5. Kết cấu đề tài
3.1. Định hướng phát triển của công ty
3.1.1. Đánh giá tình hình và triển vọng phát triển của ngành trong thời
gian tới
Những điểm sáng thị trường 2019
- Năm 2018, nền kinh tế Việt Nam dự báo sẽ về đích tăng trưởng GDP 6,88%, vượt kế hoạch khi khu vực dịch vụ và công nghiệp chế biến chế tạo tiếp tục là điểm sáng hỗ trợ tăng trưởng. Cùng lúc, vốn đầu tư trực tiếp (FDI) tiếp tục giữ ở mức cao, là yếu tố cho thấy, nhà đầu tư nước ngoài ngày càng đặt niềm tin vào nền kinh tế Việt Nam.
- Trên thị trường chứng khoán, năm 2018, VN-Index từng lập đỉnh cao mới trong lịch sử ở mức 1.211 điểm (ngày 10/4/2018), nhưng sau đó lại có q trình sụt giảm mạnh 27% xuống đáy 888 điểm (ngày 30/10/2018).
- Thị trường chứng khoán lạc nhịp trong bối cảnh nền kinh tế Việt Nam có tốc độ tăng trưởng mạnh nhất 10 năm xuất phát từ nhiều nguyên nhân khách quan như tình trạng căng thẳng thương mại giữa Mỹ và Trung Quốc, cũng như xu hướng tăng tốc bình thường hóa lãi suất của các ngân hàng trung ương trên toàn cầu.
Biểu đồ3.1: Tăng trưởng khớp lệnh giao dịch và giá trị giao dịch năm 2019
- Về phía các chỉ báo kinh tế vĩ mơ, VCBS cho rằng, tăng trưởng GDP năm 2019 sẽ tiếp tục duy trì ở mức 6,6% - 6,8%. Chính phủ có nhiều dư địa chính sách nhằm hỗ trợ các mục tiêu tăng trưởng ở mức hợp lý.
- Trong khi đó, lạm phát năm 2019 được dự báo mức 4% - 4,5% và chịu tác động đáng kể từ diễn biến giá cả hàng hóa ở mức cao, đi cùng với đó là thách thức lớn hơn trong việc kiểm soát lạm phát.
- Trong năm tới, áp lực tỷ giá vẫn hiện hữu xuất phát từ các diễn biến trên thị trường quốc tế. VCBS kỳ vọng mức giảm giá của VND so với USD sẽ không quá 3% và để thực hiện mục tiêu này, Ngân hàng Nhà nước có thể sẽ phải tiếp tục sử dụng linh hoạt và kết hợp hài hịa các cơng cụ chính sách, đồng thời hạn chế các mệnh lệnh hành chính như đã thực hiện trong năm 2018.
- Về diễn biến lãi suất, chúng tôi cho rằng, năm 2019, mặt bằng lãi suất huy động sẽ chỉ tăng khoảng 50 điểm cơ bản. Lãi suất cho vay dù chịu áp lực tăng nhưng nhìn chung sẽ vẫn ổn định và chỉ biến động mang tính cục bộ.
- Tổng hợp lại, chúng tôi thiên về kỳ vọng sáng từ nền kinh tế vĩ mô sẽ tiếp tục tạo một nền tảng nâng đỡ thị trường chứng khoán. Trong năm tới, thị trường chứng khoán tiếp tục thể hiện rõ nét hơn chức năng huy động vốn dài hạn cho nền kinh tế Việt Nam, nhưng sẽ đi vào chiều sâu và thực chất hơn.
- Về thị trường cổ phiếu, năm 2018, số doanh nghiệp nhà nước cổ phần hóa gắn với đưa cổ phiếu lên sàn còn hạn chế, nên năm 2019, khối doanh nghiệp này sẽ tiếp tục phải “thực hiện nhiệm vụ” bán vốn Nhà nước và lên sàn, khiến quy mô thị trường chứng khốn có khả năng sẽ tiếp tục tăng mạnh.
