CHƯƠNG 5 KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU
5.4. Tác động lan truyền từ các thị trường cổ phiếu thế giới đến các thị
trường cổ phiếu ASEAN
Kết quả nghiên cứu từ bảng 5.10 và 5.12 cho thấy các thị trường đều bị ảnh hưởng mạnh bởi nhân tố WPC1, chứng tỏ ảnh hưởng của các thị trường cổ phiếu quốc tếđến thị trường khu vực là rất lớn. Trong phần này, luận án sử dụng phương pháp phân rã phương sai để nghiên cứu ảnh hưởng của một cú shock trên thị trường quốc tế và các thị trường trong khu vực đến thị trường cổ phiếu i (Chi tiết xem phụ lục 6).
Từ kết quả kiểm định trên cho thấy, thị trường cổ phiếu các nước trong ASEAN 5 chịu ảnh hưởng của sự biến động trên thị trường cổ phiếu Mỹ, Nhật Bản, Hàn quốc, Hongkong là khác nhau.
Thị trường Singapore chịu ảnh hưởng mạnh từ các cú sốc từ thị trường Mỹ. Cú sốc từ thị trường Mỹ ảnh hưởng đến 51% biến động của thị trường Singapore. Ảnh hưởng này thậm chí còn lớn hơn ảnh hưởng từ một cú sốc trên thị trường Singapore vào kỳ trước. Thị trường Singapore chịu ảnh hưởng của thị trường Mỹ, Hồng Kong. Mặc dù trong cùng khu vực nhưng biến động thị trường Nhật khơng có nhiều ảnh hưởng đến thị trường Singapore. Thị trường Malaysia cũng chịu ảnh hưởng biến động từ thị trường Mỹ (18%) (thấp hơn mức độ của thị trường Singapore) và HongKong (11.12%) và mức độ biến động lợi suất giữa các kỳ liên tiếp ổn định khoảng 3,9%. Thị trường Thái Lan, Indonesia và Philippin chịu ảnh hưởng biến động của thị trường Mỹ lần lượt 28%, 23% và 22.7%. Cả 03 thị trường này gần như không bịảnh hưởng từ các thịtrường cổ phiếu HongKong, Nhật Bản và Hàn quốc. Thị trường Indonesia, Philippins biến động do chính yếu tố biến động của thịtrường trong nước.
Như vậy, lợi suất các nước ASEAN 5 đều chịu ảnh hưởng biến động thị trường cổ phiếu Mỹ, trong đó các nước Singapore và Thái Lan chịu ảnh hưởng lớn
nhất. Điều này được lý giải đây là 02 nền kinh tế mở cửa hội nhập năng động của khu vực, quy mơ thị trường tài chính Singapore, Thái Lan lớn hơn các nước còn lại trong khu vực thu hút được dòng vốn quốc tế vào các thị trường này, tuy nhiên Indonesia và Philippins chịu ảnh hưởng lớn đối với yếu tố biến động trong nước. Mặc dù có sự biến động và chịu ảnh hưởng từ cú sốc bên ngoài nhưng mức biến động giữa các kỳ ở các nước ASEAN 5 đều ổn định khoảng 6%, ngoại trừ Malaysia mức biến động giữa các kỳ (nếu có cú sốc từ nền kinh tế trong nước và toàn cầu) ở mức gần 4%.