2.3.1 Suy giảm tăng trưởng kinh tế.
Cuộc khủng hoảng nợ công tại Châu Âu đã ảnh hưởng rất lớn tới nền kinh tế của các nước, đặc biệt là các nước trong khối Eurozone. Đồng euro liên tục bị trượt giá so với các đồng tiền khác, ảnh hưởng trực tiếp tới hoạt động nhập khẩu hàng hóa, giá trị xuất khẩu bị sụt giảm..
Các số liệu thống kê mới nhất cho thấy, tổng sản phẩm quốc nội (GDP) của Eurozone đã giảm liên tiếp trong hai quý cuối năm 2011 và quý đầu năm 2012, lần lượt ở mức 0,3% và 0,2%. Ðức - nền kinh tế số một Eurozone, tuy tăng trưởng 0,1% trong quý 1/2012, nhưng vẫn không đủ bù đắp cho sự sụt giảm của tồn khu vực.
Trong khi đó, nợ cơng của 17 nước trong Eurozone đã tăng lên mức trung bình tương đương 87,2% GDP, mức cao nhất kể từ năm 1999. Trong đó, Hy Lạp dù đã nhiều lần nhận được cứu trợ nhưng vẫn đứng đầu danh sách nợ công của châu Âu với tổng nợ bằng 165,3% GDP. Italy là nước có tỷ lệ nợ/GDP cao thứ hai châu Âu ở mức 120,1%. Tây Ban Nha đứng thứ ba với mức 68,5%, được cho là đã rơi vào đợt suy thối mới và khó đạt mục tiêu hạ thâm hụt ngân sách xuống dưới 3% GDP .
Trước khủng hoảng tài chính tồn cầu 2008-2009, GDP của Hy Lạp liên tục tăng qua các năm. Tháng 12/2008, GDP của Hy Lạp đạt tới 355,66 tỉ USD. Cuối năm 2009, khi khủng hoảng nợ cơng xảy ra thì GDP nước này đã giảm xuống chỉ còn 330 tỉ USD và bình quân GDP hàng năm của Hy Lạp liên tục giảm. Tháng 12/2010 đã giảm xuống mức -6,6 %.
Kinh tế châu Âu suy thối càng làm tình hình thất nghiệp thêm trầm trọng. Theo Cơ quan thống kê châu Âu (Eurostat), tỷ lệ thất nghiệp tại Eurozone đang đứng ở mức 10,9%, mức cao nhất kể từ khi đồng euro được đưa vào sử dụng năm 1999. Trong đó, tính đến tháng 4/2012, khoảng 17,4 triệu lao động tại Eurozone ở trong tình trạng thất nghiệp.
Tỷ lệ thất nghiệp của các nước cũng có sự khác biệt lớn. Tại Áo hay Hà Lan, tỷ lệ thất nghiệp chỉ là 4,2% và 4,9%. Đức đứng hạng ba, với một tỷ lệ được coi là ổn định ở mức 5,7%. Trong khi tỷ lệ này tại Italia và Pháp lần lượt là 9,3% và 10%.
Trong khi đó tình trạng thất nghiệp tại Ireland (14,7%), Bồ Đào Nha (15%), Hy Lạp (21%). Riêng Tây Ban Nha đang là nước có tỷ lệ thất nghiệp cao nhất tại Eurozone (23,6%), với hơn một nửa thanh niên trong độ tuổi từ 16-25 bị gạt ra ngoài thị trường lao động.
Tuy nhiên khó khăn mà các nước đang phải đối mặt đó là muốn giải bài tốn nợ cơng thì phải cắt giảm chi tiêu trong đó có cả chi trả lương cho lao
động, như vậy sẽ có khoảng 15-25% dân số trong tuổi lao động thất nghiệp và tỉ lệ này ln có xu hướng gia tăng trong thời gian tới. Một lực lượng lao động lớn khơng có cơ hội tìm kiếm việc làm, khơng có thu nhập sẽ ảnh hưởng khơng nhỏ tới nhu cầu tiêu dùng cá nhân và tổng cầu của nền kinh tế. Nguồn vốn con người không được phát huy nên đã làm suy giảm năng suất lao động xã hội và tốc độ tăng trưởng kinh tế của quốc gia.
