CHƢƠNG 2 : PHƢƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU
3.2 Phân tích thực trạng tài chínhCơng ty Cổ phần Hóa chất Việt Trì
3.2.3 Phân tích hiệu quả kinhdoanh củaCơng ty
3.2.3.1 Đánh giá khái quát hiệu quả kinh doanh của Cơng ty
Để đ nh gi kh i qu t tình hình tài chính của Cơng ty ta có bảng phân tích một số chỉ tiêu và biểu đồ đ nh gi kh i qu t hiệu quả hoạt động sản xuất kinh doanh của Công ty nhƣ sau:
Bảng 3.6: Bảng phân tích một số chỉ tiêu đánh giá khái quát hiệu quả hoạt động kinh doanh của Công ty
Chỉ tiêu
Tỉ suất sinh lời của tài sản (ROA)
Tỉ suất sinh lời của vốn chủ sở hữu (ROE)
Tỉ suất lợi nhuận thuần (ROS)
(Nguồn: Tác giả tự tính tốn từ số liệu báo cáo tài chính Cơng ty Cổ phần Hóa
20 18 16 14 12 10 8 6 4 2 - chất Việt trì năm 2011 đến 2013)
Tỉ suất sinh lời của tài sản (ROA) Tỉ suất sinh lời của vốn chủ sở
hữu (ROE)
Tỉ suất lợi nhuận thuần (ROS)
Hiệu quả hoạt động sản xuất kinh doanh của Công ty qua c c năm 2011-2013 không ngừng tăng lên, thể hiện các chỉ tiêu đ nh gi cụ thể nhƣ sau:
Tỉ suất sinh lời của tài sản năm 2013 là 9% cho biết Công ty bỏ ra 1000 đồng tài sản đầu tƣ thì thu đƣợc 9 đồng lợi nhuận sau thuế thu nhập doanh nghiệp, tăng 2 đồng so với năm 2012 và 3 đồng so với năm 2011.
Tỉ suất sinh lời của vốn chủ sở hữu năm 2013 là 18% cho biết Công ty đầu tƣ 1000 đồng vốn chủ sở hữu thì thu đƣợc 18 đồng lợi nhuận sau thuế thu nhập doanh nghiệp, tăng 3 đồng so với năm 2012 và 5 đồng so với năm 2011.
Tỉ suất lợi nhuận thuần năm 2013 là 6% cho biết cứ 1000 đồng doanh thu thì thu đƣợc 6 đồng lợi nhuận sau thuế thu nhập doanh nghiệp, tăng 1 đồng so với năm 2012 và 1 đồng so với năm 2011.
Có thể thấy các chỉ tiêu đ nh gi kh i qu t hiệu quả hoạt động sản xuất kinh doanh của Công ty thời điểm năm 2013 tốt, doanh thu, lợi nhuận sau thuế tăng qua c c năm 2011- 2013 là nguyên nhân dẫn đến ROE và ROS tăng cho thấy hiệu quả sử dụng vốn chủ sở hữu của Công ty, hiệu quả sử dụng tài sản, tiết kiệm đƣợc chi phí của Cơng ty là tốt.
Bảng 3.7: Chỉ số ROA, ROE của Cơng ty CP Hóa Chất Việt Trì so với tồn ngành năm 2013
CHỈ TIÊU
Ngành sản xuất hóa chất Cơng ty CP Hóa Chất Việt Trì
( Nguồn: www.cophieu68.vn)
Tóm lại, các chỉ số phản ánh hiệu quả sử dụng vốn tổng thể của Cơng ty CP Hóa Chất Việt Trì có chiều hƣớng biến động tăng. Tuy vậy so với chỉ số bình quân ngành (theo bảng 3.7) thì các chỉ số ROA của Cơng ty vẫn cao hơn và chỉ số ROE thấp hơn khơng đ ng kể, vì vậy có thể nói rằng nếu cơng ty khắc phục đƣợc những vấn đề tồn tại để tăng lợi nhuận thì cơng ty sẽ nhanh chóng có đƣợc chỗ đứng cho mình trong ngành sản xuất hóa chất ở Việt Nam hiện nay.
