CHƢƠNG 3 : THỰC TRẠNG HOẠT ĐỘNG
3.2 Thực tiễn hoạt động M&A tại Việt Nam
3.2.5 Những hạn chế còn tồn đọng
3.2.5.1 Pháp lý
Một hành lang pháp lý cụ thể, rõ ràng, chặt chẽ là hết sức cần thiết để điều tiết hiệu quả thị trƣờng M&A theo hƣớng có lợi chung cho tất cả các thành phần, đảm bảo sự cạnh tranh lành mạnh, chống lại độc quyền. Tuy nhiên, trên thực tế, nhiều thƣơng vụ M&A hiện nay đƣợc thực hiện theo thỏa thuận, khơng cơng khai giá trị cũng nhƣ quy trình thực hiện cho các nhà đầu tƣ nắm đƣợc. Quy trình thủ tục mua bán chƣa có chuẩn mực, các quy định bảo vệ quyền lợi các bên liên quan trong từng giai đoạn tiến hành; ví dụ: cơ chế giám sát, định giá doanh nghiệp, bảo vệ quyền lợi cổ đông, ngƣời lao động…cũng chƣa đầy đủ.
3.2.5.2 Tính minh bạch
Hiện nay, tính minh bạch của thị trƣờng tuy đã đƣợc cải thiện nhiều xong vẫn cần chú trọng tăng cƣờng để thu hút các nhà đầu tƣ, đặc biệt là trong tiến trình cổ phần hóa các tổng cơng ty nhà nƣớc đang diễn ra mạnh mẽ nhƣ hiện nay. Chỉ khi nhà đầu tƣ đƣợc tiếp cận với các báo cáo tài chính đầy đủ, thơng tin về các dự án của công ty, đội ngũ lãnh đạo, trình độ quản trị, chiến lƣợc kinh doanh đƣợc cơng khai thì sức hút các thƣơng vụ mới đƣợc tăng cao, thu hút đƣợc các nhà đầu tƣ chiến lƣợc có chất lƣợng, có khả năng tài chính.
3.2.5.3 Quy trình M&A
Có nhiều cách nhìn khác nhau về q trình thực hiện một thƣơng vụ M&A dẫn đến sự phân chia các giai đoạn tiến hành cũng khơng nhất qn. Điều này có thể gây bối rối cho các doanh nghiệp muốn M&A. Trong tình hình thực tế tại Việt Nam, các cơ quan chức năng nên có hƣớng dẫn quy định các giai đoạn cơ bản cần có để đảm bảo chất lƣợng của một thƣơng vụ khi tiến hành nhƣ: định giá, đàm phán, văn bản thỏa thuận khung cho quá trình M&A và hậu M&A. Chỉ khi đƣợc quy định chặt chẽ thì lợi ích các bên trong suốt q trình thực hiện M&A mới đƣợc đảm bảo và ràng buộc về nghĩa vụ và quyền lợi khi tham gia và có thể giải quyết khi có tranh chấp ngay cả khi thƣơng vụ bị thất bại vào bất kỳ giai đoạn nào.
3.2.5.4 Trình độ quản trị của các bên tham gia
Đội ngũ nguồn nhân lực thực sự có chất lƣợng, có kinh nghiệm và am hiểu về hoạt động M&A còn hạn chế ngay cả với các công ty tƣ vấn chuyên nghiệp là một vấn đề tồn đọng khơng nhỏ. Ngồi một số ít các cơng ty tƣ vấn có yếu tố nƣớc ngồi có kinh nghiệm trong thị trƣờng M&A, cịn lại ngay cả các cơng ty chứng khoán cũng chỉ mới tham gia sân chơi M&A trong vài năm gần đây, tuy các cơng ty đã có một số thƣơng vụ thành cơng nhƣng vẫn cịn trong q trình phải tích lũy thêm kinh nghiệm để đối mặt với các thƣơng vụ lớn, phức tạp về mặt pháp lý và cơ cấu sở hữu. Cả Bên mua, Bên bán cũng đang trong tình trạng tƣơng tự khi mà nhiều doanh nghiệp muốn tham gia nhƣng bản thân họ cũng không biết phải bắt đầu xây dựng kế hoạch từ đâu. Thực tế cho thấy rằng, nhiều thơng vụ thậm chí cịn diễn ra trong khơng khí thù địch và mang nặng tính cảm tính hơn là xuất phát từ mong muốn tìm kiếm một phƣơng thức để phát triển doanh nghiệp.
CHƢƠNG 4: KINH NGHIỆM THÀNH CÔNG TỪ THƢƠNG VỤ LIENVIETPOSTBANK