CHƢƠNG 3 : THỰC TRẠNG HOẠT ĐỘNG
3.1 Tình hình M&A trên thế giới
Trong giai đoạn kể từ năm 1985 đến năm 2013, số lƣợng các thƣơng vụ trên thế giới đã tăng từ con số dƣới 500 giao dịch vào năm 1985 và lên đến gần đây nhất là gần 40.000 giao dịch vào năm 2013. Tuy nhiên, tốc độ tăng trƣởng không đồng đều, có hai giai đoạn tăng trƣởng rất mạnh, và sau đó đạt đỉnh là giai đoạn 1996-1999 và 2003-2007. Ngạc nhiên là mốc thời gian 1999 cũng là năm xảy ra cuộc khủng hoảng tài chính châu Á và năm 2007 ghi nhận cuộc khủng hoảng ngân hàng Mỹ sau đó lan ra các nƣớc khác.
Có nhiều ý kiến đƣợc khảo sát đã cho rằng, xu hƣớng M&A trên thế giới có xu hƣớng tăng mạnh khi thị trƣờng bùng nổ và khi thị trƣờng thối trào, bị khủng hoảng thì hoạt động M&A mới đầu đƣợc sử dụng nhƣ một công cụ đối đầu với khủng hoảng thì ngay sau đó lại có xu hƣớng bị thu hẹp lại. Nhƣ vậy, có thể thấy rằng cùng với xu hƣớng tồn cầu hóa mạnh mẽ, khi các quốc gia trở nên gần nhau hơn, làm nhòa mọi ranh giới thì chính là thời điểm cho hoạt động M&A phát triển mạnh mẽ, thể hiện tầm quan trọng không thể thiếu của họat động đầu tƣ. Tuy nhiên, nó cũng bị ảnh hƣởng bởi sự suy thoái kinh tế, mà nguyên nhân sâu xa có thể là từ khó khăn về nguồn vốn để thực hiện các thƣơng vụ và tiềm ẩn nhiều rủi ro trong việc định giá các công ty mục tiêu dẫn đến số lƣợng giao dịch bị giảm đi.
Nguồn: IMAA
Đồ thị 3.1: Số lƣợng và giá trị M&A toàn thế giới
Mặt khác, tổng giá trị các giao dịch tồn thế giới thì lại tăng trƣởng khá đồng đều giai đoạn 1985-2000 và giữ ở mức cao ổn định trong những năm gần đây kể từ khi xác lập đỉnh lần thứ hai vào năm 2007. Nhƣ vậy có thể thấy rằng, xu hƣớng của hoạt động M&A trên thế giới gần đây là giảm về số lƣợng giao dịch nhƣng lại xuất hiện nhiều thƣơng vụ có giá trị khủng hơn.
Năm 2007
Số liệu thống kê cho thấy kể từ năm 1991, số lƣợng các thƣơng vụ có giá trị trên
1 tỷ USD đã tăng mạnh từ dƣới 100 giao dịch lên đến gần 800 giao dịch vào năm 2007, và hiện nay vẫn giữ ở mức khá cao là gần 600 giao dịch (dự đoán cho năm 2014). Năm 2007 đƣợc ghi nhận là năm sôi động nhất của hoạt động M&A, cao nhất cả về số lƣợng cũng nhu chất lƣợng các thƣơng vụ. Tuy nhiên, có sự khác biệt rất lớn giữa nửa đầu và phần còn lại của năm 2007. Cụ thể là, nửa đầu năm cao hơn tới 27% so với nửa sau của năm, xét về khối lƣợng giao dịch tính trên tồn thế giới và cao hơn tới 46% nếu tính riêng tại nƣớc Mỹ. Đây cũng là năm ghi nhận nhiều diễn biến mà trong đó có sự tác động rất lớn từ Mỹ - quốc gia dẫn đầu về các hoạt động M&A. Các số liệu của Thomson Financial chỉ ra rằng khối lƣợng giao dịch tại
khu vực châu Âu (1,78 nghìn tỷ USD) lần đầu tiên trong vịng 5 năm trở lại và cũng chỉ là lần thứ hai vƣợt khối lƣợng giao dịch tại Mỹ (1,57 nghìn tỷ USD). Thị trƣờng cũng ghi nhận sự sụt giảm mạnh mẽ của khu vực sở hữu tƣ nhân từ 41% xuống còn 15% trong nửa đầu và nửa sau của năm 2007. Các giao dịch cũng cần nhiều thời gian hơn để hồn thành, từ trung bình 88 ngày đã tăng lên 92 ngày.