- Đặc biệt, những tập đoàn lớn trong nước đang và sẽ tiếp tục thối vốn như Tổng cơng ty Máy động lực và máy nông nghiệp Việt Nam (VEA), Lilama, Viglacera, sẽ tạo ra nguồn hàng lớn với kỳ vọng các nhà đầu tư xứng tầm sẽ không bỏ lỡ cơ hội bước chân vào.
- Việc Việt Nam chính thức thực thi các cam kết tại Hiệp định CPTPP sẽ giúp một số ngành có thêm lợi thế cạnh tranh trong hoạt động xuất khẩu như thủy hải sản, dệt may... Thực tế, nhiều doanh nghiệp đã công bố sớm kết quả kinh doanh khả quan năm 2018 và xu hướng này nhiều khả năng sẽ tiếp tục trong năm 2019 tới đây.
- Trên bình diện quốc tế, nhà đầu tư đã cảm nhận rất rõ khả năng các biến động khó lường từ Mỹ, Trung Quốc hay châu Âu sẽ tiếp tục ảnh hưởng đến tâm lý thị trường.
- Trong góc nhìn của chúng tơi, thị trường chứng khốn năm 2019 sẽ tiếp tục dao động trong biên độ lớn, đỉnh và đáy của VN-Index trong năm sẽ “chạy” trong khoảng từ 300 - 350 điểm. Chạy theo chỉ số là không dễ để chọn lựa đầu tư, nhưng “chạy” theo ngành có triển vọng, có thể sẽ dễ dàng tìm ra những cơ hội sáng.
- Về cơ bản, nhà đầu tư nên quan tâm đến các doanh nghiệp thuộc nhóm ngành được hưởng lợi từ chiến tranh thương mại giữa Mỹ và Trung Quốc, trong đó tìm đến các doanh nghiệp có nền tảng cơ bản tốt và kỳ vọng tốc độ tăng trưởng cao trong năm 2019 hoặc một số doanh nghiệp có “câu chuyện” riêng như thoái vốn, M&A, điểm rơi lợi nhuận, hay tăng trưởng lợi nhuận nhờ mở rộng quy mô…
- Cụ thể hơn, chúng tơi tin rằng, ngành ngân hàng cịn dư địa tăng trưởng trong năm 2019. Chốt năm 2018, kết quả kinh doanh các ngân hàng chứng kiến sự phân hoá rõ rệt dựa trên cơ sở chất lượng tài sản và NIM của hệ thống khó cải thiện, những tiêu chuẩn an toàn hệ thống được áp dụng sẽ thúc đẩy hệ thống ngân hàng lành mạnh hoá và tăng trưởng thực chất hơn.
- Ngành thép cũng có cơ hội tăng trưởng nhờ nhu cầu tăng từ thị trường xây dựng, sự phục hồi của đầu tư công. Bức tranh thị phần ngành thép sẽ có sự thay đổi khi HPG hồn thành việc tăng cơng suất tại Dung Quất. Giá thép được dự báo giảm nhẹ do chịu áp lực từ biến động thế giới, mức độ giảm giá sẽ ở mức vừa phải nhờ sự hỗ trợ của thuế tự vệ và chi phí sản xuất cao của nhóm lị điện trong nước.
- Phân khúc thị trường bất động sản khu công nghiệp của Việt Nam có triển vọng rất tích cực do dịng tiền của các nhà đầu tư nước ngoài được dự báo tiếp tục chảy mạnh vào Việt Nam. Ngành bán lẻ hiện đại du nhập qua hình thức M&A ngày một phát triển, trong đó hình thức siêu thị mini đang là nhóm có tốc độ tăng trưởng cao nhất tồn ngành, dần thay thế cho các đơn vị chợ truyền thống và đại siêu thị.
