CHƯƠNG 2 : CƠ SỞ LÝ THUYẾT
2.4. Một số mơ hình định lượng hành vi điều chỉnh lợi nhuận
Để định lượng hành vi điều chỉnh lợi nhuận của nhà quản trị có thể có nhiều phương pháp khác nhau:
Trực tiếp kiểm tra đối chiếu giữa báo cáo tài chính với chứng từ sổ sách có liên quan. Tuy nhiên, phương pháp này chỉ có thể thực hiện bởi các cơ quan có thẩm quyền.
Dựa vào cơ sở kế tốn được vận dụng để lập báo cáo tài chính. Báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh được lập trên cơ sở dồn tích. Theo cơ sở này, lợi nhuận trong kỳ của doanh nghiệp có thể được chia làm hai loại là “lợi nhuận bằng tiền” và “lợi nhuận dồn tích”. Lợi nhuận bằng tiền được hình thành từ các khoản doanh thu và chi phí mà doanh nghiệp đã thực thu, thực chi trong kỳ. Lợi nhuận dồn tích đến từ các khoản doanh thu chưa thu được bằng tiền (doanh thu bán chịu trong kỳ) và các khoản chi phí khơng phải chi bằng tiền trong kỳ (chi phí phải trả, chi phí trả trước, khấu hao tài sản cố định, các khoản dự phịng...)
Trong khi đó, báo cáo lưu chuyển tiền tệ được lập trên cơ sở tiền. Theo cơ sở này, nhà quản lý không thể điều chỉnh thời điểm ghi nhận các giao dịch. Từ đó, chênh lệch giữa lợi nhuận trong báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh và dòng tiền trong báo cáo lưu chuyển tiền tệ tạo ra những biến kế toán được gọi là các khoản dồn tích. Hay nói cách khác các khoản dồn tích là phần lợi nhuận kế tốn khơng bằng tiền được trình bày trong kết quả hoạt động kinh doanh
Tổng các khoản dồn tích (Total accruals_TA) = Lợi nhuận sau thuế - Lưu chuyển tiền thuần từ hoạt động sản xuất, kinh doanh (2.1)
Do dòng tiền từ hoạt động kinh doanh không thể điều chỉnh, để điều chỉnh lợi nhuận các nhà quản lý phải nhận diện được các biến kế toán và điều chỉnh các biến này. Tuy nhiên khơng phải tồn bộ các khoản dồn tích đều là kết quả đến từ hành vi điều chỉnh lợi nhuận của nhà quản lý. Chẳng hạn như chi phí phải trả tăng có thể do các khoản trích trước về tiền thưởng, việc này nằm trong ý muốn chủ quan của nhà quản lý và nó có thể được điều chỉnh. Tuy nhiên việc tăng các khoản chi phí phải trả có thể là do các khoản chi phí chưa có hóa đơn, chi phí lãi vay chưa đến kỳ trả..., các khoản này khơng thể điều chỉnh bởi ý chí chủ quan của nhà quản lý. Như vậy, biến kế tốn dồn tích (TA) gồm có hai phần: các khoản dồn tích khơng tự định (Non-discretionary accruals_NDA) và các khoản dồn tích tự định (Discretionay accruals_DA) hay còn gọi là các khoản dồn tích bất thường (abnormal accruals)
TA = DA + NDA (2.2)
DA mới chính là thước đo phù hợp để đánh giá các nhà quản trị có điều chỉnh thơng tin lợi nhuận hay không. Theo nguyên tắc chung là khi DA mang giá trị dương quá cao (nguy cơ nhà quản trị thổi phồng lợi nhuận) hay âm quá thấp (nguy cơ nhà quản trị che giấu lợi nhuận) đều cho thấy có sự điều chỉnh chủ quan từ nhà quản lý.
Để ước tính giá trị của DA trong TA, các nhà nghiên cứu trên thế giới đã đưa ra nhiều mơ hình khác nhau, trong đó năm mơ hình nổi tiếng nhất là Healy model (1985), De Angelo model (1986), Jones model (1991), Modified Jones model (1995), Industry model (1995).
