- Chỉ tính tốn cho một năm nên không phản ánh đợc sự
d. Phơng pháp so sánh theo chỉ tiêu thời hạn thu hồi vốn.
2.3.3.4. nhạy của dự án.
Phân tích độ nhạy của dự án là xem xét sự thay đổi của các chỉ tiêu hiệu quả tài chính khi các yếu tố có liên quan đến chúng thay đổi. Phân tích độ nhạy giúp cho chủ đầu t biết dự án nhạy cảm với các yếu tố nào, hay nói cách khác, yếu tố nào gây nên sự thay đổi nhiều nhất của các chỉ tiêu hiệu quả để từ đó có biện pháp quản lý chúng trong quá trình thực hiện dự án.
Mặt khác phân tích độ nhạy cho phép lựa chọn đợc những dự án có độ an tồn cao. Dự án có độ an tồn cao là những dự án vẫn đạt hiệu quả cần thiết khi những yếu tố tác động đến nó thay đổi theo chiều hớng khơng có lợi. Những yếu tố có thể thay đổi tác động đến các chỉ tiêu hiệu quả là:
- Mức lãi suất tính tốn: Chọn mức lãi suất tính tốn thấp làm cho các giá trị tơng đơng trở thành hấp dẫn mà trong thực tế mức lãi suất có thể cao hơn.
- Lu lọng xe dự báo: Nếu dự báo lu lợng xe trong tơng lai quá cao thì giá của các khoản thu sẽ lớn và ngợc lại. Nhà phân tích có thể kiểm tra lại dự án với lu lợng xe dự kiến thấp hơn.
- Các yếu tố chi phí: Mỗi yếu tố chi phí đều ảnh hỏng đến chỉ tiêu hiệu quả của dự án đầu t. Để tăng tính hấp dẫn của dự án, các nhà xây dựng dự án thờng giảm chi phí xuống hoặc tính tốn chi phí khơng đầy đủ; chi phí vốn đầu t thấp làm cho dự án hấp dẫn hơn và ngợc lại. Các dự án lớn thông th- ờng dự tốn chi phí đầu t thấp hơn nhiều so với chi phí thực tế làm cho dự án từ chỗ dự tính là có hiệu quả thực tế lại là khơng hiệu quả.
Các phơng pháp phân tích độ nhạy:
Phơng pháp 1: Phân tích độ nhạy của từng chỉ tiêu
hiệu quả tài chính với từng yếu tố có liên quan nhằm tìm ra yếu tố gây nên sự thay đổi lớn chỉ tiêu hiệu quả xem xét.
Nội dung của phơng pháp:
- Xác định những biến chủ yếu (những yếu tố liên quan) đến chỉ tiêu hiệu quả tài chính xem xét.
- Tăng giảm các yếu tố đó theo cùng một tỷ lệ % nào đó. - Đo lờng tỷ lệ thay đổi của các chỉ tiêu tài chính.
Yếu tố nào gây nên sự thay đổi lớn chỉ tiêu hiệu quả tài chính đã lựa chọn thì yếu tố đó cần đợc nghiên cứu và quản lý nhằm hạn chế tác động xấu, phát huy tác động tốt.
Phơng pháp 2: Phân tích ảnh hởng đồng thời của nhiều
yếu tố (trong các tình huống tốt xấu khác nhau) đến chỉ tiêu hiệu quả để đánh giá độ an toàn tài chính của dự án.
Phơng pháp 3: Phân tích độ nhạy theo phía bất lợi.
Ngời ta cho các yếu tố liên quan thay đổi theo hớng bất lợi một số % nào đó nếu phơng án vẫn đạt hiệu quả thì nó đợc coi là an toàn.
Độ nhạy của dự án thờng đợc xem xét theo các tình huống tốt nhất, xấu nhất và bình thờng để xem xét và quyết định cuối cùng.
Do đặc thù của dự án xây dựng cơng trình giao thơng có biến chủ yếu là lợng giao thơng nên ngời ta thơng dùng phơng pháp 3 để phân tích độ nhạy. Thơng thờng ngời ta tính tốn các chỉ tiêu hiệu quả với lu lợng xe giảm từ 10 đến 20% so với dự báo.
Cũng cần lu ý rằng không phải lúc nào lu lợng xe tăng nhanh hơn so với dự báo (hoặc dự báo sai, thấp hơn thực tế) đều ảnh hởng tốt đến các chỉ tiêu hiệu quả của dự án vì cơng trình giao thơng ln có tính quy hoạch dài hạn. Trong thực tế, nhiều cơng trình giao thơng mới xây dựng xong một thời gian ngắn đã xảy ra hiện tợng ùn tắc giao thông do lu lợng xe tăng quá nhanh, vợt xa so với dự báo, nảy sinh nh cầu đầu t mở rộng.