CHƢƠNG 2 : PHƢƠNG PHÁP LUẬN VÀ THIẾT KẾ NGHIÊN CỨU
4.2. Giải pháp nâng cao hiệu quả huy động vốn tại công ty cổ phần thƣơng mạ
4.2.1. Xây dựng cơ cấu vốn hợp lý
Một doanh nghiệp cóthểsƣƣ̉ dụng một hay nhiều nguồn vốn đểtài trợ cho hoạt động san xuất kinh doanh , có
có thểdung vốn vay hay vốn chu sơ hƣu
̀
quan vàchủ quan. Việc thiết lập một cơ cấu vốn hợp lý sẽ giúp doanh nghiệp có thể giảm tối đa đƣợc chi phí sử dụng vốn , gia tăng lợi nhuận với mức độ rủi ro có thể chấp nhận đƣợc. Sử dụng linh hoạt các phƣơng thức huy động vốn nhƣ tín dụng thƣơng mại, tín dụng ngân hàng, tín dụng thuê mua… từ thị trƣờng vốn trong nƣớc; đa dạng hóa các hình thức huy động vốn nhƣ phát hành các loại trái phiếu, cổ phiếu, liên doanh liên kết… Tổ chức tốt việc huy động vốn chính là sự thu hút vốn bằng nhiều cách thức từ các thành phần kinh tế, các chủ thể khác nhau, các lĩnh vực khác nhau trong nền kinh tế nhƣ vay mƣợn, tự nguyện đóng góp, để hình thành các quỹ tiền tệ nhằm phục vụ sản xuất kinh doanh.
Công ty cần xây dựng một cơ cấu vốn hợp lý để đảm bảo huy động đƣợc nguồn vốn phù hợp đáp ứng đƣợc nhu cầu về vốn với chi phí thấp nhất
có thể đƣợc. Để thực hiện đƣợc điều đó địi hỏi cơng ty phải xác định đƣợc tất cả các khoản chi phí sử dụng các nguồn vốn hiện nay.
Với chi phí huy động vốn từ nguồn tín dụng thì chi phí sử dụng vốn đƣợc xác định nhƣ trên.
Với nguồn vốn nguồn bổ sung từ lợi nhuận và vốn cổ phiếu thƣờng có thể xác định cùng một mức chi phí, vì đây là nguồn vốn bổ sung cho vốn chủ có chi phí sử dụng vốn là tƣơng đƣơng nhau. Phƣơng pháp để xác định nguồn vốn này có thể dùng một trong những phƣơng pháp nhƣ phần chƣơng 1 đã trình bày.
Xây dựng cơ cấu vốn là một q trình địi hỏi có nhiều thời gian, cơng ty phải tổng hợp đƣợc nhiều số liệu qua các năm của công ty, số liệu về ngành. Muốn vậy, Cơng ty cần:
+ Xác định đƣợc chi phí vốn chủ theo từng trƣờng hợp rủi ro có thể xảy ra theo phƣơng pháp tình huống.
+ Xác định chi phí vốn vay dài hạn, bao gồm các nấc vay khác nhau mà tại đó lãi suất vay tăng theo khối lƣợng vốn vay.
+ Dựa vào mơ hình của Miller để tìm ra một cơ cấu vốn tối ƣu cho cơng ty.
Mục đích của việc xác định cơ cấu vốn cho công ty ở đây chính là xác định đƣợc điểm tối ƣu về chi phí vốn riêng cho cơng ty. Đồng thời giúp công ty đƣa ra quyết định lựa chọn kênh huy động vốn hiệu quả hơn.
Là doanh nghiệp hoạt động trong lĩnh vực sản xuất kinh doanh thực phẩm chức năng do vậy khi xây dựng cơ cấu vốn hợp lý cần cân nhắc tới những đặc trƣng của ngành. Chu kỳ sản xuất của cơng ty có thời điểm kéo dài, vì vậy vốn sản xuất thƣờng bị ứ đọng lâu dài trong các đơn đặt hàng lớn, dẫn tới việc có thể gặp rủi ro về vốn. Mặt khác, việc sản xuất, phân phối sản phẩm đƣợc tiến hành thông qua các hợp đồng kinh tế đƣợc ký kết giữa các
bên với nhau. Tùy theo hình thức chọn mà hợp đồng sẽ quy kết về chất lƣợng sản phẩm nhƣ thế nào. Do đó, cơng ty cần phải đƣa ra quyết định tài trợ bằng nợ phải trả hay vốn chủ sở hữu một cách hợp lý nhằm giảm chi phí nhƣng vẫn đảm bảo đƣợc mức độ rủi ro và đảm bảo các điều kiện về yêu cầu chất lƣợng sản phẩm
Việc xác định tỷ trọng nợ vay trong cơ cấu thông thƣờng đƣợc dựa vào hệ số trung bình ngành, thƣờng ở mức khoảng 65% .
