MD R: Nӧ thӏ trѭӡng
THҦO LUҰN KӂT QUҦ NGHIÊN CӬU Ĉӄ XUҨT CÁC GIҦI PHÁP
3.4.2.2. Khai thác kênh huy ÿӝng vӕn trái phiӃu doanh nghiӋp
Mӝt sӕ giҧi pháp cҫn thӵc hiӋn ÿӇ thu hút các nhà ÿҫu tѭ trái phiӃu nhѭ:
Thͱ nh̭t: Hình thành các tә chӭc trung gian ÿӇ gia tăng tính thanh khoҧn cho
trái phiӃu, các tә chӭc này có thӇ là ngân hàng, các quӻ ÿҫu tѭ, các công ty chӭng
khốn, cơng ty tài chính... Ví dө cơng ty muӕn tҥo thanh khoҧn tӕt cho trái phiӃu sӁ
hӧp tác vӟi ngân hàng ÿӇ thӵc hiӋn chӭc năng bҧo lãnh phát hành trái phiӃu và bao thanh toán. Nhà ÿҫu tѭ sӣ hӳu trái phiӃu có thӇ cҫm cӕ, bán lҥi cho ngân hàng, trong trѭӡng hӧp công ty trҧ lãi chұm hoһc mҩt khҧ năng thanh tốn thì ngân hàng sӁ có trách nhiӋm thanh tốn các khoҧn này cho nhà ÿҫu tѭ. Vӟi hình thӭc này ÿã tҥo nên mӝt
thành công rӵc rӥ trong ÿӧt phát hành trái phiӃu. Có lӁ giӳ kӹ lөc lãi suҩt cao nhҩt là trái phiӃu cӫa công ty cә phҫn Vincom (VIC), kǤ hҥn 5 năm, lãi suҩt 16%/năm, ÿѭӧc
ÿiӅu chӍnh 6 tháng mӝt lҫn, xác ÿӏnh bҵng lãi suҩt huy ÿӝng tiӅn gӱi tiӃt kiӋm bҵng
VND kǤ hҥn 12 tháng cӫa Ngân hàng TMCP Công thѭѫng VN (Vietinbank) tҥi ngày xác ÿӏnh lãi suҩt cӝng biên ÿӝ 5,5% và do ngân hang này làm tә chӭc nhұn thanh tốn2
.
Thͱ hai: Cҫn ÿa dҥng hóa các loҥi trái phiӃu - trái phiӃu có lãi suҩt thay ÿәi
theo lãi suҩt thӏ trѭӡng, trái phiӃu có lãi suҩt ÿҧm bҧo bҵng vàng, trái phiӃu có kǤ hҥn thay ÿәi, trái phiӃu vӟi các loҥi tiӅn tӋ khác nhau nhѭ USD, EUR, trái phiӃu ÿѭӧc
chuyӇn ÿәi thành cә phiӃu, trái phiӃu gҳn vӟi quyӅn mua cә phiӃu.
Thͱ ba: Tách thӏ trѭӡng trái phiӃu ra khӓi thӏ trѭӡng cә phiӃu ÿӇ hình thành thӏ
trѭӡng trái phiӃu chun biӋt. Vì trái phiӃu khơng thӇ áp dөng mӝt phѭѫng thӭc giao dӏch giӕng nhѭ giao dӏch cә phiӃu. Ĉӗng thӡi, sàn giao dӏch trái phiӃu này phҧi tҥo ÿѭӧc mơi trѭӡng giao dӏch có hiӋu quҧ cho các nhà tҥo lұp thӏ trѭӡng. Bên cҥnh ÿó, thӫ
tөc chuyӇn nhѭӧng cNJng phҧi ÿѫn giҧn, nhanh chóng.
Thͱ t˱: Ĉҭy mҥnh viӋc phát hành trái phiӃu ra thӏ trѭӡng quӕc tӃ ÿӇ ÿҧm bҧo
cho viӋc huy ÿӝng vӕn ӣ thӏ trѭӡng quӕc tӃ vӟi chi phí rҿ, ViӋt Nam cҫn hoàn thiӋn hӋ thӕng pháp luұt phù hӧp vӟi thơng lӋ Quӕc tӃ và minh bҥch hóa thơng tin khi ÿó mӟi
ÿѭӧc các tә chӭc xӃp hҥng tín nhiӋm ÿánh giá cao.
Thͱ năm: Hình thành các tә chӭc ÿӏnh mӭc tín nhiӋm doanh nghiӋp, cơng ty
ÿӏnh mӭc tín nhiӋm (CRA) là cơng ty cung cҩp quan ÿiӇm cӫa hӑ vӅ ÿӝ tín thác cӫa
mӝt doanh nghiӋp trong nghƭa vө thanh toán tài chính. Các nghƭa vө tài chính bao gӗm trái phiӃu, thѭѫng phiӃu, cә phiӃu ѭu ÿãi... CRA cNJng có nhӳng nghƭa vө ngoài phҥm vi thӏ trѭӡng trái phiӃu. Vӟi vai trò mӝt tә chӭc ÿánh giá trung gian, ÿӝc lұp, chuyên
nghiӋp, CRA sӁ là phѭѫng thӭc tӕt nhҩt ÿӇ quҧng bá hình ҧnh cӫa nhӳng cơng ty kinh
doanh hiӋu quҧ. Ĉӗng thӡi, giúp cho các công ty xây dӵng chính sách ÿҫu tѭ, cѫ cҩu tài chính ÿӇ phòng tránh rӫi ro vӅ khҧ năng thanh tốn. Thơng qua bҧng xӃp hҥng tín dөng, nhà ÿҫu tѭ sӁ hiӇu rõ hѫn vӅ sӭc mҥnh tài chính cӫa các cơng ty giúp minh bҥch hóa