3.2.3.2 Phân tích hiệu quả sử dụng tài sản
Phân tích hiệu quả sử dụng tài sản ngắn hạn
Bảng 3.8 Bảng phân tích một số chỉ tiêu đánh giá hiệu quả sử dụng tài sản ngắn hạn của Cơng ty
(Nguồn: Tác giả tự tính tốn từ số liệu báo cáo tài chính Cơng ty Cổ phần Hóa chất Việt trì năm 2011 đến 2013)
Tỉ suất sinh lời của tài sản ngắn hạn năm 2013 của Công ty là 25% cho biết Công ty bỏ ra 1000 đồng tài sản ngắn hạn thì tạo đƣợc 25 đồng lợi nhuận sau thuế, tăng 2 so với năm 2011, tăng 2 đồng so với năm 2012.
Số vòng quay tài sản ngắn hạn năm 2013 là 3,97 vòng, giảm 0,30 vòng so với năm 2011 và giảm 0,19 vòng so với năm 2012.
Số vòng quay của hàng tồn kho năm 2013 của Cơng ty là 57 vịng, giảm 4 vòng so với năm 2011, và tăng 2 vịng so với năm 2012.
Suất hao phí tài sản ngắn hạn so với doanh thu thuần năm 2013 của Công ty là 0,25 cho biết trong năm 2013 Cơng ty thu đƣợc 1 đồng doanh thu thuần thì cần 0,25 đồng tài sản ngắn hạn đầu tƣ, tăng 0,02 đồng so với năm 2011 và tăng 0,01 đồng so với năm 2012
Nhƣ vậy có thể thâý, hiệu quả sử dụng tài sản ngắn hạn của Công ty là chƣa cao, tỉ suất sinh lời của tài sản ngắn hạn đã tăng dần nhƣng vẫn ở mức thấp, số vòng
quay của tài sản ngắn hạn cao chứng tỏ tài sản vận động nhanh và hiệu quả sử dụng tài sản tốt. Số vòng quay của hàng tồn kho cũng ở mức cao và năm 2013 có xu hƣớng giảm so với năm 2012 cho thấy hàng tồn kho vận động khơng ngừng
Phân tích hiệu quả sử dụng tài sản dài hạn
Bảng phân tích một số chỉ tiêu đ nh gi hiệu quả sử dụng tài sản dài hạn của Công ty sau đây sẽ cho ta thấy hiệu quả sử dụng tài sản dài hạn của Công ty:
Bảng 3.9: Bảng phân tích một số chỉ tiêu đánh giá hiệu quả sử dụng tài sản dài hạn của Công ty
Chỉ tiêu
Tỉ suất sinh lời của tài sản dài hạn
Sức sản xuất của tài sản dài hạn
Suất hao phí của tài sản dài hạn so với doanh thu thuần
Hệ số tự tài trợ tài sản dài hạn
Số vòng quay của vốn chủ sở hữu
Sức sinh lời của doanh thu thuần
(Nguồn: Tác giả tự tính tốn từ số liệu báo cáo tài chính Cơng ty Cổ phần Hóa chất Việt trì năm 2011 đến 2013)
Sức sản xuất của tài sản dài hạn năm 2013 là 2,33 vòng, tăng 0,88 vòng so với năm 2011 và tăng 0,43 vòng so với năm 2012.
