CHƢƠNG 4 : NỘI DUNG VÀ CÁC KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU
4.2 Kết quả nghiên cứu:
4.2.6 Tóm tắt chung
Bảng 4.11 Tóm tắt các yếu tố ảnh hưởng đến nắm giữ tiền mặt CTCP
Cash Mơ hình 1 Mơ hình 2 Mơ hình 3 So sánh
Coef. P>t Coef. P>t Coef. P>t Coef.
Mktbook -0.0008 0.8810 -0.0094 0.3140 -0.0013 0.8380 0.0081 Cflow 0.1976 0.0000 0.1212 0.0040 0.2208 0.0000 -0.0996 Size -0.0002 0.9020 0.0007 0.8360 -0.0004 0.8750 0.0003 Nwc -0.2371 0.0000 -0.3880 0.0000 -0.2135 0.0000 0.1745 Leverage -0.1211 0.0000 -0.1831 0.0000 -0.0821 0.0000 0.1010 Capex -0.0346 0.0280 -0.0439 0.1010 -0.0250 0.2780 0.0190 Divdum 0.0141 0.0010 0.0035 0.5520 0.0223 0.0000 -0.0188 Risk 0.2485 0.0000 0.2766 0.0000 0.2619 0.0000 0.0147 _cons 0.1186 0.0000 0.1561 0.0000 0.0888 0.0050 0.0673
Nguồn: Kết quả truy xuất từ Stata11
Tóm lại, kết quả trên cho thấy chi phí vốn đầu tư tác động ngược chiều với việc nắm giữ tiền khi nghiên cứu chung cho công ty cổ phần niêm yết Việt Nam ở mức ý nghĩa 5%, tuy nhiên xem xét 2 nhóm CTCP Tư nhânvà CTCP Nhà nước riêng biệt thì chưa có ý nghĩa thống kê. Việc chi trả cổ tức ở nhóm CTCP Nhà nước chưa có ý nghĩa thống kê trong khi đối với CTCP niêm yết và CTCP Tư nhân việc chi trả cổ tức thể hiện tác động cùng chiều với việc nắm giữ tiền mặt ở mức ý nghĩa 1%.
Theo kết quả ba mơ hình cịn cho thấy vốn ln chuyển thuần, địn bẩy và mức độ biến động của dòng tiền ở nhóm CTCP Nhà nước tác động lên việc nắm giữ tiền mặt mạnh hơn ở nhóm CTCP Tư nhân, trong khi đó tỷ lệ dịng tiền ở nhóm CTCP Nhà nước tác động lên việc nắm giữ tiền mặt nhẹ hơn ở nhóm CTCP Tư nhân nhưng không đáng kể. Giá trị thị trường trên giá trị sổ sách của tài sản và qui mô
KẾT LUẬN CHƢƠNG 4:
Trong giai đoạn 2009 – 2013, tỷ lệ nắm giữ tiền mặt trên tổng tài sản bình qn của các cơng ty cổ phần niêm yết Việt Nam khoảng 10.47%. Tỷ lệ nắm giữ tiền mặt trên tổng tài sản của nhóm CTCP Nhà nước và CTCP Tư nhân có sự biến động liên tục qua từng năm, ngược chiều nhau và CTCP Nhà nước thường có tỷ lệ nắm giữ tiền mặt cao hơn CTCP Tư nhân và có sự khác nhau giữa các ngành. Trong đó, những cơng ty hoạt động trong lĩnh vực bán bn, bán lẻ có tỷ lệ nắm giữ tiền cao nhất (16.17%), tỷ lệ thấp nhất thuộc ngành Chuyên môn, khoa học công nghệ (1.73%).
Kết quả nghiên cứu cho thấy, việc nắm giữ tiền của công ty cổ phần niêm yết Việt Nam chịu ảnh hưởng đồng biến bởi tỷ lệ dòng tiền, việc chi trả cổ tức của doanh nghiệp và độ biến động của dòng tiền; chịu ảnh hưởng nghịch biến với vốn luân chuyển thuần, tỷ lệ đòn bẩy và chi tiêu vốn đầu tư. Tuy nhiên, biến tỷ lệ giá trị thị trường trên giá trị sổ sách vốn cổ phần và biến qui mô cơng ty của cả 3 mơ hình chưa có ý nghĩa thống kê.