- Tăng trưởng ngành điện sẽ có sự phân hóa rõ rệt trong năm 2019 do nhu cầu sử dụng điện vẫn tăng đều trong khi tổng công suất tăng trưởng chậm hơn và thủy điện dự kiến kém khả quan trong thời gian tới do El Nino. Nhiệt điện, đặc biệt
là điện than sắp tới sẽ được huy động hết cơng suất cùng sự đóng góp từ các dự án điện mặt trời vào năm 2019.
- Ngành phân bón được dự báo tăng trưởng vừa phải với nhu cầu phân vơ cơ đang có xu hướng chững lại. Khả năng Luật thuế Giá trị gia tăng mới cho các sản phẩm phân bón được Quốc hội thơng qua vẫn được bỏ ngỏ trong năm 2019. Hoạt động thối vốn tại các doanh nghiệp nhà nước có thể tạo ra những cơ hội mới trong triển vọng kinh doanh của các công ty trong ngành.
- Ngành cảng biển sẽ tiếp tục được hưởng lợi nhờ xu hướng tích cực của hoạt động thương mại. Các doanh nghiệp sở hữu cảng biển tại vị trí thuận lợi, có mối quan hệ lâu năm với khách hàng và đã mở rộng cơng suất sẽ có triển vọng tăng trưởng kinh doanh cùng với xu hướng chung của ngành.
- Ngành hàng khơng có thể sẽ tăng trưởng giảm tốc với tỷ trọng tăng chủ yếu từ thị trường quốc tế. Việc mở rộng quy hoạch, phân bổ đầu tư nâng cấp cơ sở hạ tầng, nới lỏng điều kiện gia nhập ngành cho khối tư nhân sẽ khiến bức tranh ngành hàng khơng có nhiều biến chuyển và tạo ra sự phân hóa trong triển vọng kinh doanh của các doanh nghiệp.
Bối cảnh thị trường chứng khốn 2019 có thể mang đến nhiều cơ hội đầu tư, nhưng sự lựa chọn đầu tư cần kỹ càng hơn mới có thể biến cơ hội thành hiệu quả.
3.1.2 Định hướng hoạt động kinh doanh của Công ty
Mở rộng và chuyên sâu
- Về con số trên và trong bối cảnh thị trường kém sôi động trong suốt quý II vừa qua, một số ý kiến đã đề cập đến khả năng tạm ngừng cấp phép lập mới công ty chứng khốn, vì những lo ngại như thị phần bị chia nhỏ, cạnh tranh phí dịch vụ, chất lượng hoạt động chưa hồn thiện vì chạy đua theo phong trào...
- Tuy nhiên, kiến nghị này vấp phải phản ứng khá mạnh từ ngay chính đại diện những cơng ty chứng khốn đã có thâm niên. Theo những đại diện này, ngừng cấp phép là trái Luật Doanh nghiệp. Trường hợp muốn hạn chế thì có thể nâng cao các điều kiện thành lập để thực sự có chất lượng.
- Mặt khác, sự ra đời của những thành viên mới sẽ tạo thêm cơ hội lựa chọn cho nhà đầu tư, tạo áp lực cạnh tranh để các thành viên khơng ngừng phát triển hơn, thậm chí nếu có đào thải, đó cũng là quy luật chung của thị trường.
- Sự ra đời của loạt thành viên mới dự kiến từ nay đến cuối năm sẽ tạo thêm lực đẩy chung để các cơng ty chứng khốn tiến sâu hơn theo định hướng mở rộng hoạt động và chuyên sâu trong nghiệp vụ.
- Hai định hướng này đã và đang được triển khai trên thực tế mà tiêu biểu là những thành viên đi trước như Cơng ty Chứng khốn Sài Gịn (SSI), Cơng ty Chứng khoán Ngoại thương (VCBS) với kế hoạch mở rộng mạng lưới tại các địa bàn mới, tỉnh lẻ và ngay tại trung tâm Hà Nội và Tp.HCM. Mở rộng địa bàn để tạo hướng mở rộng miếng bánh thị phần; đó cũng là hướng phát triển mang tính đại chúng hơn của thị trường chứng khốn, tạo khả năng hút vốn rộng hơn trong dân cư.
