5. Kết cấu đề tài
2.2. Thực trạng hoạt động tự doanh tại công ty
2.2.1. Các dịch vụ chứng khốn của cơng ty
2.2.1.1. Nghiệp vụ tự doanh:
Hoạt động tự doanh của công ty được thực hiện từ nguồn vốn của bản thân MBS - Chi nhánh Hồn Kiếm và vì mục tiêu lợi nhuận. Thêm vào đó, đây cịn là điều
kiện để MBS - Chi nhánh Hồn Kiếm có thể triển khai nghiệp vụ bảo lãnh phát hành, một hoạt động quan trọng liên quan trực tiếp liên quan đến việc huy động vốn của các doanh nghiệp trên thị trường chứng khoán. Hoạt động tự doanh được hỗ trợ rất nhiều từ hoạt động tư vấn, bảo lãnh phát hành cũng như dịch vụ tư vấn tài chính của cơng ty. Những thơng tin có được từ các hoạt động này là những yết tố quan trọng giúp MBS - Chi nhánh Hoàn Kiếm xây dựng được một danh mục tự doanh hợp lý, an toàn. Dựa vào những am hiểu sâu sắc về thị trường và sự lớn mạnh của các hoạt động tư vấn, MBS - Chi nhánh Hoàn Kiếm đã và đang xây dựng cho minh một danh mục đầu tư tự doạnh hợp lý và hiệu quả bao gồm các chứng khoán niêm yết, chưa niêm yết và trái phiếu, trên nguyên tắc đa dạng hóa danh mục đầu tư để phân tán rủi ro, đảm bảo cân bằng và tập trung vào các chứng khốn có tiềm năng tăng trưởng tốt, ổn định.
2.2.1.2. Nghiệp vụ môi giới:
Mơi giới chứng khốn là người đại diện, bảo vệ quyền lợi cho khách hàng, có thể là tổ chức , cơng ty hay cá nhân thông qua việc tư vấn, thực hiện các giao dịch. Vì vậy, cơng việc của người mơi giới chứng khốn bao gồm thu thập thông tin và thẩm định thông tin về thị trường cổ phiếu trong nước hoặc ngồi nước, chứng khốn và trái phiếu chính phủ, trên cơ sở đó đưa ra lời khun thích hợp cho khách hàng.
MBS - Chi nhánh Hoàn Kiếm là một trong sáu cơng ty chứng khốn có thị phần mơi giới lớn nhất thị trường chứng khoán Việt Nam năm 2016 và 10 tháng năm 2017. Trong nghiệp vụ môi giới, MBS - Chi nhánh Hoàn Kiếm thực hiện cung cấp nhiều dịch vụ cho khách hàng cá nhân như làm trung gian mua bán chứng khoán, lưu ký chứng khoán, cầm cố chứng khốn… MBS - Chi nhánh Hồn Kiếm cũng cung cấp các dịch vụ cho tổ chức phát hành như: quản lý cổ đông, chi trả cổ tức… Hoạt động môi giới tại MBS - Chi nhánh Hoàn Kiếm được hỗ trợ bởi hệ thống cơng nghệ cao. Đó là phần mềm SmartBroker với tính năng ưu việt và độ an toàn, bảo mật cao.
