhân là do chính sách huy động vốn của cơng ty theo xu hƣớng tăng tỷ trọng nguồn vốn huy động từ vốn chủ sở hữu. Tại cả 3 thời điểm công ty đều độc lập về mặt tài chính đối với bên ngồi và sự độc lập này có xu hƣớng giảm về cuối năm 2019.
Hệ số tài trợ tài sản dài hạn của cơng ty có xu hƣớng giảm; cuối năm 2019 là 1,355 lần, cuối năm 2018 là 1,6 lần, cuối năm 2017 là 1,725 lần. Đồng thời hệ số tự tài trợ tài sản cố định của công ty xu hƣớng giảm; cuối năm 2019 là 3,041 lần, cuối năm 2018 là 2,919 lần, cuối năm 2017 là 3,541 lần. Nhƣ vậy tại cả 3 thời điểm cơng ty đều có khả năng tự tài trợ đƣợc toàn bộ tài sản dài hạn (cả tài sản cổ định) bằng vốn chủ sở hữu.
Vốn lƣu chuyển của công ty cuối năm 2019 là 6.958.075 triệu đồng, cuối năm 2018 là 9.494.083 triệu đồng, cuối năm 2017 là 9.891.421 triệu đồng. Hệ số tài trợ thƣờng xuyên của công ty cuối năm 2019 là 3,041 lần, cuối năm 2018 là 2,919 lần, cuối năm 2018 là 3,557 lần. Nhƣ vậy cả 3 thời điểm cuối năm 2017, cuối năm 2018 và cuối năm 2019 công ty đã sử dụng một phần nguồn vốn dài hạn (sau khi tài trợ cho tài sản dài hạn) để tài trợ cho tài sản ngắn hạn và xu hƣớng này lại giảm dần về cuối năm 2019. Cách thức tài trợ này xét về lâu dài sẽ mang lại sự ổn định và an tồn về tài chính cho cơng ty và hoạt động tài trợ của công ty xét về lâu dài là hợp lý.
Nhƣ vậy cơng ty có khả năng tự tài trợ đƣợc toàn bộ tài sản dài hạn và tài sản cố định, công ty đều độc lập về mặt tài chính đối với bên ngồi, hoạt động tài trợ của công ty là tƣơng đối hợp lý.
2.3.3. Phân tích tình hình cơng nợ và khảnăng thanh tốn
* Phân tích tình hình cơng nợ tại cơng ty
Tình hình cơng nợ của Cơng ty CP sữa Việt Nam Vinamilk đƣợc đánh giá nhƣ sau:
Cuối năm 2019, các khoản nợ phải thu giảm so với cuối các năm 2018 và 2017; các khoản nợ phải trả tăng lên so với cuối các năm 2018 và 2017. Tại thời điểm cuối năm 2019, trong 1 đồng tài sản của Công ty bị chiếm dụng 0,097 đồng và đi chiếm dụng 0,327 đồng, trong khi đó cuối năm 2018 mỗi 1 đồng tài sản của Cơng ty bị chiếm dụng 0,126 đồng thì Cơng ty cũng đi chiếm dụng đƣợc 0,263 đồng, cuối năm 2017 mỗi 1 đồng tài sản của Cơng ty bị chiếm dụng 0,130 đồng thì Cơng ty cũng đi chiếm dụng đƣợc 0,283 đồng. Nhƣ vậy, năm 2019, tài sản chiếm dụng của công ty cao hơn 3,37 lần so với tài tài sản bị chiếm dụng, điều này cho thấy Công ty đang chú trọng đến nhận nguồn lực từ bên ngoài làm tăng nguồn lực tài chính cho sản xuất
kinh doanh.
- Các khoản nợ phải thu cuối năm 2019 đạt 3.816.538 triệu đồng, giảm 501.645 triệu đồng, tƣơng ứng giảm 11,62% so với năm 2018, các khoản nợ phải thu cuối năm 2018 đạt 4.318.183 triệu đồng, tăng 96.905 triệu đồng, tƣơng ứng tăng 2,30% so với năm 2017. Hệ số các khoản phải thu giảm (từ 0,13 lần xuống 0,097 lần) chứng tỏ công ty đang tăng hiệu quả sử dụng vốn.
Công nợ phải thu của công ty giảm là do các khoản phải thu ngắn hạn. Do các khoản trả trƣớc cho ngƣời bán và các khoản phải thu khó địi giảm.
