I. Thị trƣờng dịch vụ chứng khoá nở Việt Nam trƣớc khi gia nhập
2. Các loại hình dịch vụ chứng khốn cung cấp trên thị trƣờng
2.3. Bảo lãnh, đại lý phát hành chứng khoán
Hoạt động bảo lãnh phát hành của các công ty chứng khoán năm 2005 vẫn tập trung chủ yếu và các loại: trái phiếu Chính phủ của Kho bạc nhà nước và Quỹ hỗ trợ phát triển, trái phiếu đô thị của Quỹ đầu tư và phát triển đơ thị thành phố Hồ Chí Minh, với phương thức bảo lãnh là cam kết chắc chắn. Việc thực hiện bảo lãnh phát hành đối với cổ phiếu vẫn còn ở mức hạn chế, trong năm qua chỉ có một số cơng ty chứng khốn triển khai được hợp đồng bảo lãnh phát hành đối với cổ phiếu, như BVSC thực hiện bảo lãnh phát hành cho Công ty cổ phần Kinh Đô miền Bắc.
Công ty chứng khốn triển khai tích cực nhất hoạt động làm đại lý phát hành cho các doanh nghiệp cổ phần hóa năm 2005 là BSC với tổng số 11 hợp đồng, chiếm 80% tổng số hợp đồng đại lý phát hành của các công ty chứng khoán, tiếp theo là IBS với 4 hợp đồng ký trong năm. Tổng giá trị bảo lãnh phát hành chứng khoán trong năm 2005 của cơng ty chứng khốn đạt 21.548 tỷ, tăng 155,7% so với năm 2004. Đồng thời doanh thu từ hoạt động này cũng đạt 42,2 tỷ đồng, tăng 129% so với năm 2004. Tuy nhiên hoạt động bảo lãnh phát hành trong năm 2005 chỉ tập trung ở một số cơng ty chứng khốn thuộc khối ngân hàng quốc doanh và có một số cơng ty đã hạch toán tiền thu được từ dịch vụ đại lý phát hành vào doanh thu bảo lãnh phát hành như TSC và SSI. Cơng ty chứng khốn có giá trị bảo lãnh phát hành cao nhất trong năm 2005 là ARSC đạt 12,010 tỷ đồng, tiếp theo là VCBS đạt 4,434 tỷ đồng…
Trong năm 2006, BVSC chiếm hơn 70% thị trường về tổng số lượng các đợt phát hành cổ phiếu và giá trị nhận làm đại lý, bảo lãnh phát hành cho các đơn vị phát hành cổ phiếu ra công chúng. Nghiệp vụ bảo lãnh phát hành mới được SSI bổ sung vào tháng 5/2006, nhưng công ty đã thực hiện bảo lãnh cho
ANZ bảo lãnh thành công 900 tỷ đồng trái phiếu cho EVN, kết thúc năm 2006 bằng việc hoàn tất hợp đồng bảo lãnh 1000 tỷ đồng cổ phiếu cho Vinashin.
Doanh số bảo lãnh phát hành, đại lý phát hành của một số cơng ty chứng khốn như AGRISECO là 3.290 tỷ chiếm khoán 8,25% doanh số, BVSC là khoảng 13 tỷ chiếm 19,72 doanh số, SSI là 8,91 tỷ chiếm 2,67% tổng doanh thu.
2.4. Tư vấn đầu tư chứng khoán
Đến cuối năm 2006, hầu như các cơng ty chứng khốn đều mới thực hiện tư vấn miễn phí cho các nhà đầu tư quan tâm. Hoạt động này vẫn chưa được đẩy mạnh. Chất lượng tư vấn cịn thiên về việc cung cấp thơng tin mà chưa có tính chất chun nghiệp. Hàng tuần, hàng tháng, hàng quý, các cơng ty chứng khốn đều đưa ra những bản báo cáo phân tích thị trường có chiều sâu nhưng lại thiếu tính cập nhật. Chính vì thế mà các cơng ty chứng khốn vẫn chưa có được niềm tin của các nhà đầu tư. Ở các nước phát triển, nhà đầu tư phải trả dịch vụ tư vấn. Tuy nhiên cả 60 cơng ty chứng khốn đều cung cấp dịch vụ tư vấn đầu tư chứng khốn miễn phí. Do thị trường chứng khốn Việt Nam mới hình thành nên hầu như các công ty chứng khốn chưa có được những nhân viên được đào tạo chuyên sâu và có kiến thức để nâng cao chất lượng tư vấn đầu tư cho các nhà đầu tư.
Về hoạt động tư vấn niêm yết, trong năm 2005 dịch vụ này còn hạn chế cả về số lượng và chất lượng. Năm 2005, số tổ chức phát hành được ủy ban chứng khoán nhà nước cấp phép niêm yết cịn rất khiêm tốn, mới chỉ có 15 tổ chức. tăng 7 tổ chức so với năm 2004. Trong năm 2006, hoạt động này đã được các cơng ty chứng khốn chú ý nâng cao chất lượng dịch vụ. Tính đến 30/11/2006, SSI đã tư vấn niêm yết và phát hành cho 28 doanh nghiệp trên sàn thành phố Hồ Chí Minh và Hà Nội. Doanh thu từ hoạt động này của một số cơng ty chứng khốn lớn năm 2006 là: BVSC là hơn 5 tỷ, chiếm khoảng
10% doanh thu, SSI là 7,35 tỷ chiếm khoảng 2,2% doanh số, ACBS là 6,05 tỷ chiếm 5,35%.
2.5. Quản lý danh mục đầu tư
Trong năm 2005, có 9 cơng ty chứng khoán triển khai nghiệp vụ này, tăng 4 công ty so với năm 2004. Tổng giá trị vốn ủy thác quản lý danh mục đầu tư trong năm 2005 đạt 1.533 tỷ đồng với 77 hợp đồng quản lý danh mục đầu tư được ký, cao hơn năm 2004 là 43,36%. Tổng giá trị chứng khoán trong danh mục đầu tư tồn cuối kỳ năm 2005 đạt 1.114 tỷ đồng, tăng 22,99% so với tổng giá trị chứng khoán trong danh mục cuối kỳ năm 2004.
Doanh thu từ hoạt động quản lý danh mục đầu tư đạt 7,8 tỷ đồng, bằng 0,7% tổng giá trị chứng khốn đầu tư. Cơng ty có doanh thu cao nhất là ARSC đạt 3,7 tỷ đồng và cơng ty có doanh thu thấp nhất là Haseco đạt 3 triệu đồng.
Mảng quản lý danh mục đầu tư tại SSI có tổng giá trị 300 tỷ, với doanh thu từ phí quản lý đạt 35-40 tỷ đồng. Tuy mới triển khai nhưng giá trị quản lý và lợi nhuận mang lại cho SSI tương đương với hiệu quả của một quỹ đầu tư lớn.