2.2.1.3. Nghiệp vụ tư vấn:
Với đội ngũ chuyên viên vững vàng về nghiệp vụ, dày dặn về kinh nghiệm tích lũy qua nhiều hợp đồng tư vấn với các cơng ty lớn và uy tín đã được khẳng định, MBS - Chi nhánh Hồn Kiếm cung cấp đầy đủ các dịch vụ tư vấn bao gồm:
- Tư vấn phát hành chứng khoán:
- Tư vấn chuyển đổi hình thức hoạt động doanh nghiệp:
- Tư vấn tài chính doanh nghiệp
- Tư vấn thực hiện đấu giá cổ phiếu
- Tư vấn niêm yết chứng khoán:
2.2.1.4. Nghiệp vụ bảo lãnh phát hành:
MBS - Chi nhánh Hồn Kiếm là một cơng ty có nhiều năm kinh nghiệm trong việc tư vấn phát hành cho các doanh nghiệp, tùy theo yêu cầu của khách hàng, MBS - Chi nhánh Hồn Kiếm có thể cung cấp dịch vụ bảo lãnh phát hành để đảm bảo đợt phát hành của khách hàng diễn ra thành cơng với một mức giá thỏa thuận tối thiểu.. Ngồi việc tư vấn thủ tục chào bán, cung doanh nghiệp lên phương án phát hành, giúp các doanh nghiệp chào bán và thực hiện làm cầu nối bán Chứng chỉ để huy động vốn cho doanh nghiệp một cách hiệu quả nhất, MBS - Chi nhánh Hồn Kiếm cịn cung cáp các dịch vụ khi phát hành và trợ giúp doanh nghiệp trong việc xây dựng phương án sử dụng vốn.
2.2.2 Thực trạng tự doanh chứng khốn tại cơng ty
2.2.2.1. Mơ hình tổ chức hoạt động tự doanh của MBS
Phòng tự doanh của MBS bao gồm 5 người trong đó có 1 trưởng phịng và 4 nhân viên. Trải qua hai năm phát triển, hiện nay MBS đã xây dựng quy trình cụ thể cho hầu hết các hoạt động của công ty. Và riêng đối với hoạt động tự doanh của công ty cũng vậy, một quy trình nghiệp vụ đã được xây dựng để quy định quyền hạn, trách nhiệm và nghĩa vụ của các cán bộ tự doanh. Cụ thể là :
Sơ đồ 2.1: Tổ chức hoạt động tự doanh của MBS
- Giám đốc: là người quy định rổng số vốn đầu tư vào hoạt động tự doanh hằng năm và có thể điều chỉnh, bổ sung căn cứ theo tình hình thị trường, là người quyết định phương án tự doanh có quy mơ lớn.
- Trưởng phòng tự doanh: là người trực tiếp điều hanhgf và quản lý hoạt động tự doanh của cơng ty, có trách nhiệm kiểm tra tình hình thực hiện hoạt động tự doanh của nhân viên dưới quyền, phê duyệt phương án đầu tư trong số vốn có thẩm quyền quyết định.
- Nhân viên kinh doanh: Mỗi cán bộ tự doanh được cấp một mức vốn nhất định tùy thuộc vào năng lực, trình độ chun mơn, sự tín nhiệm của người được ủy quyền. họ là những người trực tiếp thực hiện hoạt động tự doanh, là người có quyền quết định thời điểm, sơ lượng, giác cả khi giao dịch chứng khốn. Mỗi nhân viên chịu trách nhiệm xây dựng những phương án tự doanh trong lĩnh vực mà mình phụ trách. Do vậy, trong hoạt động tự doanh, các cán bộ tự doanh có tính độc lập rất cao.
Trong hoạt động tự doanh, MBS thực hiện theo nguyên tắc an toàn và hiệu quả trong đó tính an toàn được đặt lên hàng đầu. do đó theo quyết định
Giám đốc
Nhân viên kinh doanh Nhân viên kinh doanh Nhân viên kinh doanh
27/2007/QĐ-BTC để đảm bảo an toàn trong hoạt động tự doanh, CTCK khi thự hiện nghiệp vụ tự doanh không được:
- Đầu tư vào cổ phiếu cảu cơng ty có sở hữu trên 50% vốn điều lệ của cơng ty chứng khốn
- Đầu tư từ 20% trở lên tổng số cổ phiếu đang lưu hành của một tổ chức niêm yết;
- Đầu tư từ 15% trở lên tổng số cổ phiếu đang lưu hành của một tổ chức khơng niêm yết.