Bảng 2.5. Phân tích tình hình quy mơ nợ
Đơn vị tính: Triệu đồng
Chỉtiêu 31/12/2017 31/12/2018 31/12/2019 2018 so với 2017 2019 so với 2018 Chênh
lệch Tỷ trọng (%) Chênh lệch Tỷ trọng (%) A.Các khoản phải thu 4.221.278 4.318.183 3.816.538 96.905 2,3 -501.645 -11,62
I.Các khoản phải thu ngắn hạn 4.177.896 4.240.430 3.809.795 62.534 1,5 -430.635 -10,16
1. Phải thu khách hàng 3.346.015 3.167.243 3.116.906 -178.772 -5,34 -50.337 -1,59
2. Trả trƣớc cho ngƣời bán 515.608 784.178 409.723 268.570 52,09 -374.455 -47,75
3. Phải thu ngắn hạn khác 320.433 290.019 283.305 -30.414 -9,49 -6.714 -2,32
4. Dự phịng phải thu khó địi -4.160 -1.010 -139 3.150 -75,72 871 -86,24
II. Các khoản phải thu dài hạn 43.382 77.753 6.743 34.371 79,23 -71.010 -91,33
1. Phải thu dài hạn của khách
hàng 29.974 67.658 0 37.684 125,72 -67.658 -100
2. Phải thu từ cho vay dài hạn 5.374 3.143 545 -2.231 -41,51 -2.598 -82,66
3. Phải thu từ dài hạn khác 8.034 6.952 6.198 -1.082 - -754 -10,85
B. Các khoản phải trả 9.213.216 8.312.218 7.995.680 -900.998 -9,78 -316.538 -3,81
I.Phải trả ngắn hạn 9.111.522 8.311.802 7.995.680 -799.720 -8,78 -316.122 -3,80
1. Phải trả ngƣời bán 3.608.953 3.556.104 3.223.079 -52.849 -1,46 -333.025 -9,36
Chỉtiêu 31/12/2017 31/12/2018 31/12/2019 2018 so với 2017 2019 so với 2018 Chênh
lệch Tỷ trọng (%) Chênh lệch Tỷ trọng (%)
3. Thuế phải nộp Ngân sách
Nhà nƣớc 375.861 341.651 599.157 -34.210 -9,1 257.506 75,37
4. Phải trả ngƣời lao động 173.778 172.973 174.860 -805 -0,46 1.887 1,09
5. Chi phí phải trả 1.188.458 1.145.196 1.589.776 -43.262 -3,64 444.580 38,82
6. Doanh thu chƣa thực hiện
ngắn hạn 7.345 6.911 2.111 -434 - -4.800 -69,45
7. Phải trả ngắn hạn trƣớc 3.023.434 2.547.550 1.778.358 -475.884 -15,74 -769.192 -30,19
8. Dự phòng phải trả ngắn hạn 603 4.502 6.335 3.899 0 1.833 40,72
9. Quỹ khen thƣởng và phúc lợi 674.169 502.448 566.494 -171.721 -25,47 64.046 12,75
II. Nợ dài hạn 101.694 416 0 -101.278 -99,59 -416 -100
1. Nợ doanh thu chƣa thực hiện
dài hạn 1.040 416 0 -624 -60 -416 -100
2. Dự phòng phải trả dài hạn 100.654 0 0 -100.654 -100 0 -
Qua bảng phân tích về tình hình quy mơ cơng nợ đến cuối năm 2019 cho ta
thấy rằng quy mô các khoản phải thu giảm cịn các khoản phải trả của Cơng ty
tăng mạnh.
Các khoản phải thu:
Tổng các khoản phải thu cuối năm 2018 là 4.318.183 triệu đồng, tăng 96.905 triệu đồng (2,3%) so với năm 2017. Cuối năm 2019 các khoản phải thu giảm xuống còn 3.816.438 triệu đồng, giảm 501.645 triệu đồng (11,62%) so với cuối năm 2018.
Các khoản phải thu giảm chủ yếu là do các khoản phải thu ngắn hạn của Công ty giảm, cụ thể là:
+ Các khoản phải thu ngắn hạn cuối năm 2018là 4.240.430 triệu đồng tăng 62.534 triệu đồng (tăng 1,5%) so với cuối năm 2017 là 4.177.896 triệu đồng, cuối năm 2019 các khoản phải thu ngắn hạn giảm xuống còn 3.809.795 triệu đồng giảm 430.635 triệu đồng (giảm 10,16%) so với cuối năm 2018.
+ Trong đó khoản trả trƣớc cho ngƣời bán ngắn hạn biến động mạnh, cụ thể: Cuối năm 2018 là 784.178 triệu đồng tăng 268.570 triệu đồng (tăng 52,09%) so với cuối năm 2017 là 515.608 triệu đồng, cuối năm 2019 giảm xuống còn 409.723 triệu đồng giảm 374.455 triệu đồng (giảm 47,75%) so với cuối năm 2018.
Các khoản phải trả:
Các khoản phải trả biểu thị số vốn Công ty chiếm dụng đƣợc từ bên ngồi, chỉ có các khoản phải trả ngắn hạn không bao gồm nợ vay dài hạn và nợ vay ngắn hạn.
+ Các khoản phải trả cuối năm 2018 là 8.312.218 triệu đồng giảm 900.998 triệu đồng (giảm 9,78%) so với cuối năm 2017 là 9.213.216 triệu đồng, cuối năm 2019 tiếp tục giảm xuống còn 7.995.680 triệu đồnggiảm316.538 triệu đồng (giảm 3,81%) so với cuối năm 2018.
Cuối các năm 2017, 2018, 2019, giá trị các khoản phải trả ngắn hạn lần lƣợt là