MD R: Nӧ thӏ trѭӡng
2 Báo Lao ÿӝng ngày 6/7/
3.4.3.2. Nâng cao năng lӵc quҧn lý tài chính
Nhìn chung các cơng ty cә phҫn tҥi ViӋt Nam có quy mơ vӯa và lӟn là nhӳng doanh nghiӋp Nhà nѭӟc cә phҫn hóa nên trình ÿӝ quҧn lý cịn hҥn chӃ. Mӝt sӕ biӋn pháp giúp cơng ty nâng cao năng lӵc quҧn lý tài chính là:
Thͱ nh̭t: Công ty phҧi ÿào tҥo, tuyӇn dөng ÿӝi ngNJ nhân viên có chun mơn
sâu trong lƭnh vӵc tài chính, có khҧ năng ӭng dөng cơng cө tài chính trong xây dӵng
cҩu trúc vӕn và ÿһc biӋt có năng lӵc phân tích và dӵ báo xu hѭӟng tài chính tồn cҫu. Mӝt giám ÿӕc tài chính sӁ ÿҧm nhiӋm chӭc năng này, nhѭng mâu thuүn giӳa quyӅn lӧi và trách nhiӋm cӫa nhà quҧn lý luôn ÿһt thành vҩn ÿӅ theo lý thuyӃt ӫy quyӅn tác
nghiӋp, Jensen và Meckling (1976) cho rҵng: Khi cә ÿông bӏ giӟi hҥn hoһc mҩt kiӇm
soát ÿӕi vӟi ngѭӡi quҧn lý, thì phía quҧn lý sӁ có ÿӝng cѫ tham gia vào nhӳng hoҥt ÿӝng có lӧi cho bҧn thân nhѭng có thӇ phѭѫng hҥi ÿӃn quyӅn lӧi cӫa cә ÿơng. Nhѭ vұy
cơng ty phҧi có cѫ chӃ ÿӇ kiӇm sốt chi phí ӫy quyӅn - tác nghiӋp ÿӇ ÿҧm bҧo lӧi ích
cӫa cә ÿơng.
¾ Mӝt cҩu trúc vӕn có sӱ dөng nӧ sӁ gia tăng kiӇm sốt tӯ phía chӫ nӧ ÿӕi vӟi ngѭӡi quҧn lý, phía chӫ nӧ sӁ kiӇm tra nghiêm ngһt các báo cáo tài chính, ÿánh giá hiӋu quҧ sӱ dөng vӕn, giҧi ngân theo tiӃn ÿӝ. ĈiӅu này sӁ ngăn chһn các nhà quҧn lý
ÿҫu tѭ vào nhӳng dӵ án NPV âm.
¾ Xây dӵng hӋ thӕng kiӇm sốt nӝi bӝ vӳng mҥnh góp phҫn gia tăng hiӋu quҧ sӱ dөng nguӗn nhân lӵc giҧm bӟt rӫi ro trong kinh doanh.
Thͱ hai: Ӭng dөng lý thuyӃt trұt tӵ phân hҥng trong xây dӵng cҩu trúc vӕn:
theo lý thuyӃt trұt tӵ phân hҥng trình tӵ ѭu tiên lӵa chӑn nguӗn vӕn cӫa công ty là lӧi nhuұn giӳ lҥi, vӕn vay bên ngoài, sau cùng là phát hành cә phҫn mӟi. KӃt quҧ nghiên cӭu thӵc nghiӋm ӣ chѭѫng 2 cho thҩy doanh nghiӋp ViӋt Nam ÿang có xu hѭӟng ÿi
ngѭӧc lý thuyӃt trұt tӵ phân hҥng: Các doanh nghiӋp ÿua nhau phát hành cә phҫn mӟi,
kӃ ÿӃn là nguӗn vӕn vay tӯ các tә chӭc tín dөng chӫ yӃu là các khoҧn vay ngҳn hҥn.