2.3.2. Giảm khả năng huy động vốn
Khi một quốc gia bị hạ mức tín nhiệm thì niềm tin của các nhà đầu tư bị lung lay, khả năng huy động vốn trên thị trường tài chính thế giới bị suy giảm. Trong cuộc khủng hoảng ở khu vực Mỹ La Tinh những năm 1980, tăng trưởng GDP các nước trong khu vực chỉ cịn hơn 2%. Để có tiền trả nợ, họ đã cầu viện những tổ chức quốc tế như Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) và Ngân hàng Thế giới (WB). Đổi lại, các nước phải chấp nhận thắt lưng buộc bụng, phá giá nội tệ hay tự do hóa thương mại để cải thiện nền tài chính. Hậu quả là kinh tế tăng trưởng trì trệ, thu nhập bình quân đầu người giảm và chênh lệch giàu nghèo ngày càng tăng. Đến tận đầu thập niên 90, khủng hoảng ở Mỹ La tinh mới lắng dịu.
Đến lúc đó, hầu hết các tổ chức tài chính và ngân hàng thế giới đều đã từ chối hoặc giảm cho vay các nước châu Mỹ La tinh khác. Trong khi đó, các khoản nợ vay của chính phủ các nước lại chủ yếu là ngắn hạn và các nước gặp khó khăn trong thanh toán nợ khi các tổ chức cho vay từ chối gia hạn các khoản vay.
Tương tự là hoàn cảnh của các nước thuộc nhóm PIIGs, khi khủng hoảng nợ cơng đang tác động mạnh làm suy giảm tăng trưởng kinh tế quốc gia cũng như đưa đến những bất ổn về mặt xã hội thì việc khó tiếp cận các nguồn vốn vay đã làm cho tình trạng này càng thêm trầm trọng. Các nhà đầu
tư rất thận trọng khi đưa ra các quyết định thậm chí từ chối cho vay, hoặc cho vay với những cam kết bất lợi với chủ thể đi vay
Đối với Hy Lạp, khi tổ chức xếp hạng tín dụng Standard & Poor's hạ bậc tín nhiệm đối với trái phiếu chính phủ của A-ten, các quỹ đầu tư lớn lập tức bán ra loại trái phiếu này, đồng thời từ chối mua vào trong các đợt phát hành tiếp theo. Nếu chính phủ muốn huy động tiền từ thị trường tài chính sẽ phải chấp nhận chi phí vốn cao hơn và sau đó, rơi vào vịng xốy : tiếp tục bị tụt bậc tín nhiệm. Việc đưa ra xếp hạng tín nhiệm trong thời điểm nhạy cảm, dễ tổn thương của nền kinh tế có nguy cơ làm cho cuộc khủng hoảng thêm trầm trọng.
Khi chính phủ Hy Lạp thực hiện các chính sách “thắt lưng buộc bụng” như giảm chi tiêu, tăng thuế, hạ lương…để nhận được sự giúp đỡ từ EU và IMF thì dẫn đến tình trạng đầu tư vào Hy Lạp giảm mạnh, đặc biệt là đầu tư trực tiếp (FDI). Trong năm 2009 tổng luồng vốn vào nước này đạt 4,5 tỷ euro. So với năm 2008 thì vốn FDI vào Hy Lạp sụt giảm khoảng 21% do hậu quả của khủng hoảng nợ cơng.
2.3.3 Gặp những bất ổn về tài chính:
Do tác động của khủng hoảng nợ cơng nên tình hình tài chính, tiền tệ của các nước dễ gặp những rủi ro, phổ biến nhất là giá trái phiếu giảm và lãi suất tăng. Lãi suất trái phiếu Hy Lạp đạt mốc 11,39% trong tháng 12 năm 2010, đây là mức lãi suất cao nhất từ năm 1998 trở lại đây. Chính phủ cần huy động vốn để trả nợ nên buộc phải phát hành trái phiếu, việc làm này đồng nghĩa với giá trái phiếu chính phủ giảm vì vậy muốn huy động người mua thì chính phủ phải nâng lãi suất trái phiếu.
