II Nguồn kinh phớ và quỹ khỏc
a-Khả năng thanh toỏn
Khả năng thanh toỏn của doanh nghiệp phản ỏnh mối quan hệ tài chớnh giữa cỏc khoản cú khả năng thanh toỏn trong kỳ với cỏc khoản phải thanh toỏn trong kỳ đồng thời thể hiện rừ nột chất lượng cụng tỏc tài chớnh.. Tại một thời điểm nếu doanh nghiệp khụng đủ khả năng thanh toỏn đú sẽ là dấu hiệu đầu tiờn của khú khăn tài
chớnh, cũn nếu nghiờm trọng hơn cú thể đưa doanh nghiệp đến phỏ sản. Vỡ vậy, khả năng thanh toỏn là một chỉ tiờu quan trọng trong phõn tớch tài chớnh
doanh nghiêp, nú sẽ phản ỏnh rủi ro trong hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp. Trờn cơ sở đú giỳp cho doanh nghiệp tỡm ra nguyờn nhõn và đưa ra cỏc giải phỏp nhằm hạn chế mức độ rủi ro của doanh nghiệp. Để phõn tớch nhúm chỉ tiờu khả năng thanh toỏn của cụng ty ta sử ta sử dụng cỏc chỉ tiờu sau:
- Khả năng thanh toỏn ngắn hạn = TSNH / Nợ ngắn hạn
- Khả năng thanh toỏn nhanh = (TSNH – HTK) / Nợ ngắn hạn
- Khả năng thanh toỏn bằng tiền = Tiền và tương đương tiền / Nợ ngắn hạn
bảng 5: chỉ tiờu phản ỏnh khả năng thanh toỏn
ST
T chỉ tiờu Đơn vị năm 2008 năm 2009 năm 2010
1 Tài sản ngắn hạn VNĐ 34.612.914.173 47.125.242.830 48.910.386.459 2 tiền và tương đương tiền VNĐ 3.039.653.800 4.087.482.200 4.487.051.100 3 hàng tồn kho VNĐ 16.511.981.689 25.193.045.624 24.191.987.968 4 TSNH - HTK VNĐ 18.100.932.484 21.932.197.206 24.718.398.491 5 Nợ ngắn hạn VNĐ 45.483.130.510 57.786.360.270 59.002.126.436 6 khả năng thanh toỏn ngắn hạn Lần 0,761 0,816 0,829 7 khả năng thanh toỏn nhanh Lần 0,398 0,38 0,419 8 khả năng thanh toỏn bằng tiền Lần 0,067 0,071 0,092
*Tư số khả năng thanh toỏn tức thời - khả năng thanh toỏn ngắn hạn (the current ration – RC )
Biểu đồ 1: Khả năng thanh toỏn ngắn hạn
Tư số khả năng thanh toỏn ngắn hạn là thước đo khả năng thanh toỏn ngắn hạn của cụng ty, cho biết mức độ cỏc khoản nợ của cỏc chủ nợ ngắn hạn được trang trải bằng cỏc tài sản cú thể chuyển đổi thành tiền trong một giai đoạn tương đương với thời hạn của cỏc khoản nợ đú. Tư số khả năng thanh toỏn ngắn hạn càng lớn thỡ doanh nghiệp được đỏnh giỏ cú nhiều khả năng đảm bảo cho cỏc khoản nợ ngắn hạn. Nhưng điều này cũn phụ thuộc vào nhiều yếu tố nh bản chất ngành kinh doanh, kết cÂu tài sản lưu động và hệ số vũng quay của một số loại tài sản lưu động. Nhỡn vào bảng ta thấy:
Tư số khả năng thanh toỏn hiện hành của cụng ty từ năn 2008 đến năm 2010 tăng dần qua cỏc năm, điều này chứng tỏ tài sản ngắn hạn của doanh nghiệp được cải thiện dần qua cỏc năm để trang trải cho cỏc khoản nợ ngắn hạn. Khả năng thanh toỏn ngắn hạn năm 2008 là 0,761, năm 2009 là 0,816 tăng 7,23%, năm 2010 là 0,829 tăng 1,59% so với năm 2009. Điều này do tài sản ngắn hạn tăng nhanh qua cỏc năm: năm 2009 là 47.125.242.830 đồng trong khi đú năm 2008 là 34.612.914.173 đồng và tăng 36% so với năm 2008,
năm 2010 là 48.910.386.459 đồng so với năm 2009 tăng 4%. Trong khi đú cỏc khoản nợ ngắn hạn tăng với tốc độ chõm hơn: năm 2009 là 57.786.360.270 đồng tăng 27% so với năm 2008, năm 2010 là 59.002.126.436 đồng tăng 2% so với năm 2009. Năm 2010 cụng ty chủ yếu tăng vốn bằng nợ dài hạn do cụng ty mở rộng đầu tư vào TSCĐ nờn tăng nợ dài hạn là thớch hợp hơn. Trong TSNH, cỏc khoản phải thu cú xu hướng tăng và chiếm tư trọng lớn năm 2008 là 86,29%, năm 2009 là 35,37%, năm 2010 là 40,99%, việc này gõy ứ đọng vốn của cụng ty, đõy là hiện tượng khụng hay song nú cũng là một chớnh sỏch tớn dụng để mở rộng thị trường, thu hỳt khỏch hàng. Nhỡn tổng thể ta thấy khả năng thanh toỏn ngắn hạn tăng đều qua cỏc năm, đõy là dấu hiệu đỏng mừng vỡ điều đú cú nghĩa là khả năng thanh toỏn hiện hành tăng sẽ làm giảm rủi ro tài chớnh cho cụng ty nhưng tư số này lại nằm ngoài khoảng cho phộp 1-2, chứng tỏ tốc độ luõn chuyển vốn lưu động và khả năng thanh toỏn của cụng ty là chưa thực sự đỏng tin cậy đối với chủ cho vay, ngõn hàng. Điều này chứng tỏ việc quản lý tài sản ngắn hạn của cụng ty chưa tốt và cụng ty phải cú chớnh sỏch nõng cao tư số này để phự hợp với sự phỏt triển trong từng giai đoạn của cụng ty.