Healy Model (1985)
Healy (1985) cho rằng hành vi điều chỉnh có hệ thống xuất hiện trong mỗi giai đoạn. Tác giả phân chia mẫu thành ba nhóm, lợi nhuận được dự đốn đang bị thổi phồng vào một nhóm và lợi nhuận được dự đốn đang bị dấu bớt vào hai nhóm cịn lại, so sánh giá trị trung bình tổng các khoản dồn tích giữa các nhóm. Giá trị trung bình của tổng các khoản dồn tích trong giai đoạn ước tính là giá trị các khoản dồn tích khơng tự định (NDA). Mơ hình để tính NDA như sau:
NDA =
(2.3) Với:
NDA : Các khoản dồn tích khơng thể điều chỉnh ước tính;
TA : Tổng các khoản dồn tích tính theo tổng tài sản
t : 1,2,...,T chỉ các năm trong giai đoạn ước tính
: năm ước tính các khoản dồn tích khơng tục định
De Angelo Model (1986)
De Angelo (1986) đo lường hành vi điều chỉnh lợi nhuận bằng cách tính những khác biệt đầu tiên trong tổng các khoản dồn tích và giả định rằng những khác biệt ban đầu có giá trị mong đợi là bằng 0 theo giả thiết khơng của việc khơng có hành vi điều chỉnh lợi nhuận. Mơ hình này sử dụng tổng các khoản dồn tích của năm trước liền kề để tính NDA. Mơ hình như sau:
NDAt = TAt-1
Mơ hình của De Angelo là trường hợp đặc biệt của mơ hình Healy (1985), trong đó giai đoạn dùng để ước tính NDA được giới hạn là năm trước liền kề.
Jone Model (1991)
Jone (1991) đưa ra một mơ hình làm suy yếu đi giả định rằng các khoản dồn tích khơng thể điều chỉnh (NDA) là các bất biến. Mơ hình này nỗ lực để kiểm sốt tác động của những thay đổi trong bối cảnh kinh tế của một doanh nghiệp lên các khoản dồn tích khơng thể điều chỉnh (NDA). Mơ hình được thể hiện như sau:
NDAt = α1(1/At-1 ) + α2(ΔREVt) + α3(PPEt) (2.4) Với:
NDAt: Tổng các khoản dồn tích khơng tự định năm t
At-1: Tổng tài sản tại năm t-1
REVt : Chênh lệch trong doanh thu năm t so với năm t-1
PPEt: Tổng giá trị còn lại của tài sản cố định tại năm t
Các hệ số α1, α2, α3 được ước lượng bằng phương pháp bình phương bé nhất (OLS) từ phương trình hồi quy sau:
TAt = α1(1/At-1 ) + α2(ΔREVt) + α3(PPEt) + t (2.5)
Modified Jones Model (1995)
Trong mơ hình ngun gốc, Jones Model (1991) đưa vào phương trình hồi quy hai biến là REV và PPE. Theo diễn giải của bà, giá trị REV thể hiện sự biến động doanh thu thuần của doanh nghiệp trong kỳ kế tốn, nó phản ánh tình hình và môi trường hoạt động kinh doanh và là khoản mục mang tính khách quan khơng bị nhà quản trị lợi dụng để điều chỉnh lợi nhuận trong kỳ. Tuy nhiên, ở mục chú giải
số 31 tại trang 212 trong nghiên cứu của mình, tác giả cũng có đề cập tới những hạn chế trong diễn giải của mình khi chọn ΔREV làm biến nghiên cứu. Bà cho rằng, doanh thu thuần cũng có thể bị tác động thông qua các khoản doanh thu bị ghi nhận không đúng niên độ và các khoản này có thể là doanh thu khống của doanh nghiệp. Xuất phát từ hạn chế kể trên của mơ hình gốc, các nhà nghiên cứu sau này đưa thêm biến ΔREC nhằm loại bỏ ảnh hưởng của các khoản doanh thu dồn tích do sự tăng lên của khoản mục phải thu khách hàng trong kỳ, qua đó giá trị doanh thu thuần tăng thêm phản ánh chính xác hơn mơi trường kinh doanh của doanh nghiệp trong năm đó.