Vào tháng 4/2010, các tổ chức định mức tín nhiệm như S&P, Moody’s và Fitch đã hạ bậc trái phiếu chính phủ Hy Lạp xuống mức rủi ro cao. S&P tính tốn trong trường hợp Hy Lạp mất khả năng thanh tốn thì nhà đầu tư có thể mất
30-50% giá trị các khoản đầu tư. Ngay lập tức lợi tức trái phiếu chính phủ Hy Lạp tăng mạnh, Hy Lạp gặp nhiều khó khăn hơn khi muốn huy động vốn.
Với trường hợp của Ireland, theo số liệu tháng 2/ 2011 lãi suất trái phiếu của nước này đã đạt mức kỉ lục 9,06%, mức cao nhất kể từ khi đồng euro ra đời. Mức lãi suất này khiến cho giới đầu tư gia tăng thêm nỗi nghi ngại về tình trạng nợ cơng nước này và họ ồ ạt bán lượng lớn trái phiếu đang nắm giữ. Ireland gần như khơng thể phát hành trái phiếu được nữa. Thêm vào đó chi phí bảo lãnh cho trái phiếu Ireland tăng nhanh, cứ 10 triệu euro nợ dài hạn của Ireland thì sẽ mất 595.000 euro phí bảo lãnh. Khơng chỉ có Hy Lạp, Ireland mà các quốc gia khác rơi vào khủng hoảng cũng đều gặp tình trạng tương tự. Thị trường tài chính khơng ổn định đã làm cho môi trường đầu tư khơng cịn hấp dẫn các nhà đầu tư trong và ngồi nước, khơng huy động được được vốn, khơng kích thích được đầu tư… gây ảnh hưởng nghiêm trọng đến tăng trưởng kinh tế của các quốc gia.
Chương 3
BÀI HỌC KINH NGHIỆM NHẰM TRÁNH KHỦNG HOẢNG NỢ CƠNG CHO VIỆT NAM
3.1 Tình hình nợ cơng của Việt Nam hiện nay
3.1.1. Quy mô nợ công
TheoThe Economist Intelligence Unit, nợ công của Việt Nam năm 2001 mới là 11,5 tỷ USD, tương đương 36% GDP, bình quân mỗi người gánh số nợ công xấp xỉ 144 USD. Nhưng tính đến hết năm 2010, nợ cơng đã tăng lên 55,2 tỷ USD, tương đương 54,3% GDP. Việt Nam được xếp vào nhóm nước có mức nợ cơng trên trung bình. Như vậy, trong vịng 10 năm từ 2001 đến nay, quy mô nợ công đã tăng gấp gần 5 lần với tốc độ tăng trưởng nợ trên 15% mỗi năm . Nếu tiếp tục với tốc độ này thì theo tính tốn đến năm 2020, nợ cơng của Việt Nam sẽ vượt quá 100% GDP. Nợ công đạt trên 100% GDP là một con số không nhỏ đối với một nền kinh tế đang phát triển và quy mô nhỏ, phụ thuộc nhiều vào xuất khẩu sản phẩm nông nghiệp thô và công nghiệp nhẹ như Việt Nam.
Theo cơng bố của Tạp chí Kinh tế The Economist, tỷ lệ nợ công năm 2011 của Việt Nam là 50,9% GDP. Nếu theo cách tính chỉ tiêu tỉ lệ nợ cơng/GDP của Liên hiệp quốc thì mức nợ này vẫn nằm trong ngưỡng an toàn, song vẫn cao hơn nhiều so với mức khuyến cáo 30-40% ở các quốc gia đang phát triển.
Nguồn: The Economist Intelligence Unit
Trong giai đoạn từ năm 2011 đến nay, mỗi năm nợ cơng tăng bình qn 20%, tương đương khoảng 350.000 tỷ đồng. Trong khi tốc độ tăng trưởng kinh tế chỉ đạt khoảng 5,8%.