* Tư số phản ỏnh khả năng thanh toỏn nhanh (the quick ratio –RQ )
Trong đú, tài sản lưu động trừ đi hàng tồn kho cũn gọi là tài sản vũng quay nhanh. Hàng tồn kho ( dự trữ ) là cỏc tài sản cú tớnh thanh khoản thấp nhất trong tổng tài sản lưu động, mất nhiều thời gian và dễ bị lỗ nhất khi bỏn nờn khụng được tớnh vào tư số thanh toỏn nhanh. Do vậy, tư số thanh toỏn nhanh cho biết khả năng hoàn trả cỏc khoản nợ ngắn hạn khụng phụ thuộc vào việc bỏn tài sản dự trữ ( hàng tồn kho). Do đú cú thể thấy tư số thanh toỏn nhanh phản ỏnh chớnh xỏc hơn, chõn thực hơn về khả năng thanh toỏn ngắn hạn.
Ap dụng tớnh đối với cụng ty cổ phần đầu tư xõy dựng và dịch vụ thương mại thành phỳc, khả năng thanh toỏn nhanh của cụng ty năm 2008 là 0,398 lần, năm 2009 giảm xuống là 0,38 lần, năm 2010 lại tăng lờn là 0,419 lần. Tư số này so với tư số thanh toỏn ngắn hạn nhỏ hơn nhiều vỡ hàng tồn kho chiếm tư trọng tương đối lớn trong tổng tài sản ngắn hạn: năm 2008 tư trọng hàng tồn kho chiếm 47,70%, năm 2009 chiếm 53,46%, năm 2010 chiếm 49,46% trong tổng tài sản ngắn hạn. Hàng tồn kho năm 2008 là 16.511.981.689, năm 2009 là 25.193.045.624 tăng 8.681.063.935 ( tư lệ tăng 52,57% ) so với năm 2008, năm 2010 hàng tồn kho là 24.191.987.968 giảm 981.057.660 (tư lệ giảm 3,9%). Mặc dự năm 2010 hàng tồn kho đó giảm nhưng tư lệ giảm rất nhỏ. Hàng tồn kho năm 2009, 2010 tăng so với năm 2008 cú thể do doanh nghiệp đầu tư vào TSCĐ để mở rộng quy mụ kinh doanh đồng thời tiến độ hoàn thành cụng trỡnh chưa thực sự đạt hiệu quả. Tuy hệ số khả năng thanh toỏn nhanh chưa cao, khả năng thanh toỏn nhanh của doanh nghiệp khụng được đảm bảo tin cậy nhưng ta nhận thấy hệ số này tăng nhanh trong năm 2010 so với năm trước đú ( tăng 10,26% ) đó cho ta thấy cụng ty đang rất cố gắng trong việc thay đổi chớnh sỏch tớn dụng và cơ cÂu tài trợ để ngày càng đảm bảo khả năng thanh toỏn nhanh cho cỏc khoản nợ của
cụng ty, mặt khỏc cụng ty cần cú kế hoạch nhất định để giảm tư trọng hàng tồn kho trong tổng tài sản lưu động.
