5. Bố cục bài khóa luận
2.4 Phân tích Dupont
một phần của tổng nguồn vốn hình thành nên tài sản, nên ROE sẽ phụ thuộc vào hệ số lợi nhuận trên tổng tài sản.
ROE = =
Hay ROE = ROA
Mô hình Dupont năm bƣớc để phân tích chỉ số ROE của Công ty
Tƣờng An
Chỉ số 2019 2020 2021
Gánh nặng thuế 0.80 0.80 0.80
Gánh nặng lãi vay 0.86 0.88 0.86
Biên lợi nhuận hoạt động 4.79% 4.78% 4.1%
Vòng quay tài sản 2.20 2.61 2.73
Hệ số đòn bẩy tài chính 2.89 3.58 4.37
Lợi nhuận trên vốn chủ sở
hữu(ROE) 20.9% 31.4% 33.8%
Bảng 2.9 Chỉ số phân tích Dupont năm bƣớc
ROE sẽ phụ thuộc vào 5 yếu tố:
1. Gánh nặng thuế (Tỷ lệ LNST/LNTT): Hệ số này thể hiện mức thuế mà
doanh nghiệp phải nộp cho Nhà nước. Do cả Lợi nhuận sau thuế và lợi nhuận trước thuế của Tường An tăng đều qua ba năm 2019-2021 nên gánh nặng thuế của công ty khơng có nhiều thay đổi. Điều này cho thấy doanh nghiệp đã có chính sách tốt để tối thiểu hóa chi phí phải ch u.
2. Gánh nặng lãi vay ( EBT/EBIT) : Gánh nặng lãi vay có tỉ lệ tăng 0,02 từ
năm 2019-2020, sau đó lại giảm 0,02 vào năm 2021 cho thấy cơng ty có sự thay đổi trong chính sách lãi vay. Tuy nhiên hệ số gánh nặng lãi vay của công ty vẫn ở mức cao, điều này chứng tỏ doanh nghiệp ít nợ nần, rủi ro của các cổ đông thấp.
3. Biên lợi nhuận hoạt động (EBIT/ DTT) : Giảm mạnh từ năm 2019-2011
với tỷ lệ giảm 0.69% thể hiện doanh nghiệp đang đi xuống do khả năng sinh lời từ hoạt động sản xuất đang giảm. Có thể do tác động của chu kỳ kinh tế ( bắt đầu 2019 do d ch Covid-19 ) khiến số lượng tiêu thụ sản phẩm giảm mạnh.
4. Vịng quay tài sản (DTT/TTS bình qn): Việc sử dụng tài sản của cơng ty
có sự biến động tăng đều. Năm 2021 tăng với tỷ lệ 0,53. Do Tài sản ngắn hạn của cơng ty có u hướng tăng qua các năm.
5. Hệ số địn bẩy tài chính ( TS bình qn/ VCSH bình qn): Hệ số địn bẩy
tài chính tăng đều qua các năm. Điều này cho thấy cơng ty tích cực sử dụng địn bẩy tài chính.
Thơng qua việc phân tích Dunpont: Hệ số ROE của cơng ty tăng là do vòng quay tài sản và hệ số địn bẩy tài chính đều tăng. ROE năm 2021 đạt 33,8%, tăng 1,6 lần so với năm 2019, điều này cho thấy cơng ty làm ăn có lãi, hiệu quả sản xuất kinh doanh ở mức cao.
Biểu đồ 2.7 Mơ hình Dupont năm bƣớc