Nếu như năm 2010, nợ cơng là 1,115 triệu tỷ đồng, chiếm 51,7% GDP thì đến năm 2013 đã hơn 1,9 triệu tỷ, năm 2014 gần 2,4 triệu tỷ, dự kiến 2015 gần 2,9 triệu tỷ, chiếm trên 64% GDP. Tỷ lệ trả nợ trực tiếp của của Chính phủ so với tổng thu ngân sách năm 2014 khoảng 14,2% (theo quy định của
chiến lược nợ cơng là khơng q 25%, nhưng nếu tính cả vay để đảo nợ và trả nợ vay về cho vay lại là khoảng 26,2%). Như vậy, nợ công đang tăng nhanh cả về quy mô và tốc độ (năm 2010, nợ công chỉ 1,115 triệu tỷ đồng, chiếm 51,7% GDP. Nhưng đến năm 2013 đã hơn 1,9 triệu tỷ đồng, năm 2014 gần 2,4 triệu tỷ đồng, dự kiến 2015 gần 2,9 triệu tỷ đồng, chiếm trên 64% GDP.
Mức nợ cơng tính trên đầu người của Việt Nam năm 2010 là 580,91 USD thì đến năm 2011 là 638,55 USD. Nếu so sánh với mức nợ cơng bình qn trên đầu người của Trung Quốc là 714,6 USD, Indonesia là 743 USD..... thì mức nợ cơng bình qn trên đầu người của Việt Nam không phải là cao quá.
Bảng 3.1. Nợ cơng tính trên đầu người của một số quốc gia ngày 12/10/2010
Tuy nhiên, nếu so mức nợ cơng bình qn đầu người của Việt Nam vào năm 2001 xấp xỉ 112 USD; thì trong vịng 10 năm, con số này đã tăng gấp 6 lần, cho thấy gánh nặng nợ tương lai đổ lên đầu người dân ngày càng tăng.
Theo Đồng hồ nợ cơng tồn cầu (Global debt clock) trên trang The Economist.com, Tính đến 13h (giờ Việt Nam) (28/9/2012), nợ công của Việt Nam đang ở mức trên 68,119 tỷ USD; bình qn nợ cơng theo đầu người là 762,2 USD; nợ công chiếm 49,9% GDP. Cùng thời điểm, nợ cơng tồn cầu đang ở mức trên 48.947 tỷ USD.
Nguồn: vneconomy.vn
Hình 3.1: Thông số nợ công trên Global debt clock ngày 28/9/2012
Tính ra từ năm 2007 đến cuối năm 2011, nợ cơng của Việt Nam đã tăng khoảng 25% (trung bình 5%/năm). Với khoản nợ này, căn cứ vào thời điểm đáo hạn thì từ nay đến 2015 mỗi năm Việt Nam phải trả nợ gốc và lãi cho nước ngoài gần 1,5 tỉ USD và mức trả nợ cao nhất sẽ rơi vào năm 2020 với con số lên đến 2,4 tỉ USD.
Việt Nam hiện nằm trong nhóm nước có mức nợ cơng trung bình của thế giới và cũng được xếp vào nhóm những nước có nợ cơng ở mức trung bình, khá thấp so với các nước khu vực Đông Nam Á như Indonesia (231 tỷ
USD), Thái Lan (185 tỷ USD), hay Malaysia (175 tỷ USD). Tuy nhiên, nợ công Việt Nam lại chiếm tới 49,4% GDP, xếp hàng cao nhất trong châu Á.
