Những bất cập trong việc lựa chọn chính sách cổ tức của các ngân hàng niêm yết

2.2 Thực trạng chính sách cổ tức của các Ngân hàng TMCP ñ ang niêm yết

2.2.4 Những bất cập trong việc lựa chọn chính sách cổ tức của các ngân hàng niêm yết

hàng niêm yết

Các vấn ñề bất cập xung quanh chính sách cổ tức của các ngân hàng niêm yết thời gian qua là rất nhiều. Dưới ñây là các vấn ñề nổi bật cần quan tâm:

2.2.4.1 Sử dụng chính sách cổ tức như một công cụ đánh bóng hình ảnh

ngân hàng q mức

Khi đồng vốn của các Doanh nghiệp nói chung và các ngân hàng nói riêng

ngày càng được xã hội hóa, áp lực của cơng chúng cổ đơng đối với thành tích của ngân hàng ngày càng tăng. Và ñối với phần lớn cổ đơng đại chúng thì thành tích

hoạt động của ngân hàng cuối cùng ñược ño lường bằng mức cổ tức ñược chia cho mỗi cổ phần hoặc là sự tăng giá của cổ phiếu trên thị trường chứng khoán. Xu hướng chia cổ tức cao của nhiều ngân hàng trong thời gian trước ñây cho thấy họ ñã bị cuốn theo chiều ngọn gió địi hỏi của cơng chúng với mục tiêu kép, vừa quảng

cáo hiệu quả của ngân hàng, vừa nâng giá cổ phiếu. Mức cổ tức cao ñược hiểu ñồng nghĩa với mức lợi nhuận cao. Ngân hàng trả cổ tức cao cũng ñược coi là ngân hàng “ăn nên làm ra” và Hội đồng Quản trị có năng lực. Do đó, cổ phiếu có mức cổ tức khơng cao thường bị thị trường đánh giá thấp và tính thanh khoản kém.

Thậm chí, cổ tức đã và đang trở thành cơng cụ để đánh bóng hình ảnh q mức của các ngân hàng. Thời gian trước ñây, cổ phiếu ngân hàng ñược mệnh danh là “cổ phiếu vua” với tình hình kinh doanh của các ngân hàng khả quan, cổ tức chia cho cổ

đơng với tỷ cao, chia cổ phiếu thưởng, bán cổ phiếu với giá ưu ñãi cho cổ ñông thấp

hơn giá thị trường. Khi ngân hàng công bố trả cổ tức mức cao, trả bằng cổ phiếu, cổ phiếu thưởng thì giá của các cổ phiếu này liên tục tăng. Việc chia cổ phiếu thưởng sẽ tác ñộng ñến tâm lý ñược mua “rẻ” của số đơng nhà ñầu tư, dẫn ñến các nhà ñầu tư tìm cách mua cổ phiếu trước khi chia cổ phiếu thưởng ñã làm cho cầu về cổ

phiếu tăng cao.

Nguyên nhân chính của vấn ñề này là do ngân hàng ñã tận dụng ñược hạn chế do thông tin bất cân xứng trong thời gian vừa qua. Mức ñộ tuân thủ pháp luật về

bố thông tin trên TTCK ñã ñược quy ñịnh tương ñối ñầy ñủ, song ở nước ta, các chủ thể có nghĩa vụ cơng bố thông tin không phải là không công bố thông tin mà công bố thông tin không kịp thời. Thứ hai là tâm lý ñầu tư bầy ñàn, ñầu tư theo phong

trào của các nhà ñầu tư trong nước. Thứ ba là trình độ của nhà ñầu tư chưa cao,

chưa mang tính chun nghiệp và chưa có được các kỹ năng để có thể phân tích các thơng tin thu thập được. ðể có được cái nhìn tồn cảnh về TTCK thì nhà đầu tư

khơng chỉ am hiểu lĩnh vực kinh tế vĩ mô mà cả kinh tế vi mô cũng như kỹ năng phân tích diễn biến thị trường trong ngắn hạn và dài hạn dựa trên nhiều công cụ khác nhau.

Việc căn cứ mức cổ tức cao ñể ñánh giá giá trị cổ phiếu như thời gian qua chỉ mang tính nhất thời. Sau thời gian tăng trưởng nóng, thị trường đi vào giai ñoạn

trầm lắng và suy giảm, nhà đầu tư đã “bừng tỉnh”, khi đó việc thơng tin cổ tức cao

cũng khơng cứu được giá chứng khốn.