Do nhӳng thuұn lӧi tӯ sӵ tăng trѭӣng cӫa thӏ trѭӡng chӭng khoán ÿӃn ÿҫu năm 2008 ÿi kèm vӟi luұt bҧo vӋ nhà ÿҫu tѭ chѭa hình thành, nhiӅu công ty ÿang bӏ HĈQT “thao túng” hӑ ӫng hӝ và tìm mӑi cách ÿӇ tăng vӕn, phát hành cә phiӃu vì ngѭӡi ÿѭӧc lӧi lӟn là nhӳng ngѭӡi nҳm giӳ cә phҫn chi phӕi, nhӳng cә ÿông chӫ chӕt và cә ÿông lӟn, nhҩt là các vӏ trong HĈQT do các cә ÿông hiӋn hӳu này thѭӡng ÿѭӧc mua theo giá bҵng
mӋnh giá và ÿѭӧc hѭӣng giá trӏ chênh lӋch tӯ viӋc giá tăng cao. Hұu quҧ tӯ viӋc làm khơng “nhìn xa trơng rӝng” này là giá trӏ cә phiӃu bӏ pha loãng, giá cә phiӃu tөt giҧm 70-80%, VN-Index ӣ mӭc ÿáy 234,66 ÿiӇm vào ngày 24/2/20095, ҧnh hѭӣng tӯ viӋc
phát hành ӗ ҥt cә phҫn mӟi dүn ÿӃn mһt trái cӫa tình trҥng thӯa thҧi tài chính là các
cơng ty ÿã ÿҫu tѭ tràn lan, ÿһc biӋt vӕn huy ÿӝng ÿѭӧc ÿem quay ngѭӧc lҥi ÿҫu tѭ tài chính ÿó là lƭnh vӵc mà cơng ty khơng có chun mơn sâu dүn ÿӃn thua lӛ nһng. Nhѭ vұy viӋc ӭng dөng lý thuyӃt trұt tӵ phân hҥng sӁ giúp công ty xây dӵng ÿѭӧc mӝt cѫ
cҩu vӕn hӧp lý, phịng ngӯa rӫi ro tài chính.
5
Thͱ ba: Thѭӡng xun theo dõi các phân tích dӵ báo xu hѭӟng thӏ trѭӡng tài
chính thӃ giӟi, khu vӵc và trong nѭӟc. Mһc dù giai ÿoҥn hiӋn nay thӏ trѭӡng tài chính ViӋt Nam chѭa thұt sӵ hӝi nhұp sâu rӝng vào thӏ trѭӡng tài chính thӃ giӟi nhѭng nhӳng
tác ÿӝng cӫa cuӝc khӫng hoҧng tài chính năm 2009 cho thҩy các công ty ViӋt Nam
không ÿӫ khҧ năng ÿӇ ӭng phó vӟi nhӳng biӃn ÿӝng cӫa thӏ trѭӡng tài chính do khҧ
năng phân tích dӵ báo kém. Vì vұy các cơng ty cҫn chú trӑng ÿӃn vai trị phân tích dӵ
báo xu hѭӟng thӏ trѭӡng tài chính tồn cҫu, trên cѫ sӣ ÿó lұp ra kӃ hoҥch tài chính dài hҥn. ĈӇ thӵc hiӋn chӭc năng này nhà quҧn lý phҧi cұp nhұt thѭӡng xuyên thông tin
kinh tӃ trên thӃ giӟi thông qua các các chӍ sӕ kinh tӃ cѫ bҧn: Tӕc ÿӝ tăng trѭӣng kinh tӃ GDP, chӍ sӕ lҥm phát CPI, tӕc ÿӝ tăng trѭӣng tín dөng, lãi suҩt cѫ bҧn, tӹ lӋ thҩt
nghiӋp, chӍ sӕ bán lҿ…tӯ ÿó sӁ có cái nhìn khái qt vӅ xu hѭӟng thӏ trѭӡng tài chính tồn cҫu.