3. Kiểm định sự thay đổi trong lợi suất và dao động của lợi suất trong cỏc cổ phiếu
3.1.3 Mụ hỡnh GARCH M
Mụ hỡnh nghiờn cứu sự phụ thuộc của lợi suất cỏc cổ phiếu vào độ rủi ro của nú * Mụ hỡnh 1: Lợi suất phụ thuộc vào độ lệch
chuẩn.
Dependent Variable: RDHA Method: ML - ARCH (Marquardt) Date: 04/22/07 Time: 21:01 Sample(adjusted): 38 595
Included observations: 558 after adjusting endpoints Convergence achieved after 56 iterations
Variance backcast: ON
Coefficient Std. Error z-Statistic Prob. SQR(GARCH) 0.133331 0.019895 6.701855 0.0000 AR(12) 0.098047 0.022285 4.399799 0.0000 AR(33) 0.102364 0.017582 5.822027 0.0000 AR(36) 0.023045 0.024236 0.950847 0.3417 Variance Equation C 0.000131 8.34E-06 15.75182 0.0000 ARCH(1) 0.278199 0.108076 11.82687 0.0000 R-squared 0.024802 Mean dependent var 0.001256 Adjusted R-squared 0.015969 S.D. dependent var 0.021372 S.E. of regression 0.021200 Akaike info criterion -5.252335 Sum squared resid 0.248100 Schwarz criterion -5.205837 Log likelihood 1471.401 Durbin-Watson stat 1.837437
Nguyễn Xuân Điệp - 25 - Toán Tài Chính – K45
Theo mụ hỡnh ta cú:
* Mụ hỡnh 2 : Lợi suất phụ thuộc vào phương sai Dependent Variable: RDHA
Method: ML - ARCH (Marquardt) Date: 04/22/07 Time: 21:08 Sample(adjusted): 38 595
Included observations: 558 after adjusting endpoints Convergence achieved after 64 iterations
Variance backcast: ON
Coefficient Std. Error z-Statistic Prob. GARCH 0.928947 0.311480 6.192850 0.0000 AR(12) 0.112276 0.022257 5.044456 0.0000 AR(33) 0.100814 0.016836 5.987969 0.0000 AR(36) 0.018500 0.022897 0.807945 0.4191 Variance Equation C 0.000131 8.48E-06 15.43381 0.0000 ARCH(1) 0.306641 0.107755 12.12600 0.0000 R-squared -0.058478 Mean dependent var 0.001256 Adjusted R-squared -0.068066 S.D. dependent var 0.021372 S.E. of regression 0.022087 Akaike info criterion -5.241765 Sum squared resid 0.269287 Schwarz criterion -5.195266 Log likelihood 1468.452 Durbin-Watson stat 1.522674
Dựa vào 2 mụ hỡnh ước lượng ta thấy hệ số của phương sai và độ lệch chuẩn đều dương do đú cú thể kết luận lợi suất của cổ phiếu DHA cú liờn hệ tỷ lệ thuận với rủi ro của nú tức là rủi ro càng cao thỡ lợi suất kỳ vọng cũng càng lớn.
Nguyễn Xuân Điệp - 26 - Tốn Tài Chính – K45
Ta thấy giỏ trị p-value của SQR(GARCH) và GARCH ở 2 mụ hỡnh đều < 0.05, như vậy lợi suất của cổ phiếu DHA phụ thuộc vào độ rủi ro của cổ phiếu này.