Suất hao phí của tài sản dài hạn so với doanh thu thuần năm 2013 là 0,43 cho biết trong năm 2013 Công ty thu đƣợc 1 đồng doanh thu thuần thì cần 0,43 đồng tài sản dài hạn đầu tƣ, giảm 0,26 đồng so với năm 2011 và 0,10 đồng so với năm 2012. Có thể thấy, nếu căn cứ vào 02 chỉ tiêu là số vòng quay tài sản dài hạn và suất hao phí của tài sản so với doanh thu thuần thì hiệu quả sử dụng tài sản dài hạn năm 2013 tăng lên so với năm 2011, 2012 do mức tăng của doanh thu thuần tăng nhiều hơn mức tăng của tài sản dài hạn bình quân. Nếu xét trên hiệu quả cuối cùng là lợi nhuận sau thuế thì có thể thấy hiệu quả sử dụng tài sản của công ty tốt hơn qua c c năm.Sức sinh lời của tài sản tăng, suất hao phí của tài sản dài hạn so với lợi nhuận sau thuế giảm xuống.
Tỉ suất sinh lời của tài sản dài hạn năm 2013 của Công ty là 14% cho biết Công ty bỏ ra 1000 đồng tài sản dài hạn thì tạo nên đƣợc 14 đồng lợi nhuận sau thuế, tăng 7 đồng so với năm 2011 và 4 đồng so với năm 2012.
Sức sản xuất của tài sản dài hạn năm 2013 là 2,33 vòng, tăng 0,88 vòng so với năm 2011 và tăng 0,43 vòng so với năm 2012.
Suất hao phí của tài sản dài hạn so với doanh thu thuần năm 2013 là 0,43 cho biết trong năm 2013 công ty thu đƣợc 1 đồng doanh thu thuần thì cần 0,43 đồng tài sản dài hạn đầu tƣ, giảm 0,26 đồng so với năm 2011 và 0,10 đồng so với năm 2012.
Có thể thấy, nếu căn cứ vào hai chỉ tiêu là số vòng quay tài sản dài hạn và suất hao phí của tài sản dài hạn so với doanh thu thuần thì hiệu quả sử dụng tài sản dài hạn năm 2013 tăng lên so với năm 2011, 2012 do mức tăng của doanh thu thuần tăng nhiều hơn mức tăng của tài sản dài hạn bình quân. Nếu xét trên hiệu quả cuối cùng là lợi nhuận sau thuế thì có thể thấy hiệu quả sử dụng tài sản của công ty tốt hơn qua c c năm. Sức sinh lời của tài sản tăng, suất hao phí của tài sản dài hạn so với lợi nhuận sau thuế giảm.
3.2.3.3 Phân tích hiệu quả sử dụng nguồn vốn
Phân tích hiệu quả sử dụng vốn chủ sở hữu
Vốn chủ sở hữu của Cơng ty tăng mạnh qua c c năm địi hỏi đặt ra yêu cầu đối với Công ty là hiệu quả sử dụng nguồn vốn này phải không ngừng gia tăng. C c chỉ tiêu đ nh gi hiệu quả sử dụng vốn chủ sở hữu của Công ty tại bảng sau ta xem xét Cơng ty có giải quyết đƣợc vấn đề này hay khơng.
Bảng 3.10 Bảng phân tích một số chỉ tiêu đánh giá hiệu quả sử dụng vốn chủ sở hữu của Công ty
Chỉ tiêu
Tỉ suất sinh lời của vốn chủ sở hữu (ROE)
Hệ số tài sản / vốn chủ sở hữu Số vòng quay của tài sản Tỷ suất lợi nhuậnthuần
(Nguồn: Tác giả tự tính tốn từ số liệu báo cáo tài chính Cơng ty Cổ phần Hóa chất Việt trì năm 2011 đến 2013)
Tỉ suất sinh lời của vốn chủ sở hữu của Công ty tăng qua c c năm, năm 2013 của công ty là 18% tức là 100 đồng vốn chủ sở hữu bình quân đƣa vào kinh doanh đem lại 18 đồng lợi nhuận sau thuế, tăng 3 đồng so với năm 2012 và 5 đồng so với năm 2011.