Cũng vào năm này thế giới đã chứng kiến hàng loạt những thƣơng vụ lớn diễn ra liên tục.
Nguồn: IMAA
Đồ thị 3.2: Số lƣợng và giá trị các thƣơng vụ M&A trên 1 tỷ USD
Hoạt động M&A diễn ra tƣơng đối đồng đều trên tất cả các lĩnh vực, từ năng lƣợng, viễn thông, cơng nghiệp đến các ngành tài chính, chăm sóc sức khỏe, giải trí, bán lẻ, cơng nghệ cao. Điều này chứng tỏ nhu cầu về hoạt động M&A trên thế giới hết sức đa dạng và phong phú, không phải chỉ dành cho một lĩnh vực đặc thù nào cả.
Nguồn: Thomson Financials
Đồ thị 3.3: Cơ cấu M&A phân bố theo các ngành nghề
Năm 2014
Theo Financial Times, 6 tháng đầu năm 2014 giá trị giao dịch M&A toàn thế giới đạt 1.750 tỷ USD, tăng 75% so với cùng kỳ năm ngoái và là cao nhất từ năm 2007 đến nay. Đây là năm đƣợc kỳ vọng sẽ có sự bứt phá, thốt khỏi xu hƣớng suy giảm trong vòng 5 năm trở lại, ƣớc đạt gần 600.000 giao dịch đƣợc ghi nhận với giá trị 2.215,1 tỷ USD, tập trung chủ yếu vào một số lĩnh vực nhƣ chăm sóc sức khỏe, cơng nghệ và bất động sản.
Tính riêng trong lĩnh vực bất động sản, trong nửa đầu 6 tháng tính đến 23/6 các quốc gia đứng đầu về khối lƣợng giao dịch là Mỹ, Trung Quốc và Đức với lần lƣợt là 35,6 tỷ USD, 27,2 tỷ USD và 18,9 tỷ USD. Tổng khối lƣợng thị trƣờng bất động sản là 164,5 tỷ USD – cao nhất kể từ năm 2007 (295,1 tỷ USD). Điều này có thể đƣợc giải thích là do thị trƣờng bất động sản tại Mỹ đã hồi phục và nhu cầu nhà ở không ngừng tăng cao ở Trung Quốc đã tạo ra động lực phát triển thị trƣờng.
Nguồn: Dealogic – M&A Statshot
Đồ thị 3.4: Giá trị M&A trong lĩnh vực bất động sản 6 tháng đầu năm 2014
Mỹ cũng đƣợc kỳ vọng tiếp tục là thị trƣờng dẫn đầu với xấp xỉ 50% khối lƣợng tồn thế giới, tính đến 17/7.
Nguồn: Dealogic – M&A Statshot
Đồ thị 3.5: khối lƣợng M&A tại Mỹ 6 tháng đầu năm 2014
Tại Mỹ, số thƣơng vụ trong 6 tháng đầu năm đã đạt 748,5 tỷ USD, tăng gần 75% so với cùng kỳ năm ngoái. Con số này ở Châu Âu là 509 tỷ USD, gấp đơi cùng kỳ năm ngối. Các nhà đầu tƣ dƣờng nhƣ đã lấy lại niềm tin và thích nghi dần với
những bất ổn trên thế giới, sẵn sàng mở rộng hoạt động kinh doanh và mạng lƣới thay vì cắt giảm nhân cơng, cắt giảm chi phí nhƣ trƣớc đây. Đây là tín hiệu đáng mừng cho thấy thị trƣờng M&A bắt đầu bƣớc vào một chu kỳ tăng trƣởng ổn định mới.