Ngồi ra cơng ty đã đưa ra quy định nhằm đảm bảo an toàn trong hoạt động tự doanh. Cụ thể là :
- Quy định giới hạn điểm lỗ: Người quản lí chứng khốn sẽ phải đặt bán loại chứng khốn khi mà giá trị thị trường của nó giảm quá điểm giới hạn lỗ(15% giá trị vốn đầu tư). Trong trường hợp giữ lại thì phải lập một tờ trình và chỉ được giữ lại khi Giám đốc chấp thuận.
- Giám đốc hoặc trưởng phòng tự doanh sẽ trực tiếp quy định với từng cán bộ tự doanh về tỉ lệ vốn tối đa được đầu tư vào một loại cổ phiếu trên tổng số vốn được phân bổ.
- Tỷ trọng, danh mục đầu tư các loại chứng khoán đuoẹc phép giao dịch trong từng thời khì do Giám đốc quy định dựa trên ý kiến của hội đồng đầu tư.
Sơ đồ2.2: Quy trình tự doanh tại MBS
Giai đoạn 1: Xây dựng phương án đầu tư: Sau khi tìm kiếm được cơ hội đầu tư, cán bộ tự doanh được ủy quyền phải xây dựng phương án đầu tư làm cơ sở phân tích căn cứ ra quyết định. Sau đó phương án đầu tư này sẽ được trình lên Hội đồng đầu tư xem xét. Nội dung của bản đề trình bao gồm: đối tượng đầu tư, một số chỉ tiêu của đối tượng đầu tư, số vốn đầu tư, hiệu quả và rủi ro đầu tư có thể gặp.
Sau đây là nội dung cơ bản của một bản đề trình phương án đầu tư của phịng tự doanh CTCK MB:
- Tổng quan về cơng ty định đầu tư bao gồm q trình phát triển của cơng ty, cơ cấu vốn điều lệ, tình hình nhân sự,…
- Phân tích cơng ty bao gồm tình hình hoạt động, tình hình tài chính
- Định giá doanh nghiệp
Giai đoạn 2: Thẩm định, phân tích hiệu quả của phương án đầu tư: Sau khi cán bộ tự doanh phân tích hiệu quả, rủi ro cảu phương án cũng như khả năng của cơng ty. Sau đó hội đồng thẩm định sẽ đưa ra quyết định có thực hiện đầu tư vào phương án đó hay khơng, nếu có thì khối lượng đầu tư là bao nhiêu.
Xây dựng phương án đầu tư
Thẩm định, phân tích hiệu quả của phương án đầu tư
Thực hiện đầu tư theo phương án
Quản lý đầu tư và thu hồi vốn
Giai đoạn 3: Thực hiện đầu tư theo phương án: sau khi đã được hội đồng thông qua quyết định đầu tư, cán bộ tự doanh sẽ thực hiện giao dịch mua bán chứng khoán. Cơ chế giao dịch sẽ tuân theo các quy định của pháp luật và các chuẩn mực trong ngành. Trong giai đoạn này, quyền tự quyết của các cán bộ tự doanh là rất cao, họ có quyền quyết định mức giá thực hiện và thời điểm thực hiện giao dịch.
Giai đoạn 4: Quản lý đầu tư và thu hồi vốn: Trong giai đoạn này, các cán bộ tự doanh có trách nhiệm theo dõi các khoản đầu tư và đưa ra các kiến nghị kịp thời khi có các biến động lớn đối với chứng khoán. Và khâu cuối cùng là thưc hiện bán chứng khốn để thu hồi vốn cho cơng ty sau đó sẽ thực hiện đánh giá hiệu quả thực tế của phương án đầu tư về tỷ suất lợi bhuajan trên vốn đầu tư, thời gian thực hiện, so sánh giữa lợi nhuận chi phí và rủi ro …
Kết thúc một chu kì đầu tư, các cán bộ tự doanh lại bắt đầu tìm kiếm xây dựng phương án đầu tư mới.
