CHƢƠNG 1 : LÝ LUẬN VỀ PHÁT TRIỂN GIAO DỊCH HOÁN ĐỔI LÃI SUẤT
1.1 GIAO DỊCH HOÁN ĐỔI LÃI SUẤT
1.1.5.3 Quản lý dòng tiền một cách hiệu quả, cân đối tài sản nợ-tài sản có
Ví dụ: Hai chủ thể trên thị trƣờng tham gia ký kết một hợp đồng hoán đổi lãi
suất. Trong đó, một bên có khe hở kỳ hạn âm (Kỳ hạn hồn vốn trung bình của tài sản < Kỳ hạn hồn trả trung bình của nợ) lo sợ rằng sẽ giảm sút thu nhập khi lãi suất thị trƣờng giảm. Bên cịn lại có khe hở kỳ hạn dƣơng (Kỳ hạn hồn vốn trung bình của tài sản > Kỳ hạn hồn trả trung bình của nợ) lo rằng chi phí sẽ gia tăng khi lãi suất thị trƣờng tăng.
Thông qua giao dịch hốn đổi lãi suất, bên có khe hở kỳ hạn dƣơng có thể chuyển hóa tính chất lãi suất ngắn hạn thả nổi của tài sản nợ thành lãi suất có kỳ hạn và cố định; bên có khe hở kỳ hạn âm có thể chuyển hóa tính chất lãi suất cố định của tài sản nợ thành dạng tài sản nợ có lãi suất thả nổi => tài sản nợ và tài sản có cân xứng hơn. (Peter S.Rose, 2004)
AAA BBB
Thanh toán cho khoản nợ 11.5% LIBOR + ½% Thanh tốn cho nhà trung gian LIBOR 12.25% Nhận từ nhà trung gian 11.75% LIBOR Tổng chi phí LIBOR – 0.25% 12.75%
Hình 1.1 Giao dịch hoán đổi lãi suất thực hiện giữa 2 tổ chức có khe hở kỳ hạn khác nhau (Peter S.Rose, 2004, trang 318)
1.1.5.4 Tạo lợi nhuận dựa vào những dự đoán đúng về diễn biến thị trƣờng
Hốn đổi lãi suất cịn là một công cụ đƣợc những nhà đầu tƣ sử dụng để kiếm lời thơng qua dự đốn về sự biến động của lãi suất thị trƣờng.
Giả sử nhƣ một nhà đầu tƣ dự đốn lãi suất trong tƣơng lai có xu hƣớng giảm thì họ sẽ tham gia vào giao dịch hốn đổi lãi suất cố định/thả nổi, theo đó định kỳ họ sẽ nhận lãi suất cố định và sẽ thanh toán theo lãi suất thả nổi. Và nếu lãi suất thị trƣờng giảm nhƣ họ dự đoán, họ sẽ đạt đƣợc lợi nhuận do lãi thả nổi mà họ thanh toán sẽ thấp hơn so với mức lãi cố định mà họ nhận đƣợc.
Bảng 1.1 Tác động của lãi suất đối với chủ thể tham gia giao dịch
Lãi suất
Tăng Giảm
Ngƣời thanh toán LS cố định Lời Lỗ Ngƣời thanh toán LS thả nổi Lỗ Lời
Tổ chức có khe hở kỳ hạn dƣơng muốn có các khoản tín dụng dài hạn lãi suất cố định do nắm giữ nhiều tài sản dài hạn hoặc khơng muốn có sự biến động trong ngắn hạn.
Tổ chức có khe hở kỳ hạn âm muốn có các khoản tín dụng ngắn hạn lãi suất linh hoạt do nắm giữ nhiều tài sản ngắn hạn hoặc khơng muốn có sự biến động trong dài hạn.
Trả lãi suất cố định
Trả lãi suất thả nổi