Theo đánh giá của các chuyên gia, việc đầu tƣ vào chứng khốn lúc này có vẻ thức thời nhất bởi dễ dàng tham gia (vốn ít hoặc nhiều đều có thể tham gia) lại có thể mua bán đƣợc ngay và lựa chọn thơng tin về nhà đầu tƣ tìm hiểu. Đặc biệt, việc ủy ban chứng khốn Nhà nƣớc ban hành luật yêu cầu các cơng ty chứng khốn, các thành viên phải có cơ chế minh bạch thông tin cũng cuốn hút các nhà đầu tƣ so với các kênh đầu tƣ khác. Chính vì thế nhiều luồng tiền đang đổ vào chứng khoán và diễn biến thị trƣờng trong những phiên gần đây bỗng trở nên sôi động với sức mua bán bùng nổ. Nếu xét trên mọi khía cạnh thì chứng khốn vẫn là kênh đầu tƣ hấp dẫn hơn cả trong lúc này. Đây có phải là cơ hội tốt cho các doanh nghiệp hay không?
Nền kinh tế đã có dấu hiệu phục hồi nhƣng vẫn chƣa đƣợc khơi phục hồn tồn. Vì vậy, thị trƣờng chứng khốn (TTCK) vẫn cịn rất nhiều biến động và chứa đựng rất nhiều rủi ro. Tuy TTCK là một kênh huy động vốn hiệu quả nhƣng chi phí phát hành rất cao. Do đó, nếu cơng ty phát hành cổ phiếu ra cơng chúng mà khơng thu đƣợc kết quả khả quan thì đó sẽ là một tổn thất rất lớn. Trong những năm gần đây, tình hình kinh doanh của cơng ty có nhiều tích cực nhƣng cịn bộc lộ rất nhiều yếu kém về mặt quản lý, điều hành, cán bộ có năng lực cịn mỏng. Vì vậy, hiện nay cơng ty chƣa nên tham gia TTCK mà cần có những biện pháp nâng cao khả năng huy động vốn của những kênh truyền thống. Về mục tiêu dài hạn, Công ty cần tăng cƣờng năng
lực sản xuất kinh doanh, gia tăng quy mô vốn, uy tín để nhanh chóng đảm bảo đủ điều kiện đƣa cổ phiếu niêm yết trên thị trƣờng chứng khoán. Việc niêm yết cổ phiếu sẽ giúp Công ty rất nhiều trong việc tăng cƣờng huy động vốn qua thị trƣờng này.
Mặt khác, là loại hình doanh nghiệp cổ phần, Cơng ty hồn tồn có thể phát hành trái phiếu để huy động vốn. Đây là hình thức huy động nợ vay nhƣng khơng bị giới hạn bởi điều kiện vay vốn, tài sản bảo đảm và quy mô vốn vay. Khi đủ điều kiện phát hành trái phiếu, Công ty cần phải xác định lãi suất của trái phiếu đảm bảo hiệu quả nguồn vốn này thơng qua việc phân tích, xác định lƣợng vốn, thời gian cần huy động. Bên cạnh đó thì cơng ty cũng phải tiến hành điều tra thị trƣờng về uy tín cũng nhƣ sức hấp dẫn của trái phiếu trên thị trƣờng để từ đó có những biện pháp để thực hiện việc phát hành trái phiếu sao cho hợp lý. Ngoài ra Cơng ty cũng nên lựa chọn cho mình một trung gian phát hành trái phiếu doanh nghiệp có thể là một Ngân hàng hay là một Cơng ty tài chính vì các tổ chức tài chính này có nhiều kinh nghiệm trên thị trƣờng tài chính do vậy mà họ sẽ có những tƣ vấn hợp lý chính xác cho cơng ty. Cơng ty cần tích cực chuẩn bị các điều kiện để tham gia thị trƣờng chứng khoán trong nƣớc mà trƣớc mắt là đảm bảo đủ điều kiện niêm yết trên thị trƣờng chứng khoán.