CHƯƠNG 2 : TỔNG QUAN NGHIÊN CỨU TRƯỚC ĐÂY
4.3 Kiểm định nhân quả Granger (phụ lục 6)
Kết quả kiểm định Granger tại cho phép kiểm tra tương quan nhân quả giữa các biến trong mơ hình. Kết quả kiểm định Granger cho kết quả với p-value nhỏ hơn 0.05 với các mơ hình với các biến VNINDEX, CPI, Lãi suất liên ngân hàng, Cung tiền mở rộng lần lượt là biến phụ thuộc. Kiểm định Granger tìm thấy bằng chứng tồn tại quan hệ nhân quả giữa các biến trong đa số mơ hình.
Bằng chứng Granger các biến tương quan nhân quả củng cố việc sử dụng các dạng mơ hình VAR trong phân tích quan hệ nhân quả giữa các nhân tố nghiên cứu, phương pháp VAR phù hợp với mục tiêu nghiên cứu trên dữ liệu mẫu.
Nhận xét:
-Trong ngắn hạn, CPI, lãi suất liên ngân hàng có tác động nhân quả Granger đến VNINDEX.
-Trong ngắn hạn, tỷ giá hối đoái, cung tiền mở rộng, chỉ số sản xuất cơng nghiệp có tác động nhân quả Granger đến CPI.
-Trong ngắn hạn, khơng có yếu tố nào tác động nhân quả Granger đến tỷ giá hối đoái
-Trong ngắn hạn, CPI có tác động nhân quả Granger đến lãi suất liên ngân hàng. -Trong ngắn hạn, CPI và tỷ giá hối đoái tác động nhân quả Granger lên cung tiền mở rộng.
-Trong ngắn hạn, VNINDEX, CPI, cung tiền mở rộng có tác động nhân quả Granger đến chỉ số sản xuất công nghiệp.
Mối quan hệ nhân quả Granger hai chiều: CPI và cung tiền mở rộng, CPI và
chỉ số sản xuất công nghiệp.
Mối quan hệ nhân quả Granger một chiều: CPI tác động đến VNINDEX, Lãi
suất liên ngân hàng đến VNINDEX, tỷ giá hối đoái đến CPI, CPI đến lãi suất liên ngân hàng, tỷ giá hối đoái đến cung tiền, VNINDEX đến sản xuất cơng nghiệp.
Khơng có yếu tố nào tác động nhân quả Granger đến tỷ giá hối đoái. Hàm ý chính sách:
-Lạm phát có tác động nhân quả hai chiều Granger đến cung tiền mở rộng: điều này hồn tồn phù hợp vì bản chất của lạm phát là sự mất cân đối giữa khối lượng hàng hóa và khối lượng tiền tệ trong lưu thông. Cung tiền tăng sẽ làm lạm phát gia tăng. Kinh tế Việt Nam đã chứng kiến thời kỳ nới lỏng chính sách tiền tệ kéo dài dẫn đến tỷ lệ lạm phát phi mã vào trước năm 2008.
-Sản xuất cơng nghiệp và chỉ số giá tiêu dùng có tác động nhân quả Granger hai chiều vì khi nền kinh tế đạt được chỉ tiêu hoạt động kinh tế thực gia tăng sẽ làm tăng dịng tiền và có thể gây ra hiện tượng lạm phát.
-Khơng có yếu tố nào tác động nhân quả Granger đến tỷ giá hối đối vì: Việt Nam đang duy trì cơ chế tỷ giá cố định có sự quản lý của Ngân hàng nhà nước với một biên độ dao động hẹp, chính vì vậy tỷ giá gần như là thay đổi không đáng kể. Sự biến động về tỷ giá chủ yếu quyết định bởi quan hệ cung cầu đô la Mỹ trên thị trường mà không chịu ảnh hưởng bởi yếu tố vĩ mô.