2.2.3 Phân tích hiệu quả hoạt động tự doanh chứng khốn tại cơng ty
2.2.3.1 Kết quả hoạt động tự doanh của MBS
Sau gần 4 năm thành lập và đi vào hoạt động, phịng tự doanh của MBS đã gặp rất nhiều khó khăn về nhân sự cũng như hợp tác với các bộ phận khác nhau trong công ty. Tuy nhân, dưới sự lãnh đạo của đội ngũ lãnh đạo chuyên nghiệp, giàu kinh nghiệm, bộ phân tự doanh đã vượt qua những khó khăn ban đầu đó để đạt được những kết quả rất khả quan:
Bảng 2.3: Kết quả hoạt động tự doanh của MBS
Chỉ tiêu Năm 2016 Năm 2017 2018
Vốn đầu tư 16.264.654.616 25.612.234.982 45.498.110.441 Doanh thu 19.835.444.338 32.216.234.156 64.347.360.166 Tỷ suất lợi nhuận hoạt động tự doanh 18% 20.49% 29.29%
Nguồn : Báo cáo thường niên kết quả hoạt động kinh doanh – MBS Năm 2018 là một năm hoạt động đầy thăng trầm của TTCK Việt Nam khi trải qua những biến động trồi sụt thất thường; giai đoạn thị trường bùng nổ trong 3 tháng đầu năm, thị trường bắt đầu hạ nhiệt và điều chỉnh mạnh vào 5 tháng giữa
năm, tiếp đến là một đợt phục hồi trước khi đi vào thối trào trong 4 tháng cuối, do đó kết quả hoạt động tự doanh cũng bị ảnh hưởng đáng kể.
Bảng 2.4: Kết quả hoạt động tự doanh của MBS theo quý
Quý Doanh thu Chi phí Lãi lỗ % lợi nhuận
1 11.264.462.752 654.328.924 10.610.133.828 13.89% 2 5.265.135.264 1.747.321.589 3.517.813.675 1.75% 3 23.264.234.954 10.315.328.654 13.503.333.806 9.23% 4 24.553.527.196 3.326.246.469 21.227.280.727 4.42% Tổng 64.347.360.166 18.043.225.636 46.304.134.530 29.29%
Nguồn: Báo cáo kết quả hoạt động tự doanh theo các quý năm 2018 Theo số liệu trên ta có thể thấy được doanh thu của quý 1 chiếm tới 22.9% doanh thu của cả năm 2018 trong thời kì TTCK đang ở đỉnh điểm nhưng vẫn thấp hơn so với quý 4 ( tỉ lệ doanh thu của quý 4 so với doanh thu của năm 2017 là 45.84%). Như vậy ta có thể thấy rằng hoạt động tự doanh của CTCK MB đã thu được những kết quả kahr quan, tốc độ tăng thu nhập qua mỗi thời kì khá nhanh, tuy nhiên, có một số thời kì hoạt động gần như khơng có lãi. Do đó, cơng ty cần chú trọng tới đặc điểm của thời kì này để đưa ra những phương án đầu tư hợp lí và hiệu quả nhất.
Danh mục đầu tư của MBS trên cả thị trường niêm yết và chưa niêm yết ln đảm bảo tính an tồn cao và tuân thủ nghiêm túc điểm giới hạn lỗ là 15%. Trên thị trường niêm yết, công ty chú trọng đầu tư vào những cổ phiếu có rủi ro cao. Cịn trên thị trường OTC, MB chỉ tập trung đầu tư vào những cổ phiếu các công ty thuộc ngân hàng, viễn thông, điện lực,…
Song song với quá trình tự doanh cổ phiếu, MB cũng đẩy mạnh giao dịch tự doanh trái phiếu thơng qua việc tìm kiếm nguồn vốn có lãi suất phug hợp trong điều kiện thị trường tài chính đang rất nóng. Bên cạnh việc đẩy mạnh tìm kiếm nguồn vốn ủy thác dối ứng để thu chênh lệch. Ngoài kinh doanh trái phiếu niêm yết, công ty đã mở rộng sang kinh doanh trái phiếu chưa niêm yết, sử dụng các giấy tờ có giá để làm tài sản đảm bảo quay vòng vốn.
