I là độ dao động của cổ phiếu i.
5. Phõn tớch rủi ro của tài sản và danh mục
Mụ hỡnh CAPM khụng những cho ta biết tổng rủi ro của 1 tài sản ( danh mục )
mà cũn xỏc định được cỏc loại rủi ro bộ phận đú là rủi ro hệ thống và rủi ro phi hệ thống .
Tổng rủi ro = Rủi ro hệ thống + Rủi ro phi hệ thống
Cỏc nhà đầu tư đều muốn tối thiểu hoỏ rủi ro nờn cỏc tài sản thường được điều chỉnh sao cho doanh lợi kỳ vọng của nú nằm trờn đường thị trường chứng khoỏn .Với cỏc rủi ro riờng cỏc nhà đầu tư cú thể giảm thiểu rủi ro riờng bằng cỏch đa dạng hoỏ, nhưng để giảm thiểu rủi ro hiệp phương sai của 1 tài sản với danh mục thị trường là điều rất khú khăn.
Theo mụ hỡnh CAPM ta cú :
Trong đú : : Tổng rủi ro của tài sản i
Nguyễn Xuân Điệp - 86 - Tốn Tài Chính – K45
: Rủi ro hệ thống của tài sản i . : Rủi ro phi hệ thống của tài sản i
Dựa vào ma trận hiệp phương sai ta biết được tổng rủi ro của 4 loai cổ phiếu:
* Rủi ro hệ thống : Từ cỏc hệ số đó ước lượng được ỏ trờn ta tớnh được rủi ro hệ thống của mỗi cổ phiếu:
Ta xỏc định được hệ số beta của mụ hỡnh CAPM của mỗi cổ phiếu:
DHA = -0.025206BBT = -0.031039 BBT = -0.031039
HAP = - 0.030356
BPC = 0.010070.
* Rủi ro phi hệ thống của cỏc cổ phiếu :
Mặt khỏc mụ hỡnh CAPM cũn là 1 cụng cụ hữu ớch trong việc xỏc định rủi ro của 1 danh mục gồm nhiều tài sản đó được đa dạng ho. Rủi ro của 1 danh mục sẽ
Nguyễn Xuân Điệp - 87 - Tốn Tài Chính – K45
bằng bỡnh qũn gia quyền của rủi ro của cỏc tài sản trong danh mục với tỉ trọng bẳng tỉ trọng của cỏc tài sản đú trong danh mục.
Danh mục P với tỉ trọng , thỡ ta sẽ cú :
Căn cứ vào cỏc loại tài sản trong danh mục ta sẽ xỏc định được độ rủi ro cũng như độ biến động của danh mục, từ đú cú những điều chỉnh hợp lý về cơ cấu tài sản trong danh mục và quyết định đầu tư để mang lại hiệu quả lớn nhất.