*Khả năng thanh toỏn bằng tiền ( Cash ratio ) Biểu đồ 3: khả năng thanh toỏn bằng tiền
Bờn cạnh hệ số thanh toỏn ngắn hạn, hệ số thanh toỏn nhanh, để nắm được khả năng thanh toỏn của cụng ty, ta tớnh và so sỏnh hệ số khả năng thanh toỏn bằng tiền của cụng ty. Chỉ tiờu này dựng để đỏnh giỏ khả năng thanh toỏn bằng tiền và tương đương tiền cỏc khoản nợ ngắn hạn của cụng ty. Thực tế, nếu hệ số thanh toỏn bằng tiền > 0,5 thỡ khả năng thanh toỏn nhanh của cụng ty là khỏ tốt, nếu càng nhỏ hơn < 0,5 thỡ cú thể cụng ty sẽ gặp khú khăn trong cụng nợ và do đú cú thể phải bỏn gấp hàng húa để trả nợ vỡ khụng đủ tiền để thanh toỏn. Tuy nhiờn nếu hệ số này quỏ cao lại phản ỏnh một tỡnh hỡnh khụng tốt vỡ vốn bằng tiền quỏ nhiều, vũng quay vốn chậm làm giảm hiệu quả sử dụng vốn. Với cụng ty cổ phần đầu tư xõy dựng và dịch vụ thương mại thành phỳc, qua biểu đồ trờn ta thấy hệ số này tương đối nhỏ tuy rằng khả năng thanh toỏn bằng tiền tăng dần qua cỏc năm nhưng lượng tiền này khụng đủ đỏp ứng cho nhu cầu thanh toỏn nhanh cũng như thanh toỏn tức thời của cụng ty: năm 2008 khả năng thanh toỏn bằng tiền là 0,067 lần, năm 2009 là 0,071 lần tăng 6,97%, năm 2010 là 0,092 tăng 29,57%. Mặc dự năm 2010 khả năng
thanh toỏn bằng tiền của cụng ty cú tăng đỏng kể so với năm trước đú nhưng hệ số này cũn rất nhỏ, do vậy cụng ty cần cú biện phỏp để bổ sung tài khoản tiền mặt.
b- Khả năng cõn đối vốn ( đũn cõn nợ )
Năng lực cõn đối vốn chớnh là khả năng tự chủ về mặt tài chớnh của doanh nghiệp. Cỏc nhà quản lý cần đỏnh giỏ hiệu quả huy động vốn nhằm đảm bảo đạt được hiệu quả sử dụng vốn tối đa. Điều này khụng những quan trọng đối với doanh nghiệp mà nú cũn là mối quan tõm hàng đầu của cỏc nhà đầu tư, cỏc nhà cung cấp, ngõn hàng cho vay,… Nếu khả năng tự chủ tài chớnh của doanh nghiệp lớn mạnh sẽ tạo niềm tin cho cỏc đối tượng cú liờn quan, do đú tạo thuận lợi cho doanh nghiệp về nhiều mặt trong kinh doanh và tăng nguồn vốn kinh doanh cho doanh nghiệp.
Cỏc tư số về cõn đối vốn được dựng để đo lường phần vốn gúp của cỏc chủ sở hữu doanh nghiệp so với phần tài trợ của cỏc chủ nợ đối với doanh nghiệp. Đũn cõn nợ tăng làm gia tăng tiềm năng tạo ra lợi nhuận và đồng thời cũng làm tăng rủi ro cho cỏc chủ sở hữu. Vỡ tăng vốn bằng cỏch vay nợ làm tăng khả năng vỡ nợ của doanh nghiệp nờn nguy cơ khụng thu hồi được nợ của cỏc chủ nợ tăng, và nếu doanh nghiệp thu được lợi nhuận từ tiền vay thỡ lợi nhuận dành cho cỏc chủ doanh nghiệp sẽ tăng đỏng kể.
Nhúm cỏc tư số về đũn cõn nợ gồm cú: - Hệ số nợ = Nợ phải trả / Tổng tài sản
- Hệ số cơ cấu nguồn vốn = Vốn chủ sở hữu / Tổng nguồn vốn
- Khả năng thanh toỏn lói vay = Lợi nhuận trước thuế và lói vay / lói vay
Bảng 6: Một số chỉ tiờu tài chớnh về khả năng cõn đối vốn
STT Chỉ tiờu đơn vị tớnh năm 2008 năm2009 năm 2010
1 lói vay VNĐ 4.466.175.259 4.106.771.784 2.075.456.8442 EBIT VND 7.153.296.953 5.529.065.983 4.741.673.911 2 EBIT VND 7.153.296.953 5.529.065.983 4.741.673.911 3 Nợ phải trả VNĐ 48.105.896.835 58.657.880.115 71.398.085.515 (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});
5 Tổng TS(NV) VNĐ 58.631.531.268 69.005.425.294 83.274.608.756
6 hệ số nợ lần 0,820 0,850 0,857
7 hệ số cơ cấu NV lần 0,18 0,15 0,1438 Khả năng thanh toỏn lói vay lần 1,602 1,346 2,285