5. Kết cấu khoá luận
1.5. Nội dung phân tích tài chính doanh nghiệp
1.5.5. Phân tích Dupont
Bản chất của phương pháp này là tách một tỷ số tổng hợp phản ánh khả năng sinh lời của doanh nghiệp thành tích các tỷ sớ có mới quan hệ nhân với nhau. Trên cơ sở đó nhà phân tích sẽ phân tích tác động của từng yếu tớ tới khả năng sinh lời chung của doanh nghiệp. Nhà phân tích tìm ra các nguyên nhân dẫn tới các kết quả của doanh nghiệp. Nhà quản lý nhờ đó có những điều chỉnh thích hợp để đạt hiệu quả sinh lợi, dự đoán những thay đởi biến động có thể xảy ra trong tương lai.
Mô hình Dupont thường được vận dụng trong phân tích tài chính, có dạng:
Tỷ suất sinh lời trên tổng tài sản (ROA)
ROA = Lợi nhuận sau thuế
Tổng tài sản = Lợi nhuận sau thuế
Doanh thu thuần x Doanh thu thuần Tổng tài sản Hay: ROA = ROS x Vịng quay tởng tài sản
Thông qua phương trình này thì nhà quản lý sẽ thấy răng ROA phụ thuộc vào hai yếu tớ đó là lợi nhuận sau thuế trên 100 đồng doanh thu và bình quân một đồng tài sản tạo ra được bao nhiêu đồng doanh thu. Thông qua phương trình này thì sẽ giúp cho nhà quản lý có cách để tăng ROA đó là: Tăng tỷ lệ lợi nhuận trên doanh thu có được hoặc tăng khả năng làm ra doanh thu trên tài sản của doanh nghiệp.
Tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu (ROE)
ROE = Lợi nhuận sau thuế
Tổng tài sản x Tổng tài sản Vốn chủ sở hữu Hay: ROE = ROA x Đòn bẩy tài chính
ROE = ROS x Vòng quay tởng tài sản x Đòn bẩy tài chính
Nhìn vào quan hệ trên, ta thấy muốn nâng cao khả năng sinh lời của vớn chủ sở hữu có thể tác động vào 3 nhân tố: tỷ suất sinh lời trên doanh thu (ROS), vòng quay tởng tài sản và đòn bẩy tài chính. Doanh nghiệp có 3 sự lựa chọn cơ bản là tăng một trong ba yếu tố trên.
- Doanh nghiệp có thể gia tăng khả năng cạnh tranh, nhằm nâng cao doanh thu và đồng thời tiết giảm chi phí, mục đích là gia tăng lợi nhuận sau thuế biên (tỷ suất sinh lời trên doanh thu).
- Doanh nghiệp có thể nâng cao hiệu quả kinh doanh bằng cách sử dụng tốt hơn các tài sản sẵn có của mình, nhằm nâng cao vịng quay tởng tài sản. Hay nói cách khác là doanh nghiệp cần tạo ra nhiều doanh thu hơn từ những tài sản sẵn có.
- Doanh nghiệp có thể nâng cao hiệu quả kinh doanh bằng cách nâng cao đòn bẩy tài chính, hay nói cách khác là vay thêm vớn để đầu tư. Nếu mức lợi nhuận sau thuế / tổng tài sản (ROA) của doanh nghiệp cao hơn mức lãi suất cho vay thì việc vay tiền để đầu tư của doanh nghiệp là hiệu quả.
Khi áp dụng công thức Dupont vào phân tích, có thể tiến hành so sánh chỉ tiêu ROE của doanh nghiệp qua các năm. Sau đó phân tích xem sự tăng trưởng hoặc tụt giảm của chỉ số này qua các năm bắt nguồn từ nguyên nhân nào, từ đó đưa ra nhận định và dự đoán xu hướng của ROE trong các năm sau. Từ đó đưa ra các biện pháp nhằm nâng cao hiệu quả của từng nhân tớ, góp phần thúc đẩy nhanh tỷ suất sinh lời của vốn chủ sở hữu (ROE).