NDAt = α1(1/At-1 ) + α2(ΔREVt – ΔRECt) + α3(PPEt) (2.6)
Với : RECt: Chênh lệch trong khoản mục phải thu khách hàng năm t so với năm t-1.
Industry Model (1995)
Tương tự như mơ hình Jone Model, mơ hình Industry Model cúng là suy yếu giả định các khoản dồn tích khơng thể điều chỉnh (NDA) là bất biến theo thời gian. Tuy nhiên, thay vì nỗ lực để mơ hình hóa một cách trực tiếp các yếu tố quyết định của các khoản dồn tích khơng thể điều chỉnh (NDA), mơ hình Industry Model giả định rằng mức độ thay đổi trong các yếu tố quyết định của các khoản dồn tích khơng thể điều chỉnh (NDA) là giống nhau giữa các doanh nghiệp trong cùng một ngành. Mơ hình được trình bày như sau:
NDAt = γ1 + γ2medianI(TAt) (2.7)
Với:
medianI(TAt) : giá trị trung vị của tổng các khoản dồn tích tính theo tổng tài sản của các doanh nghiệp khơng thuộc mẫu có cùng mã số SIC.
γ1, γ2 là các thơng số được ước tính bằng hồi quy OLS các quan sát trong giai đoạn ước tính.
Kế thừa số luận văn thạc sĩ và cơng trình nghiên cứu về hành vi điều chỉnh lợi nhuận thực hiện tại Việt Nam trong những năm gần đây, cũng như dựa vào khả năng thu thập dữ liệu, tác giả lựa chọn mơ hình De Angelo Model (1986) được cải tiến bởi Friedlan (1994) để đo lường các khoản dồn tích tự định (DA).
Theo mơ hình này, De Angelo cho rằng mức biến động của các khoản dồn tích giữa hai kỳ chính là các khoản dồn tích tự định (DA).
DAt = TAt – TAt-1 (2.8)
Ước tính các khoản dồn tích tự định (DA) theo mơ hình De Angelo thực sự chính xác nếu các khoản dồn tích khơng tự định (NDA) không thay đổi theo thời gian và trung bình của các khoản dồn tính tự định bằng 0 ở kỳ ước tính. Tuy nhiên, các khoản dồn tích tự định (DA) thường phụ thuộc vào mức độ hoạt động kinh doanh bình thường của doanh nghiệp, nếu doanh nghiệp đang ở pha tăng trưởng thì phần dồn tích khơng tự định (NDA) sẽ biến động từ năm này sang năm khác kéo theo sự biến động trong các khoản dồn tích khơng tự định (NDA), thí dụ như khi doanh nghiệp đầu tư thêm máy móc thiết bị thì khấu hao tài sản cố định sẽ biến động qua các kỳ.
Để khắc phục nhược điểm trên, Friedlan (1994) đã cải tiến mơ hình của De Angelo bằng cách kiểm soát sự thay đổi mức độ hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp bằng cách chia các biến của mơ hình De Angelo cho doanh thu, cụ thể:
DAt = TAt / Doanh thut – TAt-1/ Doanh thut-1 (2.9)
Bên cạnh đó, trên thực tế giá trị của DA của từng cơng ty có thể mang giá trị âm hoặc dương tùy thuộc vào động cơ của nhà quản trị trong kỳ muốn thổi phồng (DA>0) hay che giấu bớt lợi nhuận (DA<0) đã thực hiện thực tế trong kỳ. Vì vậy, ta sẽ phải sử dụng giá trị tuyệt đối của giá trị DA làm biến phụ thuộc trong phương trình hồi quy để đại diện cho hành vi điều chỉnh lợi nhuận của công ty tại năm nghiên cứu. Ta ký hiệu giá trị tuyệt đối của giá trị DA là |DA|.