Mặc dù hệ số tài sản so với vốn chủ sở hữu năm 2013 giảm so với năm 2012 nhƣng tỉ suất sinh lời của doanh thu thuần năm 2013 lại tăng so với năm 2012 qua đó vẫn làm cho sức sinh lời của vốn chủ sở hữu năm 2013 tăng so với năm 2012, cụ thể:
Mặc dù cơng ty sử sụng ít vốn vay nợ hơn (Địn bảy tài chính) nhƣng ROE vẫn tăng là nhờ cơng ty đã có hiệu quả kinh doanh tăng hơn c c năm trƣớc ( Hiệu quả sử
Hệ số tài sản so với vốn chủ sở hữu năm 2013 giảm 0,16 so với năm 2012 đã làm cho tỉ suất sinh lời của vốn chủ sở hữu giảm:
(2-2,62) * 1,30 *0,05= -0,012 = 1,2%
Số vòng quay của tài sản năm 2013 tăng 0,17 so với năm 2012 đã làm cho tỉ suất sinh lời của vốn chủ sở hữu tăng:
(1,47-1,3)*2*0,05 = 0,017=1,7%
Sức sinh lời của doanh thu thuần năm 2013 tăng 0,01 so với năm 2012 đã làm cho tỉ suất sinh lời của vốn chủ sở hữu tăng:
(0,06 -0,05)*2*1,47=0,0294=2,94%
Phân tích hiệu quả sử dụng tổng vốn đầu tƣ
Cơng ty Cổ phần hóa chất Việt Trì có quan hệ tín dụng lâu năm và uy tín với các Ngân hàng và tổ chức tài chính khác.Cơng ty sử dụng địn bẩy tài chính khá mạnh để mở rộng phát triển hoạt động sản xuất kinh doanh. Ta sẽ phân tích hiệu quả sử dụng vốn vay của Cơng ty qua bảng phân tích sau:
Bảng 3.11 Bảng phân tích một số chỉ tiêu đánh giá hiệu quả sử dụng tổng vốn đầu tƣ của Công ty
Tỉ suất sinh lời của vốn đầu
tƣ (ROI) (%) 13,7 13,1 13,3 (0,4) 0,2
(Nguồn: Tác giả tự tính tốn từ số liệu báo cáo tài chính Cơng ty Cổ phần Hóa chất Việt trì năm 2011 đến 2013)
Sức sinh lời của vốn đầu tƣ qua c c năm của Công ty năm 2013 là 13,3 cho biết Công ty sử dụng 100 đồng nguồn vốn thì thu đƣợc 13,3 đồng lợi nhuận trƣớc thuế và chi phí lãi vay, tăng 0,2 đồng so với năm 2012 và giảm 0,4 đồng so với năm 2011. Chứng tỏ hiệu quả sử dụng nguồn vốn của Cơng ty tốt.
3.3.4 Phân tích triển vọng trên thị trường chứng khốn
Bảng 3.12: Hệ số EPS và P/E của Cơng ty
Đơn vị tính: VND
Chỉ tiêu
Lãi cơ bản trên cổ phiếu
Hệ số gi trên thu nhập
(Nguồn: Tác giả tự tính tốn từ số liệu báo cáo tài chính Cơng ty Cổ phần Hóa chất Việt trì năm 2011 đến 2013
Bảng 3.13: Hệ số EPS và P/E của các Công ty cùng ngành Mã Chứng khốn
APP (Cơng ty Cổ phần phát triển phụ gia và sản phẩm dầu mỏ)
CEC (Công ty cổ phẩn thiết kế cơng nghiệp hóa chất)
PVC (Cơng ty dung dịch khoan và hóa phẩm dầu khí)
(Nguồn: http://s.cafef.vn)
Có thể nhận thấy rằng lãi cơ bản trên cổ phiếu có xu hƣớng tăng hàng năm 2011- 2013. Năm 2013 tăng 21% so với năm 2012, tăng 47% so với năm 2011. Đó là một tín hiệu đ ng mừng cho Công ty trong điều kiện nền kinh tế đang gặp nhiều khó khăn.
Chỉ số P/E của Cơng ty có xu hƣớng giảm qua c c năm và so với doanh nghiệp cùng ngành thấp hơn so với APP, PVC nhƣng cao hơn CEC cho thấy cổ