Các chuyên gia kỳ vọng rằng cùng với sự phục hồi của nền kinh tế Mỹ, hoạt động M&A sẽ ngày càng sôi động hơn và tập trung vào các lĩnh vực then chốt nhƣ: năng lƣợng – khai khống, viễn thơng, bất động sản, sản xuất cơng nghiệp và tài chính – ngân hàng. Các ngành chăm sóc sức khỏe và cơng nghệ cao cũng đƣợc kỳ vọng là sẽ tiếp tục phát triển. Riêng dịch vụ y tế và chăm sóc sức khỏe trong 6 tháng đầu năm 2014 đã đạt 317,4 tỷ USD, còn cao hơn mức kỷ lục năm 2007 là 275 tỷ USD với nhiều thƣơng vụ trên 10 tỷ USD nhƣ Medtronic mua lại Covidien và Valeant mua lại Allergan.
Các giao dịch xuyên quốc gia
Nguồn: Thomson Reuters
Đồ thị 3.6: Khối lƣợng giao dịch M&A xuyên quốc gia
Trong năm 2013, giá trị M&A xuyên quốc gia đạt 705,5 tỷ USD, giảm 19% so với cùng kỳ năm trƣớc và chiếm 31% tổng giá trị M&A trên thế giới. Mỹ là quốc
gia dẫn đầu trong lĩnh vực này với 20%, tiếp theo sau là Trung Quốc và Pháp chiếm khoảng 8%.
Số liệu thống kê theo quý cho thấy rằng Inbound M&A Q1/2014 tăng tới 35,5% so với cùng kỳ năm 2013. Dòng vốn đầu tƣ chủ yếu đến từ Châu Âu và tiếp theo là Bắc Mỹ. Tại các nền kinh tế mới nổi xuất hiện một xu hƣớng mới của Outbound M&A với tổng giá trị đầu tƣ ra nƣớc ngoài Q1/2014 là 29,7 tỷ USD, cao hơn 14% so với Q1/2013 và 66,1 % so với Q4/2013. Rõ ràng là, đang có một dịng vốn mạnh mẽ từ các nƣớc đang phát triển muốn tìm kiếm cơ hội đầu tƣ bên ngồi biên giới quốc gia.
Xu hƣớng M&A Outbound trong năm 2013 vừa qua ghi nhận sự phát triển đáng kể của khu vực châu Á – Thái Bình Dƣơng; khơng chỉ đầu tƣ tại những thị trƣờng truyền thống nhƣ châu Âu, Bắc Mỹ mà còn vƣơn ra cả châu Phi. Thƣơng vụ gây chú ý là Korea Electric Power Corporation của Hàn Quốc đã mua lại 70% cổ phần của dự án năng lƣợng Egbin từ chính phủ tại Nigeria với giá 407 triệu USD.
Khu vực châu Á- Thái Bình Dƣơng
Trong năm 2013, khu vực châu Á- Thái Bình Dƣơng đã có sự tăng trƣởng vƣợt bậc 15% tƣơng ứng giá trị giao dịch ƣớc đạt 403,4 tỷ USD. Trong khi đó, tỷ lệ này ở Mỹ chỉ là 3,8% và giảm ở Châu Âu cũng nhƣ toàn thế giới, lần lƣợt là 12% và 3,2%.
Nguồn: PWC
Nguồn: PWC
Đồ thị 3.8: % giá trị thƣơng vụ M&A thế giới phân theo khu vực
Trong 6 tháng đầu năm 2014, giá trị giao dịch M&A tại khu vực này có sự bứt phá mạnh mẽ, đạt gần 330 tỷ USD, tăng 85% so với năm 2013 và là nửa năm tốt nhất kể từ năm 1980.
