CHƢƠNG 2 : PHƢƠNG PHÁP VÀ DỮ LIỆU
3.6. Mơ hình hồi quy đồng kết hợp
Đối với vấn đề hồi quy giả trong kinh tế lƣợng, xử lý đối với các chuỗi không dừng để phân tích hồi quy có hai cách, cách một là lấy sai phân bậc 1 hoặc bậc 2 của chuỗi, cách hai là dùng mơ hình hồi quy đồng kết hợp. Do chuỗi nghiên cứu hiện tại quá ngắn nên việc lấy sai phân bậc 1 hoặc bậc 2 là không thể nên tác giả luận văn sử dụng mơ hình hồi quy đồng kết hợp để xem xét hồi quy giữa các biến đã phân tích ở trên.
3.6.1. Hồi quy đồng kết hợp giữa quyết định trả cổ tức và phần bù cổ tức
Nhƣ đã phân tích trong mục 3.4, chúng ta sẽ xem xét mơ hình hồi quy giữa các biến: Initiatet = β1*𝑷𝒕𝑽𝑾𝒕𝒐𝒕𝒂𝒍 + ut (3.4.1) Continuet = β2*𝑷𝒕𝑬𝑾𝒕𝒐𝒕𝒂𝒍 + ut (3.4.2) Continuet = β2*𝑷𝒕𝑽𝑾𝒕𝒐𝒕𝒂𝒍 + ut (3.4.3) Listpayt = β3*𝑷𝒕−𝟏𝑬𝑾𝒍𝒊𝒔𝒕 + ut (3.4.4) Listpayt = β3*𝑷𝒕−𝟏𝑽𝑾𝒍𝒊𝒔𝒕 + ut (3.4.5)
Mơ hình hồi quy đồng kết hợp của các hồi quy trên có dạng:
ut = Initiatet - β1*𝑷𝒕𝑽𝑾𝒕𝒐𝒕𝒂𝒍 (3.6.1) ut = Continuet - β2*𝑷𝒕𝑬𝑾𝒕𝒐𝒕𝒂𝒍 (3.6.2) ut = Continuet - β2*𝑷𝒕𝑽𝑾𝒕𝒐𝒕𝒂𝒍 (3.6.3) ut = Listpayt - β3*𝑷𝒕−𝟏𝑬𝑾𝒍𝒊𝒔𝒕 (3.6.4) ut = Listpayt - β3*𝑷𝒕−𝟏𝑽𝑾𝒍𝒊𝒔𝒕 (3.6.5)
Kết quả hồi quy đồng kết hợp các phƣơng trình hồi quy trên đƣợc trình bày trong phụ lục 6: Kết quả hồi quy đồng kết hợp giữu quyết định trả cổ tức và phần bù cổ tức.
Kết quả hồi quy cho thấy các mơ hình hồi quy đều khơng có ý nghĩa thống kê (p đều lớn hơn 0,1). Kiểm tra tính dừng của chuỗi đồng kết hợp (kết quả trình bày trong phục lục 8) cho thấy các chuỗi đồng kết hợp đều không dừng. Nhƣ vậy, tác giả kết luận các mơ hình hồi quy xem xét đều khơng có ý nghĩa. Khơng có quan hệ hồi quy giữa phân bù cổ tức và quyết định trả cổ tức của nhà quản lý trên thị trƣờng chứng khoán Tp.HCM.
3.6.2. Hồi quy đồng kết hợp giữa quyết định trả cổ tức và thu nhập trong tƣơng lai của cổ phiếu tƣơng lai của cổ phiếu
Nhƣ đã phân tích trong mục 3.4, chúng ta sẽ xem xét mơ hình hồi quy giữa các biến:
Initiatet = α1*(rD(t+1)-rND(t+1))+ ut (3.4.6) Continuet = α2*(rD(t+1)-rND(t+1))+ ut (3.4.7)
Mơ hình hồi quy đồng kết hợp của các hồi quy trên có dạng:
ut = Initiatet - α1*(rD(t+1)-rND(t+1)) (3.6.6) ut = Continuet - α2*(rD(t+1)-rND(t+1)) (3.6.7)
Kết quả hồi quy đồng kết hợp đƣợc trình bày trong phụ lục 7: Kết quả hồi quy đồng kết hợp giữa quyết định trả cổ tức và thu nhập trong tƣơng lai của cổ phiếu.
Kết quả hồi quy cho thấy các mơ hình hồi quy đều khơng có ý nghĩa thống kê (p đều lớn hơn 0,1). Kiểm tra tính dừng của chuỗi đồng kết hợp (kết quả trình bày trong phục lục 8) cho thấy các chuỗi đồng kết hợp đều không dừng. Nhƣ vậy, tác giả kết luận các mơ hình hồi quy xem xét đều khơng có ý nghĩa. Khơng có quan hệ hồi quy giữa quyết định trả cổ tức và thu nhập của cổ phiếu trong tƣơng lai trên thị trƣờng chứng khoán Tp.HCM.