Về quy trình nghiệp vụ, MBS đã đúc rút được kinh nghiệm qua 2 năm thực hiện đầu tư từ đó đã xây dựng được một quy trình tự doanh chuẩn hóa. Mặc dù quy trình vẫn cịn tồn tại những bất cập nhưng việc xây dựng được một quy trình chung đã tạo điều kiện thuận lợi cho các cán bộ tự doanh thực hiện nhiệm vụ của mình và thơng qua đó ban lãnh đạo có thể kiểm sốt dễ dang hoạt động này.
Ngồi ra thơng qua hoạt động tự doanh, MBS đã bước đầu xây dựng được một mạng lưới khách hàng là tổ chức và cá nhân trong việc thực hiện kinh doanh chứng khốn với cơng ty. Việc xây dựng một mạng lưới khách hàng đã giúp MBS có được nhiều cơ hội đầu tư, giảm bớt rủi ro trong hoạt động đầu tư
2.3. Đánh giá chung về tự doanh chứng khốn tại cơng ty
2.3.1. Những kết quả đạt được
- Hoạt động tự doanh của công ty được thực hiện từ nguồn vốn của bản thân MBS - Chi nhánh Hồn Kiếm và vì mục tiêu lợi nhuận. Thêm vào đó, đây cịn là điều kiện để MBS - Chi nhánh Hồn Kiếm có thể triển khai nghiệp vụ bảo lãnh phát hành, một hoạt động quan trọng liên quan trực tiếp liên quan đến việc huy động vốn của các doanh nghiệp trên thị trường chứng khoán.
- Hoạt động tự doanh được hỗ trợ rất nhiều từ hoạt động tư vấn, bảo lãnh phát hành cũng như dịch vụ tư vấn tài chính của cơng ty. Những thơng tin có được từ các hoạt động này là những yếu tố quan trọng giúp MBS - Chi nhánh Hoàn Kiếm xây dựng được một danh mục tự doanh hợp lý, an toàn.
- Dựa vào những am hiểu sâu sắc về thị trường và sự lớn mạnh của các hoạt động tư vấn, MBS - Chi nhánh Hoàn Kiếm đã và đang xây dựng cho mình một danh mục đầu tư tự doạnh hợp lý và hiệu quả bao gồm các chứng khoán niêm yết, chưa niêm yết và trái phiếu, trên nguyên tắc đa dạng hóa danh mục đầu tư để phân tán rủi ro, đảm bảo cân bằng và tập trung vào các chứng khốn có tiềm năng tăng trưởng tốt, ổn định.
2.3.2. Hạn chế và nguyên nhân
- Có thể thấy, hoạt động kinh doanh của cơng ty chứng khốn ở mảng đầu tư tự doanh đã và đang chịu ảnh hưởng rất lớn từ rủi ro thị trường, cũng như chưa có nhiều cơ hội thị trường cho mảng tự doanh chứng khoán này
- Lạm phát gia tăng, thâm hụt thương mại, bán giải chấp của các ngân hàng và nhiều tổ chức kinh doanh chứng khốn,… chiến lược tự doanh chủ yếu của cơng ty là thực hiện tất toán và cơ cấu lại danh mục đầu tư, tập trung cho các nghiệp vụ tự doanh ít rủi ro
- Đội ngũ nhân viên chưa có trình độ chun mơn vững, khả năng phân tích thị trường chưa sâu nên các quyết định đầu tư đưa ra chưa có hiệu quả cho cơng ty chứng khốn
- Hoạt động tự doanh chưa đem lại hiệu quả so với quy mô vốn; doanh thu từ