- Và theo hướng chuyên sâu như mục tiêu trở thành một ngân hàng đầu tư ở SSI, hay đầu tư phát triển thế mạnh tư vấn cổ phần hóa của Cơng ty Chứng khốn Bảo Việt (BVSC), Cơng ty Chứng khốn Thăng Long (TSC)...
- Ngay như kế hoạch lập cơng ty chứng khốn của các ngành kinh tế như cao su, dệt may và cả đường sắt cũng tạo thêm tích cực trong chiều sâu và thế mạnh chuyên ngành.
Tiềm lực và con người
- Ở định hướng thứ 3, yêu cầu đặt ra là sự phát triển các công ty chứng khoán được đặt trong hệ thống các nhà đầu tư có tổ chức, tạo điều kiện để các tổ chức này tham gia thị trường với tư cách là nhà đầu tư chuyên nghiệp và thực hiện chức năng của nhà tạo lập thị trường.
- Trong quy chế thành lập và hoạt động của cơng ty chứng khốn, u cầu này cũng là một điều kiện cần thiết. Cịn trên thực tế, phía sau các thành viên trên thị trường hiện nay đều có vai trị, dáng dấp của các tổ chức là ngân hàng thương mại, công ty bảo hiểm, quỹ đầu tư hoặc những tập đồn kinh tế lớn.
- Chính vai trị của những tổ chức này đã góp phần tạo nên tiềm lực của các công ty chứng khốn ở cả năng lực tài chính, cơng nghệ, cơ sở hạ tầng và cả kinh
nghiệm. Bản thân các đề án xin lập cơng ty chứng khốn mới cũng đã lường trước sự khắt khe của nhà đầu tư, khách hàng, sự đòi hỏi của thị trường cao cấp này.
- Về yêu cầu con người, định hướng thứ tư mà các cơng ty chứng khốn đang đứng trước khó khăn là xây dựng một đội ngũ có trình độ và kinh nghiệm. Phía Ủy ban Chứng khốn cũng đã có chủ trương xã hội hóa đào tạo nguồn lực cho thị trường và cho các cơng ty chứng khốn, bản thân các thành viên cũng tự xây dựng các chương trình của riêng mình.
- Trong tương lai khơng xa, có thể nhìn tới khả năng các cơng ty chứng khoán cũng sẽ phải thành lập những trung tâm đào tạo chuyên biệt, tương tự như các ngân hàng thương mại và một số công ty bảo hiểm lớn hiện nay. Nhưng có một lo ngại là vấn đề đạo đức của người hành nghề, một điểm còn nhiều bức xúc trong thời gian qua.
- Và trong định hướng thứ tư này, ngồi nghiệp vụ, kinh nghiệm cịn là yêu cầu bồi dưỡng và nâng cao đạo đức của nguồn nhân lực, bản thân lãnh đạo các cơng ty chứng khốn cũng là đối tượng của yêu cầu này.
- Thị trường chứng khoán đang phát triển và dự báo sẽ tiếp tục phát triển mạnh trong những năm tới, tạo thêm cơ hội cho các thành viên. Tuy nhiên, theo một lãnh đạo củ Ủy ban chứng khoán Nhà nước, thời điểm thực hiện các cam kết khi gia nhập Tổ chức Thương mại Thế giới (WTO) đang gần kề, các công ty chứng khốn nước ngồi sắp nhập cuộc, theo đó các thành viên trong nước phải nỗ lực nâng cao sức mạnh của mình với những định hướng nói trên.
- Uỷ ban Chứng khốn Nhà nước cũng đang xem xét lại quy trình cấp phép mới theo hướng thuận lợi hơn cho các đề án nhưng vẫn đảm bảo những yêu cầu đặt ra trong quy chế hiện hành.