3.1.2. Cơ cấu nợ công
Bảng 3.2: Cơ cấu nợ công của Việt Nam năm 2006 – 2010
Nợ chính phủ Nợ chính phủ Nợ chính phủ Nợ nước ngồi của chính phủ Nợ nước ngồi của chính phủ Nợ nước ngồi của khu vực
cơng Nợ nước ngồi của khu vực cơng
Nguồn: Bộ Tài Chính, Bản tin nợ nước ngồi số 6 Chú thích: , *: Số liệu 6 tháng đầu năm 2010
Cơ cấu nợ công củaViệt Nam năm 2006 - 2010 gồm nợ chính phủ chiếm 78,1%, cịn lại là nợ được chính phủ bảo lãnh và nợ chính quyền địa phương. Trong nợ chính phủ, nợ nước ngồi chiếm 61,9%; nợ trong nước chiếm 38,1%. Trong nợ nước ngoài, ODA chiếm tỷ trọng lớn. Cụ thể, năm 2009, nợ công của Việt Nam gồm nợ chính phủ chiếm 79,2%, nợ được chính phủ bảo lãnh chiếm 17,6% và nợ chính quyền địa phương chiếm 3,1%; trong nợ chính phủ, nợ nước ngồi chiếm 60%, trong đó có 85% là ODA.
Trong cơ cấu nợ cơng Việt Nam, nợ nước ngồi có vai trị quan trọng và chiếm tỷ trọng cao nhất. Theo bản tin mới nhất của Cục quản lý nợ và tài chính đối ngoại, năm 2010 tính tốn trong tổng nợ cơng so với GDP có 42,2% GDP là nợ nước ngồi, tăng so với con số 39% của năm 2009 và cao nhất kể từ năm 2006, ước tính năm 2011 là 44,5%. Con số 42,2% GDP cũng cao hơn nhiều so với mức 38,8% mà Chính phủ đã dự kiến vào cuối năm 2010.
Trong tổng số nợ nước ngồi của Việt Nam thì ngồi các khoản nợ từ IMF, phần lớn các khoản vay nợ nước ngoài của Việt Nam đến từ ba đồng tiền lớn là Euro, USD, Yên Nhật. Trong đó, đồng euro là 9%, Yên Nhật là 22%, USD là 39%.
Với việc dòng vốn đầu tư nước ngoài chiếm một tỷ lệ quá lớn trong cơ cấu vốn đầu tư, nền kinh tế Việt Nam sẽ rất dễ bị tổn thương một khi kinh tế
thế giới ngưng trệ, dịng vốn đầu tư nước ngồi bị suy giảm.
Nguồn cung cấp nợ nước ngoài chủ yếu của Việt Nam là các khoản vay ODA. Theo danh mục nợ cơng năm 2009 của Bộ Tài chính, 60,3% nợ cơng là ODA và 29,8% được tài trợ từ trái phiếu trong nước. Nhiều khoản vay ODA có thời gian vay rất dài với lãi suất ưu đãi, chẳng hạn vay WB thời hạn là 40 năm, ân hạn 10 năm và lãi suất chỉ có 0,75% hay vay Ngân hàng phát triển Châu Á (ADB) thời hạn là 30 năm, ân hạn 10 năm, lãi suất 1%; vay Nhật Bản thời hạn vay 30 năm, ân hạn 10 năm, lãi suất từ 1% - 2%, thơng thường là 1% cịn một số khoản cao hơn chỉ 2%. Tuy nhiên, khi Việt Nam đã trở thành nước có mức thu nhập trung bình thì các điều kiện cho vay đã trở nên kém ưu đãi hơn và chi phí trả lãi vay hằng năm sẽ ngày càng tăng.
Các điều khoản ưu đãi của ODA đã giúp Việt Nam giảm bớt được áp lực nợ công; tuy nhiên, các khoản vay ưu đãi lại thường đi kèm với các điều khoản có liên quan đến những ràng buộc về chính trị và kinh tế khác.
Nợ của Chính phủ Việt Nam đang chiếm tỷ trọng lớn và có xu hướng mở rộng đáng kể trong những năm gần đây. Năm 2011, dư nợ Chính phủ bằng khoảng 43,6% GDP, giảm 2,1% so với năm 2010 nên các hệ số nợ khi so với GDP danh nghĩa năm 2011 có xu hướng giảm nhẹ. Mặc dù vẫn trong giới hạn cho phép và tỷ trọng của dư nợ chính phủ so với tổng mức nợ cơng có xu hướng giảm dần, nhưng tỷ trọng của nợ chính phủ so với GDP lại có xu