Bảng 3.1: 10 thƣơng vụ lớn nhất đƣợc ghi nhận tại khu vực Châu Á – Thái Bình Dƣơng
Xếp Năm hạng 1 2000 2 2000 3 2008 4 2008
6 7 8 9 10 Nguồn: IMAA
Khu vực Châu Á – Thái Bình Dƣơng vẫn duy trì sự tăng trƣởng ổn định đi ngƣợc lại xu hƣớng đi xuống của thế giới kể từ sau năm 2007. Kết quả là, mặc dù có sự biến động về số lƣợng thƣơng vụ nhƣng tổng giá trị thực hiện vẫn duy trì ở mức cao bất chấp cuộc khủng hoảng tài chính từ Mỹ sau đó lan rộng sang Châu Âu. Thậm chí số lƣợng thƣơng vụ ít hơn, nhƣng giá trị giao dịch của năm 2010 còn cao hơn cả năm 2007 là năm mà giá trị giao dịch M&A toàn thế giới lập đỉnh. Điều này đã khẳng định sức hút rất lớn từ thị trƣờng này và trong tƣơng lai khi nền kinh tế thế giới hồi phục thì đây sẽ là khu vực có mức tăng trƣởng cao nhất.
Nguồn: IMAA
Đồ thị 3.9: M&A châu Á – Thái Bình Dƣơng
Tồn thị trƣờng Q1/2014 ghi nhận giá trị thực hiện là 101,9 tỷ USD, 6 tháng đầu năm ƣớc đạt trên 250 tỷ USD. Thị trƣờng có khả năng tiếp tục sơi động trong nửa sau của năm 2014, giúp cả năm đạt trên 600 tỷ USD, giảm nhẹ so với năm 2013.
Nguồn: Thomson Reuters
Nguồn: Thomson Reuters và PWC
Đồ thị 3.11: Các giao dịch đầu tƣ ra ngoài biên giới
Trung quốc
Giá trị giao dich Outbound của nƣớc này đã xác lập kỷ lục vào năm 2013 khi đạt tới 68,7 tỷ USD, tăng 31 % so với năm 2012; trong khi đó, các giao dịch Inbound lại sụt giảm xuống cịn 31 tỷ USD so với mức trung bình 33,6 tỷ USD của 5 năm liênj tục trƣớc đó.
Số lƣợng giao dịch cũng sụt giảm từ con số 831 giao dịch năm 2012 xuống còn 540 giao dịch trong năm 2013.
Nguồn: Thomson Reuters và PWC
Đồ thị 3.12: giao dịch M&A đầu tƣ ra ngoài biên giới của Trung Quốc Nhật Bản
Năm 2013 đƣợc coi là năm hồi sinh của chứng khoán Nhật Bản, đạt mức tƣơng đƣơng trƣớc khi ngân hàng Lehman Brothers sụp đổ vào năm 2008. Điều này đạt đƣợc là nhờ những chính sách cải cách kinh tế quan trọng, đƣợc gọi dƣới cái tên là “Abenomics”. Số lƣợng các giao dịch tăng đáng kể, xuất hiện nhiều thƣơng vụ quy mô lớn và xuyên quốc gia. Theo thống kê của Recof, trong năm 2013 có tới 2.048 giao dịch mà ít nhất một bên tham gia là công ty đến từ Nhật Bản.
Nguồn: UNCTAD
Đồ thị 3.13: Giá trị các giao dịch M&A xuyên quốc gia có Bên mua là cơng ty EU, Bắc Mỹ, Australia, Nhật Bản
Thị trƣờng tài Nhật Bản có xu hƣớng co lại do cơ cấu dân số ngày càng già đi, thúc đẩy các cơng ty tìm kiếm cơ hội lợi nhuận tại những thị trƣờng khác, trải rộng từ Bắc Mỹ, Châu Âu, Trung Quốc và Đông Nam Á.