II Nguồn kinh phớ và quỹ khỏc
d- Chỉ số về khả năng sinh lời Đỏnh giỏ năng lực thu lợ
2.2.2.2 Phõn tớch hiệu quả tài chớnh theo phương phỏp Dupont
Bản chất của phương phỏp DUPONT là tỏch một tư số tổng hợp phản ỏnh sức sinh lợi của doanh nghiệp như thu nhập trờn tài sản ( ROA ), thu nhập sau thuế trờn vốn chủ sở hữu ( ROE ) thành tớch số của chuỗi cỏc tư số cú mối quan hệ nhõn quả với nhau. Điều đú cho phộp phõn tớch ảnh hưởng của cỏc tư số đú đối với tư số tổng hợp.
* Trong qua trỡnh phõn tớch cú thể thực hiện cỏc chỉ tiờu ROE và ROA như sau:
ROE = TNST / VCSH = ( TNST / TS ) x ( TS / VCSH ) = ROA x EM
ROA = TNST / TS = ( TNST / DT ) x ( DT / TS ) = PM x AU ROE = PM x AU x EM = ROA x EM
Trong đú :
ROE: Doanh lợi VCSH TNST: Thu nhập sau thuế VCSH: Vốn chủ sở hữu TS: Tài sản
ROA: Doanh lợi tài sản EM: Hệ số nhõn vốn PM: Doanh lợi tiờu thụ
AU: Hiệu suất sử dụng tài sản của doanh nghiệp
ỏp dụng phõn tớch đối với cụng ty cổ phần đầu tư xõy dựng và dịch vụ thương mại thành phỳc: chỉ tiờu ĐVT 2008 2009 2010 PM % 2,429 1,638 1,5 AU % 1,739 0,92 1,617 EM % 5,57 6,669 7,012 ROA % 4,223 1,506 2,427
ROE % 23,527 10,044 17,018
Dựa vào bảng tớnh trờn ta dễ nhận thấy ROE của cụng ty năm 2009 giảm so với năm 2008 là 13,438% tốc độ giảm ROA cao hơn tốc độ tăng của EM: năm 2009 ROA giảm 2,717% trong khi đú EM chỉ tăng 1,099%. Trong đú ROA giảm là do cả PM và AU đều giảm: năm 2009 PM giảm 0,791%, AU giảm 0,819%. ROE năm 2010 tăng lờn đỏng kể so với năm 2009, tăng 6,974%. ROE tăng là do cả ROA và EM đều tăng. Nh vậy cỏc yếu tố ảnh hưởng nhiều nhất đến ROE của cụng ty là PM, AU, EM. Do đú, để nõng cao hiệu quả tài chớnh của cụng ty cổ phần đầu tư xõy dựng và dịch vụ thương mại thành phỳc thỡ cụng ty cần cú chớnh sỏch cơ thể đối với cỏc yếu tố cÂu thành nờn cỏc chỉ số trờn. Dựa vào phương phỏp phõn tớch DUPONT , cỏc nhà quản lý cú thể nhanh chúng điều chỉnh những thay đổi khụng tốt cho ROE của cụng ty vỡ đó biết được nguyờn nhõn từ đõu.
Theo đú, để tăng PM cụng ty cần quan tõm thu nhập sau thuế và doanh thu, đú là: thực chất 1 đồng doanh thu thỡ cú bao nhiờu thu nhập thực sự cho cụng ty? Cụng ty thực hiện chớnh sỏch kinh doanh mà doanh thu tăng nhiều hơn so với chi phớ, cú nh thế thỡ cụng ty mới tăng được lợi nhuận và do đú mới tăng được thu nhập sau thuế, tăng ROE.
Để tăng AU cụng ty cần quan tõm đến hiệu suất sử dụng tài sản, đú là: xem xột 1 đồng đầu tư vào tài sản thu được bao nhiờu đồng doanh thu? để từ đú cú chớnh sỏch quản lý tốt đối với tài sản và chớnh sỏch bỏn hàng, cung cấp dịch vụ tốt hơn.
Tương tự, đối với EM, cụng ty cần cú chớnh sỏch cõn bằng để tăng EM nhưng vẫn đảm bảo được tớnh tự chủ của cụng ty, vỡ EM tăng cú nghĩa là tài sản hỡnh thành từ nguồn vốn chủ sở hữu giảm, và tài sản hỡnh thành từ nguồn vốn đi vay tăng, điều này làm giảm tớnh tự chủ của cụng ty và tăng rủi
ro tài chớnh cho cụng ty. Nhưng điều này cú thể gúp phần tăng lợi nhuận sau thuế cho cụng ty do giảm thuế.
Nh vậy, cụng ty cần vạch ra chớnh sỏch cụ thể để quản lý tốt cỏc nguồn thu, chi phớ, vốn chủ sở hữu...nhằm nõng cao hiệu quả tài chớnh của cụng ty cổ phần đầu tư xõy dựng và dịch vụ thương mại thành phỳc.
• Trờn đõy là toàn bộ hoạt động phõn tớch tài chớnh mà cụng ty cổ phần đầu tư xõy dựng và dịch vụ thương mại thành phỳc nờn tiến hành khi phõn tớch tài chớnh, từ đú cú thể đỏnh giỏ được thực trạng hoạt động tài chớnh của cụng ty và đưa ra cỏc quyết định tài chớnh dựa trờn cơ sở đú để nõng cao hiệu quả hoạt động tài chớnh. Qua việc phõn tớch 4 nhúm tư số tài chớnh trờn, nhỡn chung hoạt đụng tài chớnh của cụng ty cú khỏ nhiều biến động, sự tăng giảm lớn cỏc khoản mục trong tài sản và nguồn vốn qua cỏc năm. Doanh thu, lợi nhuận thu được chưa thực sự cao và ổn định. Bờn cạnh đú những nguy cơ tiềm tàng như khả năng thanh toỏn cỏc khoản nợ ngắn hạn của cụng ty cũn thấp do cụng ty cũn để ứ đọng vốn và hàng tồn kho nhiều, cỏc khoản phải thu gia tăng chứng tỏ cụng ty chưa chỳ ý đến việc thu hồi nợ, chưa cú biện phỏp hữu hiệu làm giảm lượng vốn bị chiếm dụng, trong khi đú lượng vốn được trang trải bằng việc vay nợ lại tăng lờn mỗi năm. Nhúm khả năng hoạt động chưa cao, nhúm khả năng sinh lời cũn thấp, cơ cấu nguồn vốn cũn cú sự chờnh lệch khỏ lớn giữa nợ phải trả và vốn chủ sở hữu. Tuy nhiờn, những nhận định trờn chỉ là sơ bộ, để cú những kết luận chớnh xỏc hơn về tỡnh hỡnh tài chớnh của cụng ty trong 3 năm liờn tiếp cần phải tiến hành phõn tớch một cỏch chi tiết hơn cỏc số liệu trờn cỏc bỏo cỏo tài chớnh, bờn cạnh đú cần cú thờm cỏc thụng tin cần thiết như: Thụng tin về thị trường đầu vào, đầu ra, đặc điểm kinh tế kỹ thuật, quy trỡnh cụng nghờ, cỏc số liệu trung bỡnh của ngành và cỏc cụng ty cựng ngành khỏc...